บทนำ 3

1 แนวคิดของหนี้สาธารณะและประเภทของหนี้ 5 1.1 หนี้ต่างประเทศ สหพันธรัฐรัสเซีย 10

1.2 หนี้ในประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย 15

1.3 จากพื้นหลัง 19

2 สาเหตุของหนี้สาธารณะ 23

3 ผลที่ตามมา 28

สรุป 34

ข้อมูลอ้างอิง 36

แอป 37

บทนำ

เกือบทุกประเทศทั่วโลก ดำเนินการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ หันไปใช้ แหล่งภายนอกการจัดหาเงินทุน การใช้สินเชื่อต่างประเทศ สินเชื่อและความช่วยเหลืออย่างมีเหตุผลมีส่วนทำให้เกิดการเร่งความเร็ว การพัฒนาเศรษฐกิจ, การแก้ปัญหาสังคมและเศรษฐกิจ. แต่ขาดองค์รวม นโยบายสาธารณะเพื่อดึงดูดและใช้ทรัพยากรทางการเงินภายนอกทำให้เกิดหนี้ภายนอกซึ่งกลายเป็นอุปสรรคสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ

ความสนใจในหัวข้อนี้เกิดจากการที่ปัญหาหนี้สาธารณะในปัจจุบันเป็นกุญแจสำคัญในการรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจมหภาคในประเทศ สถานะของงบประมาณของรัฐบาลกลาง ทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ความเสถียรของสกุลเงินประจำชาติ ระดับของอัตราดอกเบี้ย อัตราเงินเฟ้อ และบรรยากาศการลงทุนขึ้นอยู่กับการตัดสินใจ นอกจากนี้ เมื่อพิจารณาถึงความพยายามของเจ้าหนี้ระหว่างประเทศของเราที่จะใช้ปัญหาหนี้เพื่อกดดันทางการเมืองในรัสเซีย การชำระหนี้สาธารณะที่มีความสามารถกลายเป็นปัจจัยหนึ่ง ความมั่นคงของชาติและเงื่อนไขในการดำเนินนโยบายต่างประเทศและภายในประเทศที่เป็นอิสระ

รากเหง้าของปัญหามากมายในปัจจุบันในรัสเซีย (การลดลงของการผลิต, เงินเฟ้อ, ความไม่แน่นอนของเงินรูเบิล, วิกฤตของการไม่จ่ายเงิน) กลับไปสู่ระบบเศรษฐกิจแบบรวมศูนย์ที่มีอยู่ก่อนหน้านี้และมรดกของมัน - การผูกขาดและความล้าหลังทางเทคนิค คุณจะต้องให้ความสนใจกับวิกฤตของยุค 90 ด้วย เพราะรัสเซียกำลังเก็บเกี่ยวผลที่ตามมามาจนถึงทุกวันนี้

ทุกคนรู้ดีว่าเศรษฐกิจแบบตลาดมีสมมติฐานว่าเศรษฐกิจพัฒนาแล้ว ระบบการเงินซึ่งเป็นชุดของความสัมพันธ์ทางการเงินและสถาบันที่ควบคุมดูแล กลไกทางการเงินตรงบริเวณสถานที่สำคัญที่สุดแห่งหนึ่งในโครงสร้างของรัฐใดๆ โดยผ่านมัน รัฐและรัฐวิสาหกิจจัดตั้งและใช้เงินทุน เงินที่จำเป็นสำหรับกิจกรรมของพวกเขา แต่จะบรรลุประสิทธิภาพสูงสุดของกลไกนี้ในประเทศของเราได้อย่างไร

เมื่อเร็ว ๆ นี้ความสนใจของนักการเงินในปัญหาการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางได้ เพิ่มขึ้นอย่างมากในเนื่องจากการเติบโตอย่างรวดเร็วของหนี้สาธารณะ มูลค่าที่สำคัญของการใช้จ่ายเพื่อการบำรุงรักษา แม้จะดูเหมือนเป็นที่ยอมรับจากมุมมองทางเศรษฐกิจมหภาค แต่ขนาดของการขาดดุลงบประมาณในช่วงสามปีที่ผ่านมาทำให้เรามองหาสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงที่ไม่เอื้ออำนวยดังกล่าว

วัตถุประสงค์ของหลักสูตรนี้คือการพิจารณาปัญหาการชำระหนี้สาธารณะภายนอกและภายใน วัตถุประสงค์ของงานนี้มีดังนี้: เพื่อศึกษาบทบาทและความสำคัญของหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซียตลอดจนปัญหาการจัดการหนี้สาธารณะและหาวิธีแก้ไข งานหลักในการพิจารณาปัญหานี้คือการระบุปัญหาที่สำคัญที่สุดในการทำงานของกลไกงบประมาณและพิจารณาหนี้สาธารณะ (ประเภท สาเหตุ วิธีการชำระหนี้ ฯลฯ)

1 แนวคิดเรื่องหนี้สาธารณะและประเภทของหนี้

หนี้ระดับชาติหรือระดับรัฐคือยอดสะสมรวมของส่วนเกินงบประมาณของรัฐบาลกลางทั้งหมด หักด้วยการขาดดุลใดๆ ที่เกิดขึ้นในประเทศ แยกแยะระหว่างหนี้สาธารณะภายนอกและภายใน

การขาดดุลงบประมาณและหนี้สาธารณะมีความเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด เนื่องจากประการแรก เงินกู้สาธารณะเป็นแหล่งที่สำคัญที่สุดในการครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณ ประการที่สอง เป็นไปไม่ได้ที่จะกำหนดว่าการขาดดุลงบประมาณขนาดนี้หรือขนาดนั้นอันตรายเพียงใดโดยไม่ได้วิเคราะห์ขนาดของหนี้สาธารณะ ในทางกลับกัน ในการประมาณขนาดของหนี้สาธารณะ จำเป็นต้องศึกษาการเติบโตของการขาดดุลงบประมาณ นั่นคือเหตุผลที่งานนี้ควรอุทิศทั้งบทให้กับปัญหานี้

หนี้สาธารณะและการเติบโตของหนี้มีอิทธิพลอย่างมากต่อการทำงานของเศรษฐกิจ แผนนี้เห็นอันตรายสองประการ: ความเป็นไปได้ที่ประเทศชาติจะล้มละลายและอันตรายจากการเปลี่ยนภาระหนี้ไปสู่คนรุ่นต่อไปในอนาคต ปัจจุบันหนี้สาธารณะครองสถานที่พิเศษท่ามกลางปัญหาอันเจ็บปวดของสมัยใหม่ นโยบายงบประมาณรัสเซีย.

ปัญหาสำคัญสำหรับ ระบบงบประมาณนอกจากนี้ยังมีการเติบโตที่เกือบจะควบคุมไม่ได้และไม่สามารถควบคุมได้ในปริมาณสินเชื่อผูกมัดของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธ์ ผลที่ตามมาอาจเกินแนวโน้มการเติบโตที่คล้ายคลึงกันสำหรับ GKOs เนื่องจากการออกเงินกู้ในอาณาเขตส่วนใหญ่ขัดต่อความมั่นคงของทรัพย์สินและที่ดิน

พื้นฐานของหนี้ทุกประเภทคือการแบ่งออกเป็นหนี้ภายนอกและภายใน หนี้ภายในและภายนอกมีความแตกต่างทางสังคมที่สำคัญ: หนี้ต่างประเทศที่เกี่ยวข้อง (และในทางปฏิบัติ) กับหนี้ของบุคคลที่เป็นหนี้เงินของบุคคลอื่น (หนี้ของประเทศต่อประเทศอื่น ๆ ); หนี้ในประเทศ -เป็นหนี้ตัวเราเอง หนี้ทั้งสองประเภทเป็นความจริงตามวัตถุประสงค์ของความสัมพันธ์ทางสังคม

ตามคำแนะนำของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ หนี้ในประเทศถือเป็นหนี้สินของรัฐบาลในสกุลเงินของประเทศและต่างประเทศที่ถือโดยผู้มีถิ่นที่อยู่ หนี้ต่างประเทศเป็นหนี้ภาครัฐสำหรับผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ ในทางปฏิบัติ ข้อเท็จจริงที่ว่าผู้ถือหนี้ถูกจัดประเภทเป็นผู้อยู่อาศัยหรือไม่ใช่ผู้มีถิ่นที่อยู่ มีความสำคัญยิ่งในการกำหนดโครงสร้างหนี้สาธารณะ

การจัดประเภทหลักในทางปฏิบัตินี้เสริมด้วยรูปแบบการจัดประเภทหลายแบบ ซึ่งรวมถึงการจัดประเภทหนี้ตามประเภทเจ้าหนี้ (ผู้ถือภาระหนี้) และตามประเภทของภาระหนี้ การจัดประเภทหนี้ตามประเภทเจ้าหนี้มีบทบาทสำคัญในการวิเคราะห์หนี้สาธารณะเกี่ยวกับการทำงานของเศรษฐกิจทั้งหมดและแต่ละส่วน ดังนั้นเมื่อธุรกรรมที่มีภาระหนี้ภาครัฐกระจายในตลาดการเงินรอง การกระจายตามหมวดหมู่ของเจ้าของจะถูกกำหนดทั้งจากข้อมูลเฉพาะของการกู้ยืมของรัฐบาลและเงื่อนไขการทำงานของระบบเครดิตและระบบการธนาคาร (ความต้องการสินเชื่อธนาคาร จำนวนเงิน ของเงินสำรองธนาคาร ผลงานของรัฐบาล เอกสารอันมีค่าและอื่น ๆ.).

การจำแนกหลักหนี้สาธารณะ ตามประเภทผู้ให้กู้มันมี มุมมองถัดไป:

· หนี้ในประเทศ (แก่หน่วยงานการเงิน, ธนาคารพาณิชย์, สมาชิกของภาครัฐ, สถาบันการเงินอื่น ๆ );

· หนี้ต่างประเทศ (แก่องค์กรระหว่างประเทศ, รัฐบาลต่างประเทศ, หนี้ต่างประเทศอื่น ๆ รวมถึงสินเชื่อธนาคารและเงินทดรอง, สินเชื่อซัพพลายเออร์)

การจัดประเภทหนี้ ตามประเภทของหนี้มีความสำคัญในการวิเคราะห์อย่างมาก เนื่องจากเป็นการเผยให้เห็นถึงประเภทของสินทรัพย์ที่เป็นหนี้และจำแนกประเภทของทรัพย์สินที่เจ้าหนี้ถือครองอยู่ ดังนี้

หนี้ในประเทศ (พันธบัตรระยะยาว พันธบัตรและตั๋วเงินระยะสั้น เงินกู้ระยะยาวที่ไม่ระบุ เงินกู้ระยะสั้นและตั๋วเงินที่ไม่ทราบ)

หนี้ต่างประเทศ (คล้ายกับรายการหนี้ภายใน)

หมวดหมู่ "หนี้รัฐบาล" รวมถึงหนี้ที่รับรู้ทั้งหมดของสหพันธรัฐรัสเซีย หนี้ที่เป็นหนี้สาธารณะเกิดจากการกู้ยืมเป็นเงินสด ออกภาระหนี้เพื่อชำระหนี้ที่ผู้อื่นรับมา หน่วยงานทางเศรษฐกิจ, การออกตราสารหนี้แบบ "ไร้เงินสด" สามารถชำระหนี้สะสมได้ วิธีทางที่แตกต่าง: จ่ายเงินสด, การแลกเปลี่ยนภาระหนี้เพื่อการยกเว้นภาษี, การปฏิเสธที่จะจ่าย, การยกเลิกหนี้ของเจ้าหนี้, การยอมรับหนี้โดยหน่วยงานอื่น ฯลฯ

หนี้ภาครัฐมีมูลค่าตามมูลค่าที่ตราไว้เพราะเป็นจำนวนภาระผูกพันที่ค้างชำระซึ่งต้องชำระเมื่อถึงกำหนดชำระ หนี้เป็นของรัฐ(หุ้น) และ ไม่มีการเคลื่อนไหว (ไหล)เนื่องจากมีการประมาณการ ณ วันที่หนึ่ง และการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาหนึ่ง (ระหว่างวันที่) เกิดขึ้นเนื่องจากการกู้ยืมสุทธิ (การกู้ยืมลบด้วยการชำระคืน)

ตามกฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย (มาตรา 97 แห่งประมวลกฎหมายงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย) หนี้สาธารณะรวมถึง:

• สัญญาเงินกู้และสัญญาที่ทำขึ้นในนามของสหพันธรัฐรัสเซียในฐานะผู้กู้กับสถาบันสินเชื่อ ต่างประเทศ และระหว่างประเทศ สถาบันการเงิน;
• เงินกู้ยืมของรัฐบาลที่ดำเนินการโดยการออกหลักทรัพย์ในนามของสหพันธรัฐรัสเซีย
• สัญญาและข้อตกลงในการรับเงินกู้ยืมจากสหพันธรัฐรัสเซียและสินเชื่องบประมาณจากงบประมาณระดับอื่น ๆ ของระบบงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย
• ข้อตกลงเกี่ยวกับการให้การค้ำประกันของรัฐโดยสหพันธรัฐรัสเซีย
• ข้อตกลงและสัญญารวมถึง ระหว่างประเทศสรุปในนามของสหพันธรัฐรัสเซียในการยืดอายุและการปรับโครงสร้างหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียในปีก่อนหน้า

จำนวนหนี้สาธารณะในส่วนของหนี้ต่างประเทศขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยน หากอัตราแลกเปลี่ยนมีการเปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาระหว่างวันที่กำหนดจำนวนหนี้ การประเมินมูลค่าใหม่ของหนี้ภายนอกที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศเป็นรูเบิลจะทำหน้าที่เป็นปัจจัยหนึ่งในการเปลี่ยนแปลงจำนวนหนี้สาธารณะทั้งหมด นี่เป็นสิ่งสำคัญโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากข้อเท็จจริงที่ว่าโครงสร้างหนี้สาธารณะประกอบด้วยสองส่วน: หนี้หลัก (ทุน) และหนี้คงค้าง (ปัจจุบัน) ซึ่งรวมถึงดอกเบี้ยจากยอดหนี้ที่นอกเหนือจากหนี้หลัก ควรเสริมด้วยว่าหนี้สาธารณะไม่ได้เป็นเพียงปริมาณการกู้ยืมโดยหน่วยงานของรัฐเท่านั้น แต่ยังรวมถึงหนี้ของกองทุนนอกงบประมาณของรัฐบาลทุกระดับด้วย ทุนรวมถึงภาระหนี้ทั้งหมดของรัฐในวันที่กำหนด ปัจจุบันประกอบด้วยการชำระเงินตามภาระผูกพันที่ผู้กู้มีหน้าที่ต้องชำระในรอบระยะเวลารายงาน

นอกจากนี้ยังจำเป็นต้องคำนึงถึงโครงสร้างหนี้สาธารณะในระดับรัฐบาลกลางและระดับภูมิภาคด้วย ในทางปฏิบัติ มีความแตกต่างระหว่างหนี้สาธารณะที่เกิดจากหนี้งบประมาณของรัฐบาลกลาง อันที่จริงหนี้นี้ปรากฏในทุกการประเมินสถานการณ์ด้วยเงินกู้ยืมของรัฐ แต่จะเป็นการถูกต้องมากกว่าที่จะพูดถึงหนี้สาธารณะรวม ซึ่งรวมถึงหนี้ของหน่วยงานระดับภูมิภาคและเทศบาล

ปัญหาที่ใหญ่ที่สุดเกี่ยวข้องกับโครงสร้างของหนี้ภายในของรัฐ สรุปหนี้ในประเทศได้ดังนี้

ก) ภาระหนี้ในความต้องการของตลาดในรูปแบบของตราสารทุน

b) ภาระผูกพันที่ไม่ใช่ของตลาดที่เกี่ยวข้องกับการดำเนินการตามงบประมาณของรัฐบาลกลางและออกเพื่อใช้เป็นเงินทุนสำหรับหนี้สินที่เกิดขึ้น

ข้อแตกต่างที่สำคัญระหว่างภาระผูกพันสองกลุ่มนี้ ได้แก่ ประการแรก ภาระผูกพันกลุ่มแรกมีรูปแบบโปรแกรมบางอย่าง รวมอยู่ในการประมาณการงบประมาณเป็นเวลาหลายปี และประการที่สอง เกี่ยวข้องกับความจำเป็นในการแก้ปัญหางบประมาณการดำเนินงานในปัจจุบัน .

จำนวนประเภท (รูปแบบ, รายการ) ของหนี้สาธารณะไม่คงที่และมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น สถานการณ์ที่เลวร้ายลงด้วยงบประมาณยังทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการก่อสร้างโครงสร้างของหนี้ในประเทศ การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญนั้นรวมถึงปิรามิด GKO ขนาดใหญ่โดยเฉพาะ ค่าใช้จ่ายด้านงบประมาณในการให้บริการหนี้ GKO ไม่ได้นำมาพิจารณาเป็นส่วนหนึ่งของรายจ่ายงบประมาณของรัฐบาลกลาง กระทรวงการคลังสร้างความสมดุลให้กับมูลค่าการซื้อขายทั้งหมดของตลาด GKO ซึ่งรวมถึงรายรับจากฉบับใหม่และจำนวนเงินที่นำไปสู่การไถ่ถอนฉบับเก่า

กฎหมายของสหพันธรัฐรัสเซีย "ในหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย" (1993) กำหนดการแบ่งหนี้ของรัฐออกเป็นสองส่วนหลัก (ส่วนใหญ่สำหรับการให้กู้ยืมเงินตราต่างประเทศ) - เป็นหนี้ภายนอกและภายในที่เกี่ยวข้องกับการที่ต่างประเทศ การยืมสกุลเงินและภาระผูกพันที่เกิดขึ้นจะเป็นหนี้ภายนอก และการกู้ยืมเงินรูเบิล - หนี้ในประเทศ

primitivism ของแนวทางนี้สอดคล้อง (ในขอบเขตที่จำกัด) กับเงื่อนไขของปีแรกของการปฏิรูป กระบวนการปฏิรูปและการพัฒนาตลาดการเงินด้วยการขยายตัวของธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำเป็นต้องมีการค้นหาแนวทางแก้ไขใหม่ (ทั้งเพื่อวัตถุประสงค์ในการวิเคราะห์และในทางปฏิบัติเพื่อแก้ปัญหาการจำแนกประเภทหนี้สาธารณะ) ปัญหานั้นซับซ้อนเป็นพิเศษจากข้อเท็จจริงที่ว่าในสภาพปัจจุบัน หนี้ภายนอกและหนี้ภายในหลายตำแหน่งเป็นตัวแทนของการอยู่ร่วมกันที่ค่อนข้างกลมกลืน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เกี่ยวข้องกับปัญหาทางเทคนิค เมื่อเราฝึกสร้างสมดุลระหว่างตัวชี้วัดแต่ละตัว (โดยเฉพาะ เพื่อการชำระหนี้สาธารณะ)

1.1 หนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

หนี้สาธารณะภายนอกเป็นหนี้ของรัฐ องค์กร และบุคคลในต่างประเทศ

หนี้สาธารณะภายนอกเกิดขึ้นเมื่อรัฐระดมทรัพยากรทางการเงินในต่างประเทศ บริษัท ธนาคาร หน่วยงานราชการของประเทศต่างๆ ตลอดจนองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ (ธนาคารระหว่างประเทศเพื่อการบูรณะและพัฒนา กองทุนการเงินระหว่างประเทศ ฯลฯ) ทำหน้าที่เป็นผู้ถือหนี้ภายนอก

ภาระหนี้ต่างประเทศหนักกว่าภาระหนี้ในประเทศ เพื่อครอบคลุมหนี้ต่างประเทศ ประเทศต้องการการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศซึ่งต้องลดการนำเข้าและการส่งออกที่เพิ่มขึ้นในขณะที่เงินที่ได้ไม่ได้ใช้เพื่อการพัฒนา แต่สำหรับการชำระหนี้ซึ่งทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจช้าลงและลดมาตรฐานการครองชีพ

ปัญหาหนี้นอกระบบต้องมีการเฝ้าระวังอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากอาจส่งผลกระทบด้านลบอย่างร้ายแรงต่อการพัฒนาประเทศในระยะยาว เราต้องไม่ลืมว่าวิกฤตการณ์ที่ลึกล้ำซึ่งยาวนานกว่าสิบปีในละตินอเมริกา ควบคู่ไปกับการผลิตที่ลดลงเป็นเวลานานและอัตราเงินเฟ้อที่สูงเป็นพิเศษ ถูกกระตุ้นอย่างแม่นยำด้วยหนี้ต่างประเทศจำนวนมาก

หนี้ต่างประเทศได้กลายเป็นปัญหาร้ายแรงสำหรับงบประมาณของรัสเซีย งบประมาณปี 2539 ให้เงิน 8.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับการชำระหนี้ ซึ่งประมาณครึ่งหนึ่งไปชำระหนี้ของรัสเซียที่ได้รับหลังปี 2534 และไม่ต้องปรับโครงสร้างใหม่ ค่าใช้จ่ายเหล่านี้เกินจำนวนทุนส่วนตัวของต่างประเทศและความช่วยเหลือทางเศรษฐกิจต่างประเทศที่รัสเซียได้รับจากธนาคารต่างประเทศและองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ

ปริมาณหนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซียรวมถึง:

·ปริมาณภาระผูกพันภายใต้การค้ำประกันของรัฐโดยสหพันธรัฐรัสเซีย

· จำนวนเงินต้นของเงินกู้ที่สหพันธรัฐรัสเซียได้รับจากรัฐบาลต่างประเทศ สถาบันสินเชื่อ บริษัท และองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ

ตารางที่ 1

หมวดหมู่หนี้		ล้านเหรียญสหรัฐ		ล้านยูโร**
		36 484,1		26 983,2
หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - สมาชิกของ Paris Club,		902,0		667,1
หนี้เจ้าหนี้นอกสโมสรอย่างเป็นทางการของปารีส		1 811,2		1 339,5
หนี้เจ้าหนี้ทางการ - อดีตประเทศ CMEA		1 265,5		936,0
		813,2		601,4
		3 588,9		2 654,3
		25 487,0		18 849,9
		19 520,7		14 437,3
		3 466,4		2 563,7
		2 499,9		1 848,9
หนี้ OVGVZ		1 775,3		1 313,0
รวมทั้ง:
OVGVZ ซีรีส์ VII		1 750,0		1 294,3
		841,0		622,0

“ปริมาณหนี้ต่างประเทศของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียในเดือนมีนาคม 2010 ลดลง 967 ล้านดอลลาร์ และ ณ วันที่ 1 เมษายนมีจำนวน 36.484 พันล้านดอลลาร์เทียบกับ 37.452 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 มีนาคม เว็บไซต์ของกระทรวงการคลังรายงานเมื่อวันศุกร์

ในแง่ของสกุลเงินยุโรป หนี้สาธารณะของรัสเซียอยู่ที่ 26,983 พันล้านยูโร ณ วันที่ 1 เมษายน ลดลง 504 ล้านยูโรในเดือนนั้น

รายการหนี้หลักคือ Eurobonds ซึ่งเป็นหนี้ ณ วันที่ 1 เมษายน มีจำนวนเกือบ 25.487 พันล้านดอลลาร์ รัสเซียเป็นหนี้องค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ 3.589 พันล้านดอลลาร์ 902 ล้านดอลลาร์แก่เจ้าหนี้ที่เป็นสมาชิก Paris Club และ 1.811 พันล้านดอลลาร์แก่เจ้าหนี้ทางการอื่นๆ

หนี้ของเจ้าหนี้ - อดีตประเทศ CMEA - อยู่ที่ 1.266 พันล้านดอลลาร์ หนี้ที่ยังไม่ได้ชำระของอดีตสหภาพโซเวียตคือ 813.2 ล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 1 เมษายน หนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียสำหรับพันธบัตรเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศในประเทศ (OVGVZ) มีจำนวน 1.775 พันล้านดอลลาร์จากการค้ำประกันของรัสเซียในสกุลเงินต่างประเทศ - 841 ล้านดอลลาร์

โดยการสมมติหนี้ภายนอกทั้งหมด รัสเซียภายใต้เงื่อนไขของ "ตัวเลือกศูนย์" กลายเป็นผู้สืบทอดทางกฎหมายของสินทรัพย์ทางการเงินต่างประเทศทั้งหมดของสหภาพโซเวียตในเวลาเดียวกัน ดูเหมือนว่าขนาดรวมของสินทรัพย์เหล่านี้เกินจำนวนภาระผูกพันตามสัญญาสำหรับเงินกู้ต่างประเทศที่ได้รับ แต่สถานการณ์จริงขณะนี้กำลังพัฒนาในลักษณะที่จากมุมมองของยอดดุลการชำระเงินปัจจุบันของรัสเซีย รายรับเล็กน้อยจากสินทรัพย์ทางการเงินเหล่านี้ อยู่ไกลจากการจ่ายเงินจำนวนมากเพื่อชำระหนี้ภายนอก และประเด็นในที่นี้ไม่ได้มีความคลาดเคลื่อนในกำหนดการของการรับและการชำระเงินที่เกี่ยวข้อง

วงกลมของเจ้าหนี้ตะวันตกของรัสเซียมีขนาดค่อนข้างใหญ่ - ประกอบด้วยธนาคารพาณิชย์ประมาณ 600 แห่งจาก 24 ประเทศรวมถึงกองทุนการเงินระหว่างประเทศ ธนาคารระหว่างประเทศเพื่อการบูรณะและการพัฒนา และธนาคารยุโรปเพื่อการบูรณะและการพัฒนา หนี้ส่วนใหญ่ตกอยู่ที่ธนาคารของ 6 ประเทศ - เยอรมนี (เจ้าหนี้รายใหญ่ที่สุด), อิตาลี, สหรัฐอเมริกา, ฝรั่งเศส, ออสเตรีย, ญี่ปุ่น

หนี้ของรัสเซียในปัจจุบันทางตะวันตกแบ่งออกเป็นสี่ประเภท อันดับแรก และหนี้ที่ใหญ่ที่สุดที่เรียกว่าเจ้าหนี้ทางการคือ ให้กับธนาคารพาณิชย์ในประเทศตะวันตกที่ให้เงินกู้ภายใต้การค้ำประกันของรัฐบาลที่เกี่ยวข้องหรือมีการประกันเครดิตในหน่วยงานของรัฐ การควบคุมหนี้ประเภทนี้อยู่ในความสามารถของ Paris Club ซึ่งเป็นหน่วยงานประสานงานพิเศษซึ่งรวมถึงตัวแทนอย่างเป็นทางการของประเทศหลัก - เจ้าหนี้ต่างประเทศ

ที่สอง กลุ่ม - เป็นเงินให้กู้ยืมโดยธนาคารพาณิชย์ของประเทศตะวันตกอยู่แล้วด้วยตนเองโดยไม่มีการค้ำประกันจากรัฐ หนี้เงินกู้ดังกล่าวถูกควบคุมโดย London Club ซึ่งรวบรวมนายธนาคารเจ้าหนี้อย่างไม่เป็นทางการ ที่สาม กลุ่มเป็นหนี้บุญคุณชาวตะวันตกต่างๆ โครงสร้างเชิงพาณิชย์สินเชื่อธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการจัดหาสินค้าและการให้บริการ ที่สี่ กลุ่ม - หนี้ให้กับองค์กรการเงินและการเงินระหว่างประเทศ (IMF, IBRD, EBRD)

หนี้ต่างประเทศของรัสเซียในปัจจุบันไม่ได้จำกัดอยู่แค่หนี้กับเจ้าหนี้จากประเทศตะวันตก ในฐานะทายาทตามกฎหมายของสหภาพโซเวียต เธอรับภาระหนี้ให้กับบางประเทศจากบรรดาอดีตสมาชิกของ CMEA - ฮังการี สาธารณรัฐเช็ก และสโลวาเกีย ซึ่งรวมถึงหนี้สกุลเงินต่างประเทศของวิสาหกิจและธนาคารของรัสเซียซึ่งเป็นผลมาจากการบล็อกเงินในบัญชีสกุลเงินต่างประเทศในอดีต Vnesheconombank ของสหภาพโซเวียต อย่างเป็นทางการ หนี้นี้เรียกว่าหนี้ภายใน แต่จ่ายในสกุลเงินแปลงสภาพ (ดอลลาร์) และจากมุมมองนี้แทบไม่ต่างจากหนี้ภายนอก ในขั้นต้น หนี้ที่ระบุชื่อมีจำนวนประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์ หลังจากการชำระคืนแล้ว หนี้ลดลงเล็กน้อย

เจ้าหนี้ของรัฐรวมตัวกันใน Paris Club ซึ่งปัญหาทั้งหมดได้รับการแก้ไขตามมุมมองทางการเมือง ตรงกันข้ามกับแนวทางการค้าอย่างหมดจดของสมาชิกของ London Club ซึ่งส่วนใหญ่รวมถึงธนาคารสินเชื่อต่างประเทศ

จนถึง พ.ศ. 2534 Vnesheconombank ถือเป็นผู้กู้ชั้นหนึ่ง โดยได้รับเงินกู้จากธนาคารขนาดใหญ่ในญี่ปุ่น สหรัฐอเมริกา สวิตเซอร์แลนด์ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเยอรมนี เป็นผลให้พวกเขาจบลงด้วยหนี้ค้างชำระจำนวนมากมูลค่าหลายล้านดอลลาร์ แน่นอนว่าหลายคนต้องการขายหนี้เหล่านี้ อื่น ๆ ที่ได้มาซึ่งการชำระหนี้เหล่านี้ในอนาคตอันใกล้ได้มา การเกิดขึ้นของตลาดได้รับการอำนวยความสะดวกโดยการทำให้หนี้สินลดลงเช่น โดยไม่คำนึงถึงวุฒิภาวะและ อัตราดอกเบี้ยพวกเขากลายเป็นเครื่องมือเดียว

ธนาคารบางแห่งพยายามยกเลิกสัญญาเงินกู้เหล่านี้ บางธนาคารก็ซื้อด้วยส่วนลดจำนวนมากจากราคาหน้าบัตรที่ออกเงินกู้ หนี้ต่างประเทศจำนวนมหาศาลและธนาคารจำนวนมากที่ประสงค์จะซื้อและขายภาระหนี้เป็นตัวกำหนดสภาพคล่องสูงของตราสารหนี้ภายนอก

ตลอดสี่ปีของการทำงานของตลาดหนี้ต่างประเทศของรัสเซีย กลไกการซื้อขายได้รับการพัฒนาขึ้น

ธุรกรรมที่สรุปโดยตัวแทนจำหน่ายจะเป็นทางการโดยข้อตกลงระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย จากนั้นหนี้ของ Vnesheconombank จะถูกลงทะเบียนใหม่จากเจ้าหนี้รายหนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง VEB รักษาทะเบียนของเจ้าหนี้และตกลงที่จะบันทึกใหม่ดังกล่าว และถึงแม้ว่าจะไม่มีกรณีการปฏิเสธในการลงทะเบียนใหม่ดังกล่าว แต่กระบวนการเองก็ใช้เวลานาน อย่างเป็นทางการ คู่สัญญาออกจาก 21 วันทำการเพื่อเขียนสิทธิ์ความเป็นเจ้าของจากผู้ขายไปยังผู้ซื้อ ในเวลาเดียวกัน ข้อตกลงรวมถึงบทบัญญัติที่คู่สัญญาจะพยายามทุกวิถีทางเพื่อปฏิบัติตามเส้นตายนี้ อย่างไรก็ตามในทางปฏิบัติสิ่งนี้ไม่สามารถทำได้ - การทำธุรกรรมต้องมีการแลกเปลี่ยนจดหมายเป็นเวลานาน: ขั้นแรกการทำธุรกรรมได้รับการยืนยันระหว่างคู่สัญญาจากนั้นผู้ขายจะส่งคำขอมอบหมายใหม่ (ลงทะเบียนใหม่) ไปยัง Vnesheconombank ได้รับการตอบรับเชิงบวกจากเขา แล้วเขียนเงินกู้ใหม่เองพร้อมกับผู้ซื้อ

เพื่ออำนวยความสะดวกในการทำธุรกรรม ซินดิเคทถูกสร้างขึ้นเป็นครั้งคราว ซึ่งรวมถึง Western . รายใหญ่ วาณิชธนกิจซื้อขายในเครื่องมือนี้ ซินดิเคทเหล่านี้ผ่านหลัก สำนักงานตรวจสอบบัญชีเช่น Arthur Anderson, Price Waterhouse และอื่น ๆ ซื้อขายกันเอง ด้วยเหตุนี้ แทนที่จะต้องลงทะเบียนใหม่เป็นพันๆ ครั้ง จึงมีความจำเป็นเพียงเล็กน้อยที่เกี่ยวข้องกับเจ้าของรายแรกและรายสุดท้าย

นอกจากนี้ยังมีวิธีการซื้อขายที่ง่ายกว่า ซึ่งธนาคารในประเทศต้องการใช้ - การทำ netting: ธนาคารจะขายเงินกู้ที่ซื้อให้กับเจ้าของคนก่อนก่อนที่จะหมดเวลามาตรฐาน 21 วัน ทำให้เกิดธุรกรรมอนุญาโตตุลาการที่ไม่ ต้องมีการทำให้เป็นทางการ ความน่าดึงดูดใจของธุรกรรมดังกล่าวจากมุมมองของธนาคารรัสเซียคือสามารถทำกำไรได้โดยไม่ต้องดึงดูดเงินทุนเพิ่มเติม

1.2 หนี้ในประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

หนี้ภายในเป็นหนี้ของรัฐต่อประชากร

หนี้สาธารณะในประเทศรวมถึงหนี้ GKO และ OFZ พันธบัตรรัฐบาลออมทรัพย์ (OGSS) ตลอดจนหนี้ที่มีการปรับโครงสร้างหนี้ในพันธบัตรสกุลเงินต่างประเทศในประเทศ หนี้ที่ค้างชำระจากเงินกู้ส่วนกลางเพื่อการเกษตรและภาคเหนือ

หนี้ในประเทศของสหพันธรัฐรัสเซียที่แสดงในหลักทรัพย์ของรัฐบาล (OFZ-GSO) (ล้านรูเบิล) ณ วันที่ 1 เมษายน 2010 คือ 1,869,599.745

ตารางที่ 2

ณ
	ทั้งหมด
01.01.1993	3,57	0,08
01.01.1994	15,64	0,33
01.01.1995	88,06	2,14
01.01.1996	187,74	7,46
01.01.1997	364,46	17,24
01.01.1998	490,92	3,47
01.01.1999	529,94	0,88
01.01.2000	578,23	0,82
01.01.2001	557,42	1,02
01.01.2002	533,51	0,02
01.01.2003	679,91	8,62
01.01.2004	682,02	5,58
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36

“หนี้ในประเทศของรัสเซียในหลักทรัพย์ของรัฐบาลเพิ่มขึ้น 29.3% ในปีที่ผ่านมาและมีจำนวน 1.837 ล้านล้านรูเบิล ณ วันที่ 1 มกราคม 2010 เทียบกับ 1.421 ล้านล้านรูเบิล ณ วันที่ 1 มกราคม 2552 กระทรวงการคลังกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี

การเติบโตของหนี้ในประเทศเริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้งตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ หลังจากที่ลดลงในรอบ 3 เดือนในเดือนกุมภาพันธ์-เมษายน

เมื่อต้นปี 2553 หนี้ในประเทศส่วนใหญ่เป็นพันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง ซึ่งรวมถึง 38.45% หรือ 706.372 พันล้านรูเบิล คิดเป็น OFZ-PD และ 47% สำหรับ OFZ-AD หรือ 863.377 พันล้านรูเบิล

หนี้สินในพันธบัตรออมทรัพย์ของรัฐบาล GSO-PPS และ GSO-FPS มีจำนวน 135.415 พันล้านรูเบิลและ 132 พันล้านรูเบิลตามลำดับ”

หนี้สาธารณะในประเทศเกิดขึ้นจากการวางเงินกู้ยืมของรัฐบาลในตลาดภายในประเทศ พวกเขาเป็นทางการโดยการออกและขายหลักทรัพย์ของรัฐบาล หลักทรัพย์รัฐบาลแบ่งออกเป็น:

ตั๋วเงินคลังระยะสั้น (อายุไม่เกิน 1 ปี)

ระยะกลาง - บันทึกย่อ (ไม่เกิน 5 ปี)

พันธบัตรระยะยาว (มากกว่า 5 ปี)

ผู้ถือหลักทรัพย์ของรัฐบาลหลัก ได้แก่ หน่วยงานและกองทุนของรัฐบาล ธนาคารกลางและธนาคารพาณิชย์ อื่นๆ สถาบันการเงิน, ประชากร. ส่วนแบ่งของหลักทรัพย์รัฐบาลคิดเป็นสัดส่วนสูงถึง 90% ของหนี้สาธารณะทั้งหมดของประเทศที่พัฒนาแล้ว

ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียรวมถึง:

· จำนวนเงินต้นของหนี้หลักทรัพย์รัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซีย

· จำนวนเงินต้นของเงินกู้ที่ได้รับจากสหพันธรัฐรัสเซีย

· จำนวนเงินต้นของเงินกู้งบประมาณและเครดิตงบประมาณที่สหพันธรัฐรัสเซียได้รับจากงบประมาณระดับอื่น

· ปริมาณภาระผูกพันภายใต้การค้ำประกันของรัฐโดยสหพันธรัฐรัสเซีย

ตลาดตราสารหนี้ในประเทศไม่สามารถถือเป็นปรากฏการณ์ที่ไม่เหมือนใครในโลกได้ เกือบทุกประเทศทั่วโลกออกหลักทรัพย์ของรัฐบาล การจัดตั้งตลาดตราสารหนี้ในประเทศของรัสเซียมีวัตถุประสงค์เพื่อกำจัดการปล่อยสินเชื่อโดยตรง (การปล่อย) โดยธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย ภารกิจคือการสร้างตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่มีนัยสำคัญ ซึ่งมีสภาพคล่องสูงและความเสี่ยงต่ำของพันธบัตรรัฐบาลกลาง การพัฒนาตลาดหนี้ในประเทศของรัสเซียนั้นเกี่ยวข้องโดยตรงกับวิวัฒนาการของภาคการเงินของประเทศ การดำเนินการของหน่วยงานการเงิน ทั้งในด้านนโยบายเศรษฐกิจมหภาคและในการดำเนินการปฏิรูปตลาดอย่างหมดจด เป็นผลให้โครงสร้างของปริมาณเงินทั้งหมดมีสภาพคล่องน้อยลง อัตราเงินเฟ้อลดลง และส่วนอื่นๆ ของตลาดในประเทศพัฒนาอย่างเข้มข้น

โครงสร้างของหนี้ภายในที่ทันสมัยของสหพันธรัฐรัสเซียประกอบด้วย:

· ระบุพันธบัตรระยะสั้นที่ไม่มีคูปอง (GKO)

· พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลางพร้อมคูปองผันแปร (OFZ-PK) โดยมีรายได้คูปองคงที่ (OFZ-PD) พร้อมคูปองคงที่ (OFZ-FK) และค่าตัดจำหน่ายหนี้ (OFZ-AD)

มีห้าขั้นตอนในการพัฒนาตลาดตราสารหนี้ในประเทศของรัสเซีย ขั้นตอนที่ 1 เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของหน่วยงานการเงินของรัสเซียจากการจัดหาเงินทุนโดยตรงของการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางโดยธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียไปจนถึงการสร้างตลาดสำหรับพันธบัตรรัฐบาลกลาง ระยะที่ 2 เกิดจากการเกิดขึ้นของข้อจำกัดด้านทรัพยากรสำหรับการพัฒนาต่อไปของตลาดตราสารหนี้ในประเทศและการเปิดกว้างสำหรับนักลงทุนภายนอก ระยะที่ 3 ถูกกำหนดโดยวิกฤตการณ์ทางการเงินอย่างเป็นระบบ ระยะที่ 4 มีลักษณะโดยการเอาชนะอย่างค่อยเป็นค่อยไป 5 - หมายถึง การพัฒนาที่ทันสมัยตลาดตราสารหนี้ในประเทศ

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมามีการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกในตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล: หลักทรัพย์ของรัฐบาลได้รับการบูรณะ ความเชื่อมั่นของผู้เข้าร่วมตลาดได้รับการฟื้นฟู โครงสร้างพื้นฐานและกฎระเบียบด้านกฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาลได้รับการปรับปรุง ขอบคุณหนี้ที่มีประสิทธิภาพและมาโคร นโยบายเศรษฐกิจสามารถฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดเงินกู้ในประเทศได้อย่างเต็มที่ซึ่งนำไปสู่สภาพคล่องในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและปริมาณของเครื่องมือทางการเงินที่วางไว้ ลักษณะเชิงคุณภาพของตลาดได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ:

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลลดลง

· กลยุทธ์ในการสร้างพอร์ตหนี้สินภายในประเทศของรัฐบาล ตามข้อเสนอของเครื่องมือทางการเงินที่หลากหลาย ได้รับการตอบรับอย่างดีจากนักลงทุน

· สภาพคล่องของตลาดเพิ่มขึ้นอย่างมากและมูลค่าการซื้อขายพันธบัตรรัฐบาลในแต่ละวัน

1.3 จากเบื้องหลัง

ประวัติเครดิตของรัสเซียเริ่มต้นในปี พ.ศ. 2312 เมื่อแคทเธอรีนที่ 2 ให้เงินกู้ครั้งแรกในฮอลแลนด์ ในอีกสองศตวรรษครึ่งข้างหน้า จักรวรรดิรัสเซียครอบครองตลาดประมาณ 15 พันล้านรูเบิล เงินส่วนใหญ่เหล่านี้จ่ายออกไปก่อนการปฏิวัติ ในเวลานี้เงินกู้ที่เก่าแก่ที่สุดในองค์ประกอบของหนี้รัฐของรัสเซียคือเงินกู้ 6% ในปี 1817-18 ทุนเล็กน้อยของพวกเขามีจำนวน 93 ล้านรูเบิลและส่วนที่คงค้างภายในวันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2456 เท่ากับ 38 ล้านรูเบิล กราฟแสดงพลวัตของหนี้ของรัฐของจักรวรรดิรัสเซียเมื่อต้นศตวรรษที่ 20: จำนวนหนี้เพิ่มขึ้นในช่วงสงครามและการปฏิวัติรัสเซีย-ญี่ปุ่น และจากนั้นก็ทรงตัว

รูปที่ 1 ปริมาณหนี้สาธารณะของรัสเซียก่อนการปฏิวัติ

ตลอดศตวรรษที่ 19 และต้นศตวรรษที่ 20 การใช้จ่ายของรัฐบาลเกินรายได้ ในช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ XIX รัฐบาลให้เงินสนับสนุนอย่างแข็งขันในการก่อสร้างทางรถไฟและซื้อสายส่วนตัวไปยังคลัง

ในความพยายามที่จะขจัดผลกระทบของการใช้จ่ายพิเศษที่มีต่อโครงสร้างของงบประมาณ ให้แบ่งงบประมาณออกเป็นแบบธรรมดาและแบบพิเศษ แหล่งแรกเติมเต็มจากแหล่งรายได้ดั้งเดิม (ภาษี ภาษีสรรพสามิต ฯลฯ) รายได้ที่สองคือ 90% จากเงินทุนที่ได้รับจากสินเชื่อภายในและภายนอก เป็นการกู้ยืมเงินเพื่อนำไปใช้ในการก่อสร้างทางรถไฟ ทำสงคราม และต่อสู้กับภัยธรรมชาติ ในสถานการณ์ที่เอื้ออำนวย ส่วนหนึ่งของงบประมาณฉุกเฉินไปครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการชำระเงินกู้ของรัฐในระยะยาว การชำระคืนเงินกู้ (ดอกเบี้ยและการชำระคืน) ได้มาจากงบประมาณปกติ

ประเด็นของเงินกู้ใหม่อยู่ในอำนาจโดยตรงของพระมหากษัตริย์และกระทรวงการคลัง อย่างไรก็ตามหลังจากการประชุม State Duma เธอได้รับสิทธิ์ในการอนุมัติสินเชื่อแต่ละประเภท เวลาและเงื่อนไขของเงินกู้ยังคงกำหนดโดยการตัดสินใจของรัฐบาล

หนี้รัฐบาลส่วนใหญ่จ่าย 4% ต่อปี ผลรวมของหลักทรัพย์ทั้งหมดที่มีผลตอบแทนดังกล่าวมากกว่า 2.8 พันล้านรูเบิลทองคำ - ประมาณ 2/3 ของตลาดทั้งหมด

มูลค่าทั้งหมดที่วางตลาดในขณะนั้นแบ่งออกเป็น 3 ประเภท:

· ในระยะสั้น;

· ระยะยาว;

· ไม่มีกำหนด;

ระยะเวลาหมุนเวียนของภาระผูกพันระยะสั้นถูกจำกัดโดยกฎหมายและอยู่ในช่วงตั้งแต่ 3 เดือนถึง 1 ปี การออกสกุลเงินไม่ควรเกิน 500 รูเบิล สิทธิ์ในการออกภาระผูกพันระยะสั้นนั้นมอบให้กับรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเป็นการส่วนตัวโดยมีเงื่อนไขว่าจำนวนภาระผูกพันเมื่อใดก็ได้ไม่เกิน 50 ล้านรูเบิล ในปี ค.ศ. 1905 สิทธิของรัฐมนตรีได้ขยายเป็น 200 ล้านรูเบิล มีสิทธิออกภาระผูกพันระยะสั้นรวมทั้งในตลาดต่างประเทศ รัฐธนารักษ์และบุคคลธรรมดามีสิทธิที่จะบัญชีสำหรับหนี้สินเหล่านี้ในธนาคารของรัฐ ดอกเบี้ยถูกคำนวณเป็นส่วนลด

พื้นฐานของหนี้ของรัฐคือเงินกู้ระยะยาวและตลอดไป เงินกู้ยืมระยะยาวสามารถสรุปได้เป็นระยะเวลาค่อนข้างนาน - 50-80 ปี ปัญหาเกี่ยวกับภาระผูกพันถาวรเกิดขึ้นเมื่อรัฐรับหน้าที่จ่ายเฉพาะดอกเบี้ยตามสัญญาเช่น สำหรับผู้ถือเงินกู้กลายเป็นค่าเช่า รัฐบาลสงวนสิทธิ์ในการบังคับซื้อเครื่องมือนี้ตามมูลค่าที่ตราไว้ ในกรณีนี้ เงินกู้ได้รับการชำระคืนหมุนเวียน บางครั้งรัฐก็ซื้อพันธบัตรในตลาดหลักทรัพย์

นอกจากนี้ยังมีคำจำกัดความที่เป็นทางการของสินเชื่อภายในและภายนอก อดีตมุ่งเน้นไปที่ผู้ซื้อจากต่างประเทศและการหมุนเวียนในต่างประเทศ ส่วนที่สองได้รับการออกแบบสำหรับตลาดรัสเซีย แผนกนี้ไม่มีนัยสำคัญทางเศรษฐกิจ เนื่องจากไม่มีข้อจำกัดในการซื้อปัญหาต่างประเทศสำหรับพลเมืองรัสเซียและชาวต่างชาติในประเทศ

ในปี 1906 กฎหมายพื้นฐานมีมาตรา 114:

“เมื่อพูดถึงรายการของรัฐ พวกเขาจะไม่ถูกยกเว้นหรือลดการนัดหมายสำหรับการชำระหนี้ของรัฐและภาระผูกพันอื่น ๆ ที่รัฐรัสเซียสันนิษฐานไว้” สมาชิกสภานิติบัญญัติได้ขัดขวางการล่อลวงล่วงหน้าที่จะละเมิดกฎพื้นฐานของตลาดอย่างใดอย่างหนึ่ง - ให้ชำระเงินตรงเวลาและเต็มจำนวน

รัฐบาลรัสเซียอันเป็นผลมาจากความพยายามอันยาวนานและนองเลือดได้สร้างชื่อเสียงในฐานะผู้กู้ที่เชื่อถือได้ซึ่งดำเนินการในตลาดอย่างระมัดระวังโดยไม่ใช้สถานะของรัฐในทางที่ผิด

การยืมทรัพยากรทางการเงินใช้เพื่อวัตถุประสงค์ต่าง ๆ และไม่เสมอไปสำหรับการดำเนินโครงการใดโครงการหนึ่งโดยเฉพาะ ผลประโยชน์ด้านความมั่นคงทางการเงินแม้ในระยะสั้นมีความสำคัญยิ่ง ทำให้สามารถปฏิบัติตามนโยบายเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนแนวทาง

รัฐบาลโซเวียตรัสเซียปฏิเสธที่จะจ่ายหนี้ให้กับพลเมืองของตนเองและชาวต่างประเทศได้วางรากฐานสำหรับวัฒนธรรมทางการเงินรูปแบบใหม่ ส่งผลให้หุ้นกู้ที่ออกเป็นส่วนหนึ่งของ ค่าจ้างกลับกลายเป็นเพียงเศษกระดาษ

ในปีพ.ศ. 2534 หลังจากการล่มสลายของสหภาพโซเวียต ได้มีการสันนิษฐานในครั้งแรกว่าแต่ละรัฐจะต้องรับผิดชอบต่อหนี้ภายนอก (หนี้สหภาพอยู่ที่ประมาณ 108,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) รวมทั้งมีส่วนที่เกี่ยวข้องใน ทรัพย์สินของอดีตสหภาพโซเวียต

อย่างไรก็ตาม ปรากฎว่ามีเพียงรัสเซียเท่านั้นที่สามารถชำระหนี้ต่างประเทศได้ ดังนั้นจึงตกลงกันได้ในไม่ช้าว่ารัสเซียจะเข้ารับช่วงหนี้ของสาธารณรัฐโซเวียตเดิมทั้งหมดเพื่อแลกกับการสละส่วนแบ่งทรัพย์สินอันควร (ที่เรียกว่าตัวเลือกศูนย์) การตัดสินใจดังกล่าวมีค่าใช้จ่ายสูง แต่ทำให้เรารักษาตำแหน่งในตลาดการเงินภายนอก โครงสร้างพื้นฐานจากต่างประเทศ และสร้างความมั่นใจในความไว้วางใจจากคู่ค้าที่มีศักยภาพ รัสเซียได้เจรจากับ London Club เกี่ยวกับการปรับโครงสร้างหนี้ระยะยาวของสหภาพโซเวียตให้กับธนาคารพาณิชย์ตั้งแต่เดือนธันวาคม 1992 ในขั้นต้น ความคืบหน้าของการเจรจาถูกขัดขวางโดยตำแหน่งของธนาคารเจ้าหนี้ซึ่งยืนยันการสละสิทธิ์ความคุ้มกันของรัฐของรัสเซีย (ซึ่งหมายความว่าเจ้าหนี้สามารถกู้คืนทรัพย์สินของสหภาพโซเวียตหรือรัสเซียในต่างประเทศได้) ในฤดูใบไม้ร่วงปี 1994 ที่การประชุม IMF ในกรุงมาดริด ทั้งสองฝ่ายพบว่ามีการประนีประนอม โดยตกลงว่า Vnesheconombank จะทำหน้าที่เป็นลูกหนี้ให้กับ London Club ในช่วงเวลาของการเจรจา ธนาคารเจ้าหนี้ได้ให้ Vnesheconombank เลื่อนการชำระเงิน (เรียกว่าโรลโอเวอร์) มีการโรลโอเวอร์ทั้งหมด 21 ครั้งภายในลอนดอนคลับ ในเดือนพฤศจิกายน 1995 ที่แฟรงก์เฟิร์ต อัม ไมน์ รัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซียและสมาชิกของคณะกรรมการที่ปรึกษาด้านการธนาคารของ London Club ได้ลงนามในบันทึกข้อตกลงเกี่ยวกับหลักการที่ตกลงกันสำหรับการปรับโครงสร้างหนี้ทั่วโลกของอดีตสหภาพโซเวียตให้กับสโมสรเป็นจำนวนเงินรวม 32.3 พันล้านดอลลาร์ รวมทั้งดอกเบี้ยเป็นระยะเวลา 25 ปี โดยมีระยะเวลาผ่อนผันเจ็ดปี

หลังจากนั้น Vnesheconombank ได้จัดเตรียมและส่งธนาคารเจ้าหนี้มากกว่า 400 แห่ง เงื่อนไขทางการเงินการชำระหนี้ให้กับ London Club ซึ่งมีการเรียกร้องหนี้ประมาณ 27,000 รายใน 15 สกุลเงิน (ความซับซ้อนและขนาดของการทำธุรกรรมนั้นหาตัวจับยากในประวัติศาสตร์ยี่สิบปีของสโมสร)

2 สาเหตุของหนี้สาธารณะ

นโยบายการคลังสมัยใหม่ตระหนักถึงการใช้การขาดดุลงบประมาณเพื่อทำให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพ และสิ่งนี้สามารถนำไปสู่การก่อตัวและการเติบโตของหนี้สาธารณะ

สาเหตุของการเกิดหนี้สาธารณะมักเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับเศรษฐกิจ เช่น สงคราม ภาวะถดถอย ฯลฯ ตัวอย่างเช่น ในช่วงสงคราม จำเป็นต้องเปลี่ยนทรัพยากรส่วนใหญ่ไปยังการผลิตผลิตภัณฑ์ทางการทหาร ซึ่งต้องใช้เงินจำนวนมากของรัฐบาล เช่นเดียวกับการบำรุงรักษากองทัพ ทางเลือกทางการเงินมี 3 ทาง ได้แก่ การเพิ่มภาษี การออกเงิน และการจัดหาเงินทุนจากการขาดดุล การเก็บภาษีที่เพิ่มขึ้นทำลายแรงจูงใจด้านแรงงาน การออกเงินทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ดังนั้นการใช้จ่ายทางทหารส่วนใหญ่จึงได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากการขายพันธบัตรให้กับประชาชน แหล่งที่มาของหนี้ภาครัฐอีกแหล่งหนึ่งคือภาวะถดถอย ในช่วงเวลาที่รายได้ประชาชาติลดลงหรือไม่สามารถเพิ่มได้ รายได้ภาษีจะลดลงโดยอัตโนมัติและนำไปสู่การขาดดุลงบประมาณ

แหล่งที่มาของหนี้สาธารณะอีกแหล่งหนึ่งคือผลประโยชน์ทางการเมืองที่กล่าวถึงข้างต้น ส่งผลให้การใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้น

มีแนวทางที่แตกต่างกันในการกำหนดขนาดของหนี้สาธารณะ ที่สมจริงที่สุดคือคำจำกัดความของส่วนแบ่งหนี้สาธารณะต่อ GNP หรือการส่งออก งบเปล่าของขนาดที่แน่นอนของหนี้ไม่สนใจปริมาณของ GNP เป็นที่ถกเถียงกันอยู่ว่าประเทศร่ำรวยมีความสามารถในการรักษาหนี้สาธารณะที่มีนัยสำคัญได้ดีกว่าประเทศที่ยากจน

นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าภาระหนี้หลักคือความจำเป็นในการหักการจ่ายดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจากหนี้สาธารณะเป็นรายปี เมื่อถึงระดับหนึ่งของการชำระเงินสำหรับการให้บริการหนี้สาธารณะที่เกี่ยวข้องกับ GNP รัฐจะสูญเสียความเป็นไปได้ของการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป อัตราส่วนระหว่างเจ้าหนี้ต่างประเทศและในประเทศของรัฐบาลมีความสำคัญอย่างยิ่ง

เพื่อให้เข้าใจปัญหาหนี้สาธารณะ จำเป็นต้องพิจารณาแนวคิดเรื่องการขาดดุลงบประมาณของรัฐก่อน

แหล่งที่มาของรายได้ของรัฐบาลที่สำคัญที่สุดคือภาษีประเภทต่างๆ ซึ่งสามารถแบ่งออกได้เป็น 3 ประเภทใหญ่ๆ ได้แก่

1. ภาษีเงินได้ของบุคคลและองค์กร รวมถึงการหักจากค่าจ้างประกันสังคม

2. ภาษีค่าใช้จ่าย รวมทั้งภาษีขาย ภาษีสรรพสามิต และภาษีนำเข้า

3. ภาษีทรัพย์สิน รวมถึงภาษีบ้านและอาคารต่างๆ ที่ดินเพื่อเกษตรกรรมและอาคาร และมรดก

ภาษียังจัดประเภทเป็นทางตรงและทางอ้อม คำว่า "ทางตรง" มักจะหมายถึงภาษีที่เรียกเก็บจากบุคคลและบริษัทโดยตรง ในขณะที่ภาษีทางอ้อมคือภาษีสำหรับสินค้าและบริการ

ประเทศที่พัฒนาแล้วและกำลังพัฒนามีโครงสร้างภาษีที่แตกต่างกัน: ประเทศที่พัฒนาแล้วมักจะมีส่วนแบ่งภาษีทางตรงในรายได้ของรัฐบาลสูง

แหล่งรายได้ของภาครัฐอีกแหล่งหนึ่งคือกำไรของรัฐวิสาหกิจและบริษัทที่ขายสินค้าและบริการ

การใช้จ่ายของรัฐบาลสามารถแบ่งออกเป็นสี่ประเภท:

1. การบริโภคในภาครัฐ (รวมถึงเงินเดือนสำหรับพนักงานภาครัฐ เช่นเดียวกับการชำระเงินสำหรับสินค้าที่ซื้อเพื่อการบริโภคในปัจจุบัน)

2. การลงทุนภาครัฐ (รวมถึงรายจ่ายฝ่ายทุนที่หลากหลาย เช่น ต้นทุนของ การก่อสร้างถนนหรือการสร้างท่าเรือ)

3. การโอนไปยังภาคเอกชน (รวมถึงเงินบำนาญอาวุโส การประกันการว่างงาน ผลประโยชน์ทหารผ่านศึก และการชำระเงินอื่นๆ)

4. ดอกเบี้ยหนี้สาธารณะ

หนี้ระดับชาติหรือรัฐบาลคือผลรวมของการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางและส่วนเกินที่สะสมตลอดประวัติศาสตร์ของประเทศ

หนี้สาธารณะเป็นผลผลิตจากการขาดดุลงบประมาณอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ สาเหตุที่เกี่ยวข้องกับการลดลงของการผลิต การเพิ่มขึ้นของต้นทุนส่วนเพิ่ม ปัญหาเงินที่ไม่มีหลักประกัน การเพิ่มขึ้นของต้นทุนการจัดหาเงินทุนสำหรับคอมเพล็กซ์ทางทหารและอุตสาหกรรม การเพิ่มขึ้น ในแง่ของเศรษฐกิจเงา ต้นทุนที่ไม่ใช่การผลิต การสูญเสีย การโจรกรรม ฯลฯ

ความสัมพันธ์ระหว่างการขาดดุลงบประมาณกับหนี้สาธารณะนั้นปรากฏออกมาในการออกเงินกู้เพื่อให้ครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณ ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของหนี้ที่ตามมาในภายหลัง ความต้องการจ่ายพร้อมดอกเบี้ยก็ส่งผลต่อหนี้สาธารณะมากขึ้นเช่นกัน

ผลทันทีของการขาดดุลงบประมาณคือจำนวนเงินสะสม - หนี้สาธารณะ บริการหนี้สาธารณะคือการชำระดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นของหนี้ บริการหนี้เป็นรูปแบบการใช้จ่าย งบประมาณของรัฐ.

เมื่อเวลาผ่านไป เงินกู้ปัจจุบันจะกลายเป็นภาษีที่ตามมา ดังนั้นรัฐที่มีหนี้จำนวนมากจึงถูกบังคับให้ต้องหันไปใช้หนี้เงินกู้อย่างต่อเนื่อง ครอบคลุมหนี้เก่ารัฐใช้เงินกู้ที่มากขึ้น ช่วงเวลาวิกฤติที่คุกคามเสถียรภาพของเศรษฐกิจและการหมุนเวียนของเงินตามปกติคือสถานการณ์ที่หนี้เกินมูลค่าของ GNP ประจำปี

ตามโครงสร้างหนี้ของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียประกอบด้วยภาระหนี้หลายกลุ่ม:

หนี้แก่ผู้ถือ GKO-OFZ;

หนี้ของกระทรวงการคลังต่อธนาคารกลางสำหรับเงินให้กู้ยืมเพื่อใช้ในการขาดดุลงบประมาณ

หนี้ที่เกิดจากภาระผูกพันของรัฐในการฟื้นฟูเงินออมของพลเมือง

หนี้ต่างประเทศของอดีตสหภาพโซเวียตที่สหพันธรัฐรัสเซียสันนิษฐาน

หนี้ที่เกิดขึ้นใหม่ของสหพันธรัฐรัสเซียต่อต่างประเทศ องค์กรระหว่างประเทศ และบริษัทต่างๆ

พื้นฐานประการแรกสำหรับการเกิดขึ้นของหนี้สาธารณะคือการกู้ยืมของรัฐและเทศบาลซึ่งทำให้เกิดการสร้างหนี้สาธารณะรวมถึงครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณ

พื้นฐานที่สองสำหรับการก่อตัวของหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซีย หน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเทศบาลคือสัญญาเงินกู้และสัญญาที่สามารถสรุปได้ในนามของสหพันธรัฐรัสเซีย กับสถาบันสินเชื่อ ต่างประเทศ และองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ เพื่อประโยชน์แก่เจ้าหนี้เหล่านี้

เหตุผลที่สามคือการให้การค้ำประกันและการค้ำประกันของรัฐ ในกรณีนี้รัฐไม่ได้ทำหน้าที่เป็นผู้กู้ แต่เป็นผู้ค้ำประกันการชำระหนี้สำหรับผู้กู้รายอื่น

เหตุผลที่สี่คือข้อเท็จจริงเมื่อรัฐหรือเทศบาลรับภาระหน้าที่ของบุคคลที่สาม

เกณฑ์ที่ห้าสำหรับการเกิดขึ้นของภาระหนี้ของรัฐและเทศบาลในรหัสงบประมาณคือข้อตกลงและข้อตกลง (รวมถึงข้อตกลงระหว่างประเทศ) ที่สรุปในนามของสหพันธรัฐรัสเซียหรือหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียในการยืดอายุและการปรับโครงสร้างหนี้ ของสหพันธรัฐรัสเซียหรือหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียในปีที่ผ่านมา

อีกปัจจัยหนึ่งที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ คือ ปัญหาในการแก้ไขปัญหาวิกฤตทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะ ตามแนวทางปฏิบัติ ผลกระทบของกระบวนการปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะต่อสถานการณ์ในภาคการธนาคารจะขึ้นอยู่กับหลายปัจจัย ได้แก่ ระดับการพึ่งพาธนาคารของรัฐบาล ส่วนแบ่งของสกุลเงินที่เป็นหนี้ด้วย ตามเงื่อนไขและวิธีการในการปรับโครงสร้างหนี้

การปรับโครงสร้างขนาดใหญ่สามารถนำไปสู่การ undercapitalization ของสถาบันการเงินหรือแม้กระทั่งการล้มละลายของระบบธนาคารทั้งหมดเมื่อธนาคารมีสินทรัพย์ที่สำคัญในรูปของหนี้ภาครัฐ ในขณะเดียวกัน นักการเมืองควรตระหนักว่าการใช้ทรัพยากรทางการเงินเพื่อแก้ปัญหาของภาคการธนาคารนั้น อันที่จริง มีข้อ จำกัด เมื่อไม่สามารถชำระหนี้ได้อีกต่อไปและจำเป็นต้องปรับโครงสร้างหนี้ - ดังนั้นบทบาทของรัฐบาล เนื่องจากเจ้าหนี้ ผู้ค้ำประกัน หรือเจ้าของมีข้อจำกัดอย่างมาก ด้วยเหตุนี้ กลยุทธ์การปรับโครงสร้างหนี้สาธารณะใดๆ ควรได้รับการออกแบบโดยคำนึงถึงผลกระทบต่อ ระบบธนาคารโดยทั่วไป.

จากมุมมองของระบบธนาคาร หากจำเป็นต้องปรับโครงสร้างใหม่ และหากหน่วยงานมีทางเลือก แนวทางที่แนะนำในที่นี้คือหลีกเลี่ยงการลดสินทรัพย์ของธนาคารในนาม การลดลงของสินทรัพย์จะทำให้ทุนธนาคารลดลง และมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะย้ายการสูญเสีย (ขาดทุน) ทางการเงินที่เหลืออยู่ไปไว้ที่ไหล่ของผู้ฝากเงิน ในทางกลับกัน รัฐบาลควรพยายามปรับโครงสร้างหนี้ให้สำเร็จโดยลดอัตราดอกเบี้ยหรือขยายอายุเงินฝากที่ไม่ก่อให้เกิดการสูญเสียในทันที

3 เอฟเฟกต์

ยิ่งหนี้ต่างประเทศสะสมเป็นภาระสำหรับประเทศมากเท่าไร การให้บริการก็จะยิ่งเกี่ยวข้องกับการปฏิสัมพันธ์กับการทำงานของเศรษฐกิจของประเทศทั้งหมดและขอบเขตทางการเงินของประเทศ

ให้เรากำหนดลักษณะของปฏิสัมพันธ์ของการกู้ยืมภายนอกกับภาคที่เกี่ยวข้องของเศรษฐกิจของประเทศ ประการแรก ธรรมชาติของอันตรายจากการเติบโตของหนี้ต่างประเทศที่มากเกินไปมีความสำคัญจากมุมมองของงบประมาณของรัฐ ระบบการเงิน และความน่าเชื่อถือทางเครดิตระหว่างประเทศของประเทศ สำหรับงบประมาณของรัฐในวงจรเครดิต 3 ลิงค์ (การดึงดูด การใช้ การชำระคืน) ผลที่ตามมาของหนี้ภายนอกที่เพิ่มขึ้นมากเกินไปนั้นส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับระยะการชำระคืน ในทางกลับกัน เงินกู้ใหม่สำหรับรอบระยะเวลางบประมาณปัจจุบัน ให้สัญญาว่าจะลดภาระภาษีและแหล่งรายได้ทั่วไปอื่นๆ และอนุญาตให้มีความคล่องตัวมากขึ้นในทุกขั้นตอนของกระบวนการงบประมาณ ในขณะเดียวกัน กำหนดการชำระหนี้ภายนอกอาจพัฒนาไปในทางไม่ดี ไม่ว่าในกรณีใด ระดับและผลของปฏิสัมพันธ์นั้นขึ้นอยู่กับขนาดสัมพัทธ์ของหนี้ภายนอกที่สะสมอยู่เป็นหลัก

ดุลการชำระเงินมีลักษณะของการโต้ตอบกับวัฏจักรหนี้ที่คล้ายคลึงกัน: รายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพิ่มเติมที่ต้องการจะถูกแทนที่ด้วยระยะเวลาการชำระหนี้ โดยรวมแล้ว มีปฏิสัมพันธ์ในระดับสูง เนื่องจากเป็นดุลการชำระเงินในปัจจุบันที่สามารถทำหน้าที่เป็นข้อจำกัดหลักในการกู้ยืมภายนอกและการจัดการหนี้สกุลเงินต่างประเทศ และภายใต้สถานการณ์บางอย่างถึงกับกำหนดความจำเป็นในการเลื่อนการชำระหนี้ . ในบริบทของภาระหนี้ภายนอกที่มีภาระหนัก ความยากลำบากในการสร้างความเชื่อมั่นในสกุลเงินของประเทศ การรับมือภาวะเงินเฟ้อ การรักษาทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่จำเป็น และการเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก ในเวลาเดียวกัน สถานที่พิเศษถูกครอบครองโดยคำถามเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นในกรณีที่มีการลดค่าเงินของประเทศมากเกินไป เกี่ยวกับการประเมินอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงต่ำเกินไป การเพิ่มขึ้นของเงื่อนไขดังกล่าวของภาระหนี้ต่างประเทศที่แท้จริงได้รับการยืนยันโดยการปฏิบัติของหลายประเทศ

ตามที่แนะนำในปี 1994 ตามขั้นตอนสำหรับการก่อตัวของงบประมาณของรัฐรัสเซียการชำระเงินทั้งหมดที่เป็นหนี้ภายนอกจะถูกนำมาพิจารณาในสกุลเงินรูเบิลที่เทียบเท่า สิ่งนี้จำกัดความสามารถของรัสเซียในการเพิ่มการชำระหนี้ เนื่องจากมีภาระผูกพันต่อ IMF ในส่วนที่เกี่ยวกับขีดจำกัดของการขาดดุลงบประมาณ ด้วยอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่ประเมินราคาต่ำ ค่าเงินรูเบิลที่เทียบเท่ากับการใช้จ่ายงบประมาณในการชำระหนี้นั้นสูงเกินจริง และทำให้ขนาดของการขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้น

องค์ประกอบหนึ่งในการจัดการหนี้ต่างประเทศของประเทศคือการพัฒนาโครงการกู้ยืมจากภายนอก พระราชกฤษฎีกาของรัฐบาลฉบับที่ 16 ตุลาคม พ.ศ. 2536 ได้กำหนดบทบัญญัติพื้นฐานจำนวนหนึ่งเกี่ยวกับประเด็นนี้ ฉบับที่ 1060 และกฎหมายของรัฐบาลกลาง ลงวันที่ 26 ธันวาคม พ.ศ. 2537 หมายเลข 76-F3 จำนวนเงินกู้สูงสุดจากภายนอกของรัฐคือจำนวนการใช้เงินกู้สูงสุดที่ได้รับอนุมัติทุกปี ในรูปแบบของกฎหมายของรัฐบาลกลางสำหรับปีการเงินที่จะมาถึง ตามกฎแล้วไม่ควรเกินปริมาณการชำระเงินรายปีสำหรับการให้บริการและการชำระคืนเงินต้นของหนี้ต่างประเทศของรัฐ ทุกปี รัฐบาลจะเตรียมโครงการกู้ยืมเงินจากภายนอกของรัฐ และจัดหาเงินกู้ภายนอกด้วยการจัดสรรสินเชื่อ (เงินกู้) ซึ่งแต่ละโครงการจะเกิน 100 ล้านดอลลาร์

ตัวจำกัดขนาดของการกู้ยืมภายนอกสามารถกำหนดเพื่อรักษาไว้ได้ภายในขอบเขตที่แน่นอน ตัวชี้วัดการพึ่งพาหนี้ที่ใช้ในแนวปฏิบัติของโลก รวมถึงบนพื้นฐานของการเปรียบเทียบหนี้สินและการชำระหนี้กับ GDP และการส่งออก ควรคำนึงว่าสำหรับรัสเซียและสำหรับประเทศอื่น ๆ ที่มีอาณาเขตใหญ่ ส่วนแบ่งการส่งออกที่ค่อนข้างต่ำในผลิตภัณฑ์ประจำชาตินั้นเป็นไปตามธรรมชาติอย่างเป็นกลาง ด้วยเหตุผลนี้เองและเพราะว่าการบูรณาการที่ยังไม่สมบูรณ์ใน เศรษฐกิจโลกเราอาจไม่ควรให้ความสำคัญกับ GDP แต่ให้ส่งออกเพื่อเป็นพื้นฐานสำหรับตัวบ่งชี้ระดับการพึ่งพาหนี้

มีเกณฑ์การประเมินความรุนแรงของปัญหาหนี้แตกต่างกัน โดยทั่วไปแล้วส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับจำนวนหนี้และความจำเป็นในการชำระคืนและการจ่ายดอกเบี้ยกับปริมาณการส่งออกซึ่งขึ้นอยู่กับศักยภาพในการให้บริการสินเชื่อ

ขีด จำกัด อันตรายคือปริมาณหนี้ส่วนเกินเมื่อเทียบกับการส่งออก 2 เท่าเพิ่มอันตราย - 3 เท่า จากข้อมูลในปี 2538 จำนวนหนี้เกินจำนวนการส่งออกทั้งหมดเล็กน้อยกว่า 1.5 เท่า และส่งออกไปยังประเทศนอก CIS ประมาณ 1.9 เท่า ตามเกณฑ์นี้ มันยังไม่ถึงเส้นอันตราย ถึงแม้ว่าจำเป็นต้องมีการควบคุมอย่างระมัดระวังเพื่อไม่ให้เข้าใกล้

ตามข้อกำหนด การชำระหนี้ส่วนที่ปรับโครงสร้างหนี้แล้วจะเริ่มในปี 2545 และน่าจะแล้วเสร็จในปี 2563 มีเพียงหนี้ของบริษัทการค้าซึ่งคิดเป็นประมาณ 5-6% ของหนี้ของอดีตสหภาพโซเวียตที่ยังไม่มีการปรับโครงสร้าง

อย่างไรก็ตาม ปัญหาต้องได้รับการเอาใจใส่และควบคุมอย่างต่อเนื่อง ความสามารถในการชำระหนี้ภายในเวลานั้นจะขึ้นอยู่กับปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ ขนาดของการเติบโตของการผลิตและรายรับจากงบประมาณ อัตราการเติบโตของการส่งออก การประกันดุลการค้าและการชำระเงินที่มีเสถียรภาพ และการสะสมทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ

การจำกัดการสะสมหนี้ใหม่ต้องให้ความสนใจเป็นพิเศษ นอกจากนี้ยังแนะนำให้ใช้หากจำเป็นรูปแบบของการลดหนี้เช่นการขายหุ้นส่วนหนึ่งของวิสาหกิจรัสเซียเพื่อแลกกับหนี้สิน

หนี้สาธารณะโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากเพิ่มขึ้นทำให้เกิดผลกระทบด้านลบต่อเศรษฐกิจของประเทศ

พิจารณาผลที่ตามมาของการสะสมหนี้สาธารณะ

ประการแรก หนี้สาธารณะนำไปสู่การแจกจ่ายรายได้ให้กับประชาชนเพื่อสนับสนุนผู้ถือหลักทรัพย์ของรัฐบาล ซึ่งตามกฎแล้วเป็นส่วนที่ร่ำรวยที่สุดในสังคม ในทางกลับกัน สิ่งนี้นำไปสู่การแบ่งชั้นในสังคมที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นและความตึงเครียดทางสังคมที่เพิ่มขึ้น

ประการที่สอง การค้นหาแหล่งที่มาของการชำระคืนนำไปสู่ความจำเป็นในการขึ้นภาษีและเพิ่มการแทรกแซงทางเศรษฐกิจของรัฐบาล ซึ่งส่งผลกระทบในทางลบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

ประการที่สาม เป็นไปได้ที่จะเปลี่ยนภาระหนี้ไปสู่รุ่นอนาคต หากเงินกู้ของรัฐบาลถูกใช้ไปเพื่อการบริโภคในปัจจุบัน มากกว่าการลงทุนและความทันสมัยของการผลิต ซึ่งเงินที่ได้จะทำให้สามารถชำระหนี้ได้ การเพิ่มขึ้นของหนี้สินและดอกเบี้ยจะทำให้อัตราการเติบโตลดลงและจำกัดการบริโภคใน อนาคต.

ประการที่สี่ ต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ยากขึ้นที่จะลดการขาดดุลงบประมาณ เนื่องจากการชำระดอกเบี้ยหนี้สาธารณะกลายเป็นรายจ่ายงบประมาณใหม่ เงินกู้ใหม่เพื่อชำระหนี้เก่า

ประการที่ห้า การเติบโตของหนี้ต่างประเทศมีส่วนทำให้ประเทศต้องพึ่งพารัฐอื่น ซึ่งจำกัดความเป็นไปได้ในการดำเนินการนโยบายต่างประเทศที่เป็นอิสระเพื่อให้แน่ใจว่าผลประโยชน์ของตนเอง นอกจากนี้ หนี้ต่างประเทศที่มีนัยสำคัญและเพิ่มขึ้นทำให้เกิดปัญหาในการได้รับเงินกู้ใหม่

การเกิดขึ้นและการเติบโตของหนี้สาธารณะมีความจำเป็นในการบริหารจัดการ

การจัดการหนี้สาธารณะ -นี่คือชุดของมาตรการทางการเงินของรัฐที่เกี่ยวข้องกับการชำระคืนและการควบคุมปริมาณสินเชื่อของรัฐตลอดจนการจัดมาตรการเพื่อดึงดูดเงินกู้ยืมใหม่

งานหลักของการจัดการหนี้:

· การลดปริมาณภาระหนี้ภายนอกและค่าใช้จ่ายในการให้บริการ

· การปรับโครงสร้างหนี้ต่างประเทศให้เหมาะสม เพิ่มส่วนแบ่งขององค์ประกอบทางการตลาด

· การปรับตารางการชำระเงินให้เหมาะสมสำหรับหนี้ภายนอก การกำจัดยอดการชำระเงิน

- การรีไฟแนนซ์หนี้ต่างประเทศด้วยค่าใช้จ่ายของการกู้ยืมภายในโดยไม่ทำให้โครงสร้างหนี้เสื่อมโทรมอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของเงื่อนไขการชำระเงิน

· ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้เงินกู้ยืม

มีความจำเป็นในการปฏิรูปกฎหมายของระบบการจัดการหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซียและการดำเนินการตามลำดับความสำคัญของมาตรการที่จำเป็นซึ่งรวมถึง:

การพัฒนาและการนำกฎหมายของรัฐบาลกลางมาใช้ในการแก้ไขประมวลกฎหมายงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซียเกี่ยวกับประเด็นการจัดการหนี้สาธารณะ

· การพัฒนาและการนำกฎหมายของรัฐบาลกลางว่าด้วยหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซียมาใช้

· การพัฒนาและการอนุมัติเอกสารเชิงบรรทัดฐานที่ควบคุมกิจกรรมของ Vnesheconombank ในฐานะตัวแทนในการให้บริการหนี้ภายนอกของรัฐและสินทรัพย์ทางการเงินภายนอกของรัฐ

· การสร้าง ฐานเดียวข้อมูลเกี่ยวกับหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซีย

· การพัฒนาและการอนุมัติขั้นตอนแบบครบวงจรสำหรับการรักษาสมุดหนี้ของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย เรื่องของสหพันธรัฐรัสเซียและสมุดหนี้เทศบาล

· การพัฒนาหลักเกณฑ์และกลไกการประเมินประสิทธิผลของนโยบายเงินกู้และหนี้สิน

มีวิธีแก้ไขปัญหาหลักสองวิธี: - เสริมสร้างการควบคุมการบริหารกระแสการเงิน เสริมด้วยการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดและดำเนินการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันอย่างเป็นระบบที่สร้างบรรยากาศการลงทุนที่เอื้ออำนวย

วิธีแรก- นี่คือการดำเนินการตามมาตรการการบริหารกับรูปแบบมาตรฐานสำหรับการส่งออกทุนอย่างผิดกฎหมาย - ราคาส่งออกที่ไม่เพียงพอ, การไม่ส่งคืนรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, สัญญานำเข้าที่สมมติขึ้นพร้อมการชำระเงินล่วงหน้าและราคาที่สูงเกินจริง, การทุจริตที่ศุลกากร, การตั้งถิ่นฐานผ่าน บริษัท นอกชายฝั่ง

วิธีที่สองสำหรับรัสเซียจะดีกว่า มาตรการสร้างความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจรัสเซียควรรวมถึง: การปรับปรุง ระบบภาษีและการบริหารภาษี ยอดดุลงบประมาณ รับรองการทำงานของระบบธนาคารที่เชื่อถือได้ การปกป้องสิทธิของเจ้าหนี้และผู้ลงทุน ความโปร่งใส การรายงานทางการเงินองค์กรและองค์กรทั้งหมด การต่อสู้กับอาชญากรรมและการทุจริต การปรับปรุงที่คมชัดในการทำงานของสำนักงานอัยการและตุลาการ การปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลางอย่างเข้มงวดทั่วทั้งอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซีย การสิ้นสุดของอนุญาโตตุลาการและเอกสิทธิ์ในการเลือกตั้งจากหน่วยงานระดับภูมิภาคและระดับท้องถิ่น

รัสเซียสามารถอยู่ได้นานสูงสุดหนึ่งปีโดยไม่ต้องรีไฟแนนซ์และปรับโครงสร้างหนี้ภายนอก โดยไม่ต้องกู้ยืมใหม่เพื่อชำระหนี้เก่า ตัดหนี้บางส่วนและผ่อนชำระ งบประมาณของรัฐบาลกลางไม่ควรถูกมองว่าเป็นผู้ค้ำประกันหลักในการชำระหนี้ เนื่องจากจะไม่รับภาระ 12-15 พันล้านดอลลาร์ต่อปี มิฉะนั้นความหวังทั้งหมดสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจเนื่องจากส่วนรายได้ของงบประมาณสามารถเติมเต็มได้ ปัจจัยการละลายอื่นๆ ก็ใช้ไม่ได้เช่นกัน ดังนั้นจึงจำเป็นต้องเจรจาเพื่อให้ได้ชัยชนะ

บทสรุป

ระบบงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซียนั้นซับซ้อนมาก เช่นเดียวกับองค์ประกอบทั้งหมด: งบประมาณของรัฐบาลกลาง งบประมาณของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐ และงบประมาณท้องถิ่น งบประมาณของรัฐบาลกลางสร้างความสมดุลระหว่างรายได้และค่าใช้จ่ายของรัฐโดยรวม ดำเนินการแจกจ่ายรายได้ที่จำเป็นระหว่างกลุ่มทางสังคมระหว่างภูมิภาค งบประมาณของอาณาเขตมีส่วนช่วยในการดำเนินการตามโปรแกรมเฉพาะในภาคสนาม ทั้งสองมีความสำคัญต่อการทำงานของเศรษฐกิจของประเทศและการพัฒนาที่ประสบความสำเร็จ

ข้อความงบประมาณของประธานาธิบดีแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย "ในนโยบายงบประมาณปี 2545" ตั้งข้อสังเกต: "กลยุทธ์ในด้านการจัดการหนี้สาธารณะยังคงเป็นทิศทางที่สำคัญที่สุดของนโยบายงบประมาณ ควรมีจุดมุ่งหมายเพื่อลดการชำระเงินสูงสุดปรับปรุงโครงสร้าง ของหนี้และลดค่าใช้จ่ายในการให้บริการ การทำเช่นนี้ สร้างระบบการจัดการหนี้สาธารณะแบบครบวงจรซึ่งรวมถึงระบบที่ครอบคลุมและเป็นหนึ่งเดียวสำหรับการบัญชีสำหรับภาระหนี้สาธารณะการพัฒนาและการดำเนินการตามกลยุทธ์การจัดการหนี้สาธารณะแบบครบวงจร กลไกในการปรับปรุง โครงสร้างหนี้"

การประเมินสถานการณ์หนี้ในปัจจุบันในเศรษฐกิจรัสเซียนั้นมีประโยชน์ เนื่องจากมีการอภิปรายเกี่ยวกับการยอมรับการขาดดุลงบประมาณของรัสเซียเป็นครั้งคราว อันที่จริงแล้วเหตุใดงบประมาณของรัฐบาลกลางจึงควรเกินดุลหากกลยุทธ์ดังกล่าวไม่เป็นประโยชน์ในระยะของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน จนถึง พ.ศ. 2555 ต้องใช้งบประมาณเกินดุล ความจริงก็คือในประเทศของเราเป็นเวลานาน (จนถึงการผิดนัดในปี 2541) การจัดการหนี้ผิดพลาด - งบประมาณของรัฐบาลกลางลดลงเหลือเพียงการขาดดุลในช่วงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ยาวนาน รายการข้อจำกัดด้านเศรษฐกิจมหภาคทั้งหมดเกี่ยวกับจำนวนหนี้ถูกละเมิด ทรัพยากรเงินที่ยืมมาถูกใช้เพื่อจุดประสงค์ของผู้บริโภคไม่ใช่เพื่อการลงทุน ละเมิดหลักเกณฑ์ความยุติธรรมทางสังคม เกณฑ์ความยั่งยืนของพลวัตของปริมาณหนี้ถูกละเมิด เงินให้กู้ยืมในตลาดตราสารหนี้ในประเทศทำให้การลงทุนและกระแสสินเชื่อไหลเข้าสู่ภาคเศรษฐกิจที่แท้จริง ไม่มีกลไกในการจำกัดปริมาณหนี้ต่างประเทศ ในการแปลงหนี้สาธารณะให้เป็นกลไกในการเร่งการพัฒนาเศรษฐกิจ จำเป็นต้องชำระหนี้ส่วนหนึ่งที่เกิดขึ้นระหว่างการปฏิรูป ซึ่งเป็นการละเมิดเกณฑ์เศรษฐกิจมหภาคเกือบทั้งหมด ต้องใช้งบประมาณเกินดุล เงินกู้รัฐบาลใหม่ต้องใช้ตามทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาค เพื่อชำระหนี้สาธารณะส่วนที่กำหนดตามประมาณการก่อน พ.ศ. 2555 ดูเหมือนจะเป็นไปไม่ได้ ถ้าเราประเมินไม่เพียงแต่ สถานะปัจจุบันงบประมาณของรัฐบาลกลางและแนวโน้มเป็นเวลาอย่างน้อยสิบปีจากนั้นจะได้รับประโยชน์จากการชำระหนี้ก่อนกำหนดอย่างชัดเจน

อย่างไรก็ตาม หากกลยุทธ์ดังกล่าวถูกยกเลิก นั่นคือหนี้รัฐส่วนนี้ไม่ได้รับการชำระคืน แต่เป็นการรีไฟแนนซ์ ดังนั้นในอนาคตอันใกล้ หนี้ของรัฐจะยังคงเป็นองค์ประกอบที่มีปัญหา การใช้เงินทุนที่ยืมมาอย่างไม่มีประสิทธิภาพในช่วงการปฏิรูปทำให้หนี้สาธารณะกลายเป็นองค์ประกอบต่างด้าวในโครงสร้าง เศรษฐกิจรัสเซีย. ความเป็นไปได้ของการให้บริการหนี้ในประเทศและต่างประเทศจะยังคงมีอยู่ แต่นั่นยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนหนี้สาธารณะให้เป็นกลไกในการเร่งการพัฒนาเศรษฐกิจ เราต้องการทฤษฎีทางวิทยาศาสตร์ที่ได้รับการพัฒนาอย่างดีเกี่ยวกับหนี้สาธารณะและแผนสำหรับการดำเนินการในทางปฏิบัติ

และมีข้อสรุป - การทำงานที่ดีที่สุดของกลไกงบประมาณเป็นไปได้ภายใต้เงื่อนไขพื้นฐานสองประการเท่านั้น: การสร้างความสัมพันธ์ระหว่างงบประมาณที่ถูกต้องระหว่างงบประมาณในระดับต่างๆ และความสมดุลของรายได้และค่าใช้จ่ายที่ชัดเจนและยุติธรรม เมื่อถึงเวลานั้นจึงเป็นไปได้ที่จะพูดถึงเศรษฐกิจที่มีเสถียรภาพและเติบโตอย่างรวดเร็ว

แน่นอนว่าปัญหาเรื่องงบประมาณแผ่นดินไม่ได้รุนแรงเหมือนเมื่อหลายปีก่อน แต่ปัญหาหนี้ภาครัฐยังคงติดค้างเราราวกับเป็นภาระ ท้ายที่สุด มีคำกล่าวที่ว่า “เมื่อคุณยืม จงจำไว้ว่า คุณเอาของคนอื่นไป แต่คุณคืนของคุณเอง!”

รายชื่อวรรณกรรมที่ใช้แล้ว

1. Beskova I.A. การจัดการหนี้สาธารณะ.//การเงิน.–2000.–№6.

2. รหัสงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย

3. น. Babich, L.N. Pavlova การเงินของรัฐและเทศบาล - ม.: เอกภาพ, 2000

4. ซลัตคิส บีไอ ปัญหาการสร้างระบบการจัดการหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย.//Finance.–2000.–№7.

5. Krasavina L.N. , Baranova E.P. หนี้ภายนอกของรัสเซีย: บทเรียนและอนาคต.//เงินและเครดิต.–2001.–No.9.

6. Krupnov Yu.S. การให้กู้ยืมแก่รัฐโดยธนาคารกลาง.//การเงิน.–2000.–ลำดับที่ 9

7. Rybalko G.P. ประสบการณ์ต่างประเทศในการจัดการหนี้สาธารณะ.//Finance.–2001.–№3.

8. Smirnov O.V. ระบุหนี้ต่างประเทศของรัสเซีย: ปัญหาและอนาคต//การเงิน.–2001.–ฉบับที่10.

9. โสนนิน เอ.อี. หนี้สาธารณะ - ดีหรือชั่ว?//Finance.–2001.–№4.

10. "ในหนี้ภายในของสหพันธรัฐรัสเซีย" กฎหมายของรัฐบาลกลางตั้งแต่ พ.ศ. 2536

11. การเงินทุนนิยม / ศ. B. G. Boldyreva - M.: การเงินและสถิติ - 1990.

12. การเงิน การหมุนเวียนเงิน และเครดิต / ศ. V.K. Senchagova - M.: Prospect. - 2001.

13. การเงิน / ศ. M.V.Romanovsky– M .: Yurayt.–2000.

14. การเงิน / ศ. S.I. Lushina - มอสโก. - 2000.

15. ไฮเฟทส์ บี.เอ. หนี้ต่างประเทศและ American Lend-lease.//Finance.–2001.–№8.

16. http//www.cbr.ru

17. http//www.minfin.ru

18. http//www.cir.ru

19. http//www.finam.ru

20. http://www.rian.ru

แอปพลิเคชั่น

ตารางที่ 1

โครงสร้างหนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย* ณ วันที่ 1 เมษายน 2010
หมวดหมู่หนี้		ล้านเหรียญสหรัฐ		ล้านยูโร**
หนี้สาธารณะภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซีย (รวมถึงภาระผูกพันของอดีตสหภาพโซเวียตที่สหพันธรัฐรัสเซียสันนิษฐาน)		36 484,1		26 983,2
หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - สมาชิกของ Paris Club, ไม่อยู่ภายใต้การปรับโครงสร้างใหม่		902,0		667,1
หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - ไม่ใช่สมาชิกของ Paris Club		1 811,2		1 339,5
หนี้เจ้าหนี้ทางการ - อดีตประเทศ CMEA		1 265,5		936,0
หนี้การค้าของอดีตสหภาพโซเวียต***		813,2		601,4
หนี้องค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ		3 588,9		2 654,3
หนี้เงินกู้ Eurobond		25 487,0		18 849,9
การออกพันธบัตรภายนอกปี 2573		19 520,7		14 437,3
การออกหุ้นกู้ภายนอกปี 2561		3 466,4		2 563,7
การออกพันธบัตรภายนอกปี 2571		2 499,9		1 848,9
หนี้ OVGVZ		1 775,3		1 313,0
รวมทั้ง:
OVGVZ ซีรีส์ VII		1 750,0		1 294,3
หนี้ภายใต้การค้ำประกันของสหพันธรัฐรัสเซียในสกุลเงินต่างประเทศ		841,0		622,0
* ตามมาตรา 6 ของรหัสงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย หนี้ภายนอกเป็นภาระผูกพันที่เกิดขึ้นในสกุลเงินต่างประเทศ
** ปริมาณหนี้สาธารณะภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซียในสกุลเงินยูโรตามอัตราส่วนเงินดอลลาร์ต่อยูโรที่อัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารแห่งรัสเซียในวันสุดท้ายของเดือนก่อนวันที่รายงาน
*** ภาระผูกพันที่ไม่ได้รับการชำระเมื่อเสร็จสิ้นการจัดตารางหนี้การค้าของอดีตสหภาพโซเวียต

ตารางที่ 2

ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย
ณ	ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย พันล้านรูเบิล
	ทั้งหมด	รวมทั้ง รัฐค้ำประกันในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย
01.01.1993	3,57	0,08
01.01.1994	15,64	0,33
01.01.1995	88,06	2,14
01.01.1996	187,74	7,46
01.01.1997	364,46	17,24
01.01.1998	490,92	3,47
01.01.1999	529,94	0,88
01.01.2000	578,23	0,82
01.01.2001	557,42	1,02
01.01.2002	533,51	0,02
01.01.2003	679,91	8,62
01.01.2004	682,02	5,58
01.01.2005	778,47	12,93
01.01.2006	875,43	18,86
01.01.2007	1064,88	31,23
01.01.2008	1301,15	46,68
01.01.2009	1499,82	72,49
01.01.2010	2094,73	251,36

รูปที่ 1 - ปริมาณหนี้สาธารณะของรัสเซียก่อนการปฏิวัติ

รูปที่ 2 - โครงสร้างหนี้ในประเทศเกี่ยวกับหลักทรัพย์

รูปที่ 3 - พลวัตของพันธบัตรรัฐบาล

ตารางที่ 3

01.01.2009	01.04.2009	01.07.2009	01.10.2009	01.01.2010
หนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย	479,4	446,4	467,9	476,8	471,6
หนี้สินระยะสั้น	72,4	59,0	57,0	48,3	50,0
หน้าที่ระยะยาว	407,0	387,4	411,0	428,5	421,6
หนี้นอกภาครัฐระยะยาว*	161,3	149,0	161,0	173,5	174,8
หนี้สินระยะสั้น	15,7	14,2	13,8	11,5	12,7
หน้าที่ระยะยาว	145,6	134,8	147,3	161,9	162,1
หน่วยงานราชการ	29,5	27,4	30,0	31,2	31,3
หนี้สินระยะสั้น	1,7	1,6	1,6	1,6	0,5
หน้าที่ระยะยาว	27,8	25,8	28,4	29,6	30,8
เจ้าหน้าที่การเงิน	2,8	2,5	3,9	12,2	14,6
หนี้สินระยะสั้น	2,8	2,5	3,9	3,2	5,7
หน้าที่ระยะยาว	9,0	8,9
ธนาคาร	61,7	54,4	54,1	55,2	50,2
หนี้สินระยะสั้น	9,4	7,7	7,5	6,3	6,3
หน้าที่ระยะยาว	52,2	46,7	46,6	48,9	43,8
ภาคอื่นๆ	67,4	64,8	72,9	74,8	78,6
หนี้สินระยะสั้น	1,8	2,4	0,7	0,4	0,2
หน้าที่ระยะยาว	65,5	62,3	72,2	74,4	78,5
หนี้ต่างประเทศของภาคเอกชน*	318,1	297,5	306,9	303,4	296,9
หนี้สินระยะสั้น	56,8	44,8	43,2	36,7	37,3
หน้าที่ระยะยาว	261,4	252,6	263,7	266,6	259,6
ธนาคาร	104,6	92,1	87,5	80,6	77,0
หนี้สินระยะสั้น	33,4	25,9	22,4	18,0	20,9
หน้าที่ระยะยาว	71,2	66,2	65,1	62,7	56,1
ภาคอื่นๆ	213,5	205,4	219,4	222,7	219,8
หนี้สินระยะสั้น	23,4	19,0	20,8	18,8	16,4
หน้าที่ระยะยาว	190,1	186,4	198,6	204,0	203,5

* หนี้ต่างประเทศของภาครัฐในคำจำกัดความเพิ่มเติม ครอบคลุมหนี้ภายนอกของรัฐบาล หน่วยงานด้านการเงิน ตลอดจนธนาคารและกิจการที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน ซึ่งรัฐบาลและหน่วยงานด้านการเงินเป็นเจ้าของเงินลงทุนร้อยละ 50 ขึ้นไปหรือควบคุมโดยทางตรงหรือทางอ้อม ความรับผิดในหนี้ต่อผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ของผู้อยู่อาศัยอื่นที่ไม่อยู่ภายใต้คำจำกัดความนี้ ถูกจัดประเภทเป็น หนี้ต่างประเทศของภาคเอกชน .

กระทรวงศึกษาธิการและวิทยาศาสตร์

หน่วยงานของรัฐบาลกลางเพื่อการศึกษา

สถาบันการศึกษาของรัฐ
การศึกษาระดับมืออาชีพที่สูงขึ้น

มหาวิทยาลัยรัฐ TYUMEN

สถาบันการเงิน การจัดการ และธุรกิจระหว่างประเทศ

ทิศทาง "เศรษฐศาสตร์"

หลักสูตรการทำงาน

ในหัวข้อ: "หนี้สาธารณะ: สาเหตุของการก่อตัวและการจัดการ"

หัวเรื่อง: "เศรษฐศาสตร์มหภาค"

สำเร็จแล้ว: นักศึกษาชั้นปีที่ 2

กลุ่ม 25e802

Dykova A.O

ตรวจสอบแล้ว: ศิลปะ ครู

Pogodaeva โทรทัศน์

Tyumen 2010

บทนำ 3

1.ค้นพบรากฐานทางทฤษฎีของหนี้สาธารณะ 3

2.วิเคราะห์สถานะปัจจุบันของหนี้สาธารณะภายในและภายนอก 3

3. เพื่อศึกษาวิธีการจัดการหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย3

บทที่ 1 รากฐานทางทฤษฎีของหนี้สาธารณะ 4

1.2. หนี้สาธารณะในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ 4

1.2. สาเหตุของการเกิดหนี้สาธารณะ8

1.3. หลักการและวัตถุประสงค์ของการจัดการหนี้สาธารณะ 12

งานการจัดการหนี้ที่สำคัญ: 13

บทที่ 2 สถานะปัจจุบันของหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย14

2.1. การวิเคราะห์หนี้ภายในของสหพันธรัฐรัสเซีย 17

2.3. การวิเคราะห์หนี้สาธารณะภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซีย24

บทที่ 3 การจัดการหนี้สาธารณะ 28

3.1 วิธีการจัดการหนี้สาธารณะ 29

บทนำ

หนี้สาธารณะมีบทบาทสำคัญและมีหลายแง่มุมในระบบเศรษฐกิจมหภาคของรัฐใดๆ สิ่งนี้อธิบายได้จากข้อเท็จจริงที่ว่าความสัมพันธ์เกี่ยวกับการก่อตัว การให้บริการ และการชำระหนี้สาธารณะมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อสถานะของการเงินสาธารณะ การหมุนเวียนเงิน บรรยากาศการลงทุน โครงสร้างการบริโภค และการพัฒนาความร่วมมือระหว่างประเทศระหว่างรัฐ

สาเหตุของการเกิดหนี้สาธารณะเป็นนโยบายที่รัฐดำเนินการซึ่งไม่ได้ให้ความสมดุลระหว่างรายได้และรายจ่ายของรัฐ

โครงสร้างของหลักสูตรประกอบด้วย 3 บท บทนำและบทสรุป บทที่ 1 กล่าวถึงประเด็นทางทฤษฎีของหนี้สาธารณะ สาเหตุของการเกิดขึ้น หลักการและงานของการจัดการหนี้สาธารณะ บทที่ 2 ให้การวิเคราะห์หนี้สาธารณะภายในและภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซีย บทที่ 3 กล่าวถึงวิธีการจัดการหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย

วัตถุประสงค์ของหลักสูตรคือเพื่อวิเคราะห์สาระสำคัญและแนวคิดของหนี้สาธารณะ สาเหตุของการเกิดขึ้น วิธีการจัดการหนี้สาธารณะ เพื่อให้บรรลุเป้าหมาย มีการกำหนดภารกิจต่อไปนี้:

1. เปิดเผยรากฐานทางทฤษฎีของหนี้สาธารณะ

2. วิเคราะห์สถานะปัจจุบันของหนี้สาธารณะภายในและภายนอก

3. ศึกษาวิธีการจัดการหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย

บทที่ 1 รากฐานทางทฤษฎีของหนี้สาธารณะ

1.2. หนี้สาธารณะในทฤษฎีเศรษฐศาสตร์

ตามรหัสงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย หนี้ของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียรวมถึงภาระหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียต่อบุคคลและนิติบุคคลของสหพันธรัฐรัสเซีย หน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซีย เทศบาล ต่างประเทศ องค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ หัวข้ออื่น ๆ ของกฎหมายระหว่างประเทศ บุคคลต่างประเทศ และนิติบุคคลที่เกิดขึ้นจากการกู้ยืมของรัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซีย เช่นเดียวกับภาระหนี้ภายใต้การค้ำประกันของรัฐโดยสหพันธรัฐรัสเซีย และภาระหนี้ที่เกิดจากการนำกฎหมายไปใช้ ของสหพันธรัฐรัสเซียในการแสดงที่มาของหนี้ของรัฐของภาระหนี้ของบุคคลที่สามที่เกิดขึ้นก่อนการมีผลบังคับใช้ของประมวลกฎหมายนี้

หนี้ต่างประเทศ- ภาระผูกพันที่เกิดขึ้นเป็นสกุลเงินต่างประเทศยกเว้นภาระผูกพันของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเขตเทศบาลของสหพันธรัฐรัสเซียที่เกิดขึ้นในสกุลเงินต่างประเทศซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการใช้เงินกู้ต่างประเทศที่เป็นเป้าหมาย (เงินกู้ยืม)
หนี้ในประเทศ- ภาระผูกพันที่เกิดขึ้นในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซียเช่นเดียวกับภาระผูกพันของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเทศบาลของสหพันธรัฐรัสเซียที่เกิดขึ้นในสกุลเงินต่างประเทศซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการใช้เงินกู้ต่างประเทศที่เป็นเป้าหมาย (เงินกู้ยืม)

ประเด็นทางเศรษฐกิจและทฤษฎีของหนี้สาธารณะได้รับการพิจารณาโดยนักเศรษฐศาสตร์หลายคน ยกตัวอย่างเช่น A. Smith, D. Ricardo, J. St. Mill, K. Marx, A. Marshall, J. Keynes และอื่น ๆ หนี้ของรัฐในการศึกษาสำหรับพวกเขาเกิดจากการมีหนี้จำนวนมากในรัฐและความจำเป็นในการพัฒนาและดำเนินการตามนโยบายที่มีประสิทธิภาพในด้านนี้
ผลกระทบทางเศรษฐกิจมหภาคและเศรษฐกิจและสังคมของหนี้สาธารณะและการขาดดุลงบประมาณได้รับการศึกษาอย่างครอบคลุมภายในกรอบของโรงเรียนวิทยาศาสตร์ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ต่างๆ หัวข้อของการศึกษา ได้แก่ ผลกระทบของหนี้สาธารณะต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ต่อตลาดการเงิน ฯลฯ

หากโรงเรียนเศรษฐศาสตร์การเมืองคลาสสิกถือว่าหนี้สาธารณะเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราวที่ต้องชำระคืนอย่างแน่นอน นับตั้งแต่สมัยของ J. Keynes หนี้สาธารณะก็ถือเป็นองค์ประกอบที่จำเป็นของนโยบายเศรษฐกิจที่มีประสิทธิผลซึ่งมุ่งเป้าไปที่การรักษาไว้ซึ่งความเพียงพอ ระดับความต้องการรวม ซึ่งกำหนดระดับของการผลิตและการจ้างงาน หนี้สาธารณะไม่ได้ถูกมองว่าเป็นสิ่งชั่วร้ายอีกต่อไป แต่เริ่มถูกมองว่าเป็นองค์ประกอบของนโยบายเศรษฐกิจที่ดี
ความจำเป็นในการรักษาการขาดดุลงบประมาณและดังนั้น การเติบโตของหนี้สาธารณะจึงถูกอธิบายโดยความจำเป็นในการบรรลุความต้องการที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งการลดลงส่งผลให้ผลผลิตและการจ้างงานลดลง

ทฤษฎีของจอห์น เคนส์ เสริมความแข็งแกร่งให้กับความคิดของนักเศรษฐศาสตร์และนักการเมืองเกี่ยวกับความดีของการขาดดุลงบประมาณของรัฐ รัฐต้องเพิ่มการใช้จ่ายด้านงบประมาณ เพื่อที่จะเพิ่มอุปสงค์โดยรวม แม้ว่าจะมีรายจ่ายรวมมากกว่ารายได้และได้รับการขาดดุลงบประมาณก็ตาม ทฤษฎีของ J. Keynes กลายเป็นประโยชน์ทางการเมืองสำหรับรัฐบาลระดับชาติในการปรับการดำรงอยู่ของการขาดดุลงบประมาณของรัฐ

จนถึงปัจจุบัน วิทยาเศรษฐศาสตร์ได้พัฒนาแบบจำลองทางทฤษฎีจำนวนมากที่อุทิศให้กับการขาดดุลงบประมาณและหนี้สาธารณะ ประเด็นหลัก ได้แก่ ความเท่าเทียมกันและสมมติฐานของบาร์โร-ริคาร์โด แบบจำลองบรูโน-ฟิสเชอร์สำหรับการปล่อยมลพิษและการจัดหาเงินทุนแบบผสมของงบประมาณของรัฐ แบบจำลองซาร์เจนท์-วอลเลซ เป็นต้น

ตามสมมติฐานของ Barro-Ricardo การจัดหาเงินทุนของรัฐบาลด้วยหนี้นั้นเทียบเท่ากับการจัดหาเงินทุนด้วยภาษี แต่จะได้รับในอนาคต แนวคิดนี้แสดงครั้งแรกโดย D. Riccardo และต่อมาได้รับการพัฒนาโดย R. Barro ดังนั้นจึงถูกเรียกว่าความเท่าเทียมกันของ Barro-Ricardo (หรือเพียงแค่ความเท่าเทียมกันของ Ricardo) แก่นแท้ของความเท่าเทียมกันอยู่ที่การครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณโดยการเพิ่มการกู้ยืมของรัฐบาลในอนาคต นำไปสู่ความจำเป็นในการชำระคืน ซึ่งแหล่งที่มาควรเป็นภาษีอีกครั้ง ในการตีความสมัยใหม่ ความเท่าเทียมกันหมายถึงความจำเป็นในการบรรลุความเท่าเทียมกันระหว่างมูลค่าปัจจุบันของการใช้จ่ายของรัฐบาลกับมูลค่าปัจจุบันของรายได้ภาษี

ในแบบจำลองบรูโน-ฟิสเชอร์ จะพิจารณาถึงอิทธิพลของการปล่อยก๊าซเรือนกระจกและการจัดหาเงินทุนแบบผสมของการขาดดุลงบประมาณของรัฐต่อระดับเงินเฟ้อ ขึ้นอยู่กับลักษณะของพฤติกรรมของตัวแทนทางเศรษฐกิจ บรูโน่และฟิสเชอร์แสดงให้เห็นว่าภายใต้สมมติฐานบางประการหากส่วนแบ่งของการขาดดุลงบประมาณและการเพิ่มขึ้นของปริมาณเงินในรายได้มีนัยสำคัญเกินอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจตลาดเงินจะไม่เข้าสู่สภาวะสมดุลและวิธีเดียว เพื่อครอบคลุมหรือกำจัดการขาดดุลงบประมาณคือการดำเนินการงบประมาณที่เข้มงวด - นโยบายภาษี พวกเขายังแสดงให้เห็นด้วยว่าในกรณีที่มีส่วนเกินเล็กน้อยของส่วนแบ่งของการขาดดุลงบประมาณในรายได้ที่เกี่ยวข้องกับอัตราการเติบโตของ GDP ดุลยภาพสองประเภทสามารถมีอยู่ได้: ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและอัตราเงินเฟ้อที่สูง
ในเงื่อนไขของการจัดหาเงินทุนแบบผสมของการขาดดุลงบประมาณ (การใช้เงินและพันธบัตรรัฐบาล) เป็นไปได้ที่จะได้รับผลที่หลากหลายในภาคการเงินของเศรษฐกิจ กล่าวคือ มูลค่าของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและเล็กน้อย เช่นเดียวกับระดับเงินเฟ้อ

แบบจำลองซาร์เจนท์-วอลเลซสันนิษฐานว่าการขาดดุลงบประมาณสามารถหาได้จากการออกเงิน หรือผ่านการเติบโตของการจัดหาเงินกู้และการเติบโต ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะ ในรูปแบบนี้ รัฐบาลวางแผนการขาดดุลงบประมาณ และความคุ้มครองทางการเงินถูกจำกัดโดยความต้องการพันธบัตรรัฐบาล เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าอัตราการเติบโตของผลผลิต ในบางจุดความครอบคลุมทางการเงินของการขาดดุลงบประมาณจะทำได้ผ่าน seigniorage เท่านั้น สิ่งนี้จะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราการเติบโตของปริมาณเงินและเป็นผลให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ตามแนวทางดั้งเดิม ในศาสตร์ทางเศรษฐศาสตร์สมัยใหม่ ผลบวกของการขาดดุลงบประมาณคือผลกระตุ้นในระบบเศรษฐกิจแบบปิดและแบบเปิดขนาดใหญ่ และหนี้สาธารณะตามลำดับคือการมีอยู่ของตราสารสภาพคล่องเพื่อการออมเพื่อการลงทุน ผลกระทบด้านลบของการขาดดุลงบประมาณและหนี้สาธารณะ ได้แก่ การลงทุนและการส่งออกสุทธิในเงื่อนไขของเคนส์เบียดเบียนเบียดเสียดกัน ศักยภาพทางเศรษฐกิจที่ลดลงในรูปแบบคลาสสิกอันเนื่องมาจากอัตราส่วนทุนต่อแรงงานและผลผลิตที่ลดลง ในกรณีนี้ผลในเชิงบวกจะปรากฏในระยะสั้นและผลเชิงลบ - ในระยะยาว ดังนั้นจึงสามารถสังเกตได้ว่าผลในเชิงบวกคือแรงของการกระทำ "สั้น" และผลลบ - "การกระทำที่ยาวนาน" นโยบายหนี้สาธารณะจึงกลายเป็นการเสียสละแห่งอนาคตเพื่อปัจจุบัน
นอกจากนี้ผลกระทบด้านลบของการขาดดุลงบประมาณและการเติบโตของหนี้สาธารณะที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดสามารถนำมาประกอบกับข้อเท็จจริงที่ว่ามันมีผลกระทบที่บิดเบือนต่อการทำงานของระบบเศรษฐกิจซึ่งลดประสิทธิภาพของการจัดสรรทรัพยากรในระบบ ในโอกาสนี้ ดี. ทาร์ตั้งข้อสังเกตว่า “ไม่ควรปล่อยให้ขาดดุลงบประมาณ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะการขาดดุลดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ และเนื่องจากมันกระตุ้นให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ทำให้สัญญาณราคาโปร่งใสน้อยลง”

1.2. สาเหตุของการเกิดหนี้สาธารณะ

สาเหตุของการเกิดหนี้สาธารณะมักเป็นช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับเศรษฐกิจ เช่น สงคราม ภาวะถดถอย ฯลฯ ตัวอย่างเช่น ในช่วงสงคราม จำเป็นต้องเปลี่ยนทรัพยากรส่วนใหญ่ไปยังการผลิตผลิตภัณฑ์ทางการทหาร ซึ่งต้องใช้เงินจำนวนมากของรัฐบาล เช่นเดียวกับการบำรุงรักษากองทัพ ทางเลือกทางการเงินมี 3 ทาง ได้แก่ การเพิ่มภาษี การออกเงิน และการจัดหาเงินทุนจากการขาดดุล การเพิ่มขึ้นของการเก็บภาษีทำลายแรงจูงใจด้านแรงงาน การออกเงินทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ดังนั้นการใช้จ่ายทางทหารส่วนใหญ่จึงได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากการขายพันธบัตรให้กับประชาชน แหล่งที่มาของหนี้ภาครัฐอีกแหล่งหนึ่งคือภาวะถดถอย ในช่วงเวลาที่รายได้ประชาชาติลดลงหรือไม่สามารถเพิ่มได้ รายได้ภาษีจะลดลงโดยอัตโนมัติและนำไปสู่การขาดดุลงบประมาณ

แหล่งที่มาของหนี้สาธารณะอีกแหล่งหนึ่งคือผลประโยชน์ทางการเมืองที่กล่าวถึงข้างต้น ส่งผลให้การใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้น ส่งผลให้การขาดดุลงบประมาณเพิ่มขึ้น

หนี้สาธารณะจะเพิ่มขึ้นเมื่อใดก็ตามที่งบประมาณของรัฐบาลกลางขาดดุล หากงบประมาณขาดดุล รัฐบาลจะถูกบังคับให้กู้ยืมเงินเพื่อชำระค่าใช้จ่าย ซึ่งจะไม่ได้รับคืนจากรายได้ภาษี เมื่อมีส่วนเกินของงบประมาณ รายได้ส่วนเกินจะช่วยให้รัฐบาลจ่ายให้กับประชากร กล่าวคือ ชำระหนี้ของคุณ

ขึ้นอยู่กับตลาดตำแหน่ง สกุลเงิน และลักษณะอื่นๆ หนี้สาธารณะแบ่งออกเป็นภายนอกและภายใน ครั้งแรกรวมถึงเงินกู้จากต่างประเทศ องค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ เงินกู้ยืมของรัฐบาลเป็นสกุลเงินต่างประเทศและวางตลาดต่างประเทศ ประการที่สองรวมถึงเงินกู้จากธนาคารแห่งชาติ เงินให้กู้ยืมของรัฐบาลเป็นสกุลเงินประจำชาติและวางตลาดในประเทศ ประกอบด้วยหนี้ในปีที่ผ่านมาและหนี้ที่เกิดขึ้นใหม่

ปัญหาของการพึ่งพาหนี้ของรัฐและเหนือสิ่งอื่นใดสำหรับเจ้าหนี้ต่างประเทศนั้นมีความสำคัญในปัจจุบันเสมอ เนื่องจากการตระหนักถึงอำนาจอธิปไตยของรัฐอย่างสมบูรณ์นั้นเป็นไปได้เฉพาะกับความเป็นอิสระทางเศรษฐกิจบางอย่างเท่านั้น มูลนิธิแรกการเกิดขึ้นของหนี้สาธารณะ - เป็นการกู้ยืมของรัฐและเทศบาลด้วยความช่วยเหลือซึ่งทำให้เกิดหนี้สาธารณะรวมถึงครอบคลุมการขาดดุลงบประมาณ เหตุผลที่สองการก่อตัวของหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซีย, หน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเทศบาลเป็นสัญญาสินเชื่อและสัญญาที่สามารถสรุปได้ในนามของสหพันธรัฐรัสเซีย กับสถาบันสินเชื่อ, รัฐต่างประเทศและองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ เพื่อประโยชน์ของเจ้าหนี้เหล่านี้ . สนามที่สามคือการให้การค้ำประกันและการค้ำประกันของรัฐ ในกรณีนี้รัฐไม่ได้ทำหน้าที่เป็นผู้กู้ แต่เป็นผู้ค้ำประกันการชำระหนี้สำหรับผู้กู้รายอื่น เหตุผลที่สี่เป็นข้อเท็จจริงเมื่อรัฐหรือเทศบาลรับภาระหน้าที่ของบุคคลที่สาม เหตุผลที่ห้าของการเกิดขึ้นของภาระหนี้ของรัฐและเทศบาล รหัสงบประมาณชื่อข้อตกลงและข้อตกลง (รวมถึงข้อตกลงระหว่างประเทศ) ได้ข้อสรุปในนามของสหพันธรัฐรัสเซียหรือนิติบุคคลที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียในการยืดอายุและการปรับโครงสร้างหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียหรือ หน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียในปีที่แล้ว

สำหรับรัฐในระดับรัฐบาลกลางและระดับภูมิภาค คุณสามารถใช้ภาระหนี้ได้สองประเภท: หนี้ภายในหรือภายนอก สำหรับเทศบาลเรียกว่าความเป็นไปได้ของการใช้หนี้ภายในประเภทเดียวเท่านั้น

ในการเลือกรูปแบบของภาระหนี้ รัฐใด ๆ พยายามทำให้แน่ใจว่าประชากรของประเทศของตนเป็นเจ้าหนี้หลักและขึ้นอยู่กับเจ้าหนี้ต่างประเทศให้น้อยที่สุดเนื่องจากสิ่งนี้ไม่เพียงทำให้ความเป็นอิสระทางเศรษฐกิจของประเทศอ่อนแอลงเท่านั้น แต่ยังรวมถึง อธิปไตย. สำหรับการเปรียบเทียบในสหราชอาณาจักร ส่วนแบ่งของสินเชื่อในประเทศในจำนวนเงินกู้รัฐบาลทั้งหมดคือ 97% ในฝรั่งเศส - 96% ในอิตาลี - 90% ในญี่ปุ่น - 87%

การให้สิทธิแก่สหพันธรัฐรัสเซียในการรับภาระผูกพันในระบบหนี้ภายในและภายนอก รหัสงบประมาณได้กำหนดขั้นตอนในการกำหนดขีด จำกัด เชิงปริมาณของภาระผูกพันดังกล่าวและขั้นตอนในการดำเนินการ

สำหรับระดับภาระหนี้ของรัฐในระดับรัฐบาลกลาง รหัสงบประมาณจะกำหนดขีดจำกัดบนของหนี้ภายในของรัฐ ขีดจำกัดบนของหนี้ภายนอกของรัฐ และขีดจำกัดการกู้ยืมภายนอกของรัฐสำหรับปีการเงินถัดไปแยกกัน ตัวบ่งชี้ส่วนเพิ่มของภาระหนี้ถูกกำหนดไว้สำหรับระบบงบประมาณทุกระดับ ในระดับรัฐบาลกลาง ตัวเลขเฉพาะสำหรับปริมาณสูงสุดของหนี้ภายในและภายนอกของรัฐตลอดจนตัวชี้วัดที่แยกจากกันสำหรับการกู้ยืมภายนอกนั้นถูกกำหนดโดยกฎหมายของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับงบประมาณสำหรับปีหน้า ซึ่งตัวชี้วัดภาระหนี้คือ ขึ้นกับข้อกำหนดตามรูปแบบการรักษาความปลอดภัย

แหล่งที่มาของการชำระคืนเงินกู้รัฐบาลสามารถ:

รายได้จากการลงทุนเงินกู้ยืมในโครงการที่มีประสิทธิภาพสูง

รายได้เพิ่มเติมจากภาษี

ประหยัดจากการลดต้นทุน

การออกเงิน

การระดมทุนจากเงินกู้ใหม่ (การรีไฟแนนซ์หนี้)

การดึงดูดสินเชื่อควรอยู่บนพื้นฐานของสองหลักการ: การลดต้นทุนของเงินกู้และการสร้างความมั่นคงของหลักทรัพย์รัฐบาลในตลาดการเงิน

ด้วยการจัดหาเงินกู้จากการขาดดุลเบื้องต้นทั้งจำนวนเงินต้นของหนี้และอัตราส่วนการให้บริการจะเพิ่มขึ้น

กลไกการเกิดหนี้สาธารณะในตัวเองจึงมีรูปแบบคือ การเติบโตของหนี้รัฐบาลขั้นต้น > การเติบโตของสินเชื่อภาครัฐ > การเติบโตของหนี้รัฐบาลทั้งหมด > การเติบโตของการชำระหนี้สาธารณะ > การเติบโตของหนี้รัฐบาลทั้งหมด > การเติบโตของหนี้ใหม่ สินเชื่อภาครัฐ > การเติบโตของหนี้รัฐบาลทั้งหมด > การเติบโตของการชำระเงินเพื่อชำระหนี้สาธารณะ > เป็นต้น

ขีด จำกัด สูงสุดของหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย ณ วันที่ 1 มกราคม 2552 กำหนดไว้ในร่างกฎหมายจำนวน 1,824.7 พันล้านรูเบิลหรือ 5.2% ของ GDP ซึ่งสูงกว่า 461.4 พันล้านรูเบิลหรือตัวบ่งชี้ 33.8% ณ วันที่ 1 มกราคม 2551 (1,363.3 พันล้านรูเบิลหรือ 4.4% ของ GDP)

ขีดจำกัดสูงสุดของหนี้สาธารณะภายนอกของรัสเซีย ณ วันที่ 1 มกราคม 2010 เพิ่มขึ้นเป็น 42.8 พันล้านดอลลาร์ (31.2 พันล้านยูโร) จาก 41.4 พันล้านดอลลาร์ (29.8 พันล้านยูโร) ดังนั้นเพดานหนี้จึงเพิ่มขึ้น 1.4 พันล้านดอลลาร์

ขนาดสูงสุดของหนี้สาธารณะภายในของรัสเซียในปี 2010 เพิ่มขึ้น 51.3 พันล้านรูเบิลเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงปริมาณการค้ำประกันของรัฐบาลจำนวนหนึ่ง ดังนั้นวงเงินสูงสุดของหนี้ในประเทศของรัสเซียในวันที่ 1 มกราคม 2554 จะสูงถึง 3 ล้านล้านรูเบิล 353.101 ล้านรูเบิล

จากข้อสรุปเราสามารถพูดได้ว่าหนี้สาธารณะเป็นชุดของรูปแบบและวิธีการที่หลากหลายของความสัมพันธ์ทางการเงิน

1.3. หลักการและวัตถุประสงค์ของการจัดการหนี้สาธารณะ

การจัดการหนี้สาธารณะเป็นไปตามหลักการดังต่อไปนี้:

ไม่มีเงื่อนไข - สร้างความมั่นใจในการปฏิบัติตามพันธกรณีของรัฐที่มีต่อนักลงทุนและเจ้าหนี้อย่างถูกต้องและทันเวลาโดยไม่ต้องกำหนดเงื่อนไขเพิ่มเติม

ความสามัคคีของการบัญชี - การบัญชีในกระบวนการจัดการหนี้สาธารณะของหลักทรัพย์ทุกประเภทที่ออกโดยหน่วยงานของรัฐบาลกลาง, เจ้าหน้าที่ของอาสาสมัครของสหพันธ์และรัฐบาลท้องถิ่น;

ความเป็นอันหนึ่งอันเดียวกันของนโยบายหนี้ - สร้างความมั่นใจว่าแนวทางที่รวมเป็นหนึ่งเดียวในนโยบายการจัดการหนี้สาธารณะในส่วนของศูนย์สหพันธรัฐที่เกี่ยวข้องกับเรื่องของสหพันธ์และเทศบาล

ความสม่ำเสมอ - สร้างความสอดคล้องสูงสุดที่เป็นไปได้ของผลประโยชน์ของเจ้าหนี้และสถานะการกู้ยืม

การลดความเสี่ยง - การดำเนินการที่จำเป็นทั้งหมดเพื่อลดความเสี่ยงของเจ้าหนี้และความเสี่ยงของผู้ลงทุน

ความเหมาะสม - การสร้างโครงสร้างดังกล่าวของเงินให้สินเชื่อของรัฐบาลเพื่อให้การปฏิบัติตามภาระผูกพันที่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายน้อยที่สุดและความเสี่ยงน้อยที่สุดและยังมีผลกระทบทางลบน้อยที่สุดต่อเศรษฐกิจของประเทศ

Glasnost คือการให้ข้อมูลที่เชื่อถือได้ ทันเวลา และครบถ้วนเกี่ยวกับพารามิเตอร์ของสินเชื่อแก่ผู้ใช้ที่สนใจทั้งหมด

นโยบายและเพดานหนี้สาธารณะกำหนดโดยสภานิติบัญญัติ และฝ่ายบริหารดำเนินการจัดการด้านปฏิบัติการ

การบริหารหนี้สาธารณะในความหมายที่แคบ เกี่ยวข้องกับการกำหนดเงื่อนไขในการออก การหมุนเวียน และการไถ่ถอนหลักทรัพย์ของรัฐบาลเฉพาะ การตีความการจัดการหนี้สาธารณะให้แคบลงนั้นเกี่ยวข้องกับกฎระเบียบขององค์ประกอบและโครงสร้างของหนี้สาธารณะทั้งหมดโดยมีมูลค่าไม่เปลี่ยนแปลง ในวรรณคดีเศรษฐกิจต่างประเทศเรียกว่า "การจัดการหนี้" วัตถุประสงค์ของการควบคุมภายในกรอบการจัดการหนี้:

โครงสร้างเงื่อนไขการหมุนเวียนของภาระหนี้ต่างๆ

โครงสร้างเจ้าหนี้ (โดยการออกเงินกู้นอกตลาดสำหรับเจ้าหนี้บางกลุ่ม)

งานหลักของการจัดการหนี้:

· การลดปริมาณภาระหนี้ภายนอกและค่าใช้จ่ายในการให้บริการ

· การปรับโครงสร้างหนี้ต่างประเทศให้เหมาะสม เพิ่มส่วนแบ่งขององค์ประกอบทางการตลาด

· การปรับตารางการชำระเงินให้เหมาะสมสำหรับหนี้ภายนอก การกำจัดยอดการชำระเงิน

- การรีไฟแนนซ์หนี้ต่างประเทศด้วยค่าใช้จ่ายของการกู้ยืมภายในโดยไม่ทำให้โครงสร้างหนี้เสื่อมโทรมอย่างมีนัยสำคัญในแง่ของเงื่อนไขการชำระเงิน

· ปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้เงินกู้ยืม

บทที่ 2 สถานะปัจจุบันของหนี้สาธารณะในสหพันธรัฐรัสเซีย

หนี้ภายในและภายนอกของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียในปี 2545-2549 ลดลงจาก 42.2 เปอร์เซ็นต์ของ GDP เป็น 9.0 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ตาม "นโยบายในด้านหนี้สาธารณะ" หนี้ภายในและภายนอกของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย ณ สิ้นปี 2552 มีจำนวน 7.6% ของ GDP ในแง่ที่แน่นอน หนี้สาธารณะภายนอกลดลงในปี 2541-2549 มากกว่า 3 เท่า ณ สิ้นปี 2549 มีมูลค่า 50.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน หนี้สาธารณะในประเทศก็เพิ่มขึ้นเนื่องจากการออกภาระหนี้ใหม่เพื่อระดมทุนเพื่อชำระหนี้สาธารณะภายนอก เป็นผลให้หนี้สาธารณะในประเทศในปี 2545-2549 เพิ่มขึ้นจาก 545 พันล้านรูเบิลเป็น 1,091.6 พันล้านรูเบิล

โดยทั่วไป หนี้สาธารณะภายนอกและในประเทศในปี 2549 ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนดโดยข้อตกลงของมาสทริชต์สำหรับหนี้สาธารณะภายนอก (30 เปอร์เซ็นต์ของ GDP) และหนี้สาธารณะในประเทศ (30 เปอร์เซ็นต์ของ GDP) และลดลงอย่างต่อเนื่องในปี 2552 เมื่อต้นปี 2553 ไม่เกิน 8% ของ GDP ปริมาณหนี้สาธารณะภายในสิ้นปี 2553 จะมีมูลค่า 3 ล้านล้าน 873 พันล้านรูเบิลในขณะที่เกี่ยวกับ GDP ปริมาณหนี้สาธารณะจะอยู่ที่ 8.71%

ส่วนแบ่งของหนี้ต่างประเทศลดลงในขณะที่หนี้ภายในเพิ่มขึ้น ใช่ในปี 2008 อัตราส่วนหนี้ภายนอกและหนี้ภายในอยู่ที่ 37.5% ถึง 62.5% ในปี 2552 - 32.1% ถึง 67.9% ในปี 2553 - 27.2% ถึง 72.8% ในขณะเดียวกัน ปริมาณหนี้ต่างประเทศใน GDP ปี 2551 คิดเป็น 3.13% ในปี 2552 - 2.71% ในปี 2553 - 2.37%. ปริมาณหนี้ในประเทศต่อ GDP เพิ่มขึ้นในปี 2551 เช่นกัน คิดเป็น 5.2% ในปี 2552 - 5.7% และในปี 2553 - 6.3%. ปริมาณหนี้ในประเทศต้นปี 2551 มีการวางแผนในจำนวน 1 ล้านล้าน 207 พันล้านรูเบิลเมื่อต้นปี 2552 - 1 ล้านล้าน 092 พันล้านรูเบิล ณ ต้นปี 2553 - 1 ล้านล้าน 068 พันล้านรูเบิล และเมื่อต้นปี 2554 - 1 ล้านล้าน 054 พันล้านรูเบิล ปริมาณหนี้ต่างประเทศในปีเหล่านี้มีจำนวน 1 ล้านล้าน 409 พันล้านรูเบิล 1 ล้านล้าน 819 พันล้านรูเบิล 2 ล้านล้าน 257 พันล้านรูเบิลตามลำดับ และ 2 ล้านล้าน 819 พันล้านรูเบิล

เงินกู้ยืมภายนอกของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียเป็นสินเชื่อ (เงินกู้) ที่ดึงดูดจากแหล่งต่างประเทศ (ต่างประเทศ นิติบุคคลและองค์กรระหว่างประเทศ) ซึ่งภาระผูกพันทางการเงินของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียเกิดขึ้นในฐานะผู้กู้ ทรัพยากรทางการเงินหรือผู้ค้ำประกันการชำระคืนเครดิต (เงินกู้) ดังกล่าวโดยผู้กู้รายอื่น การกู้ยืมภายนอกของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียก่อให้เกิดหนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

ตามรหัสงบประมาณปริมาณของหนี้ภายในของรัฐของรัสเซียรวมถึงหนี้หลักนั่นคือจำนวนหนี้เล็กน้อยในหลักทรัพย์ของรัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซียสำหรับเงินกู้ยืมเงินกู้ยืมและเครดิตที่ได้รับจากงบประมาณในระดับอื่น ๆ ในการค้ำประกันของรัฐโดยรัสเซีย ในทำนองเดียวกัน หนี้ต่างประเทศรวมถึงภาระผูกพันภายใต้การค้ำประกันของรัฐโดยสหพันธรัฐรัสเซีย และจำนวนเงินต้นของเงินกู้จากรัฐบาลต่างประเทศ สถาบันสินเชื่อ บริษัท และองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ หากมีความล่าช้าในการชำระดอกเบี้ยในจำนวนเงินต้นของหนี้ของรัฐ หนี้ของรัฐจะไม่เพิ่มขึ้นตามจำนวนดอกเบี้ยที่ค้างชำระ

ตามโครงสร้างหนี้ของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียประกอบด้วยภาระหนี้หลายกลุ่ม:

หนี้ให้กับเจ้าของ GKO 1 - OFZ 2 (ประมาณ 160 พันล้านรูเบิล);

หนี้ของกระทรวงการคลังต่อธนาคารกลาง 3 สำหรับเงินให้กู้ยืมเพื่อใช้ในการขาดดุลงบประมาณ (ประมาณ 60 พันล้านรูเบิล);

หนี้ที่เกิดขึ้นจากภาระผูกพันของรัฐในการกู้คืนเงินออมของพลเมือง (หนี้ภายในของรัฐของสหภาพโซเวียตในส่วนที่เป็นของสหพันธรัฐรัสเซียมีจำนวน 191.4 ล้านรูเบิล)

หนี้ต่างประเทศของอดีตสหภาพโซเวียตที่สหพันธรัฐรัสเซียสันนิษฐาน (ประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ);

หนี้ที่เกิดขึ้นใหม่ของสหพันธรัฐรัสเซียต่อต่างประเทศ องค์กรระหว่างประเทศ และบริษัทต่างๆ (มากกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์)

การให้บริการหนี้สาธารณะเกี่ยวข้องกับการกระจายรายได้ในประเทศ ในการชำระหนี้ สินทรัพย์ที่มีให้รัฐสามารถใช้โดยการแปรรูปทรัพย์สินของรัฐ อีกแนวทางหนึ่งคือการเพิ่มรายได้จากงบประมาณโดยการขยายฐานภาษี ภาระในการดูแลเปลี่ยนเป็นผู้เสียภาษี เงินกู้จากธนาคารกลางสามารถเป็นอีกแหล่งหนึ่งในการชำระหนี้ อย่างไรก็ตาม ในเงื่อนไขของธนาคารหลักของประเทศที่เป็นอิสระจากรัฐบาล เป็นเรื่องยากมากที่จะใช้ประเด็นนี้เพื่อลดหนี้ แท้จริงแล้ว การให้บริการหนี้ต่างประเทศหมายถึงการส่งออกทุนอย่างถูกกฎหมาย ซึ่งสะท้อนให้เห็นในบรรทัดที่แยกจากกันในดุลการชำระเงิน กล่าวคือ นำไปสู่การแจกจ่ายรายได้ประชาชาติส่วนหนึ่งผ่านระบบการคลังและการเงินเพื่อผลประโยชน์ของผู้ไม่ ผู้อยู่อาศัย

การจัดหาเงินทุนที่ขาดดุลงบประมาณจากแหล่งในประเทศไม่ได้มีส่วนช่วยในการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศเสมอไป การเพิ่มขึ้นของหนี้ในประเทศหมายถึงการเพิ่มส่วนแบ่งการกู้ยืมของรัฐบาลในตลาดการเงิน ซึ่งอาจนำไปสู่การแข่งขันเพื่อแย่งชิงทรัพยากรในตลาดการเงินในประเทศ การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย และการลดลงของมูลค่าหลักทรัพย์ของตลาดหลักทรัพย์เอกชน นอกจากนี้ การลงทุนกำลังลดลง เนื่องจากโครงการลงทุนที่มีความสามารถในการทำกำไรไม่เกินดอกเบี้ยที่จ่ายให้กับหลักทรัพย์รัฐบาลพร้อมกับค่าความเสี่ยงพิเศษจะยังคงไม่เกิดขึ้น

2.1. การวิเคราะห์หนี้ภายในของสหพันธรัฐรัสเซีย

ตามคำจำกัดความในมาตรา 6 ของรหัสงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย หนี้ในประเทศเป็นภาระผูกพันที่เกิดขึ้นในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย เช่นเดียวกับภาระหน้าที่ของหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซียและเทศบาลของสหพันธรัฐรัสเซียที่เกิดขึ้นใน เงินตราต่างประเทศซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการใช้เงินกู้ต่างประเทศเป้าหมาย (เงินกู้ยืม)

หนี้สาธารณะในประเทศของสหพันธรัฐรัสเซียรวมถึงหนี้ใน GKOs (ภาระผูกพันระยะสั้นของรัฐบาล), OFZ (พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง), OGSZ (พันธบัตรเงินกู้ออมทรัพย์ของรัฐบาล), การปรับโครงสร้างหนี้ใน OVGVZ (พันธบัตรเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศของรัฐบาลในประเทศ) เช่น รวมทั้งหนี้ที่ค้างชำระจากสินเชื่อรวมภาคเกษตรและภาคเหนือ

ปริมาณหนี้สาธารณะในประเทศรวมถึง:

1) จำนวนหนี้ในหลักทรัพย์ของรัฐบาลของสหพันธรัฐรัสเซียซึ่งเป็นภาระผูกพันที่กำหนดในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

2) จำนวนเงินต้นของเงินกู้ที่ได้รับจากสหพันธรัฐรัสเซียและภาระผูกพันที่แสดงในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

3) จำนวนเงินต้นของเงินกู้งบประมาณที่ได้รับจากสหพันธรัฐรัสเซีย;

4) ปริมาณภาระผูกพันภายใต้การค้ำประกันของรัฐในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

5) ปริมาณภาระหนี้อื่น ๆ (ยกเว้นข้างต้น) ของสหพันธรัฐรัสเซียซึ่งการชำระเงินในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซียนั้นกำหนดไว้โดยกฎหมายของรัฐบาลกลางก่อนที่จะมีผลใช้บังคับของประมวลกฎหมายนี้

หนี้สาธารณะภายนอกที่ลดลงอย่างรวดเร็วกระตุ้นการเติบโตของเงินกู้ยืมในประเทศที่ใช้ในการรีไฟแนนซ์หนี้สาธารณะในประเทศที่สะสมในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นปัจจัยในการลดภาระงบประมาณรายจ่ายชำระหนี้และส่วนแบ่งรายจ่ายที่มิใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น หากเกินดุลงบประมาณของรัฐบาลกลาง จะใช้แหล่งภายในเพื่อชดเชยการขาดดุลซึ่งเท่ากับรายได้ปกติ

การเติบโตของปริมาณเงินกู้ในตลาดภายในประเทศทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยงบประมาณเพิ่มขึ้นอย่างแน่นอน - จาก 156.8 พันล้านรูเบิล ในปี 2550 ถึง 247.1 พันล้านรูเบิล ในปี 2010 ยอดรวมของแหล่งเงินทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2550 ที่ 119.95 พันล้านรูเบิล และจะมีมูลค่า 172.8 พันล้านรูเบิลในปี 2551, 233.5 พันล้านรูเบิลในปี 2552 และ 333.31 พันล้านรูเบิลในปี 2553

ในปี 2551 มีการดึงดูด 463.3 พันล้านรูเบิลผ่านการวางหลักทรัพย์ของรัฐบาลในตลาดภายในประเทศซึ่งมากกว่าในปี 2550 169.67 พันล้านรูเบิล ในปี 2552-2553 แรงดึงดูดจะอยู่ที่ 496.7-673.3 พันล้านรูเบิล ตามลำดับ การไถ่ถอนหลักทรัพย์ของรัฐบาลในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซียจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปี 2550 14.15 พันล้านรูเบิล และในปี 2551 จะมีจำนวน 94.25 พันล้านรูเบิลในปี 2552 - 100.44 พันล้านรูเบิล ในปี 2010 - 148.4 พันล้านรูเบิล ดังนั้นยอดสุทธิการดึงดูดหลักทรัพย์รัฐบาลในปี 2551-2553 จะเพิ่มขึ้นจาก 369.04 พันล้านรูเบิล มากถึง 524.8 พันล้านรูเบิล - จะเกินหลักชัยครึ่งล้าน

ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย
ณ	ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย พันล้านรูเบิล
		รวมทั้ง รัฐค้ำประกันในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

จากปี 1993 ถึง 2010 ปริมาณหนี้ในประเทศเพิ่มขึ้น 523 เท่า คิดเป็น 2,094 พันล้านรูเบิล ณ วันที่ 1 มกราคม 2010 ตั้งแต่ปี 2536 ถึง 2541 ปริมาณหนี้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (2-4 เท่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) ในปี 2544-2545 ทั้งปริมาณหนี้และการค้ำประกันในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซียลดลง 45 พันล้านและ 0.8 พันล้านตามลำดับ จากนั้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้งในปี 2546 1.3 เท่า การเติบโตที่มีนัยสำคัญในปี 2553 ยังสังเกตได้จากปี 2552 เมื่อเทียบกับปี 2552 ที่ 595 พันล้านหรือ 28.4%

ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย
	ณ วันที่ (พันล้านรูเบิล)
ปริมาณหนี้ภายในของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซีย - รวม	2 094,731	2 107,529	2 118,250
รวมทั้ง:
การค้ำประกันของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียในสกุลเงินของสหพันธรัฐรัสเซีย

ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะติดตามพลวัตเชิงบวกการเติบโตของปริมาณหนี้ของรัฐของสหพันธรัฐรัสเซียในเดือนแรกของปี 2010 ในสองเดือนปริมาณหนี้สาธารณะเพิ่มขึ้น 24 พันล้านรูเบิล

หากเราพิจารณาโครงสร้างหนี้สาธารณะ ณ เดือนเมษายน 2010 เราจะเห็นว่า OFZ-PD และ OFZ-AD เป็นกลุ่มก้อน นั่นคือ 738 และ 848 พันล้านรูเบิล (หรือ 39.5% และ 45.4%) ตามลำดับ GSO-PPS คือ 150.4 พันล้านรูเบิล GSO-FPS คือ 132 พันล้านรูเบิล โดยรวมแล้วหนี้ในประเทศของรัฐที่แสดงในหลักทรัพย์ของรัฐบาลมีจำนวน 1,869 พันล้านรูเบิล

ตั้งแต่ธันวาคม 2552 ถึงเมษายน 2553 หนี้ของรัฐอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน การเปลี่ยนแปลงไม่มีนัยสำคัญ ในขณะที่การเติบโตของหนี้สังเกตได้จนถึงเดือนธันวาคม ตั้งแต่มิถุนายน 2552 ถึงธันวาคม การเติบโตอยู่ที่ 444 พันล้านหรือ 20%

ดังนั้นเราจึงสามารถสังเกตไดนามิกของการเพิ่มขึ้นของหนี้สาธารณะพร้อมกับหนี้ภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซียที่ลดลงพร้อมกัน

2.3. การวิเคราะห์หนี้สาธารณะภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซีย

ตั้งแต่ปี 1992 รัสเซียเริ่มดึงดูดเงินกู้จากตะวันตกและเพิ่มหนี้ต่างประเทศซึ่งได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งขันในต่างประเทศ เพื่อแลกกับการสนับสนุนทางการเงิน รัสเซียจำเป็นต้องดำเนินการปฏิรูปโดยมุ่งเป้าไปที่การลดการแทรกแซงทางเศรษฐกิจของรัฐบาลให้เหลือน้อยที่สุด

ปัจจุบันปัญหาหนี้ต่างประเทศในรัสเซียยังไม่รุนแรงเท่าเมื่อ 5 ปีที่แล้ว ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาส่วนแบ่งของหนี้สาธารณะในหนี้สาธารณะทั้งหมดของสหพันธรัฐรัสเซียลดลงอย่างต่อเนื่อง ทั้งนี้เนื่องมาจากการดำเนินการในปี 2546-2548 มาตรการแทนที่การกู้ยืมภายนอกด้วยเงินกู้ภายในและการชำระคืนก่อนกำหนดในปี 2548-2550 โดยค่าใช้จ่ายของกองทุนรักษาเสถียรภาพของสหพันธรัฐรัสเซีย

ระบุหนี้ต่างประเทศของสหพันธรัฐรัสเซีย

	จำนวนเงิน พันล้านเหรียญสหรัฐ

ในแง่ที่แน่นอน หนี้สาธารณะภายนอกของรัสเซีย ณ วันที่ 1 มกราคม 2010 มีจำนวน 37.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นหนึ่งในอัตราที่ต่ำที่สุดในยุโรป ตามตัวชี้วัดที่เกี่ยวข้อง หนี้สาธารณะภายนอกของรัสเซียอยู่ที่ 3% ของปริมาณ GDP ของประเทศ. ณ เดือนเมษายน 2010 ปริมาณหนี้ต่างประเทศลดลงและมีจำนวน 31.1 พันล้านดอลลาร์หรือ 2.5% ของ GDP ในเวลาเดียวกัน ในเดือนนี้ หลังจากหยุดพัก 12 ปี รัสเซียกลับมากู้ยืมอีกครั้งในตลาดภายนอก โดยวาง Eurobonds สองชุดมูลค่า 5.5 พันล้านดอลลาร์

สำหรับการเปรียบเทียบ หลังจากวิกฤตปี 1998 หนี้ต่างประเทศของรัสเซียอยู่ที่ 146.4% ของ GDP ตามงบประมาณสามปีที่นำมาใช้สำหรับช่วงปี 2551-2553 หนี้สาธารณะจะต้องถูกเก็บไว้ภายใน 2.5% ของ GDP อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาน้ำมันที่ตกต่ำ งบประมาณของรัสเซียจึงขาดดุล และในปี 2010 การขาดดุลดังกล่าวมีการวางแผนเพื่อให้ครอบคลุมโดยเงินกู้ใหม่ ในกรณีที่เลวร้ายที่สุด หนี้ต่างประเทศของรัสเซียสามารถเติบโตได้ถึง 60 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีข้างหน้า

โครงสร้างหนี้ต่างประเทศ ณ วันที่ 1 มกราคม 2553

ชื่อ	จำนวนเงิน พันล้านดอลลาร์สหรัฐ	จำนวนเงิน พันล้านยูโร
หนี้สาธารณะภายนอกของสหพันธรัฐรัสเซีย (รวมถึงภาระผูกพันของอดีตสหภาพโซเวียตที่สหพันธรัฐรัสเซียสันนิษฐาน)
หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - สมาชิกของ Paris Club
หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - ไม่ใช่สมาชิกของ Paris Club
หนี้ให้กับอดีตประเทศ CMEA
หนี้การค้าของอดีตสหภาพโซเวียต
หนี้องค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ
หนี้เงินกู้ Eurobond
หนี้ OVGVZ (พันธบัตรเงินกู้สกุลเงินต่างประเทศของรัฐภายใน)
หนี้ภายใต้การค้ำประกันของสหพันธรัฐรัสเซียในสกุลเงินต่างประเทศ

ในโครงสร้างของหนี้ภายนอก ส่วนแบ่งของหลักทรัพย์รัฐบาลในสกุลเงินต่างประเทศ หนี้เงินกู้จากรัฐบาลต่างประเทศและ IFI ลดลง และส่วนแบ่งการค้ำประกันของรัฐบาลเพิ่มขึ้น

ณ วันที่ 1 มกราคม 2010 ส่วนหลักของหนี้ต่างประเทศของรัฐคือหนี้เงินกู้ Eurobond - 26.2 พันล้านดอลลาร์หรือ 69.7% ของหนี้สาธารณะภายนอก หนี้ขององค์กรการเงินระหว่างประเทศอยู่ที่ 3.8 พันล้านดอลลาร์หรือ 10% จาก 2% ถึง 2.7% ในโครงสร้างของหนี้สาธารณะภายนอกเป็นหนี้การค้าของอดีตสหภาพโซเวียต, หนี้ภายใต้การค้ำประกันของสหพันธรัฐรัสเซียในสกุลเงินต่างประเทศและหนี้ให้กับเจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - สมาชิกของ Paris Club หนี้เจ้าหนี้อย่างเป็นทางการ - ไม่ใช่สมาชิกของ Paris Club - 1.8 พันล้านดอลลาร์หรือ 4.8% ของหนี้สาธารณะภายนอก

เมื่อต้นปี 2551 หนี้สาธารณะภายนอกลดลงเหลือ 46.7 พันล้านดอลลาร์ ทุกวันนี้ มูลค่านี้น้อยลงไปอีก และมีจำนวน 37.6 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือลดลงเกือบ 20% ด้วยอัตราเงินเฟ้อในปัจจุบัน เงินให้กู้ยืมในประเทศมีอัตราดอกเบี้ยต่ำ อย่างไรก็ตาม โดยทั่วไป ทั้งหนี้สาธารณะในประเทศและหนี้ภายนอก (ภาครัฐและนิติบุคคล) ทั้งหมดมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว ณ วันที่ 1 มกราคม พ.ศ. 2548 หนี้สาธารณะในประเทศอยู่ที่ 757 พันล้านรูเบิลเมื่อต้นปี 2549 - 851 พันล้านรูเบิลเมื่อต้นปี 2550 - 1028 พันล้านรูเบิล ในปี 2550 เกิน 1 ล้านล้าน ถู. และภายในปี 2010 จะมีอย่างน้อย 1.5 ล้านล้าน ถู. หนี้รัสเซียภายนอกทั้งหมด ณ วันที่ 1 มกราคม 2551 มีจำนวน 459.6 พันล้านดอลลาร์และเติบโตอย่างไม่สามารถควบคุมได้

ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีนโยบายเกี่ยวกับหนี้ที่รอบคอบกว่านี้

ปัจจุบันมีหลายปัจจัยที่กำหนดเนื้อหาของนโยบายนี้ ส่งผลให้อัตราส่วนเงินกู้ทั้งภายในและภายนอกของรัฐ และปริมาณสะสมของหนี้ภายในและภายนอก

สภาวะที่เป็นที่น่าพอใจในตลาดพลังงานโลก (ราคาน้ำมันรายสัปดาห์ครอบคลุมสูงสุดเป็นประวัติการณ์และตั้งแต่ต้นปี 2551 ถึงเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้นจาก 100 ดอลลาร์เป็น 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) ได้กลายเป็นปัจจัยในการเติบโตตั้งแต่จุดเริ่มต้นของทศวรรษปัจจุบันของรายได้จากน้ำมันและก๊าซ ในอัตราที่เร็วกว่ามากเมื่อเทียบกับอัตราการเติบโตของการใช้จ่ายงบประมาณของทุกระดับของระบบงบประมาณ ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ งบประมาณของรัฐบาลกลางจะหยุดขาดดุล และด้วยเหตุนี้ จึงไม่มีความจำเป็นสำหรับการกู้ยืมภายนอกของรัฐขนาดใหญ่ ตรงกันข้ามกับตลอดช่วงทศวรรษ 1990 งบประมาณเกินดุลมาตั้งแต่ปี 2543

บทที่ 3 การบริหารหนี้สาธารณะ

การจัดการหนี้สาธารณะของสหพันธรัฐรัสเซียดำเนินการโดยรัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซียหรือกระทรวงการคลังของสหพันธรัฐรัสเซียที่ได้รับอนุญาต

ขั้นตอนการจัดการหนี้สาธารณะเป็นชุดของการดำเนินการที่เกี่ยวข้องกับการเตรียมการออกและการวางหนี้ภาครัฐ กฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล การให้บริการและการชำระหนี้ของรัฐบาล การให้กู้ยืมและการค้ำประกัน

การจัดการหนี้สาธารณะครอบคลุมวิธีการทั้งทางตรง (ทางสถาบัน ทางเทคนิค ทางเศรษฐศาสตร์) และกฎระเบียบทางอ้อม (ผลกระทบต่อการจัดการเศรษฐกิจระดับประเทศในระดับมหภาคหรือจุลภาค)

แนวคิดและเนื้อหาของการจัดการหนี้สาธารณะสามารถกำหนดได้หลายมิติทีเดียว การบริหารสามารถมองได้ทั้งในแง่กว้างและแคบ การจัดการหนี้สาธารณะในความหมายกว้าง ๆ หมายถึงการก่อตัวของทิศทางหนึ่งของนโยบายเศรษฐกิจของรัฐที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมของตนในฐานะผู้กู้ กระบวนการนี้รวมถึง:

การก่อตัวของนโยบายหนี้ของรัฐ

การกำหนดทิศทางหลักและเป้าหมายของการมีอิทธิพลต่อตัวชี้วัดระดับจุลภาคและมหภาค

การสร้างความเป็นไปได้และความได้เปรียบของโครงการเงินทุนทั่วประเทศจากหนี้สาธารณะและประเด็นอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับการจัดการเชิงกลยุทธ์ของหนี้สาธารณะ

การกำหนดวงเงินหนี้

การจัดการหนี้ในความหมายแคบหมายถึงชุดของกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับการออกและการวางหนี้ภาครัฐ การบริการ การชำระคืนและการรีไฟแนนซ์หนี้รัฐบาล ตลอดจนกฎระเบียบของตลาดหลักทรัพย์ของรัฐบาล

กระบวนการจัดการหนี้สาธารณะในความหมายกว้างและแคบ ต้องใช้แนวทางที่เป็นระบบจากรัฐ และกำหนดลักษณะที่หลากหลายของการควบคุมหนี้ที่มีอยู่ ในทางกลับกัน การจัดการหนี้อย่างเป็นระบบเป็นไปไม่ได้หากไม่มีการจัดประเภทหนี้ที่ชัดเจน

ในกระบวนการจัดการหนี้สาธารณะ รัฐกำหนดอัตราส่วนระหว่างกิจกรรมหนี้ประเภทต่างๆ โครงสร้างประเภทกิจกรรมหนี้ตามอายุและความสามารถในการทำกำไร กลไกการจัดทำสินเชื่อภาครัฐเฉพาะ เงินกู้และการค้ำประกัน ขั้นตอนการให้และคืน เงินให้กู้ยืมของรัฐและการค้ำประกันและการปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินในขั้นตอนการออกและหมุนเวียนเงินกู้ยืมของรัฐบาล นอกจากนี้ยังมีการกำหนดแง่มุมทางปฏิบัติที่จำเป็นอื่น ๆ ทั้งหมดของการทำงานของหนี้สาธารณะ

แนวคิดของการจัดการหนี้สาธารณะประกอบด้วยกิจกรรมสามส่วนที่เกี่ยวข้องกัน ประการแรกคือนโยบายงบประมาณในแง่ของการวางแผนปริมาณและโครงสร้างของหนี้สาธารณะ ประการที่สองคือการดำเนินการกู้ยืมเงินการดำเนินการกับหนี้สาธารณะซึ่งมุ่งเป้าไปที่การปรับโครงสร้างให้เหมาะสมและลดต้นทุนในการให้บริการ ที่สามคือองค์กรของการบัญชีสำหรับภาระหนี้และการดำเนินงานที่มีหนี้การทำงานของระบบการชำระเงินสำหรับการปฏิบัติตามภาระหนี้

3.1 วิธีการจัดการหนี้สาธารณะ

การมีอยู่ของหนี้สาธารณะหมายถึงการมีอยู่ของภาระหน้าที่ของรัฐในการจัดการโดยอัตโนมัติ การจัดการหนี้สาธารณะเป็นที่เข้าใจกันว่าเป็นชุดของการดำเนินการของรัฐที่เป็นตัวแทนของหน่วยงานที่มีอำนาจควบคุมขนาด โครงสร้าง และต้นทุนของการให้บริการหนี้สาธารณะ

วัตถุประสงค์ของการจัดการหนี้สาธารณะคือการหาสมดุลที่เหมาะสมที่สุดระหว่างความต้องการของรัฐสำหรับทรัพยากรทางการเงินเพิ่มเติมและค่าใช้จ่ายในการดึงดูด การบริการ และการจ่ายคืน

มีวิธีแก้ไขปัญหาหลักสองวิธี: - เสริมสร้างการควบคุมการบริหารกระแสการเงิน เสริมด้วยการบังคับใช้กฎหมายที่เข้มงวดและดำเนินการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันอย่างเป็นระบบที่สร้างบรรยากาศการลงทุนที่เอื้ออำนวย

วิธีแรก- นี่คือการดำเนินการตามมาตรการการบริหารกับรูปแบบมาตรฐานสำหรับการส่งออกทุนอย่างผิดกฎหมาย - ราคาส่งออกที่ไม่เพียงพอ, การไม่ส่งคืนรายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ, สัญญานำเข้าที่สมมติขึ้นพร้อมการชำระเงินล่วงหน้าและราคาที่สูงเกินจริง, การทุจริตที่ศุลกากร, การตั้งถิ่นฐานผ่าน บริษัท นอกชายฝั่ง

วิธีที่สองสำหรับรัสเซียจะดีกว่า มาตรการสร้างความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจรัสเซียควรรวมถึง: การปรับปรุงระบบภาษีและการบริหารภาษี ยอดดุลงบประมาณ รับรองการทำงานของระบบธนาคารที่เชื่อถือได้ การปกป้องสิทธิของเจ้าหนี้และผู้ลงทุน ความโปร่งใสของการรายงานทางการเงินของทุกองค์กรและทุกองค์กร การต่อสู้กับอาชญากรรมและการทุจริต การปรับปรุงที่คมชัดในการทำงานของสำนักงานอัยการและตุลาการ การปฏิบัติตามกฎหมายของรัฐบาลกลางอย่างเข้มงวดทั่วทั้งอาณาเขตของสหพันธรัฐรัสเซีย การสิ้นสุดของอนุญาโตตุลาการและเอกสิทธิ์ในการเลือกตั้งจากหน่วยงานระดับภูมิภาคและระดับท้องถิ่น

การเข้าเป็นเจ้าหนี้ปารีสคลับของรัสเซียนำไปสู่การยกเลิกหนี้ส่วนใหญ่จากประเทศที่ยากจนที่สุดจากรัฐลูกหนี้ของสหพันธรัฐรัสเซียซึ่งเสร็จสิ้นการเข้าร่วมในโครงการบรรเทาหนี้เพื่อประเทศที่ยากจนที่สุดภายในวันที่ 31 ธันวาคม 2549. ความคิดริเริ่มนี้รวมถึงเงื่อนไขของการชำระหนี้บางส่วนให้กับรัสเซียในเวลาที่เหมาะสม การดำเนินการดังกล่าวได้รับการสนับสนุนโดยการยกเลิกหนี้ที่เหลือซึ่งถือเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการคลี่คลายสถานการณ์ทางเศรษฐกิจที่ยากลำบากของรัฐลูกหนี้ ในปี 2550 รัสเซียวางแผนที่จะตัดหนี้จำนวน 558.5 ล้านดอลลาร์ของประเทศในแอฟริกาซึ่งเสร็จสิ้นแล้ว

เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพการจัดการหนี้สาธารณะ ควรประสานงานการจัดการหนี้กับนโยบายการเงินและการคลัง

วิธีการหลักในการจัดการหนี้สาธารณะมีดังนี้

การจ่ายเงินรายได้สำหรับเงินกู้และการชำระคืนมักจะจ่ายด้วยค่าใช้จ่ายของกองทุนงบประมาณ แต่เมื่อเผชิญกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องรัฐอาจหันไปใช้การรีไฟแนนซ์นั่นคือเพื่อชำระหนี้สาธารณะเก่าโดยการออกเงินกู้ใหม่ . การรีไฟแนนซ์ถูกใช้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าในประเทศของเรา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เมื่อชำระหนี้ให้กับเงินกู้ที่รัฐชนะในประเทศสามเปอร์เซ็นต์ในปี 2509 เช่นเดียวกับการออกตั๋วเงินคลังของรัฐในช่วงกลางทศวรรษ 1950 การรีไฟแนนซ์ใช้เพื่อชำระดอกเบี้ยและชำระส่วนภายนอกของหนี้สาธารณะ

ก่อนที่จะมีผลใช้บังคับของรหัสงบประมาณของสหพันธรัฐรัสเซีย วิธีการดังกล่าวของการจัดการหนี้สาธารณะเช่นการแปลง, การรวม, การรวม, การเลื่อนเวลาและการยกเลิกถูกนำมาใช้

การแปลงคือการเปลี่ยนแปลงในอัตราผลตอบแทนจากเงินกู้ เช่น การลดหรือเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของรายได้ที่รัฐจ่ายให้กับเจ้าหนี้ รัฐมีความสนใจที่จะได้รับเงินกู้เป็นเวลานาน

การขยายระยะเวลาเงินกู้ที่ออกแล้วเรียกว่าการรวมหนี้สาธารณะ

เมื่อรวมกับการรวมบัญชีแล้ว การรวมสินเชื่อก็สามารถดำเนินการได้ นั่นคือ การรวมเงินกู้ยืมหลายรายการเข้าเป็นหนึ่งเดียว

การเลื่อนเวลาการชำระคืนเงินกู้หรือเงินกู้ยืมที่ออกก่อนหน้านี้ทั้งหมดดำเนินการในเงื่อนไขที่การพัฒนาการดำเนินงานต่อไปเพื่อออกเงินกู้ใหม่ไม่มีประสิทธิภาพสำหรับรัฐ

ภายใต้การเพิกถอนหนี้สาธารณะเป็นที่เข้าใจว่าเป็นการปฏิเสธของรัฐจากภาระหนี้

ในปัจจุบัน กฎหมายกำหนดให้มีการปรับโครงสร้างหนี้ (มาตรา 105 ของ RF BC) ซึ่งเข้าใจว่าเป็นการยุติภาระหนี้ที่เป็นหนี้ของรัฐหรือเทศบาลตามข้อตกลง โดยจะแทนที่ภาระหนี้เหล่านี้ด้วยภาระหนี้อื่น ๆ สำหรับเงื่อนไขอื่น ๆ ในการให้บริการและชำระภาระผูกพัน การปรับโครงสร้างหนี้อาจเป็นบางส่วน กล่าวคือ ไม่สามารถใช้กับปริมาณหนี้ทั้งหมดได้ แต่จะมีผลเพียงบางส่วนเท่านั้น

นโยบายหนี้ในภาวะวิกฤต

นโยบายหนี้ของกระทรวงการคลังโดยรวมช่วยลดวิกฤตในตลาดการเงินรัสเซียให้เหลือน้อยที่สุด แต่กลยุทธ์การกู้ยืมควรปรับให้เข้ากับวิกฤตโลก

การดำเนินการของกระทรวงการคลังมุ่งเป้าไปที่การรักษาเสถียรภาพของตลาดพันธบัตรรัฐบาลในประเทศ เพิ่มสภาพคล่องขององค์กรที่ถือหลักทรัพย์ของรัฐบาล ซึ่งมูลค่าระบุเป็นสกุลเงินรัสเซีย ลดการขาดทุนของผู้ถือหลักทรัพย์อันเป็นผลมาจากราคาที่ตกต่ำ ในตลาดการเงิน เติมเต็มเงินทุนหมุนเวียนและปรับปรุงคุณภาพของสินทรัพย์

สถานะ

กลับไป

หนี้สาธารณะคือผลรวมของหนี้ของประเทศหนึ่งต่อประเทศอื่น ๆ ของตนเองหรือของกฎหมายต่างประเทศและ บุคคล. ในประเทศที่มีเศรษฐกิจแบบตลาดประกอบด้วย ยอดรวมการขาดดุลงบประมาณและจำนวนภาระผูกพันทางการเงินแก่เจ้าหนี้ต่างประเทศในวันที่กำหนด

สาเหตุหลักที่ทำให้หนี้สาธารณะเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องคือ:

1. การใช้จ่ายภาครัฐเพิ่มขึ้นในช่วงสงครามหรือในช่วงที่เกิดความขัดแย้งทางสังคมอื่นๆ

2. ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำตามวัฏจักร

3. ลดหย่อนภาษีกระตุ้นเศรษฐกิจ

4. อิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของวงจรธุรกิจทางการเมืองในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งเกี่ยวข้องกับนโยบายการเพิ่มการใช้จ่ายของรัฐบาลและการลดภาษีก่อนการเลือกตั้งครั้งต่อไป
5. เพิ่มความตึงเครียดทางการคลังในระยะยาว

หนี้ภาครัฐสะสมและกลายเป็นหนี้สาธารณะ จะต้องชำระพร้อมดอกเบี้ย ผู้เสียภาษีบางคนเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ของรัฐบาล

พวกเขาได้รับดอกเบี้ยจากหลักทรัพย์เหล่านี้และในขณะเดียวกันก็จ่ายภาษีซึ่งส่วนหนึ่งใช้เพื่อชำระคืนเงินกู้ของรัฐบาล ตามกฎแล้วเป็นไปไม่ได้ที่จะจ่ายดอกเบี้ยเต็มจำนวนจากรายได้งบประมาณปัจจุบันและชำระคืนเงินกู้ของรัฐตรงเวลา ต้องการเงินทุนอย่างต่อเนื่อง รัฐบาลหันไปใช้เงินกู้มากขึ้นเรื่อยๆ: ครอบคลุมหนี้เก่า พวกเขาสร้างหนี้ใหม่ที่ยิ่งใหญ่กว่าเดิม

ดังนั้นหนี้สาธารณะจึงเป็นหนี้ทั้งหมดของรัฐบาลของประเทศต่อผู้ถือหลักทรัพย์ของรัฐบาล เท่ากับผลรวมของการขาดดุลงบประมาณที่ผ่านมา

หนี้สาธารณะแบ่งออกเป็นภายในและภายนอก หนี้สาธารณะในประเทศคือหนี้ของรัฐที่มีต่อพลเมือง บริษัท และสถาบันของประเทศที่กำหนดซึ่งเป็นผู้ถือหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาล หนี้ต่างประเทศเป็นหนี้ของรัฐที่มีต่อชาวต่างชาติ บริษัท และสถาบันต่างๆ

ในประเทศที่มีสกุลเงินแข็งและแปลงสภาพได้อิสระ ไม่มีการแบ่งออกเป็นหนี้ภายนอกและหนี้ภายใน ในประเทศเหล่านี้มีแนวคิดเรื่องหนี้สาธารณะ

หนี้สาธารณะยังแบ่งออกเป็นระยะสั้น (สูงสุดหนึ่งปี) ระยะกลาง (จากหนึ่งปีถึงห้าปี) และระยะยาว (มากกว่าห้าปี) ที่หนักที่สุดคือหนี้ระยะสั้น ในไม่ช้าพวกเขาก็จะต้องจ่ายเงินต้นด้วย ดอกเบี้ยสูง.

หนี้ดังกล่าวสามารถหมุนเวียนได้ แต่เกิดจากการชำระดอกเบี้ยของดอกเบี้ย หน่วยงานของรัฐกำลังพยายามรวมหนี้ระยะสั้นและระยะกลาง นั่นคือ เปลี่ยนเป็นหนี้ระยะยาว เลื่อนการชำระเงินต้นออกไปเป็นเวลานาน และจำกัดตัวเองให้จ่ายดอกเบี้ยรายปี

โดยปกติ รัฐบาลของประเทศลูกหนี้จะใช้มาตรการที่เป็นไปได้ทั้งหมดเพื่อไม่ให้ตกเป็นลูกหนี้เสีย เนื่องจากเป็นการจำกัดการเข้าถึงทรัพยากรทางการเงินจากต่างประเทศ

มีหลายวิธีในการทำเช่นนี้:

ครั้งแรก. วิธีดั้งเดิมคือการชำระหนี้สำหรับการบัญชีทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ สำหรับลูกหนี้ที่ไม่ค่อยชำนาญ เส้นทางนี้มักจะถูกยกเว้น เนื่องจากพวกเขาใช้เงินสำรองเหล่านี้หมดแล้วหรือมีจำกัดมาก
ที่สอง. การรวมหนี้ภายนอกซึ่งสามารถทำได้โดยได้รับความยินยอมจากเจ้าหนี้เท่านั้น ผู้ให้กู้สร้างองค์กรพิเศษ - สโมสรที่พวกเขาพัฒนานโยบายความเป็นน้ำหนึ่งใจเดียวกันต่อประเทศที่ไม่สามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงินระหว่างประเทศได้ ที่มีชื่อเสียงที่สุดคือ London Club ซึ่งรวมถึงธนาคารเจ้าหนี้และ Paris Club ซึ่งรวมประเทศเจ้าหนี้เข้าด้วยกัน สโมสรทั้งสองนี้ได้ปฏิบัติตามคำร้องขอของประเทศลูกหนี้ (รวมถึงรัสเซีย) หลายครั้งเพื่อเลื่อนการชำระเงินออกไป และในบางกรณีพวกเขาก็ได้ตัดหนี้บางส่วนออกไป
ที่สาม. การลดขนาดหนี้ต่างประเทศผ่านการแปลงสภาพ กล่าวคือ เปลี่ยนเป็นการลงทุนจากต่างประเทศในระยะยาวซึ่งปฏิบัติกันในบางประเทศ เนื่องจากหนี้มีเจ้าหนี้ต่างประเทศเสนอให้ซื้อในประเทศที่เป็นลูกหนี้ อสังหาริมทรัพย์ หลักทรัพย์ การมีส่วนร่วมในทุนสิทธิ

ทางเลือกหนึ่งในการแปลงหนี้ต่างประเทศเป็นการลงทุนต่างประเทศคือการมีส่วนร่วมของหน่วยงานทางเศรษฐกิจของประเทศเจ้าหนี้ในการแปรรูปทรัพย์สินของรัฐในประเทศที่มีหนี้ ในกรณีนี้ บริษัทที่สนใจในประเทศเจ้าหนี้จะไถ่ถอนภาระผูกพันของประเทศลูกหนี้จากรัฐหรือธนาคารของตน และใช้สิ่งเหล่านี้เพื่อได้มาซึ่งทรัพย์สินด้วยความยินยอมร่วมกัน
ที่สี่ อุทธรณ์ของประเทศลูกหนี้ซึ่งตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบากไปยังธนาคารระหว่างประเทศ - ภูมิภาคธนาคารโลก ตามกฎแล้วธนาคารดังกล่าวให้สินเชื่อที่อ่อนนุ่มเพื่อเอาชนะวิกฤต แต่มีเงื่อนไขสินเชื่อตามข้อกำหนดที่เข้มงวดสำหรับการออก นโยบายสินเชื่อส่งเสริมการแข่งขัน ลดการขาดดุลงบประมาณของรัฐ

หนี้สาธารณะเป็นผลรวมของการขาดดุลงบประมาณสะสมลบด้วยผลรวมของส่วนเกินงบประมาณที่เกิดขึ้นในประเทศ

สาเหตุของหนี้สาธารณะคือการจัดหาเงินทุนจากการขาดดุลงบประมาณของรัฐผ่านเงินกู้ภายในและภายนอก

หนี้สาธารณะสองประเภท:

1. หนี้สาธารณะในประเทศ - หนี้ทั้งหมดของรัฐบาลที่มีต่อพลเมืองของประเทศ เท่ากับมูลค่ารวมของพันธบัตรรัฐบาลทั้งหมดที่พวกเขามีในช่วงเวลาหนึ่ง

2. หนี้สาธารณะภายนอก - หนี้ทั้งหมดของประเทศต่อพลเมืองต่างประเทศ ประเทศอื่น และองค์กรทางการเงินระหว่างประเทศ

ดัชนีภาระหนี้สาธารณะสำหรับเศรษฐกิจ:

อัตราส่วนของมูลค่าหนี้ที่แน่นอน (D) ต่อปริมาณของ GDP (Y) (ส่วนแบ่งของหนี้ใน GDP)

หรือตัวบ่งชี้ที่แม่นยำยิ่งขึ้นคืออัตราส่วนของอัตราการเติบโตของหนี้ต่ออัตราการเติบโตของจีดีพี

ปัญหาหนี้ในประเทศคือ:

ประสิทธิภาพของเศรษฐกิจลดลงเนื่องจากเงินทุนถูกโอนออกจาก ภาคการผลิตเศรษฐกิจทั้งสำหรับการชำระหนี้และการชำระหนี้เอง;

กระจายรายได้จากภาคเอกชนสู่ภาครัฐ

ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้กำลังเพิ่มขึ้น

การรีไฟแนนซ์หนี้นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยซึ่งทำให้เกิดการแออัดของการลงทุนในระยะสั้น และในระยะยาวสามารถนำไปสู่การลดในสต็อกทุนและการลดลงของศักยภาพในการผลิตของประเทศ

มีภัยคุกคามจากอัตราเงินเฟ้อสูงในอนาคต

ความจำเป็นในการจ่ายดอกเบี้ยสำหรับหนี้อาจต้องเสียภาษีที่สูงขึ้น ซึ่งจะบ่อนทำลายผลกระทบของแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ

อาจเกิดการขาดดุลสองเท่า ซึ่งการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลรวมกับการขาดดุลการค้า

ผลของหนี้ต่างประเทศ:

การจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นให้กับชาวต่างชาติทำให้เกิดการถ่ายโอนบางส่วนของ GDP ไปต่างประเทศ ส่งผลให้ความสามารถในการผลิตและประสิทธิภาพของเศรษฐกิจของประเทศลดลง

ภาระการชำระหนี้จะถูกส่งต่อไปยังคนรุ่นหลังซึ่งอาจส่งผลให้ระดับความเป็นอยู่ของพวกเขาลดลง

การคุกคามของการลดลงของทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศ ซึ่งอาจนำไปสู่วิกฤตค่าเงินในที่สุด

ภัยคุกคามจากวิกฤตหนี้

วิธีการชำระหนี้ภายนอก:

การชำระเงินของสกุลเงินแข็ง

ชำระโดยส่วนหนึ่งของหลักทรัพย์ของบริษัทที่น่าสนใจ

การแปลงหนี้เป็นตราสารหนี้คือการออกหลักทรัพย์ใหม่ที่มีทรัพย์สินเป็นหลักฐานซึ่งแสดงถึงความเป็นเจ้าของหรือภาระผูกพันของลูกหนี้

การแปลงหนี้เป็นการแปลงหนี้ที่ไม่ต้องจ่ายดอกเบี้ย (หรือหนี้ที่มากเกินไป) เป็นภาระผูกพันใหม่ที่ช่วยปรับปรุงสถานะทางการเงินในปัจจุบันของผู้กู้หรือในระยะยาว

การปรับโครงสร้างหนี้ - ข้อตกลงระหว่างลูกหนี้และเจ้าหนี้เพื่อขยายระยะเวลาในการให้กู้ยืมเงิน

การขายหนี้ของประเทศเหล่านั้นที่เป็นหนี้ประเทศของคุณ

เพิ่มเติมในหัวข้อ หนี้สาธารณะ ประเภท สาเหตุและผลที่ตามมา วิธีการชำระหนี้สาธารณะ:

1. 12.8. ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในพอร์ตโฟลิโอและวิธีลดความเสี่ยง
2. 1.1.7. การปรับโครงสร้างธนาคารที่มีปัญหาในบริบทของความทันสมัยของระบบธนาคารรัสเซีย ประสบการณ์โลกในการแก้ปัญหาของธนาคารและความเป็นไปได้ในการใช้งานในรัสเซีย

ปัญหาหนี้สาธารณะเริ่มมีความเกี่ยวข้องในช่วงครึ่งหลังของศตวรรษที่ 20 เมื่อรัฐไม่สามารถสะสมทรัพยากรทางการเงินเพียงพอในงบประมาณเพื่อปฏิบัติหน้าที่และเริ่มใช้นโยบายหนี้ บน เวทีปัจจุบันปัญหาการพัฒนาหนี้สาธารณะเป็นปัญหาหลักประการหนึ่งสำหรับยูเครน

หนี้สาธารณะคือยอดรวมของภาระผูกพันของรัฐบาลในตลาดภายในประเทศและต่างประเทศ สาเหตุหลักของการเกิดขึ้นและการเติบโตของหนี้สาธารณะ ได้แก่ การขาดดุลงบประมาณของรัฐอย่างต่อเนื่อง นโยบายการคลังมุ่งลดภาระภาษีโดยไม่ลดการใช้จ่ายภาครัฐ ผลกระทบของวงจรธุรกิจทางการเมือง (การใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นก่อนการเลือกตั้งเพื่อให้ได้รับความนิยมจากผู้มีสิทธิเลือกตั้ง) การทำสงคราม การทำสงคราม เป็นต้น

หนี้สาธารณะอาจเป็นหนี้ภายใน (หนี้เงินกู้รัฐบาลที่ออกและค้างชำระ) หรือภายนอก (ภาระผูกพันทางการเงินของประเทศต่อเจ้าหนี้ต่างประเทศ)

หนี้ภายในของรัฐของยูเครนเป็นหนี้ของปีก่อนหน้าและหนี้ที่เกิดจากภาระหนี้ของรัฐบาลยูเครน ภาระหนี้ของรัฐบาลยูเครนรวมถึงหลักทรัพย์ที่ออกโดยรัฐบาล หนี้สินอื่น ๆ เป็นเงินสดค้ำประกันโดยรัฐบาล เงินกู้ที่พวกเขาได้รับ จำนวนหนี้สาธารณะได้รับการควบคุมอย่างถูกกฎหมายในยูเครนตั้งแต่ปี 1992 โดยกฎหมาย "ในหนี้ภายในของรัฐของยูเครน" ซึ่งระบุว่าหนี้ภายในของรัฐของยูเครนเป็นภาระหนี้ของรัฐบาลในรูปแบบการเงิน เงื่อนไขและขั้นตอนในการออกหลักทรัพย์ของรัฐบาลและกฎระเบียบของการหมุนเวียนจะถูกกำหนดโดยกฎหมายของประเทศยูเครน "เกี่ยวกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์"

มูลค่าของเงินต้นของหนี้สาธารณะไม่ควรเกิน 60% ของ GDP ประจำปีที่แท้จริงของยูเครน ในกรณีที่หนี้เกินกำหนด คณะรัฐมนตรีมีหน้าที่ต้องใช้มาตรการเร่งด่วนในการลดจำนวนหนี้สาธารณะให้เหลือ 60% หรือน้อยกว่านั้น ปริมาณหนี้สาธารณะเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญเกี่ยวกับสุขภาพโดยรวมของเศรษฐกิจ มีตัวบ่งชี้หลายประการสำหรับการประเมินหนี้สาธารณะ: หนี้ต่อหัว (จำนวนหนี้สาธารณะสำหรับพลเมืองแต่ละคนของประเทศ); อัตราส่วนระหว่างหนี้กับรายได้ส่วนบุคคล (สัดส่วนของหนี้คงค้างทั้งหมดสำหรับทุกๆ 1,000 หน่วยการเงินของรายได้ส่วนบุคคล) อัตราส่วนหนี้สินต่อ GDP (ตัวบ่งชี้นี้ขึ้นอยู่กับปัจจัยดังกล่าว: ระดับของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงซึ่งส่งผลต่อขนาดของการชำระหนี้ อัตราการเติบโตของ GDP จริง ปริมาณการขาดดุลหลัก)

การจัดการหนี้สาธารณะประกอบด้วยการสร้างความมั่นใจในการชำระหนี้ของรัฐ นั่นคือ ความเป็นไปได้ในการชำระหนี้ สิ่งนี้ใช้กับทั้งหนี้หมุนเวียนและหนี้ทุน มีลักษณะเฉพาะบางประการในการจัดการหนี้ภายในและภายนอก รับประกันการละลายของเงินกู้ภายในตามกฎโดยเสียค่าใช้จ่ายจากแหล่งภายใน การชำระหนี้ภายนอกขึ้นอยู่กับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหลัก ความสามารถในการชำระหนี้นี้จะถูกกำหนดในดุลการค้า ความสมดุลในเชิงบวกของมันคือลักษณะของทรัพยากรที่รับประกันการละลายของรัฐ และทำให้สามารถควบคุมความสมดุลของการชำระเงินได้

บริการหนี้เป็นชุดของมาตรการของรัฐบาลในการชำระคืนเงินกู้ จ่ายดอกเบี้ย และเปลี่ยนแปลงเงื่อนไขการชำระคืนเงินกู้ที่ออกให้ การชำระคืนเงินกู้จะดำเนินการโดยใช้เงินกองทุนงบประมาณ ในบางกรณี รัฐใช้การรีไฟแนนซ์หนี้สาธารณะ กล่าวคือ ชำระหนี้โดยการออกเงินกู้ใหม่ การจ่ายดอกเบี้ย เงินรางวัล เงินทุนสำหรับการชำระคืนเงินกู้เป็นส่วนหลักของต้นทุนการให้บริการหนี้สาธารณะ อื่นๆ รวมถึงต้นทุนการผลิต การส่งและการขายหลักทรัพย์ของรัฐบาล การดำเนินการที่ชนะ การไถ่ถอน และค่าใช้จ่ายอื่นๆ การให้บริการหนี้ภายในของรัฐของยูเครนดำเนินการโดยกระทรวงการคลังของประเทศยูเครนผ่านระบบธนาคารของประเทศยูเครนโดยการดำเนินการสำหรับการวางพันธบัตรในประเทศ เงินกู้รัฐบาล, หลักทรัพย์อื่น ๆ การไถ่ถอนและการชำระเงินรายได้ในรูปแบบดอกเบี้ยและในรูปแบบอื่น เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับค่าใช้จ่ายในการวาง, รีไฟแนนซ์, การชำระเงินของรายได้และการชำระหนี้ของภาระหนี้ของประเทศยูเครน, กองทุนสำหรับการให้บริการหนี้ภายในของรัฐของประเทศยูเครนที่ถูกสร้างขึ้นโดยเป็นส่วนหนึ่งของงบประมาณของรัฐของประเทศยูเครน ซึ่งรวมเงินจำนวน 50% ที่ได้รับจากการแปรรูปทรัพย์สินของรัฐวิสาหกิจ กระทรวงการคลังของประเทศยูเครนเผยแพร่แถลงการณ์เกี่ยวกับหนี้ภายในของรัฐของประเทศยูเครนเป็นประจำทุกปีในสำนักพิมพ์สาธารณะ

ดังนั้นจึงเป็นไปได้ที่จะแยกแยะวิธีการจัดการหนี้สาธารณะเช่นการแปลงการรวมการแลกเปลี่ยนพันธบัตรตามอัตราส่วนการถดถอยการเลื่อนการชำระหนี้และการยกเลิกเงินกู้ การแปลงเป็นการทดแทนผลตอบแทนจากเงินกู้ ตามกฎแล้วรัฐจะลดจำนวนดอกเบี้ยที่ต้องชำระสำหรับเงินกู้ การขยายระยะเวลาครบกำหนดของสินเชื่อที่ออกให้เรียกว่าการรวมบัญชี การรวมและการแปลงสามารถทำได้พร้อมกัน การรวมเงินกู้เป็นการรวมกันของเงินกู้หลาย ๆ อันเป็นหนึ่งเดียว เมื่อมีการแลกเปลี่ยนพันธบัตรของเงินกู้ที่ออกก่อนหน้านี้หลายรายการเป็นพันธบัตรของเงินกู้ใหม่ ในบางกรณี พันธบัตรอาจแลกเปลี่ยนตามอัตราส่วนถดถอย นั่นคือเมื่อพันธบัตรที่ออกก่อนหน้านี้หลายฉบับจะเท่ากับพันธบัตรใหม่หนึ่งรายการ วิธีนี้ไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจ โดยทั่วไปแล้ว การเลื่อนเวลาสินเชื่อจะดำเนินการเมื่อมีการออกเงินกู้ใหม่เพื่อให้บริการสินเชื่อที่ออกก่อนหน้านี้ วิธีการทั้งหมดนี้ใช้กับหนี้ในประเทศ การเลื่อนการชำระหนี้ ตลอดจนการยกเลิกหนี้ ใช้ได้กับหนี้ในประเทศและต่างประเทศ การยกเลิกหนี้อาจเกิดจากการไร้ความสามารถทางการเงินของรัฐ นั่นคือ การล้มละลาย หรือแรงจูงใจทางการเมือง

วรรณกรรม: เกี่ยวกับบอร์กในประเทศยูเครน [ทรัพยากรอิเล็กทรอนิกส์]: กฎหมายของประเทศยูเครนหมายเลข 2605: [อนุมัติโดย Verkhovna Rada เมื่อวันที่ 16 กันยายน 2535] - โหมดการเข้าถึง: เกี่ยวกับราคากระดาษและตลาดหลักทรัพย์ [ทรัพยากรอิเล็กทรอนิกส์]: กฎหมายของประเทศยูเครนหมายเลข 3480: [อนุมัติโดย Verkhovna Rada เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ 2549] - โหมดการเข้าถึง: Bazileevich, V.D. การเงินอธิปไตย [ข้อความ]: หัวเรื่อง / V. Bazilevich, Balastik L. - K.: Attack, 2002. - 368 p.