Изпратете добрата си работа в базата знания е лесно. Използвайте формата по-долу

Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.

Макеевски институт по икономика и хуманитарни науки

Катедра Икономика на предприятието

Практическа задача

по дисциплина "Инвестиционна дейност"

Макеевка - 2009 г

Индивидуална задача номер 7

Предприятието обмисля възможността за реализиране на инвестиционен проект, чиито основни показатели са представени в таблицата (за три варианта).

Компанията използва линейния метод на амортизация. Ставката на данъка върху доходите е 25%.

Оценете икономическата ефективност от изпълнението на инвестиционния проект, като изчислите нетната настояща стойност и индекса на възвръщаемост на инвестициите, ако процентът на дисконтиране на проекта е 12% (или 15%).

Графично и чрез изчисление определете точката на рентабилност на проекта.

Индикатори	Стойности на индикаторите по опции
Обем на продажбите за годината, бр
Период на изпълнение на проекта, години

Направете изводи, като характеризирате нивото инвестиционна привлекателности инвестиционен рискпроект.

Решение:

1. Изчислете нетната настояща стойност на проекта за три варианта.

Нека определим размера на паричните потоци по време на изпълнението на проекта в първия вариант. Ще въведем данните в таблица 1.

Таблица 1. Парични потоци за изпълнение на инвестиционния проект

	Приходи от продажби, UAH
	Инвестиции, UAH
	Променливи разходи, UAH
	Фиксирани разходи, UAH
	Амортизация
	Печалба (01-03-04-05)
	Нетна печалба (06*0,75)

Нека определим дисконтираните показатели за оценка на икономическата ефективност на проекта, ако процентът на дисконтиране на проекта е такъв

NPV = - I s, където (1)

I с - първични инвестиции.

i - дисконтов процент.

NPV = - 420000 = 876013.07 - 420000 = 456013.07 UAH

Възвръщаемост на инвестицията R.

R == 2,08 R > 1

NPV = - 420000 = 798592.57 - 420000 = 378592.57 UAH

Рентабилност R== 1.90

Нека определим размера на паричните потоци по време на изпълнението на проекта във втория вариант. Ще въведем данните в таблица 2.

Таблица 2. Парични потоци за изпълнение на инвестиционния проект

	Приходи от продажби, UAH
	Инвестиции, UAH
	Променливи разходи, UAH
	Фиксирани разходи, UAH
	Амортизация
	Печалба (01-03-04-05)
	Нетна печалба (06*0,75)
	Нетен паричен поток, UAH (05+09)

NPV = - I s, където (1)

Касови бележки за k-та година;

I с - първични инвестиции.

i - дисконтов процент.

В нашия случай

NPV = - 510000 = 1434405.98 - 510000 = 924405.98 UAH

Нетната настояща стойност NPV е положителна, проектът е годен за реализация.

Възвръщаемост на инвестицията R.

R == 2,81 R > 1

При отстъпка от 15%:

NPV = - 510000 = 1295714,09 - 510000 = 785714,09 UAH

Рентабилност R== 2.54

Нека определим размера на паричните потоци по време на изпълнението на проекта в третия вариант. Ще въведем данните в таблица 3.

	Приходи от продажби, UAH
	Инвестиции, UAH
	Променливи разходи, UAH
	Фиксирани разходи, UAH
	Амортизация
	Печалба (01-03-04-05)
	Нетна печалба (06*0,75)
	Нетен паричен поток, UAH (05+09)

Нека да определим дисконтираните показатели за оценка на икономическата ефективност на проекта, ако процентът на дисконтиране на проекта е i = 12%.

NPV = - I s, където (1)

Касови бележки за k-та година;

I с - първични инвестиции.

i - дисконтов процент.

В нашия случай

NPV = - 690000 = 921993.94 - 690000 = 231993.94 UAH

Нетната настояща стойност NPV е положителна, проектът е годен за реализация.

Възвръщаемост на инвестицията R.

R== 1,33 R > 1

При отстъпка от 15%:

NPV = - 690000 = 832846.87 - 690000 = 142846.87 UAH

Рентабилност R== 1.20

Графично и изчислително ще определим точката на рентабилност на проекта.

Изчислете точката на рентабилност, като използвате формулата:

TB==570бр

Така че ще изберем за изпълнение проекта с най-висок показател за рентабилност. Проектът по вариант 2 е с най-висока доходност R = 2.81 при норма на дисконтиране 12%.

Индивидуална задача номер 1

Предприятието обмисля възможността за реализиране на инвестиционен проект, чиито основни показатели са представени в таблица 1.

Необходимо е да се характеризира нивото на инвестиционна привлекателност и инвестиционен риск за всеки инвестиционен вариант, докато:

1. Оценете икономическата ефективност на инвестиционния проект чрез изчисляване на нетната настояща стойност и индекса на рентабилността на инвестицията, ако дисконтовият процент на проекта е 10%.

2. Определете нетния дисконтиран доход, ако поради придобиването на ново, по-модерно оборудване, променливите разходи ще намалеят до 0,19 хил. gr. на единица продукция (в същото време разходите за придобиване на дълготрайни активи ще се увеличат с 198 хил. гр.).

3. Чрез изчисление определете точката на рентабилност за два алтернативни варианта.

Таблица 1. Информация за решаване на проблема

Индикатори	Стойности
Обем на продажбите за годината, бр
Единична цена, хиляди UAH
Променливи разходи за производство на единица продукция, хиляди UAH
Годишни постоянни разходи без амортизация на дълготрайни активи, хиляди UAH.
Годишна норма на амортизация на дълготрайните активи, %
Първоначални инвестиционни разходи, хиляди UAH
Включително дълготрайни активи, UAH THS.
Период на изпълнение на проекта, години
Ставка на данък върху дохода, %

Решение:

Предприятието обмисля изпълнението на два инвестиционни проекта: данните за първия са показани в таблица 1, вторият се отличава с придобиването на по-модерно оборудване (променливите разходи ще намалеят до 0,19 хил. UAH на единица продукция и разходите за придобиване на дълготрайни активи ще се увеличат с 198 хиляди UAH) .

1. Да оценим икономическата ефективност от изпълнението на първия инвестиционен проект. Нека да определим размера на паричните потоци по време на изпълнението на проекта. Ще въведем данните в таблица 2.

Таблица 3. Парични потоци за изпълнение на инвестиционния проект

	Приходи от продажби, UAH
	Инвестиции, UAH
	Променливи разходи, UAH
	Фиксирани разходи, UAH
	Амортизация
	Печалба (01-03-04-05)
	Нетна печалба (06*0,75)
		-740000,0

NPV = - 740000 = 798664.1 -740000 = 58664.1 UAH

Възвръщаемост на инвестицията R.

R== 1,08 R > 1

Нетната настояща стойност NPV е положителна, проектът е подходящ за изпълнение, но рентабилността на проекта е ниска, малко над 1.

2. Определете размера на паричните потоци по време на изпълнението на проекта във втория вариант, ако поради придобиването на ново, по-модерно оборудване, променливите разходи ще намалеят до 0,19 хил. UAH. на единица продукция (в същото време разходите за придобиване на дълготрайни активи ще се увеличат с 198 000 UAH). Да приемем, тъй като условието за това не предвижда допълнително, че общият размер на инвестициите ще се увеличи с размера на увеличението на дълготрайните активи (размерът на оборотния капитал остава непроменен).

Таблица 3. Парични потоци за изпълнение на инвестиционния проект

	Приходи от продажби, UAH
	Инвестиции, UAH
	Променливи разходи, UAH
	Фиксирани разходи, UAH
	Амортизация
	Печалба (01-03-04-05)
	Нетна печалба (06*0,75)
	Нетен паричен поток, UAH (05+07)

Нека да определим дисконтираните показатели за оценка на икономическата ефективност на проекта, дисконтовият процент на проекта е i = 10%.

NPV = - 938000 = 1030960.7-938000 = 92960.7 UAH

Възвръщаемост на инвестицията R.

R== 1,1 R > 1

Чрез изчисление ще определим точката на рентабилност на проекта по формулата:

TB = , където

TB - обем на рентабилност, бр.;

PI - постоянни разходи, UAH;

C i - цена на единица продукция, UAH;

PerI i - променливи разходи за единица продукция, UAH.

TB 1 = = 662 бр.

TB 2 = = 542 бр.

Във всички отношения вторият проект е по-привлекателен, дава по-висок абсолютен доход, малко по-висока доходност и има голям марж на безопасност. Приемаме втори проект.

Индивидуална задача номер 3

Компанията планира да закупи нова производствена линия. Данните, характеризиращи нивото на производство и продажби на продукти за три алтернативни инвестиционни варианта, са представени в таблица 3.

Използвайки тези данни, е необходимо да се обоснове най-сигурният вариант за инвестиция, докато:

1. За всяка алтернативна инвестиционна опция намерете точката на рентабилност.

2. Изградете диаграма на рентабилността за всяка инвестиционна опция.

3. Определете възвръщаемостта на инвестицията, ако е известно, че според оптимистичните оценки обемът на продажбите ще бъде 140% от точката на рентабилност (вероятност 35%), очакваният обем на продажбите се планира да бъде с 15% повече от точка на рентабилност (вероятност 0,5), според песимистичните оценки обемът на продажбите ще бъде с 5% под точката на рентабилност (вероятност 0,15).

Таблица. Изходни данни за оценка на ефективността на проекта (за три варианта)

Индикатори	Стойности на индикатора
	Опция 1	Вариант 2	Вариант 3
Годишни постоянни разходи, UAH
Променливи разходи за производство на единица продукция, UAH
Единична цена, UAH
Необходими инвестиции, UAH

Решение:

Чрез изчисление ще определим точката на рентабилност за всяка алтернативна опция, като използваме формулата:

TB = , където

TB - обем на рентабилност, бр.;

PI - постоянни разходи, UAH;

C i - цена на единица продукция, UAH;

PerI i - променливи разходи за единица продукция, UAH.

За първия вариант ТБ 1 = = 26923 бр.

За втория вариант ТБ 2 = = 49473 бр

За третия вариант ТБ 3 = = 49333 бр

2. Нека изградим диаграма на рентабилност за всеки вариант на инвестиция (фиг. 1, фиг. 2, фиг. 3).

Очевидно графиките потвърждават изчислените данни.

3. Определете възвръщаемостта на инвестицията, ако е известно, че според оптимистичните оценки обемът на продажбите ще бъде 140% от точката на рентабилност (вероятност 35%), очакваният обем на продажбите се планира да бъде с 15% повече от точка на рентабилност (вероятност 0,5), според песимистичните оценки обемът на продажбите ще бъде с 5% под точката на рентабилност (вероятност 0,15).

Тъй като в нашия случай определянето на обема на продажбите е вероятностно, ще намерим средния обем на продажбите по формулата:

, където

- среден обем на продажбите,

- обем на продажбите,

- вероятност.

269231.40.35+269231.150.5+269230.950.15 = 32509 бр.

Снимка 1

493331.40.35+493331.150.5+493330.950.15 = 59569 бр.

За да се определи рентабилността на инвестиция R, е необходимо да се изчисли съотношението на входящите парични потоци към изходящите парични потоци (в нашия случай съотношението на брутния приход към размера на необходимите инвестиции).

R 1 == 0,44 R< 1

R 2 == 0,67 R< 1

Фигура 2

R 3 == 0,71 R< 1

Рентабилността и на трите проекта е по-малка от единица. При тези условия нито един от тях не може да бъде препоръчан за изпълнение. Трябва обаче да се има предвид, че според условието на заданието изпълнението на проекти се разглежда само в рамките на една година. Всъщност инвестициите дават възвръщаемост за няколко години. Ако разглеждаме проекти в по-дълъг период, тогава доходността със сигурност ще се увеличи и ще приеме приемливи стойности. В този случай третият вариант е най-интересен (R е максимумът).

Фигура 3

Подобни документи

Изчисляване на приходите от продажба на продукти. Анализ на разпределението на инвестициите по години на отчетния период. Определяне на нетния доход и нетната настояща стойност. Оценка на стабилността на инвестиционния проект. Формиране на инвестиционен портфейл.

тест, добавен на 22.11.2015 г


Описание на инвестиционния проект. План за производство и продажба на продукти. Определяне на производствените разходи. Обосновка на ефективността на дейностите на организациите в рамките на проекта като цяло. Търговска оценка на ефективността на проекта за инвеститора.

курсова работа, добавена на 12/08/2010


Изчисляване на общоприети показатели за финансиране на бизнес проекти - нетна настояща стойност, индекс на рентабилност, период на изплащане. Заключение за икономическата целесъобразност на проекта. Нетни парични потоци, необходими за продажби.

задача, добавена на 17.09.2013 г


Определяне на нетния настоящ доход на инвестиционен проект. Придобиване на оборудване на лизинг. Определяне на рентабилност и вътрешна норма на възвръщаемост на проекти. Характеристики на изчислението на заема чрез периодични плащания на кредитополучателя в края на годината.

тест, добавен на 05/05/2010


Анализ на икономическата ефективност на инвестиционен проект: влиянието на факторите на инфлацията върху анализираната отчетност, изчисляване на паричния поток и дисконтовите проценти на проекта. Изчисляване на индекса на възвръщаемост на инвестициите, периода на изплащане и рентабилността на проекта.

курсова работа, добавена на 05.11.2010 г


Оценка на възможността за риск при набиране на средства за реализиране на инвестиционен проект комплекс от сградисгради на OAO IPSP. Определяне на очакваните приходи от изпълнението на проекта. Изчисляване на икономическата ефективност на капиталовите инвестиции в проекта.

дисертация, добавена на 06.07.2010 г


Характеристики на финансовото състояние на Mir Beauty LLC. Характеристики на изпълнението на инвестиционния проект за разширяване на асортимента и количеството на продуктите. Определяне на финансовата жизнеспособност и дисконтирания период на изплащане на проекта.

контролна работа, добавена на 18.10.2013 г


Същността на инвестициите и инвестиционен план. Методи за оценка на ефективността на инвестиционен проект. Текущото финансово и икономическо състояние на предприятието, осъществимостта на изпълнението на инвестиционния проект на OOO Apteka Pharma-Plus, оценка на ефективността.

курсова работа, добавена на 24.08.2011 г


Анализ на инвестиционната дейност на предприятието. Насоки и условия за реализация на инвестиционния проект. Изчисляване на паричните потоци, избор на рационална схема за финансиране на проекта. Оценка на показателите за неговата икономическа ефективност и инвестиционна надеждност.

курсова работа, добавена на 21.10.2011 г


Мрежови модели за реализация на основните етапи на инвестиционния проект. Фази на реализация на инвестиционния проект: прединвестиционна; инвестиции; оперативен. Търговска ефективност на проекта. Сконтиране и осчетоводяване при прости лихвени проценти.

Компанията реши да организира производството на пластмасови строителни черупки. Проектът на обекта за тяхното производство предвижда изпълнението на СМР (изграждане на производствени мощности, закупуване и монтаж на технологично оборудване) в рамките на три години. Работата на обекта и производството на черупки са проектирани за 11 години. Предвижда се обектът да започне да функционира веднага след приключване на СМР. Други изходни данни са дадени в таблица 3.1

Таблица № 3.1

година	Капиталови инвестиции	Обем на продукцията	Единична цена	Фиксирани разходи (без амортизация)	променливи разходи	данъци	Ликвидационна стойка.
0-ти
1-во	1,8
2-ро	2,3
3-то	1,9
4-ти
5-ти		1,08	1,06	1,03	1,05	1,18
6-ти		1,15	1,11	1,05	1,08	1,36
7-ми		1,21	1,15	1,07	1,12	1,5
8-ми		1,26	1,20	1,09	1,17	1,74
9-ти		1,30	1,24	1,11	1,19	2,0
10-ти		1,33	1,27	1,12	1,22	2,2
11-ти		1,35	1,29	1,14	1,24	2,3
12-ти		1,36	1,30	1,15	1,27	2,3
13-ти		1,1	1,33	1,16	1,29	1,8
14-ти		0,8	1,35	1,18	1,32	1,05

Стойности на капиталовите инвестиции (K = 8.6), обем на производството (N np = 15.75), цени (P = 7.3), постоянни разходи (C n = 2.32), данъци (H = 16.8), ликвидационна стойност (L = 10). ) и дисконтов процент (q н= 0,227) за контролна работавсеки студент са показани в таблица 3.2.

Дефинирайтепоказатели за вътрешна норма на възвръщаемост, нетна настояща стойност, възвръщаемост на инвестицията, период на изплащане на инвестициите и обекта. Установете икономическата целесъобразност на организирането на производството на пластмасови строителни черупки.

В процеса на строително-монтажните работи предприятието е използвало кредит за инвестицията си търговска банка, (проектът ще бъде инвестиран в размер на 60% от кредитни средства и 40% от собствени средства). Съгласно условията на споразумението между банката и предприемача, заемът ще бъде изплатен в рамките на 4 години в следните дялове (%): 1-ва година - 30, 2-ра година - 25, 3-та - 25, 4-та - 20. За ползване заема, предприемачът трябва да плати на банката за 1-ва година 22% от сумата, използвана през годината, за 2-ра - 26%, за 3-та - 32% и за 4-та - 35%.

Определете как ще се промени ефективността на проекта, когато предприятието използва заем от търговска банка. Направете заключение за влиянието на кредита върху ефективността на инвестициите.

За да се определи ефективността на инвестициите в изпълнението на проекта, се извършват следните изчислителни операции.

Индикаторът за вътрешна норма на възвръщаемост се определя:

D i - доход на предприятието в i-та годинакръговат на живота;

K i - инвестиция в обекта през i -тата година;

T е жизненият цикъл на обекта от началото на строителството до края на експлоатацията му в години;

q - показател за вътрешната норма на възвръщаемост, във фракции от единица.

Доходът на предприятието през i-тата година от жизнения цикъл на обекта се определя по формулата:

(3.2)

N npi - обемът на производството през i-тата година;

Пi - цена на единица продукция през i-тата година;

C ni - променливи разходи за единица продукция през i-тата година;

С pos i - постоянни разходи през i-тата година;

L i - стойността на ликвидационната стойност през i-тата година.

2. Показателят за нетна настояща стойност се определя по формулата:

(3.3)

q n - процентът на дисконтиране на разходите до началото на строителството на съоръжението;

H - намален нетен доход.

Нормата на възвръщаемост на инвестицията се определя, както следва:

(3.4)

(3.5)

t ok - период на изплащане на инвестициите.

Периодът на изплащане на експлоатационния обект се изчислява по формулата:

t - период на изплащане на обекта;

Периодът от време от началото на инвестицията до началото на експлоатацията на съоръжението.

а) Решаване на задача без отчитане на кредита

Започвайки да решаваме задачата, е необходимо преди всичко да преобразуваме първоначалните данни, изразени чрез индекси, в абсолютни числа. Такива сетълмент сделказа разглеждания вариант, като резултатите от него към началото на съответната година са представени в таблица 3.3.

Началната информационна част на таблицата (първите седем колони) се попълва чрез умножаване на индекса на индикатора по неговата стойност с единичен индекс.

Първият показател е себестойността на единица продукция (C):

C \u003d C n + C поз: N \u003d 2,32 + 35,7: 15,75 \u003d 4,587 рубли / m 2.

Вторият показател е балансовата печалба на предприятието (P b):

P b \u003d N * (C-S) \u003d 15750 * (7,3-4,587) \u003d 42,735 милиона / година.

Третият показател е нетната печалба (D)

D \u003d P b - H \u003d 42735 - 16800 \u003d 25935 хиляди / rub.

Получените резултати, необходими за по-нататъшни изчисления, са обобщени в таблица 3.4, която характеризира разходите и резултатите от предприемачески инвестиционен проект без заем (хиляда рубли).

Таблица № 3.3

година	Капиталови инвестиции милиона рубли	Производствен обем млн. м2/год	Цена RUB/m2	Бърз. струва милиони рубли/m2	Променлива струва RUB/m2	Данъци милиона рубли	C, търкайте. на м2	Pb, милиони рубли	D милиона рубли
						/година		/година	/година
0-ти	8,6
1-во	15,48
2-ро	19,78
3-то	16,34
4-ти
5-ти		15,75	7,3	35,7	2,32	16,8	4,587	42,735	25,935
6-ти		17,01	7,738	36,771	2,436	19,824	4,598	53,416	33,592
7-ми		18,1125	8,103	37,485	2,5056	22,848	4,575	63,898	41,050
8-ми		19,0575	8,395	38,199	2,5984	25,2	4,603	72,270	47,070
9-ти		19,845	8,76	38,913	2,7144	29,232	4,675	81,062	51,830
10-ти		20,475	9,052	39,627	2,7608	33,6	4,696	89,185	55,585
11-ти		20,9475	9,271	39,984	2,8304	36,96	4,739	94,930	57,970
12-ти		21,2625	9,417	40,698	2,8768	38,64	4,791	98,363	59,723
13-ти		21,42	9,49	41,055	2,9464	38,64	4,863	99,109	60,469
14-ти		17,325	9,709	41,412	2,9928	30,24	5,383	74,946	44,706
15-ти		12,6	9,855	42,126	3,0624	17,64	6,406	43,461	25,821

Нека дефинираме вътрешната норма на възвръщаемост.

Изчисляването му се основава на равенството инвестиционни инвестициии нетната печалба, които се редуцират до нула време чрез дисконтиране съгласно уравнение (22). Резултатът е q=0,32286. При такъв процент общият доход и общите инвестиционни инвестиции, дадени от началото на инвестиционния проект, ще бъдат равни и ще възлизат на 38664 хиляди рубли.

Таблица № 3.4

година	Инвестиционни инвестиции	Чиста печалба
0-ти
1-во
2-ро
3-то
4-ти
5-ти
6-ти
7-ми
8-ми
9-ти
10-ти
11-ти
12-ти
13-ти
14-ти
15-ти

2. Да определим показателя нетна настояща стойност (N) по формулата (3.3). H \u003d 29563 хиляди рубли.

В същото време нетният общ настоящ доход е 72 763 хиляди рубли. Общата вложена инвестиция е 43 200 хиляди рубли.

Нека определим нормата на възвръщаемост на инвестицията по формулата (3.4):

Това означава, че проектът, по време на неговото изпълнение, ще ви позволи да върнете напълно всички инвестиционни фондовеи плюс към това получавате доход от 68,4% от цялата инвестирана сума.

Нека да определим периода на изплащане на инвестициите и обекта, който се продава.

Периодът на изплащане се определя по формулата (3.5). Ще бъде 6,1 години.

Периодът на изплащане на самия обект в съответствие с уравнение (3.6) ще бъде 2,1 години.

По този начин са определени всички необходими показатели на инвестиционния проект и може да се заключи, че е целесъобразно да се реализира, тъй като най-важните му параметри на ефективност (вътрешна форма на възвръщаемост, нетна настояща стойност, възвръщаемост на инвестицията и период на изплащане) са много по-добри от нормативните стойности.

Б) Решението на задача № 6 с отчитане на заема

Решението на проблема започва с дефиницията реални инвестициипри изпълнението на проекта, като се вземе предвид изплащането на заеми в съответствие със споразумението между предприемача и банката. Резултатите от изчисленията са обобщени в таблица 3.5.

Как да попълните тази таблица.

Цифрите във 2-ра колона представляват размера на инвестицията в проекта според условията на проблема.

Цифрите от 3-та колона са собствените инвестиции на компанията в проекта (40% от необходимите инвестиции), 4-та колона - инвестиции за сметка на заем от търговска банка (60% от необходимите инвестиции).

В пета колона са представени сумите, характеризиращи погасяването на кредита по години по условията на договора, съответно (30%, 25%, 25% и 20%). Цялата сума на кредита е 5100 хиляди рубли. ще бъдат върнати на банката на части за три години (1548+ 1290+ 1290+ 1032= 5160).

2-ра, 3-та и 4-та колона от общия масив на 5-та колона се изчисляват и попълват по същия начин. Шестата колона съдържа сумите от редовете на петата колона.

Таблица № 3.5

година	Инвестиции в проекта, хиляди рубли	Inc. дъски. към проекта, хиляди рубли	Банков заем, хиляди рубли	Погасяване на кредита по години, хиляди рубли	Цялостно погасяване на кредита	Плащания преди, хиляди рубли
0-ти
1-во
2-ро					2786,4			4076,4	11988,4
3-то						3560,4		7172,4	13708,4
4-ти							2941,2	9262,2	9262,2
5-ти					1857,6			7275,6	7275,6
6-ти						2373,6		4824,6	4824,6
7-ми				-	-	-	1960,8	1960,8	1960,8

Шестата колона съдържа сумите от редовете на петата колона.

Последната колона се попълва чрез сумиране на числата от 3-та и 6-та колона; сумата от числата от 2-ра колона е точно равна на сумата от 7-ма колона и възлиза на 60 200 рубли.

Плащанията за използване на кредитни ресурси се определят от споразумението. В съответствие с него предприемачът плаща на банката за първата година от използването на заема 22% от общата сума, през втората и следващите години - 26, 32 и 35% от остатъчната сума на заема. Резултатите от изчислението са представени в таблица 3.6.

Всички числа в редовете се сумират и резултатите се записват в 4-та колона на таблицата. Това е крайният резултат от лихвените плащания за използваните банков заемразбити по години. С размера на тези суми доходът на предприемача ще бъде намален, а за банката, напротив, ще се увеличи.

Определяне на ефективността на кредит за банка, предоставен в таблица 3.7.

За да се определи показателят за вътрешна норма на възвръщаемост за банка, е необходимо да се реши уравнението:

В резултат на решението q = 0,2531.

Ефективността на изпълнението на проекти със заем се оказа по-висока, отколкото без заем.

Таблица № 3.6

година	Изчисляване на плащанията по заем от остатъчната сума на заетата сума, хиляди рубли. * срещу лихва	Стойността на сумите за плащане по заема, хиляди рубли	Такса, хиляди рубли
1-во	5160*22%				5160*22%	1141,8
2-ро	3612*26%	9288*22%			3612*26%+9288*22%	2982,48
3-то	2322*32%	6501,6*26%	11868*22%		2322*32%+6501,6*26%+11868*22%	5044,416
4-ти	1032*35%	4179,6*32%	8307,6*26%	9804*22%	1032*35%+4179,6*32%+8307,6*26%+9804*22%	6015,528
5-ти		1857,6*35%	5340,6 *32%	6862,8*26%	1857,6*35%+5340,6 *32%+6862,8*26%	4143,48
6-ти			2373,6*35%	4411,8*32%	2373,6*35%+4411,8*32%	2242,536
7-ми				1960,8*35%	1960,8*35%	686,28

Таблица 3.7

Кредитираната сума Пари, хиляди рубли.	година	Погасяване на заем + лихва за заем, хиляди рубли
	0-ти
	1-во	2689,8(1548+1141,8)
	2-ро	7058,88(4076,4 +2982,48)
	3-то	12216,82(7172,4 + 5044,42)
	4-ти	15277,73 (9262,2 + 6015,53)
	5-ти	11419,085 (7275,6 + 4143,48)
	6-ти	7076,14 (4824,6 + 2242,54)
	7-ми	2647,08 (1960,8 + 686,28)
Общо 36120		Общо 58376,52

Както бе споменато по-горе, изпълнението на всеки инвестиционен проект трябва да бъде предшествано от неговата икономическа обосновка, т.е. разработване на бизнес план. При разработването на бизнес план, Методически препоръки за оценка на ефективността на инвестиционните проекти (официална публикация), одобрени от Министерството на икономиката на Руската федерация, Министерството на финансите на Руската федерация, Държавен комитет RF относно строителството, архитектурата и жилищната политика от 21 юни 1999 г. № VK 477.

Обща ефективност на проектасе оценява, за да се определи потенциалната привлекателност на проекта, целесъобразността на приемането му от възможни участници. Той показва обективната приемливост на инвестиционен проект от гледна точка на икономическа ефективност, независимо от финансовите възможности на участниците в него. При оценката на ефективността на проекта като цяло трябва да се вземе предвид неговата социална значимост, като се вземе предвид мащабът на инвестиционния проект. Икономическите, социалните и екологичните последици от реализацията на глобални, национални икономически или мащабни проекти засягат цялото общество. Ето защо ефективността на проекта като цяло обикновено се разделя на два вида: обществени (социално-икономически), чиято оценка е необходима за социално значими проекти; търговски, чиято оценка се извършва за почти всички текущи проекти.

Обществената ефективност отчита социалната икономически последициреализация на инвестиционен проект за обществото като цяло, включващ както преките разходи по проекта и резултатите от проекта, така и "външни ефекти" - социални, икономически и др.

Търговската ефективност отразява икономическите последици от проекта за неговия участник, като се предполага, че той самостоятелно поема всички необходими разходи за проекта и използва всички негови резултати. С други думи, когато се оценява търговската ефективност, трябва да се абстрахира от способността на участниците в проекта да финансират разходите за инвестиционен проект, условно приемайки, че необходимите средства са налични.

Ефективност на участието в проектави позволява да оцените осъществимостта на инвестиционен проект, като вземете предвид финансовите възможности и интереса към него на всички негови участници. Тази ефективност може да бъде от няколко вида:

• o ефективността на участието на предприятията в проекта (неговата ефективност за предприятията - участници в инвестиционния проект);
• o ефективност на инвестирането в акциите на предприятието (ефективност за акционерите на дружеството - участници в инвестиционния проект);
• o ефективността на участието в проекта на структури от по-високо ниво по отношение на предприятията - участници в инвестиционния проект (национални икономически, регионални, индустриални и др.);
• o бюджетна ефективност на инвестиционния проект (ефективност на държавното участие в проекта по отношение на разходите и приходите на бюджетите на всички нива).

Обща схема за оценка на ефективността на инвестиционен проект. На първо място се определя социалната значимост на проекта, а след това се извършва оценка на ефективността на инвестиционния проект на два етапа.

На първия етап се изчисляват показателите за изпълнение на проекта като цяло.

Вторият етап се осъществява след разработване на схемата за финансиране. На този етап се уточнява списъкът на участниците, определя се финансовата осъществимост и ефективността на участие в проекта на всеки от тях.

Има много методи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти. Условно тези методи могат да бъдат разделени на две групи (фиг. 6.3): прости или статични; с отстъпка.

Ориз. 6.3.

просто, или статични, методине отчитат стойността на парите във времето и се основават на предположението, че приходите и разходите, свързани с изпълнението на инвестиционния проект, са еднакво важни за различни периоди от време (стъпки на изчисление), през които се оценява ефективността на проекта. Най-известните прости методи са проста норма на възвръщаемост и период на изплащане.

проста норма на възвръщаемост определена по формулата

където Pch - стойността на годишната нетна печалба; И - общият размер на инвестиционните разходи.

Простата норма на възвръщаемост се сравнява с изискваната от инвеститора норма на възвръщаемост. Ако е по-висока, това означава, че инвестиционният проект е приемлив (изгоден) за инвеститора.

Период на изплащане този метод може да се изчисли, както следва:

където P е нетният годишен паричен поток от изпълнението на инвестиционния проект, който се състои от годишната печалба и амортизационните разходи (Pch + A); А - годишният размер на амортизацията.

Методи с отстъпка се характеризират с това, че отчитат времевата стойност на парите.

В световната практика развити странинай-широко използваният метод за оценка на реалните инвестиции въз основа на системата от показатели, дадена в табл. 6.1.

Таблица 6 1

Системата от показатели за оценка на реалните инвестиции

Нетна настояща стойност определя се от израза

където Rt - резултати (всички парични потоци), постигнати на i-та стъпкаизчисляване; 3t - разходи (всички изходящи парични потоци без капиталови инвестиции), извършени на същата стъпка; Т - изчислителен хоризонт (месец, тримесечие, година); E - сконтов процент; K - капиталови инвестиции, необходими за изпълнението на проекта.

Поради факта, че Ri е всички парични приходи (приходи от продажби на продукти, приходи от продажба на остаряло и остаряло оборудване и т.н.), а 3t са всички разходи (разходи, свързани с производството и продажбата на продукти, данъчни плащания, и т.н.), тогава стойността (Rt - 3t) е нетната печалба (Π4t) плюс амортизационните отчисления (А(), следователно, изразът

Амортизационните разходи се добавят към нетната печалба поради факта, че те остават на разположение на предприятието за просто възпроизвеждане на дълготрайни производствени активи.

Тази формула е валидна, ако дисконтовият процент за целия изчислителен период е постоянен.

Ако дисконтовият процент не е постоянен (променя се от период на период), тогава стойността на нетния дисконтиран поток се препоръчва да се изчисли по формулата

В зависимост от стойността на NPV се взема и определено инвестиционно решение.

правило. Ако NPV > 0 - инвестиционният проект е печеливш. Ако NPV< 0 - проект является невыгодным. Если ЧДД = 0 - проект не является ни прибыльным, ни убыточным. Решение о его реализации принимает инвестор.

Колкото по-голяма е NPV, толкова по-голяма е границата на финансова сигурност на проекта и следователно по-малък е рискът, свързан с неговото изпълнение.

Критериите за NPV и ID са тясно свързани помежду си, тъй като се определят на базата на една и съща база за изчисление.

Индекс на доходността определя се по следната формула:

правило. Ако ID > 1 - проектът е ефективен. Ако ID< 1 - проект неэффективен. Если ИД = 1 - решение о реализации проекта принимает инвестор.

Под вътрешна норма на възвръщаемост разберете стойността на дисконтовия процент (E), при който NPV на проекта е нула, т.е.

Този критерий (показател) показва максимално допустимото относително ниво на разходите, които могат да бъдат свързани с инвестиционен проект.

Например, ако проектът е изцяло финансиран със заем от търговска банка, тогава стойността на IRR показва горната граница на приемливото ниво на банкиране лихвен процент, превишаването на което прави проекта нерентабилен.

На практика инвестиционните проекти се финансират по правило не от един източник, а от няколко, така че БНД трябва да се сравни със среднопретеглената цена на капитала (MA).

правило. Ако IRR (IRR) > SS - проектът трябва да бъде приет. ТИП (IRR)< СС - проект следует отвергнуть. ВИД (IRR) = = СС - проект ни прибыльный, ни убыточный.

На практика IRR обикновено се намира чрез итеративна селекция на стойностите на дисконтовия процент, докато NPV стане равна на 0. Този метод е доста трудоемък, следователно в икономическата литература се предлага опростен алгоритъм за изчисляване на IRR:

БНД (/DYA) \u003d E, при което NPV = f (E) \u003d 0,

където E1, E2 - дисконтовият процент, при който NPV е съответно положителен и отрицателен; NPV1, NPV2 - стойността на положителната и отрицателната NPV, съответно.

Сконтиран период на изплащане (срок) - времето, за което постъпват от производствени дейностипредприятията ще покрият инвестиционните разходи. Периодът на изплащане се измерва в години или месеци.

Използването на периода на изплащане като критерий за ефективност е един от най-простите и широко използвани методи за икономическа обосновка на инвестициите в световната практика.

В условията на висока инфлация, нестабилност в обществото и държавата, т.е. в условията на повишен инвестиционен риск, ролята и значението на периода на изплащане като критерий за икономическата оправданост на инвестициите значително нараства.

Но във всяка ситуация, колкото по-кратък е периодът на изплащане, толкова по-привлекателен е този или онзи инвестиционен проект.

Общата формула за изчисляване на дисконтирания период на изплащане е

под който

Пример.За реализиране на инвестиционния проект са необходими капиталовложения в размер на 500 милиона рубли. След изпълнението на инвестиционния проект нетните парични потоци по години (Ph + A) са, милиона рубли:

• 1-ва година 150
• 2-ра година 200
• 3-та година 250
• 4-та година 350

Определете NPV, ID, VID, Current и въз основа на тях направете заключение за икономическата целесъобразност на реализирането на инвестиционен проект, ако е известно, че процентът на дисконтиране E = 20%.

Решение. 1. Изчислете нетната настояща стойност, милиони рубли:

2. Изчислете индекса на доходност:

3. Намерете вътрешната норма на възвръщаемост,%, според алгоритъма

• 4. Да определим периода на изплащане, години, като използваме различни методологични подходи:
• 1) с изключение на сконтирани парични постъпления:

• 2) като се вземат предвид намалените парични постъпления:
  • а) въз основа на средния годишен размер на паричните постъпления

б) на база нарастване на паричните постъпления до достигане на стойността на капиталните вложения

Заключение. Инвестиционният проект е икономически обоснован, тъй като всички показатели са положителни: NPV > 0; ID > 1; IRR > 20%, а периодът на изплащане е 3,7 години.

Степен бюджетна ефективностинвестиционен проект.Изпълнението на всеки инвестиционен проект, особено среден и голям, има положителен ефект върху приходната част на бюджетите на различни нива. И ако държавата участва във финансирането на инвестиционен проект, то това се отразява в разходната част на бюджета. В този случай, в съответствие с Насоките за оценка на ефективността на инвестиционните проекти, е необходимо да се определи тяхната бюджетна ефективност.

където D - бюджетните приходи от изпълнението на проекта; E - сконтов процент; n - пореден номер на периода; P - бюджетни разходи за изпълнение на проекта.

Бюджетните разходи включват:

• o средства за пряко бюджетно финансиране на проекта;
• o банкови заеми за отделни участници в изпълнението на проекта, разпределени като пари на заемподлежат на компенсация от бюджета;
• o преки бюджетни средства за надценки върху пазарните цени на горивата и енергоносителите;
• o изплащане на обезщетения за лица, останали без работа във връзка с изпълнението на проекта;
• о състояние, регионални гаранцииинвестиционни рискове за чуждестранни и местни участници; и т.н.

Бюджетните приходи включват:

• o допълнително получени данъчни приходи в бюджета на различни нива от изпълнението на инвестиционния проект;
• o увеличение (намаляване) на паричните постъпления от предприятия на трети страни поради въздействието на изпълнението на проекта върху техните финансови плащания;
• o постъпления от мита и акцизи в бюджета;
• o дялова премия от емисията ценни книжа за изпълнение на проекта;
• o получени дивиденти и държавни акции и облигации, емитирани за финансиране на проекта; и т.н.

Наред с NDDb, показателите GNIb, IDb и Tpk.b могат да се използват за оценка на рационалното държавно участие.

Определяне на дисконтовия процент при икономическата обосновка на инвестиционните проекти.Определянето на дисконтовия процент е най-важният етап в процеса на икономическа обосновка на инвестиционните проекти, тъй като всички критерии (NPV, PI, IRR, RR) зависят от неговата стойност, въз основа на която се взема инвестиционно решение. Дисконтовият процент зависи от много фактори: ниво на инфлация, големина на инвестиционния риск, лихва по кредита, източници на финансиране на инвестиционния проект, изисквания на инвеститора за ефективност от инвестирания капитал, специфика на конкретен предприятие и конкретен инвестиционен проект. Трябва да се отбележи, че няма официални разпоредби, които да предписват избора на един или друг дисконтов процент. Цялата отговорност за неговото създаване се носи от специалистите, които извършват икономическата обосновка на инвестиционните проекти. Те трябва да предоставят писмена обосновка за избрания дисконтов процент.

Икономическата литература дава някои насоки относно избора на дисконтов процент. Например, ако един инвестиционен проект е изцяло финансиран със собствени средства, т.е. без да се включват други източници, тогава в този случай се препоръчва дисконтовият процент да се вземе на нивото на изискванията за възвръщаемост на инвеститора върху инвестирания от него капитал. Смята се, че инвеститорът в този случай взема предвид всички фактори, които влияят на дисконтовия процент.

Ако инвестиционен проект се финансира от няколко източника, тогава дисконтовият процент се определя въз основа на среднопретеглената цена на капитала.

Така че, ако инвестиционен проект се финансира със собствени и заемни средства, тогава среднопретеглената цена на капитала

където dc, d3 са дела съответно на собствените и привлечените средства в обща сумаресурси, заделени за изпълнение на инвестиционния проект, дял на дяловете; Cs, C;, - цената на капитала, съответно собствени и заемни средства,%; St - ставка на данъка върху дохода, дялове на дялове.

Необходимостта от умножаване по стойността (1 - St) се дължи на факта, че ако лихвата по заем е включена в себестойността на продукцията, тогава се формира облага за данък върху дохода, следователно трябва да се вземе предвид в цената капитал от заемни средства.

Ако инвестиционният проект се финансира само със заемни средства, тогава дисконтовият процент

E \u003d Z (1 - St).

От всичко казано по-горе можем да заключим, че процентът на дисконтиране трябва да отчита вътрешните и външните фактори, свързани с изпълнението на инвестиционния проект.

В съответствие с целта бяха определени основните задачи: - да се учи теоретична основаанализ на инвестиционния проект; - да даде организационно-икономически анализ на Елдорадо ООД; - да анализира осъществимостта на реализацията на инвестиционния проект; - изчисляване на икономическата ефективност на проекта. Обектът на изследването е LLC Eldorado обект ...

Споделете работата си в социалните мрежи

Ако тази работа не ви подхожда, има списък с подобни произведения в долната част на страницата. Можете също да използвате бутона за търсене

Други свързани произведения, които може да ви заинтересуват.vshm>
15314.		Обосновка на ефективността и осъществимостта на реализацията на инвестиционен проект за производство на програмист	186.99KB
	Инвестициите са необходим компонент и движеща сила за ефективното функциониране на съвременната пазарна икономика. Инвестиционни средства икономически ресурсинасочени към увеличаване на реалния капитал на дружеството. Колкото по-тежка е ситуацията в страната, толкова опитът и интуицията на инвеститора трябва да се базират на резултатите от експертна оценка на инвестиционния климат. Инвестиционният климат е обобщена характеристика на съвкупността от соц
19559.		Бизнес план на инвестиционен проект за развитие на предприемаческа дейност без образуване на юридическо лице за отглеждане и продажба на животински продукти	2.14MB
	Подкрепа на проекта от местната администрация за решаване на социални проблеми и развитие на територията. и го изолирайте за зимното отглеждане на прасета. Купете или изградете допълнително съоръжение за отглеждане на x животни. Регистрирайте се и отворете съществуващ павилион за продажба на x продукти.
7804.		Оценка на финансовата осъществимост на издателски проект	51,9 КБ
	Графика на рентабилност Разгледайте следния пример: и размерът на постоянните разходи е 300 000 рубли. публикации 60 рубли; x производствен обем, тиражът на изданието приема различни стойности; с цена на 1 копие от 200 рубли. За стойностите, взети в нашия пример, получаваме: стойността на пределния доход е c b = 200 60 = 140 рубли.
3289.		АНАЛИЗ НА ИЗПЪЛНЕНИЕТО НА ПРИОРИТЕТЕН НАЦИОНАЛЕН ПРОЕКТ „ЗДРАВЕОПАЗВАНЕ“ ОТ ОРГАНИТЕ НА ДЪРЖАВНАТА ВЛАСТ И МЕСТНОТО САМОУПРАВЛЕНИЕ	43,8 КБ
	Управлението на проекти е успешно въведено в редица частни организации. Възможно ли е въвеждането на управление на проекти в държавата и ще бъде ли ефективно в тази област? Този въпрос е целта на курсовата работа.
16816.		Анализ на ефективността на различни елементи от иновационната инфраструктура, създадена по време на изпълнението на руския иновационен проект	18,94 КБ
	Икономическият растеж е основната цел на съществуването на повечето съвременни икономически системи. В тази връзка е актуална дискусията, свързана с проблемите на модернизирането на икономиката и развитието на иновационната сфера. До голяма степен развитието на всички изброени процеси е свързано със способността на националната икономика да генерира иновации, което от своя страна предполага развитие на ...
17659.		Оценка на ефективността на инвестиционния проект	891.81KB
	Етапи на развитие на инвестиционния проект и неговите критерии. Оценка на ефективността на инвестиционния проект. За правилната инвестиция е важно да оцените ефективността на инвестиционния проект, като използвате критериите и методите за оценка, които ще оправдаят решението - да инвестирате в проекта или да го напуснете, за да увеличите капитала си или да се предпазите от нерентабилни инвестиции.
5947.		Финансова подкрепа на инвестиционния проект	16,56 КБ
	Сложността на избора на инвестиционна стратегия е свързана с търсенето и оценката на алтернативни варианти за инвестиционни решения, които най-добре отговарят на целите на предприятието и перспективите за неговото развитие. Най-важният елемент от финансовата стратегия на предприятието е стратегията за формиране на инвестиционните ресурси на предприятието, която трябва да се основава на следните принципи: отчитане на перспективите за развитие на инвестиционната дейност. гарантиране, че обемът на привлечените инвестиционни ресурси съответства на обема на инвестиционните нужди на предприятието. сигурност...
16054.		Методика за оценка на ефективността на инвестиционен проект	863.06KB
	Инвестиция от страна на инвеститор на собствен или заемен паричен капитал за постигане на предприемачески цели, свързани с получаване на печалба, се нарича инвестиция. Управлението на проекти не е модерно изобретение.
12501.		Оценка на ефективността на инвестиционния проект LLC "Юпитер"	142,02 КБ
	Въпреки това, по отношение на средносрочния и дългосрочен растеж, ролята на инвестициите нараства драстично. Това се дължи на необходимостта от решаване на проблеми, свързани с дълбоки структурни и възпроизводствени диспропорции, останали от плановата икономика: повишена енергоемкост на производството, неефективно местоположение на предприятията, незадоволително използване на земните ресурси, висок дял на неконкурентоспособни продукти, хипертрофирани развитие на тежката промишленост).
3259.		Предпроектно проучване на инвестиционния проект за енергоснабдяване	516,6 КБ
	Разработването на предпроектно проучване за инвестиционен проект включва на първо място осигуряването на висока ефективност на използването на ресурсите, с които разполага предприятието: постигане на максимални икономически резултати с минимални общи разходи за производство и продажба на неговите продукти.

Въз основа на проучването на пазара за продукти, които се произвеждат в предприятието, е установена възможността за увеличаване на ефективното търсене на него. В тази връзка компанията обмисля възможността за придобиване на нова производствена линия за увеличаване на производството с цел увеличаване на продажбите. Оценката за възможно увеличение на обема на продажбите се прави въз основа на анализ на данни за потенциалните възможности на конкурентите. Цената на линията (капиталова инвестиция за проекта) е $18 530; експлоатационен живот - 5 години; печалбата без данък върху нея от продажбата на дълготрайни активи в края на техния експлоатационен живот ще бъде $926,5;. паричните потоци (печалба минус данък върху нея и амортизационни отчисления от стойността на дълготрайните активи, пуснати в експлоатация за сметка на капиталови инвестиции) се прогнозират за години в следните обеми: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Приема се, че дисконтовият процент за определяне на настоящата стойност на паричните потоци е 12% и 15%. Праговата норма за оценка на изчисленото ниво на вътрешната норма на възвръщаемост е определена на 16%. Периодът на изплащане на приемливите за предприятието капиталови инвестиции, изчислен въз основа на данните за паричните потоци и настоящата стойност на паричните потоци, е 5 години. Осъществим ли е този проект за реализация?

2.2. Определяне на текущата нетна стойност

а) При сконтов процент от 12%.

б) При дисконтов процент от 15%.

2.3. Определяне на вътрешната норма на възвръщаемост

Таблица 2.1.

Изходни данни за изчисляване на показателя IRR.

	Парични потоци, $

Въз основа на изчисленията, дадени в табл. 2.1 можем да заключим, че функцията NPV=f(r) променя знака си на интервала (15%,16%).

2.4. Определяне на периода на изплащане (според данните за паричния поток)

Инвестицията е $18530 през година 0. Паричните потоци за петгодишен период са: $5406, $6006, $5706, $5506, $5406. Приходите ще покрият инвестицията за 4 години. За първите 3 години приходите са:

$5406 + $6006 + $5706 = $17118

За 4 години трябва да покриете:

$18530 - $17118 = $1412,

$1412/ $5506 = 0,26 (приблизително 4,1 месеца).

Общият период на изплащане е 3 години 4,1 месеца.

2.5. Определяне на периода на изплащане (според настоящата стойност на паричните потоци)

а) При сконтов процент от 12%.

Приходите ще покрият инвестицията за 5 години. За първите 4 години доходите са (данните са взети от таблица 2.1):

$4826,79 + $4787,95 + $4061,21 + $3507,01 = $17182,96

За 5 години трябва да покриете:

$18530 - $17182,96 = $1347,04,

$1347,04 / $3071,59 = 0,44 (приблизително 5,4 месеца).

Общият период на изплащане е 4 години 5,4 месеца.

б) При дисконтов процент от 15%.

Приходите ще покрият инвестицията за 5 години. За първите 4 години приходите са:

$4700,87 + $4550 + $3753,95 + $3146,29 = $16151,11

За 5 години трябва да покриете:

$18530 - $16151,11= $2378,89,

$2378,89 / $2689,55 = 0,88 (приблизително 10,7 месеца).

Общият период на изплащане е 4 години 10,7 месеца.