Pēc PSRS sabrukuma Krievijai bija pastāvīgas finansiālas problēmas. Pāreja uz tirgus ekonomika pēc plānotā, ārējā un iekšējā parāda, pastāvīga finanšu aizņemšanās. Rezultāts ir finanšu politika kļuva par neilgtspējīgu valsts parādu, kas izraisīja saistību nepildīšanu 1998. gada 17. augustā.

Pirms 1998

Deviņdesmitajos gados bankas pelnīja naudu, izsniedzot kredītus citām bankām un veicot operācijas "uz nakti" – tas ir, pirms biržas atvēršanas iegādājās valūtu Vladivostokā un no rīta pārdeva Maskavā. Peļņa bija procenta simtdaļas, taču, ņemot vērā apjomu, gala rezultāts bija ļoti labs. Deviņdesmito gadu vidū bankas sāka cīnīties par rūpnieciskajiem aktīviem, un uz šīs cīņas fona žurnālisti, mārketinga speciālisti un sabiedrisko attiecību darbinieki nopelnīja labu naudu. Galvaspilsētā bija daudz naudas, nebija padomju aizliegumu, tika atvērti klubi, restorāni, modernas iestādes Rietumu stilā. Pirmo reizi pēc ilga laika bija rīcības brīvība un iespēja labi nopelnīt.

noklusējuma rēgs

Neskatoties uz vairāk vai mazāk stabilo situāciju, sāka klīst baumas par iespējamu defoltu. Uz to netieši norādīja 1997. gada Āzijas krīze, kas izraisīja naftas cenu kritumu pasaulē. Tobrīd Krievija bija daudz vairāk atkarīga no naftas cenām nekā tagad. 1998. gada jūnijā Kommersant parādījās raksts, ka valūtas tirgū ir viena liela problēma - nemaksājumi. Darījumi tika slēgti pēc kursa 7 rubļi 30 kapeikas, lai gan Centrālā banka solīja, ka dolāra kurss nepārsniegs 7 rubļus. Izrādās, ka kontaktus, kas noslēgti par cenu 7.30, nebija paredzēts veikt. Finanšu analītiķi un banku pārstāvji centās saglabāt optimismu, paļaujoties uz to, ka valdība neļaus attīstīties sliktākajiem notikumiem. Bija pārliecība, ka valstij ir nauda.

Bet 17. augustā, "melnajā" pirmdienā, Sergejs Kirijenko paziņoja par tehnisku saistību nepildīšanu. Valsts faktiski atzina, ka nav naudas ne ārējā, ne iekšējā parāda dzēšanai.

Taču arī pēc tam bija optimisti, kuri cerēja, ka ekonomisko krīzi izdosies pārvarēt īss laiks- līdz 1998. gada beigām. Georgijs Maļcevs, Inkom bankas stratēģiskās analīzes nodaļas vadītājs, sacīja: "Situācija ar steidzīgo dolāra pieprasījumu ilgs vēl nedēļu - desmit dienas, ne vairāk. Jau šobrīd tuvojamies fiksētam kursam 7 rubļi 20 kapeikas par dolāru. Jukos viceprezidents Eduards Gruševenko apgalvoja, ka panika mazināsies 2 nedēļu laikā, bet 1998.gada krīze ieilgs, līdz nozare "atgriezīsies uz kājām".

Bet ne nedēļas, ne divu nedēļu laikā panika neatkāpās un rublis nenostiprinājās. Dolārs sāka maksāt pat nevis 7 rubļus, bet 24. Vienā mirklī miljoniem krievu dzīves mainījās.

Ietekmētais

Visvairāk krīzi izjuta parastie Krievijas iedzīvotāji. Visvairāk cieta tie, kuriem bija noguldījumi Krievijas rubļos un dolāru parādi. Daudzi krīzi atceras kā katastrofālu laiku. Olga Kosets, starpreģionālās sabiedriskās organizācijas prezidente, atceras: “Kad mēs tirgojāmies tirgū, kaimiņš aizņēmās 20 000 dolāru, lai iegādātos preces. Piektdien viņa nopirka, bet otrdien viņa plānoja strādāt un atmaksāsies, mainot pret dolāriem. Preces vairs nebija, bet viņa zaudēja naudu. Knapi atdzīvināts.

Bija arī tādi, kas izrādījās pat neveiksmīgi. Pārsvarā tie bija ārvalstu uzņēmumu darbinieki. Viņi saņēma algu ārvalstu valūtā, aploksnē, tāpēc viņiem sākotnēji cenas šķita ārkārtīgi zemas, un preces bija pieejamas. Tādi cilvēki nepamanīja krīzi, un nebija nekādas katastrofas sajūtas.

Burvju krīze

Neskatoties uz "katastrofas sajūtu" un pat stuporu, dzīve turpinājās. Samazinātas cenas, reorganizēts, kreditori parādus atlaida. Uzņēmumi mainīja savu darbības jomu, citi sāka koncentrēties uz Krievijas ražošanu. Iegūst popularitāti jaunais veids bizness - parāds. Viņi piedāvāja palīdzību ārvalstu valūtas parādu slēgšanā, darbā ar skaidras naudas atlikumiem banku noguldījumos. Krīze pat palīdzēja iegādāties dzīvokli. Kad Vadims Skovorodins avīzē ieraudzīja interviju ar Čubaisu, viņš saprata, ka drīz tuvojas rubļa krahs. Rubļus viņš iepriekš samainījis pret ārvalstu valūtu, un pēc dolāra straujā kāpuma beidzot varēja iegādāties dzīvokli.

Kamēr cilvēki bija panikā, zaudēja interesi, naudu, zaudēja nekustamos īpašumus, uzvarēja pacietīgākie un mierīgākie. Pēc Olgas Kosetas teiktā, 1998.gada krīze izraisīja vieglo rūpniecību Krievijā, jo kļuva neizdevīgi pirkt preces ārvalstīs un pārdot Krievijā. Tāpēc daudzi sāka nodarboties ar savu ražošanu.
Ekonomiskā krīze ir kļuvusi par sava veida attīrīšanas uguni biznesam Krievijā. Vienas dienas firmas pazuda, sāka parādīties Krievijas produkcija. Sabiedrībā viņi kļuva iecietīgāki viens pret otru, grūtos brīžos pret visiem viens otram palīdzēja. Tātad zināmā mērā 98. gada krīze bija maģisks laiks – grūts, bet ne bez brīnumiem.

28.04.2018 12:46

Maskava, 28. aprīlis - Vesti.Ekonomika. 1998. gada ekonomiskā krīze Krievijā (saukta arī par defoltu pēc viena no krīzes cēloņiem) bija viena no sliktākajām valsts vēsturē.
Krievijas pāreja uz tirgus ekonomiku bija ļoti sāpīga. Pēc Jeļcina reformu īstenošanas investīcijas sabruka, IKP sāka strauji samazināties, drīz vien pieauga ienākumu nevienlīdzība, un nabadzība kļuva plaši izplatīta. Tajā pašā laikā hiperinflācija, ko izraisa vāja monetārā politika Centrālā banka Krievija (Krievijas Federācijas Centrālā banka), 1993. gadā pieauga līdz 874%.

1994. gadā Krievija pieņēma stabilizācijas programmu, lai samazinātu inflāciju. Rubļa kurss drīkstēja svārstīties šaurā aptuveni 5 rubļu grupā. par vienu ASV dolāru. Turklāt programmas mērķis bija līdz 1998. gadam samazināt Krievijas finanšu deficītu līdz mazāk nekā 3% no IKP. Stabilizācijas plāna rezultātā inflācija samazinājās no 197% 1995. gadā līdz 47,7% 1996. gadā un 14% 1997. gadā. Krievijas deficīts arī ievērojami samazinājās no 11 % no IKP 1994. gadā līdz mazāk nekā 5 % no IKP 1995. gadā.

Līdz ar stabilizācijas programmu izaugsmi veicināja arī vairāki citi faktori:

1993. gadā tika izveidots rubļos denominēto valsts obligāciju tirgus. Tas deva valdībai papildu, neinflācijas līdzekļus budžeta deficīta finansēšanai.

Pasaules Banka un Starptautiskais Valūtas fonds (SVF) atbalstīja Krievijas ekonomiku ar finansiālu atbalstu, kas liecināja par attiecību uzlabošanos ar Rietumiem. Turklāt valdības vēlme vienoties par bijušās Padomju Savienības parāda atmaksas plānu 1996. gada aprīlī pozitīvi ietekmēja investoru uzticību.

Naftas, Krievijas galvenās eksporta preces, starptautiskā cena ir sākusi pieaugt.

Pozitīvā rezultātā ekonomiskā attīstība Tirgus noskaņojums kļuva pozitīvs. Tas sakrita ar ierobežojumu atvieglošanu ārvalstu portfeļinvestīcijām. 1997. gada sākumā ārvalstu pārstāvji ieguva piekļuvi valsts obligāciju tirgum. Ārvalstu investori atbildēja ar entuziasmu, un 1997. gada pirmajā ceturksnī bija vērojams straujš ārvalstu portfeļu pieplūduma pieaugums. Turklāt ir paaugstināts Krievijas kredītreitings, kas ļauj valstij aizņemties mazāk.

Tomēr 1997. gada ceturtajā ceturksnī tirgus noskaņojums strauji pasliktinājās Āzijas krīzes rezultātā, kas sākās ar Taizemes bata sabrukumu 1997. gada jūlijā un drīz vien izplatījās vairākās Āzijas valstīs. Novembrī, neilgi pēc Āzijas krīzes sākuma, Krievijas rublis nonāca spekulatīvā uzbrukumā.

centrālā banka Krievija aizsargāja valūtas vērtību un zaudēja gandrīz 6 miljardus dolāru ārvalstu valūtas rezervēs, kas samazinājās no 23,1 miljarda dolāru 1997. gada trešajā ceturksnī līdz 17,8 miljardiem dolāru tā paša gada ceturtajā ceturksnī. Satricinājuma rezultātā pasaules preču cenas sāka kristies. Līdz ar pieprasījuma kritumu pēc krāsainajiem metāliem naftas cenu kritums nopietni ietekmēja Krievijas budžeta deficītu, kā arī tekošā konta bilanci, kas 1997. gada otrajā ceturksnī izrādījās deficīts.

Fiksēts režīms maiņas kurss valsts kopā ar tās trauslo finansiālā pozīcija izrādījās nepastāvīgs laikā, kad starptautiskie tirgi cieta no finanšu krīzes blakusparādībām citās pasaules valstīs. Problēmas banku sistēmā sākās 1997. gada decembrī, jau dažus mēnešus iepriekš ekonomikas sabrukums, un pat Valsts krājbanka, kas veidoja 85% no visiem mājsaimniecību noguldījumiem, bija starp daudzajām skartajām bankām.

Līdz 1998. gada vidum starptautiskā likviditāte bija zema, un Krievijas tekošā konta bilance turpināja samazināties līdz 3,4%, jo starptautiskās naftas cenas turpināja kristies. Mēģinot atbalstīt rubli un samazināt kapitāla aizplūšanu, Centrālā banka palielināja procentu likmes līdz 150%. 1998. gada jūlijā ikmēneša procentu maksājumi par Krievijas parādu pieauga par 40%, salīdzinot ar valsts ikmēneša nodokļu iekasēšanu.

Tādējādi parādu varētu finansēt, tikai emitējot vairāk parāda. Sekojošā parlamenta neatbalstīšana pretkrīzes plānam pilnībā iedragāja investoru uzticību, kas radīja spēcīgu spiedienu uz valūtu. No 1997. gada oktobra līdz 1998. gada augustam valdība it kā iztērēja 7 miljardus dolāru no savām rezervēm, lai uzturētu valūtas kursa režīmu. Tomēr tas nevarēja novērst krīzes sākšanos 1998. gada augustā.

Tā kā investoru uzticība jaunattīstības tirgos Āzijas krīzes dēļ strauji kritās, vājš iekšzemes ekonomikas politika Krievija kļuva arvien skaidrāka. Galu galā valūtas pārvērtēšana, zema nodokļu iekasēšana, institucionālais vājums, pieaugošā atkarība no īstermiņa ārvalstu kapitāla un dārgais pirmais karš Čečenijā izraisīja smagu valūtas, banku un valsts parādu krīzi.

1998. gada 17. augustā rublis sabruka attiecībā pret galvenajām pasaules valūtām. Krīze noveda pie defolts - Krievijas valsts atteikšanās atmaksāt vairākas savas starptautiskās un iekšējās saistības un līdz ar to atsākās spēcīga lejupslīde ekonomikā, kā arī ietekmēja investoru uzticību jaunattīstības tirgiem visā pasaulē. .

Par 1998. gada finanšu krīzes sākuma iemesliem var uzskatīt Krievijas iekšējā un ārējā parāda pieaugumu; budžeta deficīts; zemās pasaules cenas naftai, kas bija Krievijas eksporta pamatā; ārvalstu kapitāla aizplūšana Dienvidaustrumāzijas krīzes rezultātā; bieža vadītāju un valdības locekļu maiņa, kas apgrūtināja vienotas finanšu politikas koncepcijas izstrādi; kapitāla eksporta milzīgais mērogs, ekonomikas dolārizācija. Papildus: mākslīga rubļa kursa ierobežošana, kļūdas tā prognozēšanā; Krievijas teorijas trūkums finanšu regulējuma jomā (sekojot SVF rekomendācijām, neņemot vērā Krievijas ekonomikas attīstības īpatnības); ražošanas apjomu samazināšanos, budžeta ieņēmumu bāzes samazināšanos un augsto konkurenci ārējā un vietējā tirgos saistībā ar ekonomikas globalizāciju un vēlāku vietējo uzņēmumu ienākšanu tirgos.

Noklusējuma rezultātā visa krievu valoda banku sistēma bija uz sabrukšanas robežas. Dažas no lielajām bankām bankrotēja. Tajā pašā laikā banku sistēmas zaudējumi sasniedza aptuveni 100-150 miljardus rubļu, IKP apjoms samazinājās par 10%, investīciju apjoms - par 15%. Mājsaimniecību noguldījumi atsevišķās komercbankās rubļos samazinājās par 15%, bet reālajā izteiksmē - par 52%. Noguldītāji nevarēja saņemt naudu no bankām.

Finanšu krīzes sākuma sekas lielākoties ir negatīvas. Notika banku sistēmas sabrukums, un iedzīvotāju personīgie reālie ienākumi gada laikā samazinājās par ceturtdaļu. Tāpat par 10-20 samazinājušies patēriņa izdevumi, krities dzīves līmenis un būtiska patēriņa struktūras pāreja uz lētākām vietējām precēm. Valstī pēc krīzes uzkrājumu līmenis tuvojas nullei un mazina sabiedrības uzticību valdības struktūrām. Rubļa kritums pret dolāru - gandrīz trīs reizes. Patēriņa preču cenas strauji pieaugušas. Tika izpostīti daudzi uzņēmumi, un saistībā ar to darbu zaudēja milzīgs skaits cilvēku.

Tikmēr ekonomika attālinājās no izejvielu modeļa, notika citu nozaru attīstība, kuras pirms finanšu krīzes nomainīja imports.

Pēc ekspertu domām, 1998. gada krīzes pozitīvas sekas bija Krievijas ekonomikas konkurētspējas palielināšanās. Rubļa devalvācijas ietekmē pieauga importa preču cenas mājās, savukārt iekšzemes preču cenas ārzemēs kritās, kas ļāva šīm precēm nonākt tirgos, kurus tās agrāk nevarēja ieņemt. 1998. gada krīze arī deva iespēju vietējai rūpniecībai straujāk attīstīties, norobežoja to no importa un palielināja eksporta iespējas. uzlaboja manu veselību un valsts politika, jo finanšu krīze piespieda ierēdņus turpmāk uzņemties atbildīgāku pieeju budžeta plānošanai. Mazais bizness saprata savu spēku, sāka attīstīties lielie uzņēmumi.

Valstij 1998. gadā bija trīs iespējamie izejas varianti no krīzes. Pirmkārt, naudas drukāšana un parādzīmju apmaksa. Otrkārt, ārējā parāda saistību neizpildes deklarēšana. Un, treškārt, iekšējā parāda saistību neizpildes deklarēšana. Saistībā ar hiperinflācijas pieredzi 90. gados. jaunas inflācijas spirāles iedarbināšana tika uzskatīta par nepieņemamu, un ārējā parāda nemaksāšana tika uzskatīta par nepieņemamu Krievijai, tika izvēlēts trešais variants.

Šajā situācijā tika veikti noteikti pasākumi krīzes pārvarēšanai. Pirmkārt, rubļa devalvācija; rubļa valsts īstermiņa obligāciju iesaldēšana; moratorija ieviešana maksājumiem par ārējām saistībām; budžeta izdevumu samazināšana, kā arī stabilizācijas fonda izveide un banku sanācija par Restrukturizācijas aģentūras līdzekļiem kredītorganizācijas, maksājumi noguldītājiem, stabilizācijas aizdevumi.

Krīzes iezīme bija tāda, ka pasaules vēsturē nebija gadījumu, kad valsts nemaksātu iekšējo parādu nacionālajā valūtā. Krievijas gadījumā GKO tika pasludināts defolts, kuru ienesīgums tieši pirms krīzes sasniedza 140% gadā.

Klimova Love, Finanšu universitāte Krievijas Federācijas valdības pakļautībā

(angļu val. - saistību nepildīšana) - aizņēmēja maksājumu saistību pārkāpšana pret kreditoru, nespēja savlaicīgi veikt maksājumus par parādsaistībām vai izpildīt citus aizdevuma līguma nosacījumus.

Šis termins attiecas uz jebkāda veida parādu atteikšanos (t.i., tas ir sinonīms vārdam "bankrots"), bet parasti tiek lietots šaurāk, apzīmējot centrālās valdības vai pašvaldību atteikšanos no parādiem.

Pēc PSRS sabrukuma Krievija deviņdesmitajos gados piedzīvoja gandrīz pastāvīgas finansiālas grūtības. Tāpēc tai bija ļoti nepieciešami ārvalstu aizdevumi, taču tā nevarēja droši garantēt parāda apkalpošanu. Lielo ārējo un iekšējo aizdevumu sekas bija milzīgs valsts parāds. Saskaņā ar Centrālās bankas datiem krīzes brīdī centrālās bankas rezerves sasniedza 24 miljardus ASV dolāru, saistības pret nerezidentiem GKO/OFZ tirgū (valdības īstermiņa saistības/federālās aizdevuma obligācijas) un akciju tirgū – vairāk nekā. 36 miljardi dolāru. kopējā summa valsts maksājumi par labu nerezidentiem tuvojās 10 miljardiem dolāru gadā.

Situāciju pasliktināja pasaules cenu kritums izejvielām (galvenokārt naftai, gāzei, metāliem) un globālā finanšu krīze, kas Āzijā sākās 1998. gada pavasarī. Šo notikumu dēļ ir samazinājušies valdības ieņēmumi no valūtas maiņas, un privātie ārvalstu aizdevēji ir kļuvuši ārkārtīgi piesardzīgi pret kreditēšanu valstīm ar nestabilu ekonomiku.

Pēc ekspertu domām, bažas par iespējamu rubļa devalvāciju krasi pastiprinājās 1998. gada 3. jūlijā pēc SVF izpilddirektora Mišela Kamdesa paziņojuma, ka pat tad, ja Maskava izpildīs visas fonda prasības, viņa organizācija ir maz ticams, ka varēs nokārtot aizdevumu 15 miljardu dolāru apmērā, ko Krievija pieprasīja.

9. jūlijā Maskavā noslēdzās sarunas ar SVF, kā rezultātā Krievijai bija reālas iespējas 2 gadu laikā saņemt jaunus aizdevumus 22,6 miljardu dolāru apmērā.

10. jūlijs, ANO Eiropas komisija: "Rubļa devalvācija ir gandrīz neizbēgama un pat vēlama. Tā var sniegt Krievijas ekonomikai īslaicīgu atvieglojumu."

SVF 20. jūlijā nolēma piešķirt Krievijai pirmo ārkārtas ārējo aizdevumu daļu 14 miljardu dolāru apmērā. Rubļa devalvācijas draudi atkāpās.

29. jūlijā Institūta direktors ekonomiskā analīze Andrejs Illarionovs asi kritizēja Krievijas Federācijas Centrālās bankas politiku un aicināja uz ātru rubļa devalvāciju.

Valdība 5.augustā nolēma strauji - no 6 līdz 14 miljardiem dolāru - palielināt Krievijas ārējā aizņēmuma limitu šogad. Faktiski šāds lēmums norāda uz neiespējamību finansēt budžetu no iekšējiem avotiem.

6.augustā IBRD nolēma piešķirt Krievijai trešo aizdevumu ekonomikas restrukturizācijai 1,5 miljardu dolāru apmērā. Pasaules tirgū Krievijas valūtas saistības ir sasniegušas minimālo vērtību.

11. augustā Krievijas vērtspapīru kotācijas biržās sabruka. Akciju cenu kritums RTS pārsniedza 7,5%, pēc tam tirdzniecība tika pārtraukta. Visas dienas garumā bankas aktīvi uzpirka ārvalstu valūtu, un līdz vakaram kļuva zināms par vairāku lielāko banku darbības apturēšanu.

12. augustā straujš ārvalstu valūtas pieprasījuma pieaugums izraisīja starpbanku kredītu tirgus apstāšanos un likviditātes krīzi. Bankām, kurām bija vajadzīgas lielas summas, lai izpildītu nākotnes līgumus, sāka neizdoties atmaksāt kredītus. Krievijas Federācijas Centrālā banka samazināja ārvalstu valūtas pārdošanas limitus līdz lielākajiem komercbankas, samazinot savas izmaksas rubļa maiņas kursa uzturēšanai.

13. augustā reitingu aģentūras Moody's un Standard & Poor's pazemināja Krievijas ilgtermiņa kredītreitingu. Ārkārtas tikšanās notika starp finanšu ministru Mihailu Zadornovu un Centrālās bankas priekšsēdētāja vietnieku Sergeju Aleksašenko ar lielāko Krievijas banku pārstāvjiem. Valdība paziņojusi, ka saglabājot valūtas tirgus un valdības īstermiņa obligāciju tirgus (GKO) - pašu baņķieru bizness.

15. augustā prezidents Boriss Jeļcins, kurš atpūtās Valdajā, pārtrauca atvaļinājumu un atgriezās Maskavā. Ministru prezidents tikās ar Centrālās bankas, Finanšu ministrijas vadītājiem un Kremļa īpašo pārstāvi starptautiskajās finanšu institūcijas. Valdības vadītājs uzdeva izstrādāt pasākumus situācijas stabilizēšanai.

1998. gada 17. augustā valdības vadītājs Sergejs Kirijenko paziņoja par "pasākumu kopuma, kuras mērķis ir normalizēt finanšu un budžeta politika", kas faktiski nozīmēja defoltu un rubļa devalvāciju. Uz 90 dienām tika apturēta saistību izpilde pret nerezidentiem par kredītiem, darījumiem atvasināto instrumentu tirgū un hipotēku darījumiem. GKO pirkšana un pārdošana tika pārtraukta.

Vienlaikus ar maksājumu apturēšanu saskaņā ar GKO, Krievijas Federācijas Centrālā banka pāriet uz peldošo rubļa kursu valūtas koridora robežās no 6 līdz 9,5 rubļiem par dolāru. Rubļa kurss pret dolāru kritās pusotru reizi.

Tajā pašā dienā bankas pārtrauca noguldījumu izsniegšanu. Uz ielām stāvēja noraizējušos noguldītāju rindas. Krievijas Federācijas Centrālā banka nāca klajā ar paziņojumu, kurā paskaidroja: "Krievijas banku sistēmas problēma ir tā, ka lielākajai daļai banku, īpaši lielo, ir saistības ārvalstu valūtā, bet aktīvi rubļos - ar nākotnes saistībām.

18.augustā Aleksandrs Livšits atkāpās no prezidenta administrācijas vadītāja vietnieka amata, sakot, ka "nevar glābt prezidentu". Starptautiskā sistēma Visa Int. bloķēja bankas "Imperial" karšu pieņemšanu un pārējo Krievijas bankas ieteica apturēt skaidras naudas izsniegšanu ar kartēm. Centrālā banka paziņoja par nodomu aizliegt bankām noteikt starpību starp ārvalstu valūtas pirkšanas un pārdošanas kursiem virs 15%.

Valdība 19. augustā bez pamatojuma paziņoja par lēmuma par GKO restrukturizācijas kārtību atlikšanu. Tādējādi tika pagarināts banku darbības laiks nenoteiktības apstākļos (izmantota Franklina Rūzvelta ideja - nedēļu ilgs "bankas atvaļinājums"; kad tas beigsies, būs viegli atšķirt mirušās bankas no izdzīvojušie).

20.augustā Centrālās bankas priekšsēdētāja vietnieks paziņoja par atteikšanos no prakses ieviest bankās pagaidu administrācijas. Jaunais pasākums ietvēra aizdevumu izsniegšanu bankām, kas nodrošinātas ar to kontrolēto akciju bloku bloķēšanu. Sergejs Dubiņins paziņoja, ka Centrālā banka turpmāk garantē iedzīvotāju noguldījumus visās bankās.

21.augustā visas Valsts domes frakcijas nāca klajā ar oficiāliem paziņojumiem par Ministru kabineta demisijas nepieciešamību. Visa Int. izsūtīts visiem ārvalstu bankas vēstuli, kurā viņa ieteica neizsniegt skaidru naudu vairāku Krievijas banku kartēs.

23. augustā Boriss Jeļcins parakstīja dekrētu par Sergeja Kirijenko atkāpšanos un uzdeva premjerministra pienākumus pildīt Viktoram Černomirdinam.

Pēc Maskavas banku savienības 1998. gadā veiktajiem aprēķiniem, kopējie Krievijas ekonomikas zaudējumi no augusta krīzes sasniedza 96 miljardus dolāru. No tiem korporatīvais sektors zaudēja 33 miljardus dolāru, iedzīvotāji - 19 miljardus dolāru, komercbanku (CB) tiešie zaudējumi sasniedza 45 miljardus dolāru. Daži eksperti uzskata, ka šie skaitļi ir pārāk zemi.

Devalvācijas, sarūkošās ražošanas un nodokļu iekasēšanas rezultātā 1998. gadā iekšzemes kopprodukts samazinājās trīs reizes – līdz 150 miljardiem dolāru – un kļuva mazāks par Beļģijas IKP. Krievija ir kļuvusi par vienu no lielākajiem parādniekiem pasaulē. Tās ārējais parāds ir pieaudzis līdz 220 miljardiem dolāru (165 miljardi dolāru bija valsts parādi, 30 miljardi dolāru banku, 25 miljardi uzņēmumu). Šī summa piecas reizes pārsniedza visus valsts kases gada ieņēmumus un bija gandrīz 147% no IKP. Ņemot vērā dažādu iestāžu iekšējos parādus valsts darbiniekiem un uzņēmumiem par algām un valsts pasūtījumiem, kopējās saistības pārsniedza 300 miljardus ASV dolāru jeb 200% no IKP. Tajā pašā laikā, pēc neoficiālām amerikāņu aplēsēm, Rietumos apmetās 1,2 triljoni dolāru. krievu izcelsme, kas bija līdzvērtīgi astoņiem bruto pašmāju ražojumi RF.

1998. gada augustā sabruka visas Krievijas budžeta un monetārās sistēmas atbalsta struktūras. Nodokļu iekasēšana nokritās līdz zemākajam līmenim. Inflācijas temps palielinājās trīs reizes, kas kopā ar četrkārtīgu devalvāciju vēl vairāk devalvēja valsts kases, iedzīvotāju un uzņēmumu ienākumus.

Vairākas Krievijas bankas nevarēja izturēt saistību nepildīšanu. Tādējādi Krievijas Banka atņēma licenci Inkombank, kas bija viena no piecām lielākajām bankām Krievijā, bet 1998.gada defolts laikā tika pasludināts par bankrotējušu un bankā tika ieviesta pagaidu šķīrējtiesas vadība.

Pēc ekspertu domām, 1998. gada krīzes pozitīvas sekas bija Krievijas ekonomikas konkurētspējas palielināšanās. Rubļa devalvācijas dēļ uzlēca importa preču cenas mājās, un iekšzemes preču cenas ārzemēs kritās, kas ļāva tām ieņemt tirgus, kurus agrāk nevarēja ieņemt. 1998. gada krīze deva iespēju pašmāju rūpniecībai nostiprināties, norobežoja to no importa un palielināja eksporta iespējas. Uzlabojusies arī valsts politika, finanšu krīze likusi ierēdņiem izturēties atbildīgāk pret budžeta plānošanu. Mazie uzņēmumi saprata savu spēku un sāka attīstīties par lieliem uzņēmumiem.

1998.gada krīzes galvenais rezultāts, pēc ekspertu domām, ir ekonomikas atkāpšanās no izejvielu modeļa un citu tautsaimniecības nozaru attīstība, kuras pirms finanšu krīzes nomainīja imports.

Materiāls sagatavots, pamatojoties uz informāciju no atklātajiem avotiem

1998. gada krīze Krievijā ir tehnisku saistību nepildīšanas situācija, jo Krievijas valdība nespēja apkalpot arvien pieaugošo iekšzemes aizņēmumu apjomu. Neskatoties uz rubļa devalvāciju, banku un uzņēmumu masveida bankrotiem, ilgtermiņā krīze atstāja pozitīvas sekas uz ekonomiku.

1998. gada krīze Krievijā ir pirmais noklusējums mūsdienu vēsturē, ko valsts pasludinājusi iekšējās jomās vērtspapīri nacionālajā valūtā.

Cēloņi

Par pirmo finansiālā sabrukuma versiju var uzskatīt Krievijas Federācijas Komunistiskās partijas (Krievijas Federācijas Komunistiskās partijas) viedokli, kurai pēc 1995. gada vēlēšanām bija vislielākā pārstāvniecība (139 deputāti) Valsts domē, kas uzskata galvenais krīzes cēlonis ir nepareizā makroekonomikas politika, ko īsteno pašreizējā “liberālā” valdība ar aktīvo prezidenta Borisa Jeļcina atbalstu.

Otrā notikumu versija, ko aizstāv ekonomistu grupa un valdības locekļi, apgalvo, ka ekonomikas kritums bija neizbēgams un to izraisīja tikai ārējie faktori - Āzijas finanšu krīze un pasaules energoresursu cenu kritums - galvenais postenis. no Krievijas eksporta.

Abas versijas ar dziļāku analīzi nevar uzskatīt par patiesām:

• atbildības nodošana valdībai ir standarta politiskā klišeja, parasti bez reāla pamata;
• ārējo faktoru dominējošajai lomai vajadzēja radīt ilgāku ietekmi uz ekonomiku, taču pirmās atveseļošanās pazīmes parādījās dažus mēnešus pēc defolts paziņošanas un valūtas tirgus liberalizācijas.

Patiesībā gan likumdošanas, gan izpildvaras varas kļūdas izraisīja negatīvas sekas:

• Ekonomikas vājums, ko mantojusi Krievijas Federācija pēc PSRS sabrukuma. Papildus nepieciešamībai pēc steidzamām reformām situāciju pasliktināja tas, ka Krievija pieņēma visas PSRS saistības par ārējiem aizdevumiem. IKP kritums apstājās tikai līdz 1997. gadam, kad tika fiksēts pirmais pieaugums 1,7% apmērā. Tādējādi drošības rezerve netika izstrādāta un situācija varēja sabrukt ar jebkādām negatīvām tendencēm.
• Politiskā konfrontācija starp Domi un valdību. Krievijas Federācijas Komunistiskās partijas frakcija, kas kontrolē Domes darbību, oportūnistiski pieprasīja nepārtrauktu sociālo maksājumu palielināšanu, kas izraisīja pastāvīgu budžeta deficītu. Otrs faktors ārējās labklājības ilūzijas uzturēšanā bija augsta rubļa kursa mākslīga uzturēšana ar Krievijas Bankas intervences palīdzību un pāreja uz valūtas “koridora” politiku, kuras darbības joma bija tālu no reālās ekonomiskās situācijas.
• Ārējo un iekšējo aizņēmumu pieaugums. Rubļa ierobežošana izraisīja eksporta ienākumu samazināšanos un līdz ar to arī nodokļu ieņēmumus no gāzes un naftas uzņēmumiem, kas veido valsts budžetu. Deficīta kompensēšana ar papildu emisiju tika aizliegta 1994. gadā, atstājot maz alternatīvu aizņēmumiem, lai finansētu arvien pieaugošos izdevumus. Ir vērts atzīmēt, ka šādu politiku aktīvi veicināja daudzi valdības locekļi, un līdz 1998. valsts parāds sasniedza vairāk nekā 150 miljardus dolāru, savukārt saistību neizpildes brīdī Krievijas Federācijas zelta un ārvalstu valūtas rezerves bija 12,5 miljardu dolāru līmenī.
• GKO (valdības īstermiņa obligāciju) emisija. Emisijas un apgrozības mehānismu 1992. gadā izstrādāja Krievijas Bankas vērtspapīru departaments. Pirmā emisija 1 miljarda rubļu apjomā notika 1993. gada maijā, kad kļuva skaidrs, ka budžeta izpildi nav iespējams finansēt tikai ar ārējiem aizdevumiem, īpaši pēc attiecību pasliktināšanās ar galvenajiem kreditoriem - SVF un Pasaules Banku. . Tieši pirms krīzes, 1998. gada jūlija beigās, SVF piešķīra Krievijas Federācijai aizdevumu 22 miljonu dolāru apmērā, bet vēlāk valsts ieņēmumi nespēja segt pat šī aizdevuma procentu maksājumus.

GKO bija reģistrētas diskonta obligācijas ar dzēšanas termiņu no trīs mēnešiem līdz gadam, ienākumi tika aprēķināti kā starpība starp dzēšanas un pirkuma cenu. Augsto pieprasījumu atbalstīja Centrālā banka ar savu meitasuzņēmumu starpniecību un vadošo finanšu institūcijas bija pārliecināti par savu augsto uzticamību.

Pastāvīgais GKO jauno emisiju ienesīguma pieaugums līdz 1998. gadam pārvērta šo tirgu no budžeta deficīta atmaksas avota par klasisku finanšu piramīdu, līdzīgu MMM. Lielākā daļa banku aktīvu tika ieguldīti arvien pieaugošajos valsts vērtspapīros, un reālā ekonomikas sektora kreditēšana praktiski apstājās. Pēdējo GKO emisiju ienesīgums bija aptuveni 140%, un tāpēc līdz 1998. gada augustam visi resursi bija izsmelti, lai atmaksātos un uzturētu rubļa kursu. Arī valdības mēģinājumi apmainīt lielus GKO blokus pret eiroobligācijām cieta neveiksmi.

Saskaņā ar klasisko praksi šādos gadījumos valstij bija jāsāk emitēt naudu, jāiedarbina inflācijas mehānisms un, nacionālajai valūtai samazinoties, jāizpilda parāda nominālā atmaksa. Loģiski, ka tieši šādu scenāriju gaidīja Krievijas investori, kuri veica noguldījumus GKO, cerot, ka šos noguldījumus aizsargās fiksēts nacionālās valūtas kurss.

Tomēr Krievija ir izvēlējusies saistību nepildīšanas ceļu gan ārējā, gan iekšējā parāda jomā. Ņemot vērā 90. gadu sākuma negatīvo pieredzi, jauns inflācijas vilnis varētu būt sociāli bīstams, un ārējo parādu nemaksāšana bija nepieņemama.

Krīzes hronika

Īsumā par 1998. gada krīzi Krievijā:

• 1998. gada 5. augusts. Tika pieņemts lēmums strauji palielināt ārējo aizņēmumu apjomu līdz 14 miljardiem dolāru, kas apstiprināja runas par budžeta izpildes neiespējamību ar iekšējo avotu palīdzību;
• 1998. gada 6. augusts. Krievijas ārvalstu valūtas saistības ārējos tirgos samazinās līdz zemākajam līmenim, neskatoties uz kārtējo IBRD (Starptautiskās rekonstrukcijas un attīstības bankas) aizdevumu;
• 1998. gada 11. augusts. Uz RTS Krievijas vērtspapīru kotāciju kritums sasniedza 7.5%, kas izraisīja tirdzniecības apturēšanu un banku masveida ārvalstu valūtas uzpirkšanu.
• 1998. gada 12. augusts. Likviditātes krīzes un ārvalstu valūtas pieprasījuma pieauguma dēļ starpbanku kreditēšanas tirgus pārstāj funkcionēt.
• 1998. gada 13. augusts. Aģentūras Standard & Poor`s un Moody`s samazina Krievijas Federācijas ilgtermiņa kredītreitingu. Valdība novelk valūtas tirgus un GKO sistēmas uzturēšanas problēmas uz pašiem baņķieriem.
• 1998. gada 17. augusts Premjerministrs Sergejs Kirijenko nāca klajā ar paziņojumu, izsludinot 90 dienu moratoriju visiem maksājumiem par valsts vērtspapīriem un pāreju uz rubļa tirgus kursu. Faktiski valsts atrodas "tehniskā noklusējuma" stāvoklī.
• 1998. gada 18. augusts. Operācijas priekš Visa kartes bloķēts vai stipri ierobežots. Saskaņā ar Centrālās bankas lēmumu starpība starp valūtas pirkšanu un pārdošanu nevar būt lielāka par 15%;
• 1998. gada 19. augusts. GKO pārstrukturēšanas atlikšana noved pie mazo banku masveida bankrota un mājsaimniecību noguldījumu zaudēšanas;
• 1998. gada 23. augusts. Boriss Jeļcins pieņem valdības un premjerministra Sergeja Kirijenko demisiju.

Saskaņā ar Maskavas banku savienības datiem, Krievijas ekonomika līdz 1998. gada beigām mērķis zaudēja vismaz 96 miljardus dolāru, no kuriem banku sektora zaudējumi sasniedza 45 miljardus dolāru, bet mājsaimniecību noguldījumi - 19 miljardus dolāru.

Pēc neoficiāliem datiem, ārvalstīs izņemti gandrīz 1,2 triljoni dolāru, kas ir līdzvērtīgi astoņiem IKP Krievijas Federācija 1998. gadā.

Krīzes sekas

Krievijas Federācijas Ģenerālprokuratūra un Federācijas padomes komisija, izpētot situāciju ap GKO, nonāca pie secinājuma, ka to jautājums sākotnēji bija vērsts tikai uz šaura investoru loka bagātināšanu, nevis risināšanu. ekonomiskās problēmas. Pārbaudes rezultātus toreiz ignorēja prezidents, jaunais premjerministrs un Drošības padome.

Paziņojumam par defoltu sekoja likumsakarīga S. Kirijenko valdības un Centrālās bankas vadības atkāpšanās. 11.septembrī Dome premjerministra amatā apstiprināja J.Primakovu un Krievijas Bankas vadītāju V.Geraščenko.

Pāreja uz rubļa tirgus kursu kopumā pozitīvi ietekmēja ekonomiku, lai gan tas izraisīja tā devalvāciju 4,5 reizes. Eksportētāji saņēma nepieciešamos apgrozāmos līdzekļus ražošanas modernizācijai un attīstībai, palielināja nodokļu ieņēmumus budžetā un līdz 1999.gada sākumam pirmo reizi kopš saistību neizpildes fiksēšanas IKP pieaugums.

Atšķirībā no nozares, banku sistēma bija uz pilnīga sabrukuma robežas, galvenokārt GKO piramīdas sabrukuma dēļ. Pārstrukturēšana ļāva investoriem atdot ne vairāk kā 1% no ieguldītajiem līdzekļiem, kas noveda pie masveida bankrota finanšu institūcijas, iedzīvotāju noguldījumu atgriešanas un kārtējo maksājumu apkalpošanas neiespējamība.

Papildus iedzīvotājiem visvairāk cietušie bija privātais bizness, izmantojot izejvielas un preces no ārvalstīm, kā arī apkalpojošo sektoru. Izdzīvot izdevās tiem, kuri laikus optimizēja savus izdevumus, uzturēja attiecības ar partneriem un praktiski neizmantoja kredītresursus. Patērētāju pieprasījums pakāpeniski pieauga, izdzīvojušais mazais bizness sāka konsolidēties lielākos uzņēmumos.

Kopš 1998. gada krīzes ir pagājuši gandrīz 20 gadi, bet tā joprojām ir viena no nozīmīgākajām ekonomikas parādībām mūsdienu vēsture. Šodien analītiķi uzskata, ka 1998. gada ekonomiskā krīze Krievijā radikāli mainīja esošo pārvaldības modeli: notika pāreja no izejvielu eksporta kā galvenā budžeta papildināšanas avota uz to nozaru attīstību, kuras iepriekš tika aizstātas ar importu. Defolts veicināja ekonomikas attīrīšanu no novecojušiem elementiem, kā arī radīja atbildīgāku attieksmi pret valsts budžeta plānošanu, ārvalstu investīciju pieplūdumu, pakāpenisku akciju tirgus attīstību un Krievijas uzņēmumu atgriešanos starptautiskajā tirgū. .

Bet te Krieviju pievīla makroekonomika. Pasaules cenas sāka kristies precēm un naftai, kuru pārdošana bija galvenais ārvalstu valūtas avots Krievijas budžetam. 1997. gada ceturtajā ceturksnī tirgus noskaņojums strauji pasliktinājās Āzijas krīzes rezultātā, kas uzliesmoja 1997. gada jūlijā un pārņēma ne tikai visu Dienvidaustrumu Āziju, bet arī viļņveidīgi izplatījās visā pasaulē. Tā rezultātā ārvalstu investori sāka mazāk pirkt GKO-OFZ, naudas pieplūdums izsīka. 1994.-1997.gadā primārajās izsolēs parasti tika laisti 80%-95%, 1998.gadā - aptuveni 20%-40%, liecina MICEX, Centrālās bankas un AK&M dati. Man bija jāsedz saistības no valsts budžeta, un tas jau bija deficīts. 1997. gada novembrī Krievijas rublis tika pakļauts spekulatīvam uzbrukumam. Krievijas Centrālā banka aizsargāja valūtas vērtību, zaudējot gandrīz 6 miljardus dolāru ārvalstu valūtas rezervēs, kas samazinājās no 23,1 miljarda dolāru 1997. gada trešajā ceturksnī līdz 17,8 miljardiem dolāru tā paša gada ceturtajā ceturksnī. Kļuva skaidrs, ka mūzika nav ilga. Pat aizdevums no SVF 1998. gadā vairāk nekā 4 miljardu dolāru apmērā situāciju neglāba – nauda bija vajadzīga daudzām lietām, ne tikai GKO-OFZ saistību nomaksai. Un Krievijas valdība gāja uz 80 gadus iepriekš boļševiku piemēroto pasākumu - maksājumu atteikumu, 1998. gada 17. augustā pasludinot defoltu. 1998. gada augustā GKO tika iesaldēti aptuveni 37 miljardu ASV dolāru apmērā pēc nominālvērtības jeb 29 miljardiem ASV dolāru pēc izvietošanas cenas. Ārvalstu investori drudžaini izņēma kapitālu no Krievijas tirgus, lielās korporācijas izslēdza uzņēmējdarbību. Taču ne visiem izdevās novērst zaudējumus un doties prom. Piemēram, riska ieguldījumu fonds Long-Term Capital Management iekļuva tik dziļi, ka iesniedza bankrota pieteikumu. Pat vairāku Nobela prēmijas laureātu klātbūtne ekonomikā valdē nepalīdzēja.
Kirijenko atkāpās no amata 23. augustā, un viņa vietā stājās Černomirdins. Mēneša laikā Centrālās bankas vadība atkāpās no amata.
Natālija Orlova, Alfa-Bank galvenā ekonomiste, Makroekonomikas analīzes centra vadītāja, uzskata, ka defolts bija neizbēgams un valsts ekonomika 1991.–1997. gadā svārstās uz tā sliekšņa: “Naftas cenu kritums 1998. gadā vienkārši padarīja neiespējamu to turpināt. paplašināt parādu piramīdu, bet pašu defoltu noteica milzīgais mantoto parādu apjoms un 90. gadu sākuma ekonomiskās krīzes dziļums.
Kopumā Krievijas ekonomika saruka par 5%. Rubļa dziļā devalvācija palielināja Krievijas ekonomikas konkurētspēju, un no ārzemniekiem atbrīvotās tirgus nišas ļāva augt vietējiem uzņēmumiem. Orlova stāsta, ka saistību nepildīšanas nopietnība ir saistīta ar to, ka tas bija pēdējais akords 90. gadu nepārtrauktajā ekonomikas lejupslīdē. Pieaugums par 1% fiksēts tikai 1997.gadā, taču situāciju neglāba.