1. Monetārā politika un tās
instrumenti.
2. Nauda: to funkcijas un veidi.
3. Kredīts un kreditēšana: veidi un nosacījumi.
4. Bankas: to veidi un funkcijas.

GRE

no
R
e
d
Juridiskā Ekonomika
Likums
Dekrēts
Izšķirtspēja
enenie
standarta
ny akts
iekšā
Administratīvā
publiskais iepirkums,
Mērķa programmas
politiķiem
Naudas
fiskālais
Valūta
nolietojums
Muita
ar t
Atļauja
Aizliegt
Ierobežojums
Piespiešana
bet
Morāle
zvanu
Ticība
vienošanās
plkst
starpniecība
ve
štatos

1. jautājums Monetārā politika un tās instrumenti

Naudas kredīta politika
(DKP) - stāvokļa kopums
regulējošie pasākumi
monetāri
sistēmas, monetārie rādītāji
aprite, aizdevuma kapitāla tirgus
regulēt ekonomiku.

PREP MĒRĶI

1. Ietekme uz nacionālo kursu
valūtas;
2. Cīņa pret inflāciju;
3. Nodarbinātības līmeņa paaugstināšana;
4. Tautsaimniecības strukturālā pārstrukturēšana;
5. Tempa stabilizēšana
ekonomiskā izaugsme.

ASV Federālo rezervju sistēma, 1913

Vašingtona
Alans
Grīnspens
(1987 –
2006)
Bens
Bernanke
(kopš 2006)
Dženeta
Jellena
(no 3. februāra
2014)
Starptautiskās rezerves (2011. gada augusts):
525,468 miljardi USD + 8133,5 tonnas zelta (70%) - 2013. gada jūnijs

Eiropas Centrālā banka, 1998. gada 1. jūnijs

Žans Klods Trišē
(kopš 2003)
Frankfurte pie Mainas
Mario Dragi
(no 1.11.2011.)
Starptautiskās rezerves
(2013. gada augusts): 78,160 miljardi USD + 502 tonnas zelta (27%)

Japānas Centrālā banka, 1882

Tokija
Starptautiskās rezerves (2013. gada augusts): 1,137,809 miljardi ASV dolāru
+ 765,2 tonnas zelta (2%) – 2013. gada jūnijs

Ķīnas Centrālā banka, 1948

Pekina
Starptautiskās rezerves (2013. gada augusts): 3,260,983 miljardi ASV dolāru
+ 1054,1 tonna zelta (1%) – 2013. gada jūnijs

Krievijas Centrālā banka, 1990. gada 13. jūnijs

Maskava
V.V.
Geraščenko
(1989-1991,
1992-1994,
1998-2002)
CM.
Ignatjevs
(2002 –
2013)
Elvīra
Sahipzadovna
Nabiullina
(no 24. jūnija
2013)
Starptautiskās rezerves (2014. gada 1. februāris): 498,9 miljardi ASV dolāru
+ 1035,7 tonnas zelta (7,8%) - 2013. gada jūnijs
(376 miljardi USD — 30.01.15.)

Zelta rezervju dinamika Krievijā 20. gadsimtā

PrEP rīki

Valūtas denominācija - maiņa
banknošu nominālvērtība ar
to stabilizācijas un aprēķinu vienkāršošanas mērķis.
Monetārā reforma (Krievijā 1922., 1947., 1961. gadā
gg.).
Komercbanku licencēšana un aizdevumi,
licenču atsaukšana.
Kredīta apjoma ierobežošana.
Rezervju prasību līmeņa maiņa.
Refinansēšanas procentu likmes izmaiņas
(diskonta likme) - atlaižu politika.
Sabiedrības atklātā tirgus operācijas
vērtīgi papīri.

Rezervju prasību līmeņa maiņa.

1) Ja JRT Centrālā banka
ierobežojoša monetārā politika
2) Ja Centrālā banka ↓ NRT
ekspansīvā monetārā politika
2008. gada vasarā Krievijā NRT - 8%
Līdz 2009. gada maijam NRT samazinājās līdz 1,5%
2009. gada 1. jūlijs NRT palielināts līdz 2%
(CB - 40 miljardi rubļu tika pārskaitīti Centrālajai bankai rezervē)
Kopš 2011.gada 1.aprīļa DRN juridiskām personām cilvēku pieauga no 4,5 līdz 5,5%,
fiziskai personas – no 3,5 līdz 4%
(naudas piedāvājums samazinājās par 80 miljardiem rubļu)

Refinansēšanas procentu likmes (diskonta likmes) izmaiņas - atlaižu politika.

1) ja centrālā banka %
dārgas naudas politika
2) Ja Centrālā banka ↓%
lētas naudas politika

RF Centrālās bankas refinansēšanas procentu likmes izmaiņas no 29.06.1998. līdz 19.06.2007.

datums
% cena
refinansēšana
datums
% cena
refinansēšana
29.06.1998
80
2003. gada 17. februāris
18
24.07.1998
60
55
21.06.2003
16
14
45
38
15.06.2004
33
28
26.06.2006
2007. gada 29. janvāris
04/09/2002
25
23
19.06.2007
10,5
10
08/07/2002
21
2008. gada 4. februāris
10,25
10.06.1999
24.01.2000
03/07/2000
21.03.2000
10.07.2000
2000. gada 4. novembris
15.01.2004
2005. gada 26. decembris
2006. gada 23. oktobris
13
12
11,5
11

Krievijas Federācijas Centrālās bankas refinansēšanas procentu likmes izmaiņas no 2008. gada 4. februāra līdz 2010. gada 1. jūnijam

datums
% cena
refinansēšana
datums
% cena
refinansēšana
29.04.2008
10,5
2009. gada 15. septembris
10,5
10.06.2008
10,75
11
2009. gada 30. septembris
10
9,5
12
13
2009. gada 25. novembris
2008. gada 14. jūlijs
2008. gada 12. novembris
12/01/2008
24.04.2009
2009. gada 14. maijs
06/05/2009
13.07.2009
10.08.2009
2009. gada 30. oktobris
314
maijā
2011. gads
septembris
12,5 8,25%
2011
G.
12
11,5
8%
2009. gada 28. decembris
2010. gada 24. februāris
2010. gada 29. marts
30.04.2010
9
8,75
8,5
8,25
11
01.06.2010
8
7,75
10,75
2011. gada 28. februāris
8

PAMATLIKME - procentu likme, par kādu Centrālā banka izsniedz kredītus komercbankām MĒRĶIS - cīņa pret inflāciju

datums
galvenā likme
datums
galvenā likme
13.09.2013
5,5 %
7,0 %
16.06.2015
11,5 %
11,0 %
03.01.2014
25.04.2014
2014. gada 25. jūlijs
05.11.2014
12.12.2014
2014. gada 16. decembris
03.08.2015
7,5 %
8%
9,5 %
10,5 %
02/02/2015
17,0 %
15,0 %
16.03.2015
14,0 %
2015. gada 05. maijs
12,5 %
No 2016. gada 1. janvāra KS = SR

Operācijas valsts vērtspapīru atklātajā tirgū

1) Ja Centrālā banka pērk vērtspapīrus
lētas naudas politika
2) Ja Centrālā banka pārdod vērtspapīrus
dārgas naudas politika

2. jautājums Nauda: to funkcijas un veidi

Nauda
- finanšu līdzekļi
kas līdzinās
īsti līdzekļi (maize,
drēbes, izejvielas) un var būt
izmanto, pērkot.

Naudas
sistēma -
vēsturiski izveidots gadā
katra valsts un
likumā noteikto
valsts forma
naudas organizācija
pārsūdzības.

Naudas funkcijas

1. Maiņas līdzeklis - nauda
darboties kā starpnieks
veicot preču un pakalpojumu apmaiņu.
produkts
pakalpojumus
naudu
naudu
produkts*

Taisni
preču maiņa (barteris)
Inflācija
produkts
produkts*
Pušu interešu sakritība

2. Vērtības mērs - naudas spēja izmērīt visu preču un pakalpojumu vērtību, izmantojot cenu.

Inflācija
Vērtību mēra ar jebkuru
labs, kam ir vērtība.

3. Uzkrāšanas līdzekļi
(dārgumu veidošanās) -
ļauj īslaicīgi noņemt
naudu no apgrozības un ietaupiet
ienākumu daļa uzkrājumu veidā
izmantošanai nākotnē.
INFLĀCIJA noved pie
uzkrājumu nolietojums

4. Maksāšanas līdzekļi -
naudu var samaksāt
patērētās preces un pakalpojumi.
Kredīta attiecības
Inflācija
Priekšapmaksa
Aizdevuma likvidācija

5. Pasaules nauda - spēja
nauda, ​​kas jāpieņem kā
maksājums visās pasaules valstīs.
Piemērs:
zelts
galvenās rezerves valūtas
dolārs ($), Japānas jena (¥),
Anglijas sterliņu mārciņa (£),
eiro (€).

NAUDAS VEIDI
NAUDA
NAUDA
BEZskaidras naudas
NAUDA
QUASI
NAUDA

NAUDA -
skaidra nauda,
kas tiek fiziski nodoti no pircēja
pārdevējam, maksājot par preci
Maza monēta -
banknote,
kaltas
metāls,
lietots
lai vienkāršotu
preču aprite
Papīra nauda
- vērtības pazīmes,
kas aizstāj
apgrozībā
derīgs
nauda -
zelts un sudrabs

Papīra nauda
banknote
- izlādējies
Valsts kase
biļete (piezīme)
komercbanka
mūžīgais parāds
apņemšanās
maksājumu
norādītā uzrādītājs
summas jebkurā
brīdis.
- papīra nauda
=
izdotas zīmes
Valsts
(kase) par
kas sedz budžetu
deficīts un
nodrošināta
Valsts
īpašums.

BEZSKAIDRĀ NAUDA —
skaidras naudas norēķinu veids un
norēķini bez fiziskas naudas pārskaitīšanas un kad
veicot attiecīgus ierakstus kontos.
CHECK - naudas dokuments, kas satur norādījumu bankai
no iepriekš veiktās iemaksas īpašnieka uz
maksāt trešajai pusei (čeku pārdevējs)
noteiktu summu.

Čeks tiek izsniegts, iemaksājot depozītu
bankai - depozīts.
NOGULDĪJUMU VEIDI
Depozīts līdz
pieprasījums
Steidzams
depozīts
sajaukts
noguldījumi
Mūžīgs
Termiņš 3, 6,12 un
utt. mēnešus
1) TAGAD konts
Frakcionalitāte
Bez procentiem
Interese
Sods par
agri
lēkme
2) ATU konts
(automātiski
nodošana
pakalpojumi)

KVASI (gandrīz) NAUDA —
vērtspapīri, kas faktiski
visas naudas funkcijas
1. Obligācija ir parāda saistības,
saskaņā ar kuru īpašniekam tiek garantēta samaksa
gada fiksētais ienākums
noteiktā apmērā pēc derīguma termiņa beigām
kādu laika periodu.

2. Akcija ir vērtspapīrs, kas apliecina ieguldījumu
kapitālu a/s un garantējot daļas saņemšanu
peļņa (dividende).
Daba
darbojas
akciju tirgus
1. Reģistrēta akcija —
iegādāts konkrētam
vārds un reģistrēts kontā
AO grāmata.
2. Uzrādītāja akcija -
ietver bezmaksas pirkšanu un pārdošanu bez reģistrācijas.
Atbilstoši norīkojuma formai
ienākumiem
1. Vienkāršs (parasts)
akcijas dod akcionāram tiesības
balsis, dividendes
atkarīgs no AO darba gadā.
2. Priviliģēts
akcijas nedod balsstiesības
akcionāru sapulcē, bet
nodrošināt privilēģijas.

3. Vekselis - rakstveida vekselis
likumā noteiktajā formā vienai personai jāiemaksā
noteiktu laiku noteikta summa citai personai.
Parādzīme -
nevar pārsūtīt
trešās puses.
Apmaiņas rēķins -
nodota trešajām personām
ar atbilstošu
ieraksts (apstiprinājums) ieslēgts
rēķina otrā puse.

Naudas
masa ir visa kopums
Nauda atrodas
skaidras un bezskaidras naudas veidlapas,
preču aprites nodrošināšana un
pakalpojumus tautsaimniecībā.
Likviditāte
– aktīvu spēja
ātri un viegli pārvērsties naudā
nezaudējot pirktspēju.

Naudas agregāti
(parametri, caur kuriem stāvoklis
pārvalda ekonomiku)
M1 = skaidra nauda un pieprasījuma noguldījumi
M2 = M1 + uzkrājumi (nečekas noguldījumi) un
nelieli termiņnoguldījumi
M3 = M2 + lieli termiņnoguldījumi un depozīts
uzņēmuma sertifikāti
L = M3 + Valsts kases parādzīmes, uzkrājumi
obligācijas, t.i. īstermiņa sabiedrība
saistības un vērtspapīri
D = L+ visi likvīdie līdzekļi, hipotēkas,
obligācijas
M3, L, D - vispārējās tendences ekonomikas attīstībā

Ērvinga Fišera maiņas vienādojums

MV=PQ
M - naudas piedāvājums apgrozībā
V - naudas apgrozījuma vidējais gada skaits
vienības
P - gada vidējais cenu līmenis
Q ir nacionālā produkta reālais apjoms
M=PQ/V
V=PQ/M P=MV/Q Q=MV/P

3. jautājums. Kredīts un kreditēšana: veidi un nosacījumi

KREDĪTS (no lat. Credo - es uzskatu, kredīta kredīts) - ekonomisko attiecību sistēma,
izteikts īpašuma kustībā vai
paredzētais naudas kapitāls
atmaksas aizdevums,
steidzamība, materiālā drošība
un, kā likums, par maksu % veidā.
KREDITĀRS
AIZŅĒMĒJS
NAUDA

Aizdevuma mērķis ir peļņas gūšana

Kredīta avoti
1)
2)
3)
4)
5)
amortizācijas fondi.
Daļa apgrozāmā kapitāla atbrīvota
uz laiku izņemts no apgrozības neatbilstības dēļ
preču pārdošanas laiks un iegādes laiks
izejvielas, algu maksājumi utt.
Kapitāla uzkrāšana (uzlabota
reprodukcija).
Budžeta sistēmas līdzekļi, fondi u.c.
Iedzīvotāju ienākumi un uzkrājumi.

Kreditēšanas noteikumi

atkārtošanās
Kredītspēja - aizņēmēja pieejamība
gatavība (vēlme) un iespēja (ienākumi) laikā
un pilnībā pilda savas saistības saskaņā ar
aizdevuma līgums.
garantija
Kustamā un nekustamā īpašuma ķīla;
Garantija 1 - 2 personas.
Steidzamība
Aizdevumi: īstermiņa (1 diena - 1 gads)
vidēja termiņa (līdz 5 gadiem)
ilgtermiņa (vairāk nekā 5 gadi)

Maksājums
Aizdevuma procenti ir maksājums par naudas izmantošanu
nozīmē.
Maksa par visu summu
%
Pēc summas
nesamaksātais atlikums
Ja banka izsniedza 10 tūkstošus rubļu. 50% gadā 3 gadus
10 tūkstoši (aizdevums)
15 tūkstoši (%)
25 tūkstoši rubļu
1 gads: 5k + 50% no visas summas (5k) = 10k
2. gads: 3k + 50% no atlikuma (2,5k) = 5,5k
3. gads: 2k + 50% no atlikuma (1k) = 3k
18,5 tūkst
Riskantums
Palielināti riski -% augstāki, apstākļi ir stingrāki.

Aizdevuma veidi

1.Komerckredīts - nodrošinājums
preces ar atlikto maksājumu (pārdodam).
Dokuments ir rēķins.
2. Bankas kredīts - naudas aizdevumi
bankas un kredītorganizācijas
juridiskām personām.
3. Patēriņa kredīts - formā
banku aizdevumi patēriņa vajadzībām
privātpersonas (ilglietojuma preces
izmantošana) vai ar atliktu maksājumu par tādu
preces - 25%.

4. Lauksaimniecības kredīts - jautājumi
banka uz ilgu laiku, lai segtu lielu
investīcijas lauksaimnieciskajā ražošanā uz drošību
Nekustamais īpašums.
5. Hipotēku kredīts - ilgtermiņa kredīti saskaņā ar
nekustamā īpašuma (zemes, dzīvokļa) ieķīlāšana mērķim
iegādājoties šo īpašumu.
6. Valsts kredīts - valsts
aizdevumi budžeta deficīta segšanai,
laists vietējā tirgū.
Aizņēmējs ir valsts. Dokuments ir ķīla.
7. Starptautiskais kredīts - kreditēšana iekšā
sfēra starptautiskās attiecības, pie kura
objekts ir valūtas un preču resursi.
Aizdevēji un aizņēmēji - bankas, valsts,
starptautiskās organizācijas.

4. jautājums. Bankas: to veidi un funkcijas

Banka ir finanšu iestāde, kas
savāc, uzglabā un uzkrāj
finanšu nauda,
veikt maksājumus klientiem,
sniedz aizdevumus,
emitē vērtspapīrus un naudu
(maksāšanas līdzekļu izdošana).

banku darbība
sistēma - komplekts
kredītiestādes un finanšu iestādes,
ieskaitot Centrālo banku (CB),
komercbankas un
dažādu specializētās finanšu un kredītiestādes
profils.
Centrālā banka -
valsts kredīts
iestāde ar funkcijām
naudas jautājums un visu regulējums
kredītu un banku sistēma.

Centrālās bankas funkcijas

1) Monopoltiesības izdot skaidru naudu
naudu. Kontrolē naudas apriti
valsts.
2) Valsts zelta un ārvalstu valūtas rezervju uzglabāšana
(2013. gada 1. novembris — 524,3 miljardi ASV dolāru;
2015. gada 1. oktobris — 371 miljards USD)
44 miljardi dolāru
no kuriem monetārais zelts
48,9 miljardi ASV dolāru
3) Kreditēšanas un maksājumu darījumi
valdība.
4) Kredītu izsniegšana komercbankas.
5) Ievieš PrEP.
6) Nosaka noteikumus norēķinu veikšanai iekšā
valsts.

7) Pārvalda valsts parādu.
8) Valūtas regulēšana un valūtas kontrole.
9) Licences izsniegšana (izņemšana) tiesībām uz banku darbību un
CB kreditēšanas darbība un citi
kredītorganizācijas.
10) Minimālo izmēru noteikšana
CB pamatkapitāls
(2010 - 90 miljoni rubļu, 2011 - 180 miljoni rubļu,
2012 - 300 miljoni rubļu).
11) Definē darbības, kuras var
veikt projektēšanas birojus, to noteikumus, grāmatvedību,
ziņošana.
12) visu finanšu un kredītu kontrole un audits
iestādēm.

Komercbankas -
finanšu institūcijas, kas
pieņemt noguldījumus (noguldījumus) un
izsniegt aizdevumus privātpersonām un
juridiskām personām.
Komercbanku skaits Krievijā
01.2008 01.2009 01.2010 01.2011 01.2012
Maskavā
555
543
522
514
502
Krievijā
1136
1108
1058
1012
978
01.2013
01.2014
01.2015
Maskavā
494
489
450
Krievijā
956
923
834

Komercbanku funkcijas

1. Pasīvās operācijas - līdzekļu piesaiste
līdzekļi fizisko un juridiskām personām iekšā
pieprasījuma un termiņnoguldījumi.
2. Aktīvās darbības -
a) kreditēšana valstij, iedzīvotājiem un
uzņēmumiem;
b) vērtspapīru emisijas un izvietošanas organizēšana
papīri;
c) maksāšanas līdzekļu izveide veidlapā
banku noguldījumi, kas tiek izmantoti ar
ar čekiem, plastikāta kartes, rēķini,
elektroniskie pārskaitījumi, t.i. KREDĪTS
NAUDA

3. Komisija un starpnieks un
uzticības operācijas:
a) pārskaitīt klientu naudu uz citām bankām;
b) iegādāties vērtspapīrus ar pilnvaru
klientiem, pārvaldīt savu īpašumu;
c) veikt maksājumus fiziskām un juridiskām personām. personas;
d) līzings - īpašuma iegāde, ko veic banka un
iznomājot to;
e) valūtas maiņa;
f) seifu pakalpojumi;
g) operāciju veikšana ar dārgmetāliem
saskaņā ar piemērojamiem tiesību aktiem;
H) konsultējot, nodrošinot saimniecisku un
finanšu informācija.

Komercbanku veidi

Pēc īpašumtiesībām uz pamatkapitālu:
1) AS, 2) SIA.
Bankas pakalpojumu komplektam:
1) Universāls, 2) Specializēts.
Saskaņā ar darbības teritoriālo raksturu:
1) Reģionāls 2) Starpreģionāls.
Pēc nozares:
1) lauksaimniecības, 2) rūpniecības, 3) būvniecības u.c.
Pēc aizdevuma nosacījumiem:
1) ilgtermiņa investīcijas (investīcijas),
2) Īstermiņa ieguldījumi (uzkrājumi).
Pēc izmēra:
1) Liels, 2) Vidējs, 3) Mazs.

Komercbanku veidi

Pēc organizatoriskās struktūras:
1) atsevišķas bankas,
2) Banku grupas un asociācijas (holdingi)
Funkcionāli:
1) problēma,
2) hipotēka,
3) investīcijas,
4) novatorisks,
5) depozīts,
6) maiņa,
7) ietaupījumi,
8) ārējā tirdzniecība,
9) grāmatvedība,
10) Uzticība,
11) Klīringa.

Specializētās finanšu institūcijas - veic atsevišķu tautsaimniecības nozaru kreditēšanu

Specializētās finanšu iestādes -
aizdot noteiktiem
tautsaimniecības nozarēs
Krāj un kredītu biedrības, krājaizdevu sabiedrības -
pieņemt noguldījumus no sabiedrības → komerciālajos un
mājokļu celtniecība.
Apdrošināšanas sabiedrības - caur dzīvības apdrošināšanu un
īpašums uzkrāt līdzekļus ilgtermiņa
periods → finansēju lielas rūpniecības,
tirdzniecības korporācijas.
Pensiju fonds - uz pensiju fonda iemaksu rēķina ar
uzņēmumiem un no fiziskajām personas, kas veiktas ilgstoši
kreditēšana (vērtspapīri: obligācijas, akcijas,
federālie aizdevumi).
Investīciju sabiedrības (bankas) - emisija
vērtspapīri, kas laisti akciju tirgū.

1 slaids

3 slaids

Pat mīlestība nav satracinājusi tik daudz cilvēku, cik filozofēšana par naudas būtību. Lielbritānijas premjerministrs Gladsons Nauda jūs nepabaros, neapģērbs, nepajudinās vai neizklaidēs, kamēr jūs to neiztērēsit vai neieguldīsiet. Cilvēki darīs gandrīz visu naudas dēļ, un nauda darīs gandrīz visu cilvēku labā. Nauda ir valdzinošs, atkārtojošs, masku mainošs noslēpums. Uzraksts uz Filadelfijas Federālo rezervju bankas (1957)

4 slaids

5 slaids

Nauda, ​​bankas un monetārā politika Nauda un naudas tirgus Naudas pieprasījums un līdzsvars naudas tirgū. Banku sistēma un naudas piedāvājums. Naudas kredīta politika. Monetārās politikas instrumenti. Kas ir nauda? Naudas rašanās vēsture - izskatīt neatkarīgi.

6 slaids

Nauda ir īpaša prece, kas kalpo kā vienīgais universālais ekvivalents, kas izsaka visu preču vērtību un ir starpnieks to apmaiņā. Sīkāk apsveriet savas Naudas funkcijas: Vērtības mērs Aprites līdzekļi Uzkrāšanas līdzekļi Maksājuma līdzekļi Pasaules nauda

7 slaids

Naudas aprites likums Fišera teorēma MV=PQ, tātad M= PQ/ V, kur M ir naudas masa P ir preču cenu summa Q ir preču daudzums V ir aprites ātrums KD=Ʃ TP - CR + P - VP/ CO, kur Ʃ TP - preču cenu summa KR - kredīts P - maksājumi pēc termiņiem VP - savstarpējie maksājumi SO - aprites ātrums

8 slaids

Naudas agregāts - naudas daudzuma vai finanšu aktīvu rādītājs, kas klasificēti kā naudas piedāvājums, to likviditāte ir tuvu vienotībai). Ir: 1. M0 - skaidra nauda 2. M1 -M0 plus naudas līdzekļi norēķinos, uzņēmumu un organizāciju norēķinu un speciālajos kontos 3. M2-M1 plus iedzīvotāju termiņnoguldījumi Sberbank 4. M3-M2 plus sertifikāti un valdība. obligācijas Tās viena no otras atšķiras no naudas piedāvājuma un likviditātes sastāva. Likviditāte samazinās no M0 M1 M2 M3.

9 slaids

Naudas tirgus ir tirgus, kurā naudas pieprasījums un piedāvājums nosaka procentu likmes līmeni, naudas “cenu”: tas ir institūciju tīkls, kas nodrošina naudas pieprasījuma un piedāvājuma mijiedarbību. Naudas tirgū naudu “nepārdod” un “nepērk” – tāda ir naudas tirgus specifika. Tos apmaina pret citiem likvīdiem līdzekļiem par alternatīvām izmaksām, ko mēra nominālās procentu likmes vienībās.

10 slaids

Naudas tirgus Tā kā naudas piedāvājumu nosaka nevis to cena, bet gan valsts regulē, tas ir pilnīgi neelastīgs. Patiesībā naudas piedāvājums ir atkarīgs no monetārās politikas mērķiem: Fiksētā procentu likme (MS2). Pastāvīgs cenu daudzuma līmenis (MS1). 1. un 2. punkta grozījumi (MS3). s D pārpalikums % piedāvājums piegādes trūkums Q MS1 MS3 MS2

11 slaids

Sīkāka informācija Banku sistēma Centrālā banka - (valsts) Emisija - ir monopoltiesības emitēt naudu Komercbankas - iekasē naudu no noguldītājiem par % un izsniedz klientiem kredītus par %. Atšķirība starp % ir banku peļņa Nebanku sektors - bankai līdzīgas organizācijas _ Pensijas fonds, apdrošināšanas sabiedrības BANKU SISTĒMA Banka ir specializēta finanšu institūcija 1. līmenis 2. līmenis

12 slaids

Viena no galvenajām bankas funkcijām ir kredītu izsniegšana. Aizdevums ir darījums starp saimnieciskajiem dalībniekiem par naudas vai preču nodrošināšanu kredītā ar procentu likmi. Kreditēšanas pamatprincipi: 1 - atmaksa (noteikti atdod paņemto, bet ar%); 2 - steidzamība (naudas atgriešana laikā); 3 - nodrošinājums (kredīts tiek izsniegts pret materiālo nodrošinājumu); 4 - maksājums (% maksājums par aizdevuma izmantošanu).

13 slaids

AIZDEVUMA VEIDA: Commercial Banking Consumer Mortgage State International Lombard

PAGE_BREAK — mūsdienīgi glosāriji un ekonomikas vārdnīcas sniedz šādas monetārās politikas jēdziena definīcijas:
1. Monetārā politika ir pasākumu kopums, kura mērķis ir mainīt naudas piedāvājumu un kredīta apjomu.
2. Monetārā politika ir pasākumu kopums naudas aprites un kreditēšanas jomā, kas vērsts uz ekonomikas izaugsmes regulēšanu, inflācijas ierobežošanu, nodarbinātības nodrošināšanu un maksājumu bilances izlīdzināšanu.
3. Monetārā politika ir “valsts virziens un veiktie pasākumi naudas aprites un kredītu jomā, kas vērsti uz stabilas, efektīvas tautsaimniecības darbības nodrošināšanu, monetārās sistēmas uzturēšanu labā stāvoklī. Galvenās šādas politikas sastāvdaļas ir operācijas atklātā tirgū, grāmatvedības politikas un obligāto rezervju esamība. Visplašāk izmantotās monetārās politikas metodes ir: diskonta likmes maiņa, atklātā tirgus operācijas, rezervju prasību maiņa, kā arī selektīvās atsevišķu kredītu veidu regulēšanas metodes.
4. Monetārā politika ir “centrālās bankas un valdības pasākumu kopums, kura mērķis ir mainīt naudas piedāvājumu apgrozībā, kredītu apjomu, procentu likmes un citus monetārās aprites rādītājus, lai samazinātu inflācijas līmeni, ilgtspējīgu naudas piedāvājuma pieaugumu un radītu priekšnoteikumus stabilai ekonomikas izaugsmei.
Tādējādi ir daudz autoru, kas skaidro formulēto monetārās politikas jēdzienu, taču nav principiālu atšķirību dažādu autoru interpretācijā par šī termina patieso būtību.
Krievijas Bankas monetārās politikas izstrāde tiek veikta saskaņā ar Art. Federālā likuma "Par centrālo banku" 45 Krievijas Federācija(Krievijas Banka). Krievijas Banka katru gadu ne vēlāk kā 26. augustā iesniedz Valsts domē vienotās valsts monetārās politikas galveno virzienu projektu nākamajam gadam un ne vēlāk kā 1. decembrī - vienotās valsts monetārās politikas galvenos virzienus nākamajam gadam. gadā. Projekts ir sākotnēji iesniegts Krievijas prezidentam un valdībai.
Valsts dome izskata vienotās valsts monetārās politikas galvenos virzienus nākamajam gadam un pieņem atbilstošu lēmumu ne vēlāk kā līdz tam, kad Valsts dome pieņems federālo likumu par federālo budžetu nākamajam gadam. Tādējādi tiek sasniegta monetārās un finanšu politikas īstenošanas mērķu vienotība.
Monetārās politikas pamatmērķis ir palīdzēt ekonomikai sasniegt vispārēju ražošanas līmeni, ko raksturo pilnīga nodarbinātība un inflācijas neesamība. Monetārā politika paredz mainīt naudas piedāvājumu, lai stabilizētu kopējo izlaidi, nodarbinātību un cenu līmeni. Tajā pašā laikā centrālā banka ir galvenā, bet ne vienīgā regulējošā institūcija. Ir vesela virkne regulējošo iestāžu. Īstenojot kreditēšanas regulējumu, valsts īsteno šādus mērķus: ietekmējot komercbanku kreditēšanas darbību un virzot regulējumu uz tautsaimniecības kreditēšanas paplašināšanu vai samazināšanu, tādējādi tiek panākta stabila iekšzemes tautsaimniecības attīstība, stiprinot naudas apriti, atbalstot nacionālos eksportētājus. ārējā tirgū. Tādējādi ietekme uz kredītiem ļauj sasniegt dziļākus stratēģiskos mērķus visas ekonomikas attīstībai kopumā. Piemēram, uzņēmumiem pieejamās skaidrās naudas trūkums apgrūtina komercdarījumu veikšanu, iekšzemes ieguldījumus utt. No otras puses, naudas pārpalikumam ir savi trūkumi: naudas vērtības samazināšanās, un līdz ar to iedzīvotāju dzīves līmeņa pazemināšanās, monetārās situācijas pasliktināšanās valstī. Attiecīgi pirmajā gadījumā monetārajai politikai jābūt vērstai uz banku kreditēšanas darbības paplašināšanu, bet otrajā – uz tās mazināšanu – pāreju uz “dārgās naudas” politiku.
Ar kreditēšanas regulējuma palīdzību valsts cenšas mazināt ekonomiskās krīzes, ierobežot inflācijas pieaugumu, konjunktūras uzturēšanai valsts izmanto kredītu, lai stimulētu investīcijas dažādās tautsaimniecības nozarēs.
Kredītpolitika tiek īstenota ar netiešas un tiešas ietekmes metodēm. Atšķirība starp tām ir tāda, ka centrālā banka vai nu netieši ietekmē kredītiestāžu likviditāti, vai arī nosaka ierobežojumus tautsaimniecības kreditēšanai (ti, tiešus kvantitatīvus kredīta ierobežojumus).
Tirgus ekonomikā centrālās bankas monetārā politika balstās uz "kompensējošā regulējuma" principu. Kompensējošā regulējuma princips ietver divu pasākumu kopumu kombināciju:
· monetāro ierobežojumu politikas (kredītu operāciju ierobežošana, paaugstinot procentu likmju līmeni, palēninot apgrozībā esošās naudas piedāvājuma pieauguma tempu);
· monetārās ekspansijas politika (kredītu operāciju stimulēšana, samazinot procentu likmi un palielinot naudas piedāvājumu apgrozībā).
Monetāro ierobežojumu politika ("dārgās naudas" politika) tiek piemērota ekonomiskās situācijas cikliskas atdzimšanas kontekstā. Monetārās ekspansijas politika ("lētas naudas" politika) tiek piemērota cikla krīzes fāzē, ražošanas krituma un pieaugoša bezdarba apstākļos. Tas sastāv no banku kredītoperāciju stimulēšanas, izdevīgāku kredīta nosacījumu ieviešanu.
Valsts monetārās politikas galvenie mērķi atšķiras atkarībā no sociāli ekonomiskās attīstības līmeņa, kurā šī valsts atrodas.
Monetārās politikas mērķu prioritāti nosaka valsts finanšu stāvoklis, valsts ekonomikas stabilitāte vai tās neesamība, valsts budžeta ieņēmumu un izdevumu līdzsvara esamība vai tā nesabalansētība.
Kopumā valsts monetārās politikas galvenie mērķi ir:
ekonomisko attiecību aģentu saimnieciskās darbības regulēšana;
Tāda ražošanas līmeņa sasniegšana, kam raksturīgs minimāls bezdarbs;
Bezinflācijas ekonomikas izveide.
Monetārās politikas priekšrocības ietver:
ātrums un elastība (naudas piedāvājumu var mainīt bez likumdošanas procedūrām);
· neatkarība no politiskā spiediena (pastāv likums par Centrālo banku, kas nosaka tās funkcijas un pilnvaras);

2. nodaļaMonetārās politikas galvenie instrumenti un metodes
2.1 Grāmatvedības un refinansēšanas politika
Īstenojot monetāro politiku, centrālās bankas pašas nosaka instrumentu, kas regulē labāko naudas piedāvājumu apgrozībā. Ja politika ir vērsta uz ražošanas, nodarbinātības stiprināšanu, kredītu izsniegšanas paplašināšanu un naudas piedāvājuma palielināšanu, tad to sauc par ekspansīvu. Priekšrocība ir naudas lētāka, samazinot procentu likmes kredītiem no centrālajām bankām. Ražotāji un investori jau tagad var saņemt aizdevumus ar komercbanku starpniecību ražošanas finansēšanai. Taču ekonomiskā sistēma ne vienmēr ir gatava izmantot šādus preferenciālos fondus un tos var arī neizmantot ražošanas aktivitāšu stiprināšanai, un naudas piedāvājumu var izmantot tikai cenu celšanai. Šeit centrālajām bankām vajadzētu īstenot ierobežojošu monetāro politiku (ierobežot papildu naudas emisiju), lai novērstu inflāciju, uzstāt uz budžeta deficīta samazināšanu.
Oficiālā diskonta likme darbojas kā maksa, ko iekasē Centrālā banka, pērkot vērtspapīrus no komercbankām pirms to termiņa beigām. Vienlaikus šī likme ir etalons gan citu veidu Centrālās bankas aizdevumu likmēm, gan tirgus likmēm. Nosakot oficiālo diskonta likmi, Centrālā banka nosaka komercbanku piesaistīto kredītresursu izmaksas. Jo augstāks ir diskonta likmes līmenis, jo augstākas ir Centrālās bankas kredītu refinansēšanas izmaksas. No tā izriet, ka diskonta likmes maiņas politika ir naudas tirgus kvalitatīvā parametra - banku kredītu izmaksu - regulēšanas variants.
Manipulējot ar oficiālo diskonta likmi, Centrālā banka ietekmē stāvokli ne tikai naudas tirgū, bet arī finanšu tirgū. Tādējādi diskonta likmes paaugstināšanās nozīmē kredītu un noguldījumu likmju pieaugumu naudas tirgū, kas savukārt izraisa vērtspapīru pieprasījuma samazināšanos un to piedāvājuma pieaugumu. Pieprasījums pēc vērtspapīriem samazinās gan no nebanku iestādēm, gan no kredītiestādēm, jo ​​tiešā finansēšana kļūst izdevīgāka ar dārgiem kredītiem. Vērtspapīru piedāvājums savukārt pieaug. Oficiālās diskonta likmes samazināšanās, gluži pretēji, samazina kredītu un noguldījumu izmaksas, kas izraisa pretējus procesus: pieaug pieprasījums pēc vērtspapīriem, samazinās to piedāvājums un ceļas tirgus vērtība.
Tādējādi Centrālās bankas grāmatvedības politika ir tiešas ietekmes mehānisms uz kredītiestāžu likviditāti caur kredītu refinansēšanas izmaksu izmaiņām, kas netieši ietekmē valsts ekonomiku kopumā.
Krievijas Federācijā refinansēšanas likme ir oficiāla.
Refinansēšana šī vārda plašā nozīmē attiecas uz pagaidu kredītu izsniegšanu komercbankām gadījumos, kad tām ir ļoti nepieciešami papildu līdzekļi. Krievijas Federācijas Centrālā banka, īstenojot refinansēšanas politiku, tiecas uz prioritāru mērķi - ietekmi uz monetārās sfēras stāvokli.
Veicot īstermiņa kreditēšanu komercbankām, Centrālā banka, no vienas puses, darbojas kā pēdējās iespējas aizdevēja, no otras puses, kļūst par starpbanku tirgus dalībniekiem. Mainot kredītu procentu likmi, Centrālā banka var ietekmēt monetārās aprites stāvokli un noteikt monetārās politikas virzienu, proti, lētas vai dārgas naudas politiku.
Attīstoties tirgus attiecībām, refinansēšana arvien vairāk tiek izmantota kā instruments finanšu palīdzības sniegšanai komercbankām. Proti, refinansēšana ļauj pasargāt sevi no negaidīta likviditātes trūkuma, pretējā gadījumā komercbankām pašām būtu jāuztur liels daudzums likvīdo aktīvu, kas ārkārtīgi neapmierinoši ietekmētu bilances ienākumu pusi. Un, visbeidzot, refinansēšanu var ierosināt kā līdzekli banku krīžu novēršanai; Izsniedzot kredītus, centrālās bankas uz laiku papildina komercbanku rezerves, novēršot “domino” efektu banku sistēmā.
Ir ļoti svarīgi atcerēties, ka likviditātes krīze nozīmē banku īslaicīgu nespēju pildīt savas maksājumu saistības ar pieejamajiem maksāšanas līdzekļiem; šo parādību nevajadzētu jaukt ar maksātnespēju, kas nozīmē bankas nespēju atmaksāt savas saistības ar aktīviem vidējā un ilgā termiņā.
Sākotnēji centrālās bankas īstenotā banku iestāžu refinansēšanas politika tika izmantota vienīgi, lai ietekmētu monetārās aprites stāvokli.
Ar refinansēšanas palīdzību centrālā banka darbojas kā "pēdējais aizdevējs"; tas ir, tas ir visas banku un finanšu sistēmas raitas darbības garants.
Kredītiestādes un banku iestādes, kurām bija īslaicīgas finansiālas grūtības, varēja vērsties centrālajā bankā pēc aizdevumiem. Refinansēšanas aizdevumi ļauj tiem līdz minimumam samazināt likviditātes turējumus, aizņemoties no centrālās bankas. Šajā ziņā refinansēšanas aizdevumi ir neatņemama drošības mehānisma sastāvdaļa, pagaidu resursu avots, kas nepieciešams, lai papildinātu izsmeltos resursus. Refinansēšanas kredītu saņemšanas iespēja vai to apjoms ir atkarīgs no vairākiem faktoriem, bet galvenokārt no valsts monetārās un kredītsfēras stāvokļa, aizņēmēja finansiālā stāvokļa.
Kā likums, banku iestādes ir refinansēšanas objekts. Refinansēšanas kredīti tiek sniegti tikai stabilām bankām, kurām ir īslaicīgas finansiālas grūtības. Gadījumos, kad potenciālā kredītņēmēja darbība ir apšaubāma no centrālās bankas puses, kredīti tiek izsniegti tikai pēc auditorfirmas atzinuma saņemšanas par bankas finansiālo stāvokli.
Kredīta saņemšanas iespēja ir atkarīga no daudziem faktoriem, proti, valsts monetārās un kredītsfēras stāvokļa un aizņēmēja finansiālā stāvokļa.
Refinansēšanas aizdevumi atšķiras:
- ķīlas veids ("grāmatvedība" un "lombarda kredīti");
- nodrošināšanas metodes (tiešie aizdevumi un aizdevumi, kas sniegti uz izsolēm);
- nodrošinājuma nosacījumi (īstermiņa uz vairākām stundām "dienā" vai dienām "uz nakti", vidēja termiņa līdz 1 mēnesim "lombarda kredīts" un ilgtermiņa līdz 1 gadam "stabilizācijas kredīts");
- ietekme uz finanšu tirgus sektoriem (Organizētajā vērtspapīru tirgū - "REPO darījumi".

2.2. Monetārā regulējuma galveno instrumentu un metožu raksturojums
2007. gada 26. aprīļa federālais likums "Par Krievijas Federācijas Centrālo banku (Krievijas Banka)" paredz šādus galvenos Krievijas Bankas monetārās politikas instrumentus un metodes:
1) Krievijas Bankas operāciju procentu likmes;
2) Krievijas Bankā noguldīto obligāto rezervju normas (rezervju prasības);
3) atklātā tirgus operācijas;
4) banku refinansēšana;
5) valūtas regulēšana;
6) naudas piedāvājuma pieauguma etalonu noteikšana;
7) tiešie kvantitatīvie ierobežojumi.
8) obligāciju emisija savā vārdā.
Apskatīsim galvenos monetārās politikas instrumentus, ar kuru palīdzību centrālā banka īsteno savu politiku attiecībā uz komercbankām.
Kā jau minēts, ir iespējami divi monetārā regulējuma virzieni. Pirmā ir kredītu un naudas piedāvājuma stimulēšana, t.i. kredīta paplašināšana jeb "lētas naudas" politika. Otrais ir kredītu un naudas emisiju ierobežošana, t.i. kredīta ierobežojumu jeb "dārgās naudas" politiku. Klasiskie un galvenie monetārās politikas īstenošanas instrumenti ir:
· atlaižu politika (refinansēšanas likmes maiņa);
· banku rezervju regulēšana (obligāto rezervju normu izmaiņas);
· operācijas atklātā tirgū ar vērtspapīriem un ārvalstu valūtu, kā arī daži citi stingra administratīvā rakstura pasākumi.
Monetārās politikas instrumentu prioritātes noteikšana ir atkarīga no mērķiem, kurus centrālā banka izlemj konkrētā valsts attīstības posmā. Tātad Rietumeiropas valstīs un ASV mūsdienu apstākļos vislielākā nozīme ir atlaižu politikai un atvērtā tirgus operācijām, un obligāto rezervju prasību noteikšana pamazām atkāpjas otrajā plānā. Valstīs, kur tirgus attiecības paplašinās, piemēram, Krievijas Federācijā, galvenā vieta ir obligāto rezervju prasību noteikšanai, un atvērtā tirgus operācijas tikai sāk attīstīties.
turpinājums
--PAGE_BREAK--Refinansēšanas likme ir procentuālā daļa, par kādu centrālā banka aizdod finansiāli stabilām komercbankām, kas darbojas kā pēdējās iespējas aizdevēja. Diskonta likme - procentuālā daļa (atlaide), par kādu centrālā banka ņem vērā komercbanku parādzīmes, kas ir sava veida kreditēšana, kas nodrošināta ar vērtspapīriem.
Refinansēšanas jēdziena formulējums 2002.gada 27.jūnija federālajā likumā "Par Krievijas Federācijas Centrālo banku (Krievijas Banka)" VII nodaļas 40.pantā ir šāds: "Refinansēšana ir Bankas aizdošana Krievija kredītorganizācijām".

Diagramma 2.1
Refinansēšanas likmes izmaiņu dinamika no 2002. līdz 2008. gadam
\s
Diskonta likmi (refinansēšanas likmi) nosaka centrālā banka. To samazinot, kredīti komercbankām kļūst lēti. Komercbankām saņemot kredītus, palielinās komercbanku rezerves, izraisot apgrozībā esošās naudas daudzuma multiplikatoru pieaugumu.
Un otrādi, diskonta likmes (refinansēšanas likmes) palielināšana padara aizdevumus neizdevīgus. Turklāt dažas komercbankas, kuras ir aizņēmušās rezerves, cenšas tās atdot, jo. tie sanāk ļoti dārgi. Banku rezervju samazināšana noved pie naudas piedāvājuma reizinātāja samazināšanās.
Starp monetārās politikas instrumentiem diskonta likmju (refinansēšanas likmju) politika ieņem otro vietu pēc nozīmes pēc centrālās bankas politikas atvērtajā tirgū (un dažās valstīs ir galvenais naudas piedāvājuma pārvaldības instruments), un to parasti izmanto. kopā ar centrālās bankas darbību atklātajā tirgū.
Lielākā daļa valstu ar tirgus ekonomiku centrālo banku monetārā regulējuma procesā izmanto rezervju prasību sistēmu.
Rezervju prasības ir noteikta daļa no bankas skaidrās naudas, kas saskaņā ar likumu tām jāglabā kā rezerves centrālajā bankā.
Šīs rezerves ir vienas no obligātajām. Vienlaikus komercbankām var būt arī brīvprātīgās rezerves, kas tiek glabātas vienā kontā ar obligātajām rezervēm un atspoguļo līdzekļu atlikumu, kas pārsniedz obligāto rezervju apjomu. Tāpēc obligātās rezerves tiek sauktas par obligātajām rezervēm.
Tradicionāli saukts par rezervju prasību divējādu mērķi.
· pašreizējais banku likviditātes regulējums;
pašreizējais aizdevumu tirgus un emisiju regulējums kredīta nauda komercbankas.
Vēsturiski obligāto rezervju sistēmas rašanās bija saistīta ar nepieciešamību nodrošināt bankām mūsdienīgumu to saistību izpildē pret noguldītājiem un kreditoriem, kam vienmēr bija jābūt skaidrai naudai noteiktā apmērā.
Šo skaidru naudu var izmantot, lai savlaicīgi dzēstu bankas saistības pret noguldītājiem un kreditoriem gan tieši, gan ar centrālās bankas kreditēšanu bankām, kurām nepieciešams saglabāt likviditāti, t.i. refinansēšanas sistēmas.
Pamazām šis instruments sāka pildīt citu lomu - nodrošināt izsniegto kredītu apjoma un kredītnaudas izsniegšanas regulējumu, kas kļuva iespējams, likumdošanā konsolidējot centrālās bankas tiesības mainīt iemaksu likmi uz obligāto. rezerves fonds.
Mūsdienu noteikumos, kas nosaka obligāto rezervju sistēmas izmantošanas iespējamību Eiropas Savienības valstīs, uzsvars tiek likts uz ar šīs sistēmas starpniecību nodrošināt naudas tirgus likmju stabilitāti un regulēt banku sistēmas strukturālo likviditāti.
Rezervju prasību sistēma Krievijā tika veidota, ņemot vērā mērķus, kuru risināšanai tā paredzēta monetārā regulējuma procesā, un starptautisko pieredzi šajā jomā.
Krievijas Bankas oficiālie dokumenti, jo īpaši Krievijas Federācijas Centrālās bankas noteikumi Nr. 225-P, datēti ar 2004. gada 25. martu, norāda, ka rezervju prasības tiek piemērotas, lai regulētu banku sistēmas kopējo likviditāti un kontrolētu monetāro stāvokli. agregātus, samazinot naudas reizinātāju.
Svarīgs obligāto rezervju mehānisma elements ir rezervēto saistību sastāva noteikšana.
Rezervēto saistību sastāvs aptver šādus piesaistīto resursu veidus:
· uzņēmumu, organizāciju, individuālo uzņēmēju pieprasījuma noguldījumi;
· federālā budžeta līdzekļi, Krievijas Federācijas vienību budžeti un vietējie budžeti, kas atrodas banku kontos;
· Kredītiestāžu naudas līdzekļi korespondentkontos (rezidenti un nerezidenti) rubļos un ārvalstu valūtā;
· no nerezidentu bankām saņemtie kredīti, tai skaitā kavētie kredīti un to procenti;
· nerezidentu banku noguldījumi un citi piesaistītie naudas līdzekļi, tai skaitā kavētie noguldījumi un to procenti;
· fizisko personu, tai skaitā nerezidentu, noguldījumi (pieprasījuma un termiņa) un citi piesaistītie naudas līdzekļi;
· līdzekļu atlikumi, kas atspoguļo norēķinus par vērtspapīriem (klientu līdzekļi brokeru operācijām, tai skaitā nerezidentiem), norēķini ar Krievijas Finanšu ministriju u.c.;
Bankas emitētie vērtspapīri (obligācijas, noguldījumu un uzkrājumu sertifikāti, vekseļi un baņķiera akcepti u.c.);
· kontu atlikumi, kas atspoguļo klientu naudas līdzekļus norēķinos (kredītvēstules, norēķinu čeki, ieskaiti, tranzīta konti utt.);
Viens no rezervācijas sistēmas elementiem ir rezervācijas likme (norma).
Šis elements tieši atspoguļo banku sistēmas naudas piedāvājuma un likviditātes regulēšanas procesu.
Rezervju normas samazināšana saistīta ar nepieciešamību paplašināt naudas piedāvājumu, intensificējot banku kreditēšanas aktivitātes.
Rezervju normas palielināšana teorētiski tiek pamatota ar inflācijas procesu saasināšanos un nepieciešamību šajā sakarā ar kredītu reizinātāja palīdzību samazināt naudas piedāvājumu.
Tajā pašā laikā kredītu emisijas ierobežošanai, palielinot rezervju normu, ekonomikas atveseļošanās apstākļos nevajadzētu izraisīt maksāšanas līdzekļu apjoma samazināšanos, pat ja to pavada zināms inflācijas pieaugums.
Obligāto rezervju norma kā monetārās politikas instruments regulē ne tikai naudas piedāvājuma apjomu, bet arī tā struktūru. Naudas piedāvājums ir neviendabīgs pēc savas likviditātes, izcelsmes avotiem, izcelsmes.
Tādējādi 2008. gada 26. maijā Krievijas Bankas direktoru padome pieņēma lēmumu mainīt obligāto rezervju prasības. Saskaņā ar Krievijas Federācijas Centrālās bankas datiem no 2008. gada 1. jūlija. tiks paaugstinātas obligāto rezervju normas: kredītiestāžu saistībām pret nerezidentu bankām Krievijas Federācijas valūtā un ārvalstu valūtā no 5,5% līdz 7%; par saistībām pret fiziskām personām Krievijas Federācijas valūtā no 4,5% līdz 5%; par citām kredītiestāžu saistībām Krievijas Federācijas valūtā un saistībām ārvalstu valūtā no 5% līdz 5,5%.
Krievijas Federācijas Centrālās bankas monetārā politika ir vērsta uz optimālākās naudas piedāvājuma struktūras uzturēšanu tirgū, un tāpēc paredz obligāto rezervju prasību diferenciāciju.
Obligāto rezervju normu diferencēšana atkarībā no noguldījumu veidiem ir saistīta ar nepieciešamību regulēt atsevišķu noguldījumu attīstības dinamiku. Augstākas rezervju likmes noteikšana pieprasījuma noguldījumiem salīdzinājumā ar termiņnoguldījumiem un krājnoguldījumiem stimulē pēdējo attīstību.
Iestāde augstas likmes Par noguldījumiem ārvalstu valūtā mērķis ir ierobežot kapitāla ieplūšanu no ārvalstīm un banku resursu ieguldījumu ārvalstu valūtā.
Centrālās bankas darbība atvērtajā tirgū šobrīd ir galvenais monetārās politikas instruments pasaules ekonomikas praksē.
Atklātā tirgus operācijas ir darījumi, ar kuriem centrālā banka pērk vai pārdod vērtspapīrus atklātā tirgū. Ar atvērto tirgu saprot finanšu starpnieku kopumu (bankas, apdrošināšana, ieguldījumu sabiedrības u.c.), kas veic darījumus ar valsts vērtspapīriem. Centrālā banka pārdod vai pērk vērtspapīrus par iepriekš noteiktu likmi, tostarp valsts vērtspapīrus, kas veido valsts iekšējo parādu. Šis instruments tiek uzskatīts par elastīgāko instrumentu kredītinvestīciju un komercbanku likviditātes regulēšanai.
Centrālās bankas darbībai atvērtajā tirgū ir tieša ietekme uz komercbankām pieejamo brīvo resursu apjomu, kas stimulē vai nu kredītinvestīciju samazināšanos vai paplašināšanos ekonomikā, vienlaikus ietekmējot banku likviditāti, attiecīgi samazinot vai to palielinot. Šāda ietekme tiek veikta, mainot pirkuma cenu no komercbankām vai pārdodot tām vērtspapīrus. Ar stingru ierobežojošu politiku, kas vērsta uz kredītresursu aizplūšanu no kredītu tirgus, centrālā banka samazina pārdošanas cenu vai paaugstina pirkuma cenu, tādējādi attiecīgi palielinot vai samazinot savu novirzi no tirgus likmes.
Ja centrālā banka pērk vērtspapīrus no komercbankām, tā pārskaita naudu uz to korespondentkontiem, un tādējādi tiek palielināta banku kreditēšanas spēja. Viņi sāk izsniegt kredītus, kas ir bezskaidras naudas veidā īsta nauda tiek iekļauti naudas aprites sfērā un, ja nepieciešams, tiek pārveidoti skaidrā naudā. Ja centrālā banka pārdod vērtspapīrus, tad komercbankas par šādu pirkumu maksā no saviem korespondentkontiem, tādējādi samazinot ar naudas emisiju saistītās kredīta iespējas.
2002. gada 27. jūnija federālā likuma “Par Krievijas Federācijas Centrālo banku (Krievijas Banku)” VII nodaļas 39. pants satur šādu atklātā tirgus operāciju formulējumu: “Ar atklātā tirgus operācijām saprot pirkšanu un Krievijas Bankas veiktā valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju, citu valsts vērtspapīru pārdošana, īstermiņa darījumi ar vērtspapīriem ar vēlāku reverso darījumu”.
Attīstītajās valstīs ar augsti likvīdu valsts vērtspapīru tirgu atklātā tirgus operācijas ir galvenais monetārās politikas instruments. Piemēram, ASV valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju tirgus ir likvīdākais, un to raksturo liels tirdzniecības apjoms. Tas ļauj Federālo rezervju sistēmai veikt darījumus, kas ietekmē naudas bāzes dinamiku, bet neietekmē rēķinu cenu un ienesīgumu. Jaunattīstības valstīs, kur finanšu tirgus ir nepietiekami attīstīts, šādu operāciju efektivitāte ir ierobežotāka.
Papildus iepriekš apskatītajiem tradicionālajiem monetārajiem instrumentiem monetārā politika var arī noteikt naudas piedāvājuma pieauguma etalonus un veikt valūtas regulējumu.
Valūtas regulējums attiecas uz ārvalstu valūtas plūsmu un ārējo maksājumu pārvaldību, nacionālās valūtas kursa veidošanu. Valūtas kursu ietekmē daudzi faktori: maksājumu bilances stāvoklis, eksports un imports, ārējās tirdzniecības īpatsvars IKP, budžeta deficīts un tā seguma avoti, ekonomiskā un politiskā situācija uc Reālais valūtas kurss šajos īpašajos nosacījumos var noteikt bezmaksas piedāvājumus par valūtu pirkšanu un pārdošanu ārvalstu valūtas tirgos. Efektīvs Krievijas Federācijas Centrālās bankas ārvalstu valūtas regulēšanas veids ir ārvalstu valūtas intervence. Tas ir saistīts ar faktu, ka centrālā banka iejaucas operācijās valūtas tirgū, lai ietekmētu nacionālās valūtas kursu, pērkot un pārdodot ārvalstu valūtu. Lai palielinātu Krievijas Federācijas Centrālās bankas nacionālās valūtas kursu, centrālā banka pārdod ārvalstu valūtu, lai samazinātu to, pērk to apmaiņā pret nacionālo valūtu. Centrālā banka veic valūtas intervences, lai pēc iespējas tuvinātu nacionālās valūtas kursu tās pirktspējai un vienlaikus rastu kompromisu starp eksportētāju un importētāju interesēm. Eksportējošās firmas ir ieinteresētas nacionālās valūtas nenovērtēšanā, tās nodrošina lielāko daļu ienākošo ārvalstu valūtas ieņēmumu. Uzņēmumi, kas saņem izejvielas, materiālus, komponentus no ārzemēm, kā arī nozares, kas ražo produkciju, kas nav konkurētspējīga ar ārvalstu valūtu, ir ieinteresēti zināmā mērā pārvērtēt nacionālās valūtas vērtību.
Līdz ar ārvalstu valūtas intervenci Krievijas Federācijas Centrālā banka var veikt vairākus administratīvus pasākumus, lai regulētu valūtas kursu virzienā, kas atbilst monetārās aprites stiprināšanai un starpvalstu ekonomisko attiecību efektivitātes paaugstināšanai. Piemēram, "valūtas koridora" ieviešana veicina valūtas kursa regulēšanu. Valūtas kursa neregulētā dinamika negatīvi ietekmē iekšzemes naudas aprites attīstību, ārvalstu ekonomiskajā darbībā iesaistīto uzņēmumu finansiālo stāvokli un banku finansiālo stāvokli.
Krievijas Federācijas Centrālā banka galvenokārt ievēro peldošu valūtas kursu sistēmu, ierobežojot intervenci valūtas tirgū ar operācijām, lai izlīdzinātu valūtas kursa svārstības, kas ir adekvātas monetārajai programmai.
Kopumā monetārās politikas instrumentu efektīvu izmantošanu nosaka vairāki faktori, no kuriem var izdalīt šādus:
· monetārās politikas starpmērķa (inflācijas mērķa, monetārās vai valūtas noteikšanas) izvēle, ko nosaka ekonomikas liberalizācijas pakāpe un centrālās bankas neatkarība, tās uzdevumi un funkcijas ekonomikā. Turklāt monetārās politikas starpmērķi ir cieši savstarpēji saistīti. Piemēram, ja brīvi konvertējamas valūtas apstākļos centrālā banka cenšas fiksēt procentu likmi noteiktā līmenī, tad monetārās politikas pasākumu izstrādē tai būs jāsamierinās ar tirgus noteikto nacionālo valūtu kursu. Un otrādi, izvēloties monetārās politikas mērķi, kas saistīts ar valūtas kursa ierobežojumiem, viņam jāņem vērā topošais procentu likmju līmenis. Ja centrālā banka izvirza mērķi saglabāt reālo procentu likmi pozitīvā līmenī, lai stimulētu investīcijas, tad tai vienlaikus ir jāīsteno inflācijas mērķa politika utt.;
· monetārās politikas jēdziena izvēle: kredīta ekspansijas politika jeb "lēta" nauda, ​​vai kredītu ierobežošanas politika, jeb "dārgā" nauda. Izvēlēties pareizo koncepciju ir ļoti grūti. No vienas puses, valstī var darboties inflācijas faktori, kas prasa naudas piedāvājuma samazināšanu, kas ietver kredītu ierobežojumu izmantošanu, bet, no otras puses, ekonomikā ir nepieciešamas investīcijas, kuru veikšanai ir jāīsteno valsts politika kredīta paplašināšana. Tāpēc monetārais regulējums ir jāapvieno ar elastīgu budžeta un nodokļu politiku;
centrālās bankas funkcionālās neatkarības līmenis. Funkcionālā neatkarība nozīmē centrālās bankas neatkarību monetārās politikas īstenošanas instrumentu izvēlē. Funkcionālā neatkarība izpaužas arī apstāklī, ka centrālajai bankai nav pienākuma automātiski emitēt naudu valdībai valsts izdevumu finansēšanai un dot tai priekšroku kredītu piešķiršanā. Turklāt funkcionālajai neatkarībai svarīgs ir izmantoto monetārās politikas instrumentu raksturs un tās veiktā kredītsistēmas kontrole, proti: pārsvarā tirgus vai administratīvu kontroles metožu izmantošana;
turpinājums
--PAGE_BREAK--· vai centrālā banka stingri ievēros noteiktos monetārās politikas uzstādījumus (monetārā programma) vai arī mainīs tos atkarībā no ekonomikas attīstības tendencēm, t.i. īstenos diskrecionāru monetāro politiku, kas liecina par rīcības brīvību; monetārajai politikai ir jābūt stratēģijai un taktikai, bet jāļauj centrālās bankas reakcijai uz īslaicīgām ekonomiskās situācijas izmaiņām. Stingra pieturēšanās pie noteiktiem monetārās politikas kritērijiem, piemēram, naudas piedāvājuma pieaugums, līdz ar naudas pieprasījuma izmaiņām gada laikā, var radīt nevēlamas inflācijas sekas vai ierobežojumus. kopējais pieprasījums. Un tas savukārt mazina ticamību centrālās bankas darbībai;
· kā tiek ņemtas vērā monetārās politikas laika nobīdes, jo monetārās politikas relatīvā neprognozējamība ir saistīta tieši ar laika nobīdes problēmām;
Kādas monetārās politikas metodes tiks piemērotas;
· Banku sistēmas stabilitāte ir ārkārtīgi svarīga efektīvai monetārās politikas īstenošanai. Banku sektors ir kanāls, pa kuru monetārā regulējuma impulsi tiek pārraidīti uz visu ekonomiku. Centrālā banka regulē ekonomiku nevis tieši, bet caur monetāro sistēmu. Ietekmējot kredītiestādes, tas rada noteiktus nosacījumus to funkcionēšanai. Līdz ar to arī komercbanku darbības regulēšana no centrālās bankas puses ir uzskatāma par vienu no centrālās bankas tautsaimniecības monetārās regulēšanas virzieniem.
2.3 Citas monetārās regulēšanas metodes
Papildus ekonomiskajām metodēm, ar kurām centrālā banka īsteno monetāro politiku, tā var izmantot arī administratīvās ietekmes metodes šajā jomā.
Tie ietver, piemēram, kvantitatīvu kredīta ierobežojumu izmantošanu. Šī kredītu regulēšanas metode ir izsniegto kredītu apjoma kvantitatīvais ierobežojums. Atšķirībā no iepriekš aplūkotajām regulēšanas metodēm kredīta ierobežošana ir tieša banku darbības ietekmēšanas metode. Tāpat kredītu ierobežojumi noved pie tā, ka nevienlīdzīgā situācijā nonāk uzņēmumi, kas ņem kredītus. Bankas mēdz aizdot galvenokārt saviem tradicionālajiem klientiem, parasti lieliem uzņēmumiem. Mazie un vidējie uzņēmumi ir galvenie šīs politikas upuri.
Tāpat centrālā banka var noteikt dažādus standartus (koeficientus), kas komercbankām ir jāuztur vajadzīgajā līmenī. Tie ietver komercbankas kapitāla pietiekamības rādītājus, bilances likviditātes rādītājus, maksimālā riska uz vienu aizņēmēju rādītājus un dažus papildu rādītājus. Šie standarti ir obligāti komercbankām. Turklāt centrālā banka var noteikt fakultatīvus, tā sauktos vērtēšanas standartus, kurus komercbankas tiek mudinātas uzturēt atbilstošā līmenī.
Ja komercbankas pārkāpj banku likumdošanu, banku operāciju noteikumus vai citus nopietnus trūkumus savā darbā, kā rezultātā tiek aizskartas to akcionāru, noguldītāju, klientu tiesības, centrālā banka pret tām var piemērot bargākos administratīvos pasākumus līdz pat plkst. banku likvidācija.
Administratīvās ietekmes izmantošana no Krievijas Federācijas Centrālās bankas puses attiecībā uz komercbankām nav sistemātiska, bet tiek piemērota tikai kā piespiedu līdzeklis.
Papildus trim galvenajiem iepriekš minētajiem monetārās politikas instrumentiem Krievijas Federācijas Centrālā banka var izmantot sekundāro selektīvo regulējumu, kas attiecas uz biržu.
Lai izvairītos no pārmērīgām spekulācijām biržā, Krievijas Federācijas Centrālā banka nosaka likumā noteikto “maržu”, t.i. procentuālā daļa no vērtspapīra pārdošanas cenas, kas jāmaksā, to pērkot skaidrā naudā vai vērtspapīros, savukārt no otras puses var izdot IOU. Maržas tiek paaugstinātas, lai ierobežotu spekulatīvu akciju pirkšanu, un pazeminātas, lai atdzīvinātu akciju tirgu.
Valsts un centrālā banka var ietekmēt bankas, izmantojot mutisku pārliecināšanu. Var būt politiski paziņojumi, vispārīgi lēmumi, tikai aicinājumi uz to vai citu rīcību. Valsts apelē pie baņķieru sabiedriskā pienākuma apziņas. Kopumā var tikt izteikti brīdinājumi par kredīta pieejamību nākotnē. Dažkārt pamudinājumiem ir zināms efekts, jo baņķieri ir tikpat jutīgi pret sabiedrisko domu kā citi.

3. nodaļa. Krievijas Centrālās bankas monetārās politikas analīze
3.1. Monetārās politikas īstenošana 2007. gadā
IN šajā sadaļā Analizēsim 2007. gadā īstenoto monetāro politiku un aplūkosim tās rezultātus.
3.1. tabulā sniegts monetārās programmas rādītāju novērtējums 2007. gadam. No iegūtajiem rezultātiem redzams, ka galvenie rādītāji: naudas bāze, tīrās starptautiskās rezerves, tīrie iekšējie aktīvi pārsniedza plānotos.
3.1. tabula
2007. gada monetārās programmas rādītāju novērtējums (miljardi rubļu)

01.01.2007
01.06.2007
01.01.2008
01.01.2008
Izaugsme 2007. gadam
Fakts
Fakts
Programma
Novērtējums
Novērtējums
Naudas bāze (šaura definīcija)
3208
3264
3687
4087
879
skaidra nauda apgrozībā (ārpus Krievijas Bankas)
3062
3110
3504
3896
834
obligātās rezerves
146
154
183
191
45
Neto starptautiskās rezerves
7998
10517
9574
11009
3011
miljardos ASV dolāru
304
399
364
418
114
Neto iekšzemes aktīvi
479
7253
5887
6922
2133
Neto kredīts vispārējai valdībai
3696
4851
5326
4951
1255
Neto kredīts federālajai valdībai
3350
4186
5086
4551
1201
mācību priekšmetu konsolidēto budžetu atlikumi
346
664
240
400
54
Neto kredīts bankām
810
2006
637
1542
732
bruto kredīts bankām
28
0
5
5
23
korespondentkonti, noguldījumi
838
2006
642
1547
708
Citi neto neklasificētie aktīvi
283
397
76
429
146
3.1.grafikā parādītas patēriņa cenu indeksa svārstības, t.i. inflācija salīdzinājumā ar 2006. gadu. Kā zināms, viena no monetārās politikas daļām ir vērsta uz inflācijas ierobežošanu. Tā, piemēram, inflācija 2008. gada 1. ceturksnī bija 4,8% pretstatā 3,4% iepriekšējā gada attiecīgajā periodā. Patēriņa cenu pieauguma paātrinājumu galvenokārt noteica augstie pārtikas preču un maksas pakalpojumu izmaksu pieauguma tempi iedzīvotājiem. Valsts politika ir vērsta uz inflācijas mazināšanu, taču jau tagad ir skaidrs, ka šogad valdība netiks galā ar izvirzīto uzdevumu un inflācija pieaugs.
Diagramma 3.1
Patēriņa cenu indeksa dinamika
(% pret iepriekšējā gada atbilstošo periodu)
\s

Rubļa naudas piedāvājums 2007. gadā palielinājās par 47.5% (t.sk. 4. ceturksnī par 15.5%), kas ir mazāk nekā 2006. gadā (attiecīgi 48.8% un 16.1%). Patēriņa cenu pieauguma tempu un monetārā rādītāja M2 attiecība izraisīja rubļa naudas piedāvājuma pieaugumu reālajā izteiksmē pēdējā gada laikā par 31.8% (2006. gadā - par 36.5%).
3.2. tabula
Naudas piedāvājums M2 (valsts definīcija) 2007. gadā
datums
Naudas piedāvājums M21
Naudas piedāvājuma pieauguma temps, %
Kopā
ieskaitot
uz iepriekšējo
līdz 01.01.2007
skaidrā naudā
bezskaidras naudas
mēnesis
01.01.2007
8 995,8
2 785,2
6 210,6
12,3
-
01.02.2007
8 700,8
2 630,1
6 070,6
-3,3
-3,3
01.03.2007
8 902,0
2 682,0
6 220,1
2,3
-1
01.04.2007
9 412,6
2 741,2
6 671,4
5,7
4,6
01.05.2007
10 006,0
2 859,4
7 146,6
6,3
11,2
01.06.2007
10 699,3
2 896,6
7 802,6
6,9
18,9
01.07.2007
10 857,7
3 027,5
7 830,2
1,5
20,7
01.08.2007
10 923,5
3 087,0
7 836,5
0,6
21,4
01.09.2007
11 156,8
3 170,6
7 986,2
2,1
24
01.10.2007
11 494,0
3 220,9
8 273,2
3
27,8
01.11.2007
11 421,7
3 259,1
8 162,6
-0,6
27
01.12.2007
12 163,3
3 373,4
8 789,9
6,5
35,2
01.01.2008
13 272,1
3 702,2
9 569,9
9,1
47,5
1 Naudas rādītājs M2 atspoguļo skaidrās naudas daudzumu apgrozībā (ārpus bankām) un atlikumus nacionālajā valūtā nefinanšu organizāciju un fizisko personu kontos, kuras ir Krievijas Federācijas rezidenti.
Skaidrās naudas apjoma pieaugumu 2007. gadā, tāpat kā iepriekšējos gados, lielā mērā noteica mājsaimniecību skaidrās naudas ienākumu nepārtrauktais pieaugums. Tajā pašā laikā uz zemākiem mājsaimniecību ienākumu pieauguma tempiem monetārā rādītāja М0 pieauguma tempi 2007. gadā palēninājās un bija 32.9% pret 38.6% 2006. gadā (14.9% 2007. gada 4. ceturksnī pret 16.0). % 2006. gada tajā pašā periodā). Tajā pašā laikā 2007. gadā mājsaimniecību operācijas skaidrā naudā ārvalstu valūtā mazāk nekā 2006. gadā bremzēja skaidrās naudas rubļa līdzekļu pieaugumu (pilnvaroto banku ārvalstu valūtas neto apgrozījums skaidrā naudā caur valūtas maiņas punktiem sasniedza USD 3,3 mljrd. 2007. gadā pret 7,0 miljardiem ASV dolāru 2006. gadā).
Naudas rādītāja M2 bezskaidrās naudas sastāvdaļa 2007. gadā pieauga par 54.1%, tai skaitā 4. ceturksnī – par 15.7% (2006. gadā kopumā - par 53.9%, 4. ceturksnī - par 16.1%).
Privātpersonu noguldījumu nacionālajā valūtā pieaugums 2007. gadā notika iedzīvotāju reālo ienākumu pieauguma, kā arī rubļa nostiprināšanās pret ASV dolāru kontekstā. Vienlaikus mājsaimniecību noguldījumu pieauguma tempi samazinājās no 51,6% 2006.gadā līdz 41,3% 2007.gadā.
Diagramma 3.2
M2 naudas rādītāja pieauguma tempi (mēnesī pret iepriekšējo mēnesi, %)
\s
Banku kreditēšanas apjoma pieauguma un nefinanšu organizāciju ienākumu pieauguma rezultātā kopējais līdzekļu apjoms to kontos komercbankās 2007.gadā palielinājās par 67,9% (2006.gadā – par 56,4%). Tajā pašā laikā "pieprasījuma" noguldījumi pieauga par 53,4%, bet termiņnoguldījumi - vairāk nekā 2 reizes (2006. gadā - attiecīgi par 48,8 un 82,1%).
Rubļa naudas piedāvājuma struktūrā skaidrās naudas īpatsvars apgrozībā 2008. gada 1. janvārī samazinājās par 3,1 procentpunktu (līdz 27,9%), salīdzinot ar 2007. gada 1. janvāri, pieprasījuma noguldījumu īpatsvars palielinājās par 1,0 procentpunktu ( līdz 32,3%), bet termiņnoguldījumi - par 2,1 procentpunktu (līdz 39,8%).
Ārvalstu valūtā veikto noguldījumu pieauguma tempi (dolāru izteiksmē) 2007. gadā sasniedza 26.8% (2006. gadā - 7.2%) un bija divas reizes zemāki nekā nacionālajā valūtā veikto noguldījumu pieauguma tempi (54.1%). Ārvalstu valūtā veikto noguldījumu īpatsvars naudas piedāvājuma struktūrā saskaņā ar monetārā apsekojuma metodoloģiju samazinājās no 11,4% 2007. gada 1. janvārī līdz 9,3% 2008. gada 1. janvārī.
2007. gadā naudas piedāvājuma pieauguma temps pēc monetārā apsekojuma metodoloģijas bija 44,2% (2006. gadā - 40,5%). 2007. gadā tīrie ārējie aktīvi un iekšzemes prasības joprojām bija nozīmīgi kā naudas piedāvājuma pieauguma avoti. Palielinoties naudas piedāvājumam par 4,5 triljoniem. berzēt. tīro ārējo aktīvu pieaugums sasniedza 3.0 triljonus. rub., un iekšējās prasības - 2,5 triljoni. berzēt. (2006. gadam - attiecīgi 2,9; 2,1 un 1,3 triljoni rubļu).
Diagramma 3.3
Naudas piedāvājuma pieauguma galvenie avoti pēc monetārās aptaujas metodoloģijas 2007.g.
\s
Vienlaikus 2007. gadā pieauga banku kredītu nefinanšu organizācijām un iedzīvotājiem kā naudas piedāvājuma avota nozīme. Prasības pret šo aizņēmēju grupu 2007. gadā pieauga par 4,3 triljoniem. berzēt. (2006. gadā - par 2,7 triljoniem rubļu). Tajā pašā laikā naudas piedāvājuma pieaugumu turpināja ierobežot līdzekļu uzkrāšanās valsts iestāžu kontos Krievijas Bankā, galvenokārt Krievijas Federācijas Stabilizācijas fonda kontos.
Naudas aprites ātrums, kas aprēķināts, pamatojoties uz M2 monetāro rādītāju gada vidējā izteiksmē, 2007. gadā samazinājās par 18.8% (2006. gadā – par 13.2%). Tautsaimniecības monetizācijas līmenis (saskaņā ar M2 monetāro rādītāju) pagājušajā gadā pieauga no 26.1% līdz 32.2%.
Naudas reizinātājs palielinājās no 2,182 2007. gada 1. janvārī līdz 2, 407 2008. gada 1. janvārī jeb par 10,3% (pret 5,2% 2006. gadā).
Diagramma 3.4
Naudas reizinātāja* dinamika (faktiskā vērtība un tendence)
\s*
Naudas reizinātājs ir naudas agregāta M2 un monetārās bāzes attiecība plašā definīcijā
Plašā naudas bāze 2007. gadā pieauga par 33,7% (2006. gadā – par 41,5%). Galvenais naudas bāzes pieauguma avots 2007. gadā, tāpat kā 2006. gadā, bija Krievijas Bankas ārvalstu valūtas pirkumi vietējā valūtas tirgū. Monetāro iestāžu tīrie ārējie aktīvi 2007. gadā pieauga par 3,7 triljoniem. berzēt. (2006. gadā - par 2,8 triljoniem rubļu). Naudas piedāvājuma pieaugumu bremzēja Krievijas Banka, palielinot likviditātes absorbcijas apjomu. Valdības noguldījumu pieaugums Krievijas Bankā 2007. gadā sasniedza 2.0 triljonus. rubļu, pārsniedzot to pašu rādītāju 2006. gadā (1,5 triljoni rubļu).
Naudas bāzes struktūra plašā izteiksmē 2007. gadā mainījās šādi. Skaidrās naudas īpatsvars palielinājās no 74,3% 2007.gada 1.janvārī līdz 74,7% 2008.gada 1.janvārī. Līdzekļu īpatsvars kredītiestāžu korespondentkontos Krievijas Bankā samazinājās no 15.5% līdz 14.6%. Līdzekļu īpatsvars obligāto rezervju kontos samazinājās no 5.3% līdz 4.0%. Kredītiestāžu turēto Krievijas Bankas obligāciju īpatsvars attiecīgajā datumā samazinājās no 2.5% līdz 1.8%, savukārt kredītiestāžu noguldījumu Krievijas Bankā īpatsvars palielinājās no 2.4% līdz 4.9%.
2007. gada janvārī-jūlijā bankām bija pietiekami daudz brīvo rezervju un pat likviditātes pārpalikums. Nestabilā situācija, kas 2007. gada vasarā radās pasaules finanšu tirgos ASV hipotekāro kredītu tirgus problēmu rezultātā, izraisīja Krievijas ekonomikas aģentu ārējo aizņēmumu nosacījumu pasliktināšanos un līdz ar to arī kredīta apjoma samazināšanos. Krievijas Bankas dalība vietējā valūtas tirgū. Tā kā valdības struktūru kontos Krievijas Bankā pastāvīgi pieauga līdzekļu atlikumi, tas, sākot ar 2007. gada augusta otro pusi, noveda pie banku likvīdo rubļa līdzekļu samazināšanās. Tajā pašā laikā bankas 2007. gada oktobrī-novembrī piedzīvoja spēcīgu likviditātes deficītu. Vienlaikus kredītiestāžu sezonālās vajadzības pēc brīvajām rezervēm decembrī lielā mērā apmierināja līdzekļu pārskaitījumi no budžeta, kas galu galā noveda pie spriedzes mazināšanās naudas tirgū.
turpinājums
--PAGE_BREAK -- 2007. gada 4. ceturksnī, ņemot vērā pašreizējo situāciju ar banku likviditāti, Krievijas Banka nolēma uz laiku samazināt obligāto rezervju normas par 1 procentpunktu, un laika posmā no 10.11.2007. līdz 14.01./ 2008. gadā tie bija:
- saistībām pret nerezidentu bankām Krievijas Federācijas valūtā un ārvalstu valūtā - 3,5%;
- saistībām pret fiziskām personām Krievijas Federācijas valūtā - 3,0%;
- par citām kredītiestāžu saistībām Krievijas Federācijas valūtā un saistībām ārvalstu valūtā - 3,5%.
2007. gadā lēmums par obligāto rezervju normu maiņu tika pieņemts arī otrajā ceturksnī. Kopš 1.jūlija tās ir diferencētas un palielinātas par 0,5 vai 1 procentpunktu atkarībā no saistību veida.
No 2007. gada 1. novembra vidējā obligāto rezervju apmēra aprēķina koeficients tika palielināts no 0,3 uz 0,4, kas jo īpaši izraisīja obligāto rezervju apmēra pieaugumu, ko kredītiestādes uztur vidēji korespondentkontos un korespondenta apakšgrupā. -konti Krievijas Bankā no 96, 8 miljardiem rubļu oktobrī līdz 124,1 miljardam rubļu. decembrī (2007. gada janvārī - 46,5 miljardi rubļu). Turklāt to kredītiestāžu skaits, kurām tika piešķirtas tiesības uz vidējo obligāto rezervju apmēru, gada laikā nepārtraukti pieauga un 2007. gada decembrī bija 767 jeb 67.2% no kopējā strādājošo kredītiestāžu skaita.
No iepriekš minētās analīzes var izdarīt šādus secinājumus:
1. Centrālā banka pēdējos gados būtībā ir tikai pazeminājusi refinansēšanas likmi, lai palielinātu naudas piedāvājumu. Bet pēdējais Krievijas Bankas direktoru padomes lēmums bija lēmums paaugstināt refinansēšanas likmi par 0,25% līdz 10,75, kā rezultātā samazināsies apgrozībā esošās naudas daudzums un līdz ar to arī inflācija.
2. Krievijas Federācijas valdības vidēja termiņa programmās viens no galvenajiem mērķiem ir pazemināt inflācijas līmeni līdz 6-7% līmenim gadā. Taču jau tagad var teikt, ka šogad ar inflāciju atkal tikt galā neizdosies.
3. Naudas bāze pieauga no 3208 līdz 4087 miljardiem rubļu. Šis skaitlis pārsniedza sākotnēji plānoto apjomu. Naudas bāze ir viens no galvenajiem rādītājiem, ko izmanto uzraudzībai ekonomiskie procesi. Mainot naudas bāzes vērtību, Krievijas Banka regulē visa naudas piedāvājuma apjomu un tādējādi ietekmē cenu līmeni, uzņēmējdarbību un citus ekonomiskos procesus.
4. Naudas aprites ātrums, kas aprēķināts pēc naudas rādītāja M2 gada vidējā izteiksmē, 2007. gadā samazinājās par 18.8% (2006. gadā – par 13.2%). Šie skaitļi liecina par cenu pieauguma samazināšanos valstī.
5. Tautsaimniecības monetizācijas līmenis (saskaņā ar M2 monetāro rādītāju) pēdējā gada laikā pieauga no 26.1% līdz 32.2%.
6. Skaidrās naudas apjoma pieaugumu 2007. gadā, tāpat kā iepriekšējos gados, lielā mērā noteica mājsaimniecību skaidrās naudas ienākumu pieauguma turpināšanās. Tajā pašā laikā uz zemākiem mājsaimniecību ienākumu pieauguma tempiem monetārā rādītāja М0 pieauguma temps 2007. gadā palēninājās un bija 32.9% pret 38.6% 2006. gadā.
3.2. Monetārās politikas instrumenti un to izmantošana 2008. gadam
2008. gadā Krievijas Banka plāno turpināt pilnveidot monetārās politikas instrumentu sistēmu un to operatīvo izmantošanu, lai nodrošinātu stabilu monetārās sfēras stāvokli pie dažādiem valsts sociālekonomiskās attīstības scenārijiem.
Prioritāte būs konsekventa procentu likmju politikas aktivizēšana un procentu likmju kanāla nozīmes palielināšana monetārās politikas transmisijas mehānismā, veidojoties nepieciešamajiem ekonomiskajiem priekšnoteikumiem. Galvenie faktori ir: vidējā termiņā prognozētais būtisks pozitīvās maksājumu bilances samazinājums, atbilstošs Krievijas Bankas līdzdalības samazinājums operācijās vietējā valūtas tirgū. Tam vajadzētu būt naudas piedāvājuma dinamikas palēninājumam. Šādos apstākļos var sagaidīt Krievijas Bankas operāciju likmju ietekmes uz procentu likmēm pieaugumu Krievijas ekonomikā.
Krievijas Bankas operāciju procentu likmju koridora konsekventa sašaurināšanās naudas tirgū 2008. gadā arī turpmāk būs stratēģisks procentu likmju politikas virziens. Ierobežojumu atcelšanas kontekstā kapitāla ieplūde palielinās koridora apakšējo robežu, ņemot vērā vērienīgas ārvalstu kapitāla ieplūdes risku.
Krievijas Banka izmantos instrumentus, lai absorbētu banku brīvo likviditāti. Tajā pašā laikā 2008.gadā galvenais sterilizācijas kanāls (apgūto līdzekļu izteiksmē) joprojām būs budžeta mehānisma izmantošana pārejā no 2008.gada 1.februāra uz Rezerves fonda un Nākotnes paaudžu fonda veidošanu. .
Krievijas Bankas brīvo naudas resursu piesaistē vadošā loma būs tirgus instrumentiem, kas tiek izmantoti izsolē (izsoles OBR pārdošanai un noguldījumu izsoles). Pāreja uz īstermiņa OBR emisiju palīdzēs vienkāršot šī sterilizācijas instrumenta lietošanu un attiecīgi palielināt pieprasījumu pēc tā no naudas tirgus dalībnieku puses. Vienlaikus 2008. gadā Krievijas Banka turpinās izmantot pastāvīgos instrumentus, kas nodrošina īstermiņa likviditātes sasaisti (noguldījumu operācijas ar fiksētām likmēm uz standarta noteikumiem).
Turklāt, ja nepieciešama ilgtermiņa likviditātes absorbcija, Krievijas Banka plāno pārdot valsts vērtspapīrus no sava portfeļa (bez atpirkšanas pienākuma). 2008.gadā plānots apsvērt Krievijas Bankai piederošā valsts vērtspapīru portfeļa struktūras maiņu, apmainot federālās aizdevuma obligācijas (OFZ) ar ārpustirgus pazīmēm pret likvīdākām emisijām, kas paaugstinās šī instrumenta izmantošanas efektivitāti.
Obligāto rezervju prasības Krievijas Banka turpinās izmantot kā tiešu instrumentu banku sektora likviditātes regulēšanai.
Būtiska banku likviditātes pieauguma gadījumā, jo īpaši intensīvas īstermiņa ārvalstu kapitāla ieplūšanas dēļ Krievijas ekonomikā, kad citu instrumentu izmantošana tā apgūšanai nevar dot vēlamo efektu,
Krievijas Banka pieļauj iespēju palielināt obligāto rezervju normas. Vienlaikus, lai kredītiestādes varētu efektīvi pārvaldīt savu likviditāti, Krievijas Banka var turpināt pakāpeniski palielināt obligāto rezervju vidējo rādītāju. Krievijas Banka ņem vērā banku sektora likviditātes līmeņa izmaiņu iespējamību, kas saistīta ar ārējiem satricinājumiem, tostarp risku, ka likviditātes līmenis var būtiski samazināties, ņemot vērā pastāvīgu nenoteiktību par pārrobežu kapitāla virzību. plūsmas, kā arī pasaules cenu izmaiņas Krievijas eksportam.
Banku likviditātes līmeņa pazemināšanās gadījumā, tai skaitā īstermiņa, Krievijas Banka ir gatava pastiprināti izmantot instrumentus līdzekļu nodrošināšanai kredītiestādēm uz izsolēm un fiksētiem termiņiem. Šim nolūkam turpināsies tiešās REPO izsoles, lombarda kredītu izsoles un pastāvīgo instrumentu (Lombarda kredīti ar fiksētām procentu likmēm, valūtas mijmaiņas darījumi) izmantošana. Lai nodrošinātu nepārtrauktus norēķinus, kredītiestādēm katru dienu tiks nodrošināti Krievijas Bankas dienas un uz nakti kredīti.
Lai uzlabotu kredītiestāžu refinansēšanas (kreditēšanas) operāciju efektivitāti, Krievijas Banka 2008.gada laikā turpinās darbu pie vienota refinansēšanas mehānisma izveides. Vienlaikus Krievijas Bankas galvenais uzdevums ir izveidot sistēmu, kas ikvienai finansiāli stabilai kredītiestādei nodrošinās iespēju saņemt dienas kredītus, kredītus uz nakti un kredītus uz laiku līdz 1 gadam pret jebkāda veida ķīlu, kas iekļauts. nodrošinājuma “vienotais fonds”.
Plānotie pasākumi ir vērsti uz to, lai nodrošinātu kredītiestāžu ātru piekļuvi pietiekamam līdzekļu apjomam, ko nodrošina Krievijas Bankas operācijas.
2008. gadā turpināsies darbs, lai Krievijas Bankas Lombarda sarakstā iekļautu Krievijas Bankas prasībām atbilstošus vērtspapīrus, kā arī paplašinātu Krievijas Bankas darījumu partneru loku refinansēšanas operācijām un kreditēto skaitu. kredītiestāžu konti, kas atvērti visās Krievijas Bankas teritoriālajās nodaļās.
Saistībā ar plānoto Krievijas Bankas kredītu ķīlā pieņemto īpašumu sastāva paplašināšanu, Krievijas Banka 2008.gada laikā izstrādās mehānismu specializētu organizāciju, tostarp Noguldījumu apdrošināšanas aģentūras, piesaistei, lai organizētu publiskas izsoles īpašumu pārdošanai. pieņemts kā nodrošinājums Banku aizdevumiem Krievija un necirkulē Krievijā organizētajā tirgū, kredītiestāžu neatmaksāšanas gadījumā - Krievijas Bankas kredītu ņēmēji.

3.3. Monetārās politikas principi vidējam termiņam
Saskaņā ar valsts sociāli ekonomiskās attīstības vidēja termiņa stratēģiju Krievijas Federācijas valdība nosaka inflācijas mērķi trīs gadu periodam. Nākamo trīs gadu monetārās politikas galvenais mērķis ir pakāpeniska inflācijas samazināšana līdz 5-6% 2010. gadā. Vienlaikus 2008.gadam izvirzītais uzdevums ir samazināt inflāciju līdz 6-7% no decembra līdz decembrim.
Šobrīd Krievijas Bankas valdība tiek galā ar izvirzīto uzdevumu. Tātad janvārī šis rādītājs bija 2,3, martā 4,8 un aprīlī 106,3%. No šādas dinamikas ir skaidrs, ka valdība nespēs ierobežot inflāciju un līdz gada beigām, visticamāk, pārsniegs 10%.
2008.gadā tiks izmantoti pēdējos gados veidotie vienotās valsts monetārās politikas principi, taču vidējā termiņā ir gaidāma makroekonomisko nosacījumu maiņa tās īstenošanai, kas prasīs uzsvaru maiņu. no naudas piedāvājuma programmēšanas līdz procentu likmes izmantošanai un pārejai no valūtas kursa vadības uz brīvi peldoša valūtas kursa režīmu.
Ārējās izmaiņas galvenokārt saistītas ar pasaules energoresursu cenu dinamikas nenoteiktību, kas veido Krievijas eksporta pamatu. Saskaņā ar sociāli ekonomiskās attīstības prognozi 2008. gadā un īpaši nākamajos divos gados iespējama šo cenu samazināšanās radīs tirdzniecības bilances samazināšanos un ārvalstu valūtas ieplūdes samazināšanos. Augstās cenas Krievijas eksportam pēdējā laikā ir bijis būtisks faktors, izvēloties pārvaldītu peldošā valūtas kursa režīmu, saskaņā ar kuru Krievijas Banka aktīvi stājās pretī pārmērīgam rubļa kursa kāpumam, veicot intervences vietējā valūtas tirgū. Tirdzniecības nosacījumu izmaiņas mazinās piedāvājuma un pieprasījuma nelīdzsvarotību vietējā valūtas tirgū un mazinās nepieciešamību pēc Krievijas Bankas klātbūtnes tajā. Paredzams, ka līdz 2010. gadam ārvalstu valūtas rezervju pieaugums var tikt būtiski samazināts un monetāro iestāžu tīro ārējo aktīvu pieaugums vairs nebūs galvenais naudas piedāvājuma pieauguma avots.
Šādos apstākļos, lai nodrošinātu naudas piedāvājuma apjoma atbilstību naudas pieprasījumam, Krievijas Bankai būs jāintensificē banku refinansēšanas operācijas. Vienlaikus paplašināsies iespējas monetārās politikas ietekmei uz inflācijas procesu dinamiku ar procentu likmes palīdzību.
Būtiskākais iekšējais nosacījums, kas ietekmēs monetārās politikas īstenošanu, ir valsts budžeta veidošanas principu maiņa. Budžeta stratēģijas galvenie jaunie punkti ir: federālā budžeta plānošana un apstiprināšana trīs gadu periodam likuma veidā; ieņēmumu sadale naftas un gāzes un nenaftas un gāzes ieņēmumos, nosakot naftas un gāzes pārveduma lielumu, kas piešķirts federālā budžeta izdevumiem, pārveidojot Krievijas Federācijas Stabilizācijas fondu par Rezerves fondu un fondu nākotnes paaudzēm.
Pāreja uz “ritošo” trīs gadu budžeta veidošanas horizontu veicinās vienmērīgāku valsts budžeta līdzekļu izlietojumu visa gada garumā, kā rezultātā naudas piedāvājuma dinamikas atkarība no budžeta kustības sezonālajām svārstībām. līdzekļi samazināsies.
Procentu likmju politikas īstenošana, sašaurinot kredītiestāžu refinansēšanas operāciju procentu likmju koridoru un apgūstot to brīvos līdzekļus, ļauj ietekmēt naudas tirgus likmju svārstību robežu izmaiņas. Īstermiņa procentu likmju nestabilitātes samazināšanu starpbanku tirgū un naudas tirgus ilgtermiņa segmenta veidošanu Krievijas Banka uzskata par vienu no galvenajiem atklātā tirgus operāciju mērķiem.
Šobrīd naudas vērtība ekonomikā veidojas augsta likviditātes līmeņa apstākļos, kas veidojas liela apjoma ārvalstu valūtas ieņēmumu saņemšanas un Krievijas Bankas aktīvās valūtas intervences rezultātā. Samazinoties Krievijas Bankas intervences apjomam vietējā valūtas tirgū, arvien lielāku ietekmi uz naudas tirgus procentu likmju veidošanos atstās uz tirgu balstīto banku refinansēšanas instrumentu likmes (tiešās REPO operācijas). Refinansēšanas likmes pazemināšana atbilstoši zemākām inflācijas likmēm palīdzēs saglabāt stabilu reālās procentu likmes vērtību un zemākas tirgus dalībnieku inflācijas gaidas. Vienlaikus likviditāti saistošo operāciju likmju līmeni ietekmēs iekšzemes un ārvalstu procentu likmju atšķirība.
Lai saglabātu makroekonomisko stabilitāti, Krievijas Banka turpinās piemērot un attīstīt inflācijas mērķa režīma elementus, no kuriem svarīgākie ir inflācijas samazināšanas mērķa prioritāte salīdzinājumā ar citiem mērķiem un tā izveides vidēja termiņa raksturs. .
Lai pilnībā ieviestu inflācijas mērķa noteikšanu, Krievijas Bankai būs jāpāriet uz brīvi peldoša valūtas kursa režīmu, kā arī jāīsteno pasākumi, kuru mērķis ir izmantot procentu likmi kā galveno monetārās politikas instrumentu, kas veic signalizācijas funkciju un ietekmē monetāro kursu. nosacījumi ekonomikas funkcionēšanai.
Pieņemot monetārās politikas lēmumus, Krievijas Banka balstīsies uz plašu makroekonomisko un finanšu rādītāju klāstu, kā arī monetārajiem rādītājiem, kas raksturo pašreizējos monetāros apstākļus un ir nākotnes inflācijas spiediena rādītāji.
3.4. Monetārās politikas mērķi un monetārā programma 2008.–2010. gadam
Saskaņā ar scenārija nosacījumiem un Krievijas Federācijas sociālās un ekonomiskās attīstības prognozes galvenajiem parametriem 2008. gadam un laika posmam līdz 2010. gadam Krievijas Federācijas valdība un Krievijas Banka izvirzīja uzdevumu samazināt inflāciju. 2008.gadā līdz 6-7%, 2009.gadā līdz 5,5%.-6,5%, 2010.gadā līdz 5-6% (pamatojoties uz decembri līdz decembrim). Norādītais patēriņa tirgus vispārējā inflācijas līmeņa mērķis atbilst pamatinflācijai 5-6% 2008.gadā, 4,5-5,5% 2009.gadā un 4-5% 2010.gadā.
Saskaņā ar Krievijas Federācijas sociālās un ekonomiskās attīstības prognozi 2008. gadam iekšzemes pieprasījuma pieauguma temps var būt nedaudz zemāks nekā 2007. gadā, rubļa kursa kāpums nebūs tik intensīvs kā iepriekšējos gados, kas rada nelielu naudas pieprasījuma pieauguma temps, salīdzinot ar 2007. gadu.
Šajā sakarā Krievijas Banka, atkarībā no prognožu variantiem, pieņem M2 monetārā rādītāja pieaugumu par 24-30% gadā.
2009.-2010.gadā naudas pieprasījuma pieauguma tempi palēnināsies. Tajā pašā laikā M2 naudas piedāvājuma pieauguma temps 2009.gadā var būt 20-24%, bet 2010.gadā - 16-20%.
Monetārā programma 2008.-2010.gadam ir iesniegta trīs versijās, kas atbilst Krievijas Federācijas sociālās un ekonomiskās attīstības prognozēšanas scenārijiem 2008.-2010.gadam.
Atkarībā no scenārija variantiem naudas bāzes pieauguma temps 2008.gadā var būt 18-24%, 2009.gadā 15-20%, 2010.gadā 12-17%.
Galvenais naudas bāzes pieauguma avots 2008.-2009.gadā, tāpat kā iepriekšējā periodā, būs monetāro iestāžu tīro starptautisko rezervju (NIR) pieaugums. Tomēr, ja 2008. gadā saskaņā ar visiem trim variantiem prognozētais NIR pieaugums pārsniegs inflācijas mērķa sasniegšanai pieņemamo naudas bāzes pieaugumu, kas prasīs monetārajām iestādēm īstenot pasākumu kopumu, lai absorbētu. likviditātes pārpalikums banku sektorā, tad sākot ar 2009.gadu (saskaņā ar trešo variantu no 2010.gada) ir sagaidāms monetāro iestāžu tīro iekšzemes aktīvu (NDA) pieaugums, tai skaitā _ sakarā ar bankām izsniegto bruto kredītu pieaugumu. Tajā pašā laikā 2010. gadā pēc visiem izskatāmajiem variantiem kredīts bankām var kļūt par galveno naudas piedāvājuma pieauguma avotu, jo tiek prognozēts būtisks kredītiestāžu pieprasījuma pieaugums pēc Krievijas Bankas refinansēšanas instrumentiem. .
turpinājums
--PAGE_BREAK--

“Rubļa stabilitātes aizsardzība un nodrošināšana ir Krievijas Bankas galvenā funkcija saskaņā ar Krievijas Federācijas Konstitūciju” (Krievijas Federācijas Centrālās bankas EDKP projekts datēts, 3. lpp.). Avots: saskaņā ar Krievijas Federācijas Centrālās bankas datiem. 2 RUB/USD maiņas kursa indekss (uz iepriekšējo dienu) M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

“Rubļa stabilitāte tiek nodrošināta, saglabājot cenu stabilitāti (uzsveram mēs. - M.E.), kas ir galvenais monetārās politikas mērķis” (Krievijas Federācijas Centrālās bankas EDKP projekts datēts, 3. lpp.). Atgādinām, ka tikai no 2014. gada novembra līdz 2015. gada janvārim inflācija gandrīz dubultojās (no 8 līdz 15%). Šo lēcienu izraisīja straujš rubļa vērtības kritums no 45 līdz gandrīz 70 rubļiem par dolāru. Mērķa līmeņa 5% pārsniegšana par aptuveni divām trešdaļām ir saistīta ar valūtas kursa pavājināšanos (E.S. Nabiullina, Runa Krievijas Federācijas Valsts domē) Avoti: Krievijas Federācijas Centrālā banka, Rosstat. 3 Inflācija un valūtas kurss (rublis/dolārs) M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

"Straujais, gandrīz divas reizes lielāks naftas cenu kritums zem 50 USD par barelu, nepieciešamība atmaksāt ievērojamas ārējā parāda summas, saskaroties ar finanšu sankcijām, izraisīja rubļa kursa pavājināšanos, tā nestabilitātes pieaugumu un inflācijas pieaugumu. un devalvācijas gaidas. (Krievijas Federācijas Centrālās bankas EDKP projekts datēts, 3. lpp.). 4 *Kanādas dati ietver naftas un gāzes eksportu Avoti: Bloomberg, SVF, nacionālā statistika Naftas eksporta īpatsvars IKP un nacionālo valūtu devalvācija (%)* Krievijas rubļa kursa kritums bija nozīmīgāks nekā citās naftas eksportētājvalstīs (pat , kuras naftas eksporta īpatsvars IKP ir lielāks nekā Krievijā) M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

1. Ierobežota rubļa likviditātes nodrošināšana. Taču tas arī ierobežo līdzekļu pieejamību pārējai "rubļu" ekonomikai. 2. Paaugstinātas procentu likmes. Tas arī palēnina izaugsmi. Regulators valūtas tirgus stabilizācijai: 5M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

Krievijas ekonomikas izaugsme un Krievijas Bankas likmes gg. Krievijas Federācijas Centrālās bankas IKP likmes * gada beigās. Avoti: Rosstat, Krievijas Federācijas Centrālā banka. * 6M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

Krievijai: “Lai sasniegtu Krievijas Bankas noteikto inflācijas mērķi 2015. gadam, Krievijas Bankai ir jābūt gatavai nākamā gada laikā vēl vairāk paaugstināt procentu likmes” no SVF. Krievijas Federācija — 2014. gada IV panta konsultācija C. 3. ASV: “Priekšlaicīga likmju paaugstināšana varētu padarīt stingrākus finanšu nosacījumus vai graut finanšu stabilitāti, kavējot ekonomikas izaugsmi” 2015. gada IV panta konsultācijas ar Amerikas Savienotajām Valstīm SVF misijas noslēguma paziņojums SVF misija ieteikumi: M. Eršovs. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

M2 pieauguma tempi (YoY, %) Augstais procentu likmju līmenis apvienojumā ar pastāvīgu likviditātes samazināšanos, kas samazinās un būs vēl mazāka, ņemot vērā ārējā parāda atmaksas apjomu, rada problēmas ekonomikas izaugsmei Avoti: CBR. Naudas bāzes pieauguma tempi (yoy, %) 8M. Ershov. RSPP. 2015. gada 22. oktobris

Par Krievijas Bankas monetārās politikas projektu 2016. gadam un 2017. un 2018. gada periodam M. Eršovs

Valsts politika ekonomikas attīstības stabilizēšanai. Valsts ekonomiskās politikas instrumenti Valsts budžets Centrālā banka Valsts politikas virzieni Budžets un finanšu Kredīts un monetārie Valsts mērķi ekonomikas politika Ekonomiskās attīstības tempa stabilizēšana Ciklisku recesiju novēršana Novērst strauju inflāciju un hiperinflāciju Pilnas nodarbinātības sasniegšana

Monetārās politikas mehānisms Naudas piedāvājuma palielināšana lejupslīdes laikā, lai palielinātu izdevumus Naudas piedāvājuma ierobežošana inflācijas laikā, lai samazinātu izdevumus Mehānisms Naudas piedāvājuma maiņa Monetārās politikas mērķi Pilnas nodarbinātības sasniegšana Bez inflācijas

Monetārās politikas mehānisma kreditēšanas limiti, procentu likmju tiešais regulējums (tiešais regulējums) netiešais regulējums – rezervju prasību izmaiņas – centrālās bankas diskonta likmes izmaiņas – atklātā tirgus operācijas

Obligāto rezervju normas maiņa Bankas rezerve - komercbanku līdzekļi, kurus tām ir pienākums glabāt Centrālajā bankā kā nodrošinājumu savai darbībai Rezervju norma - Centrālās bankas noteiktā rezervju apjoma attiecība pret noguldījumu apjomu

Nepieciešamo rezervju normas izmaiņas Rezervju normas izmaiņas Rezervju normas pieaugums Naudas piedāvājuma samazinājums komercbankās Banku kredītspējas samazinājums Naudas piedāvājuma samazinājums Rezervju normas samazinājums Naudas piedāvājuma pieaugums komercbankās pieaugums banku kredītspējā Naudas piedāvājuma pieaugums

Centrālās bankas diskonta likmes izmaiņas Diskonta likme (refinansēšanas likme) - likme, par kādu Centrālā banka izsniedz kredītus komercbankām

Diskonta likmes izmaiņas Diskonta likmes pieaugums Centrālās bankas kredītu apjoma samazinājums Komercbanku kredītu procentu pieaugums Naudas piedāvājuma samazinājums Diskonta likmes samazinājums Centrālās bankas kredītu pieaugums Kredītprocentu samazinājums no komercbankām Naudas piedāvājuma pieaugums

Atvērtā tirgus operācijas Atvērtais tirgus – tirgus, kurā var tirgoties jebkurš uzņēmums un kura cenas nosaka tikai piedāvājums un pieprasījums

Operācijas atklātajā tirgū Vērtspapīru pirkšana - no sabiedrības - no komercbankām Papildu līdzekļi komercbanku kontos Aktīvās darbības pieaugums Naudas piedāvājuma pieaugums Vērtspapīru pārdošana - sabiedrībai - komercbankām Līdzekļu samazinājums kontos komercbanku Aktīvās darbības samazināšanās Naudas piedāvājuma samazināšanās