სსრკ-ს დაშლის შემდეგ რუსეთს მუდმივი ფინანსური პრობლემები შეექმნა. გადასვლაზე საბაზრო ეკონომიკაგეგმის შემდეგ, საგარეო და შიდა ვალი, მუდმივი ფინანსური სესხება. შედეგი ასეთია ფინანსური პოლიტიკასახელმწიფო ვალი არამდგრადი გახდა, რამაც 1998 წლის 17 აგვისტოს დეფოლტი გამოიწვია.

1998 წლამდე

1990-იან წლებში ბანკები ფულს შოულობდნენ სხვა ბანკებში დაკრედიტებით და „ღამის“ ოპერაციებით - ანუ ისინი ყიდულობდნენ ვალუტას ვლადივოსტოკში საფონდო ბირჟის გახსნამდე და დილით გაყიდეს მოსკოვში. მოგება იყო მეასედი პროცენტი, მაგრამ მოცულობების გათვალისწინებით, საბოლოო შედეგი ძალიან კარგი იყო. 90-იანი წლების შუა ხანებში ბანკებმა დაიწყეს ბრძოლა ინდუსტრიული აქტივებისთვის და ამ ბრძოლის ფონზე ჟურნალისტებმა, მარკეტოლოგებმა და პიარის სპეციალისტებმა კარგი ფული გამოიმუშავეს. დედაქალაქში ბევრი ფული იყო, საბჭოთა აკრძალვები არ იყო, იხსნებოდა კლუბები, რესტორნები, დასავლური სტილის მოდური დაწესებულებები. დიდი ხნის შემდეგ პირველად ვიგრძენი მოქმედების თავისუფლება და კარგი ფულის შოვნის შესაძლებლობა.

დეფოლტის სპექტრი

მიუხედავად მეტ-ნაკლებად სტაბილური მდგომარეობისა, ჭორები გავრცელდა შესაძლო დეფოლტის შესახებ. ამაზე ირიბად მიუთითებდა 1997 წლის აზიის კრიზისი, რამაც ნავთობის ფასების გლობალური ვარდნა გამოიწვია. იმ მომენტში რუსეთი ბევრად უფრო იყო დამოკიდებული ნავთობის ფასებზე, ვიდრე ახლა. 1998 წლის ივნისში კომერსანტში გამოჩნდა სტატია, სადაც ნათქვამია, რომ სავალუტო ბაზარს აქვს ერთი დიდი პრობლემა - გადაუხდელობები. გარიგებები იდება 7 რუბლი 30 კაპიკით, თუმცა ცენტრალური ბანკი დაჰპირდა, რომ დოლარის კურსი არ აღემატებოდა 7 რუბლს. ირკვევა, რომ 7.30 ფასზე დადებული ხელშეკრულებები შესასრულებლად არ ყოფილა გამიზნული. ფინანსური ანალიტიკოსები და ბანკის ოფიციალური პირები ცდილობდნენ დარჩენა ოპტიმისტურად, სჯეროდათ, რომ მთავრობა არ დაუშვებდა ყველაზე უარესი სცენარის განხორციელებას. იყო დარწმუნებული, რომ სახელმწიფოს ჰქონდა ფული.

მაგრამ 17 აგვისტოს, "შავ" ორშაბათს, სერგეი კირიენკომ გამოაცხადა ტექნიკური დეფოლტი. ქვეყანამ ფაქტობრივად აღიარა, რომ არ იყო ფული არც საგარეო და არც შიდა ვალის დასაფარად.

მაგრამ ამის შემდეგაც იყვნენ ოპტიმისტები, რომლებიც იმედოვნებდნენ, რომ ეკონომიკური კრიზისი დაძლეული იქნებოდა მოკლე დრო- 1998 წლის ბოლომდე. გეორგი მალცევი, Incom Bank-ის სტრატეგიული ანალიზის განყოფილების ხელმძღვანელმა, თქვა: „დოლარზე მოთხოვნის სწრაფი მდგომარეობა გაგრძელდება კიდევ ერთი კვირა - ათი დღე, მეტი არა. ჩვენ უკვე ვაღწევთ ფიქსირებულ კურსს 7 რუბლი 20 კაპიკი დოლარზე. YUKOS-ის ვიცე-პრეზიდენტი ედუარდ გრუშვენკო ამტკიცებდა, რომ პანიკა 2 კვირაში ჩაცხრება, მაგრამ 1998 წლის კრიზისი გაჭიანურდება მანამ, სანამ ინდუსტრია „ფეხზე დადგება“.

მაგრამ არც ერთი კვირის და არც ორი კვირის შემდეგ პანიკა ჩაცხრა და რუბლი არ გამყარებულა. დოლარმა დაიწყო 7 მანეთი კი არა, 24. ერთ მომენტში მილიონობით რუსის ცხოვრება შეიცვალა.

მსხვერპლი

უბრალო რუსი მაცხოვრებლები ყველაზე მწვავედ განიცდიდნენ კრიზისს. ყველაზე მეტად დაზარალდნენ ისინი, ვისაც დეპოზიტები რუსული რუბლით და დოლარის ვალი ჰქონდათ. ბევრს ახსოვს კრიზისი, როგორც კატასტროფული დრო. რეგიონთაშორისი საზოგადოებრივი ორგანიზაციის პრეზიდენტი ოლგა კოსეც იხსენებს: „როდესაც ბაზარში ვაჭრობდით, მეზობელმა 20 ათასი დოლარი ისესხა საქონლის შესაძენად. მან იყიდა პარასკევს და მოსალოდნელია, რომ იმუშავებდა და გადაიხდის სამშაბათს დოლარში გაცვლით. პროდუქტი აღარ დარჩა, მაგრამ ფული დაკარგა. ძლივს მომიყვანეს გონს“.

იყვნენ ისეთებიც, ვინც შავებშიც კი აღმოჩნდნენ. ესენი ძირითადად უცხოური კომპანიების თანამშრომლები იყვნენ. ხელფასს იღებდნენ უცხოურ ვალუტაში, კონვერტში, ამიტომ მათთვის თავიდან ფასები უკიდურესად დაბალი ჩანდა და საქონელი ხელმისაწვდომი. ასეთმა ადამიანებმა არ შეამჩნიეს კრიზისი და არ იყო კატასტროფის განცდა.

ჯადოსნური კრიზისი

მიუხედავად "კატასტროფის გრძნობისა" და თუნდაც სისულელე, ცხოვრება გაგრძელდა. მათ შეამცირეს ფასები, ჩაატარეს რეორგანიზაცია და კრედიტორებმა ვალები აპატიეს. ფირმებმა შეცვალეს საქმიანობის სფერო, სხვებმა დაიწყეს ფოკუსირება რუსულ წარმოებაზე. პოპულარობის მოპოვება ახალი სახეობაბიზნესი - ვალი. მათ შესთავაზეს დახმარება უცხოური ვალუტის ვალების დახურვაში და საბანკო დეპოზიტებზე ნაღდი ფულის ნაშთებთან მუშაობაში. ბინის შეძენაში კრიზისიც კი დამეხმარა. როდესაც ვადიმ სკოვოროდინმა გაზეთში ჩუბაისთან ინტერვიუ ნახა, მიხვდა, რომ მალე რუბლის ნგრევა მოდიოდა. მან რუბლები წინასწარ გაცვალა უცხოურ ვალუტაში და დოლარის სწრაფი ზრდის შემდეგ საბოლოოდ შეძლო ბინის ყიდვა.

სანამ ხალხი პანიკაში იყო, ინტერესი, ფული დაკარგა, უძრავი ქონება დაკარგა, ყველაზე მომთმენი და მშვიდი იმარჯვებდა. ოლგა კოსეცის თქმით, 1998 წლის კრიზისმა დასაბამი მისცა მსუბუქი მრეწველობის განვითარებას რუსეთში, რადგან წამგებიანი გახდა საქონლის საზღვარგარეთ ყიდვა და რუსეთში გაყიდვა. ამიტომ, ბევრმა დაიწყო საკუთარი წარმოება.
ეკონომიკური კრიზისი რუსეთში ბიზნესის ერთგვარ გამწმენდ ცეცხლად იქცა. fly-by-night კომპანიები გაქრა და რუსული წარმოება დაიწყო. საზოგადოება უფრო ტოლერანტული გახდა ერთმანეთის მიმართ და რთულ დროს ეხმარებოდა ერთმანეთს. ასე რომ, გარკვეულწილად, 98 წლის კრიზისი იყო ჯადოსნური დრო - რთული, მაგრამ არა სასწაულების გარეშე.

28.04.2018 12:46

მოსკოვი, 28 აპრილი - „ვესტი.ეკონომიკა“. 1998 წლის ეკონომიკური კრიზისი რუსეთში (ასევე უწოდებენ დეფოლტს, კრიზისის ერთ-ერთი მიზეზის შემდეგ) იყო ერთ-ერთი ყველაზე უარესი ქვეყნის ისტორიაში.
რუსეთის გადასვლა საბაზრო ეკონომიკაზე ძალიან მტკივნეული იყო. ელცინის რეფორმების განხორციელების შემდეგ ინვესტიციები დაინგრა, მშპ მკვეთრად კლება დაიწყო, შემოსავლების უთანასწორობა მალე გაიზარდა და სიღარიბე ფართოდ გავრცელდა. ამავდროულად, სუსტი მონეტარული პოლიტიკით გამოწვეული ჰიპერინფლაცია Ცენტრალური ბანკირუსეთი (რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი), 1993 წელს გაიზარდა 874%-მდე.

1994 წელს რუსეთმა მიიღო სტაბილიზაციის პროგრამა ინფლაციის შესამცირებლად. რუბლს მიეცა საშუალება მერყეობდა დაახლოებით 5 რუბლის ვიწრო ჯგუფში. ერთ აშშ დოლარად. გარდა ამისა, პროგრამა მიზნად ისახავდა 1998 წლისთვის რუსეთის ფისკალური დეფიციტის შემცირებას მშპ-ს 3%-ზე ნაკლებამდე. სტაბილიზაციის გეგმის შედეგად, ინფლაცია დაეცა 197%-დან 1995 წელს 47,7%-მდე 1996 წელს და 14%-მდე 1997 წელს. ფინანსური რუსეთის დეფიციტი. ასევე მნიშვნელოვნად დაეცა მშპ-ს 11%-დან 1994 წელს მშპ-ს 5%-ზე ნაკლებამდე 1995 წელს.

სტაბილიზაციის პროგრამასთან ერთად, ზრდას შეუწყო ხელი რამდენიმე სხვა ფაქტორმაც:

1993 წელს შეიქმნა რუბლის სახელმწიფო ობლიგაციების ბაზარი. ამან მთავრობას დამატებითი, არაინფლაციური სახსრები მისცა ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად.

მსოფლიო ბანკმა და საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა (IMF) მხარი დაუჭირეს რუსეთის ეკონომიკას ფინანსური მხარდაჭერით, რაც აჩვენა დასავლეთთან ურთიერთობების გაუმჯობესება. გარდა ამისა, 1996 წლის აპრილში ყოფილი საბჭოთა კავშირის ვალის გადახდის გადახდის შესახებ მოლაპარაკებების განხორციელების მზაობამ დადებითად იმოქმედა ინვესტორების ნდობაზე.

ნავთობის საერთაშორისო ფასი, რუსეთის მთავარი საექსპორტო პროდუქტი, დაიწყო ზრდა.

დადებითის შედეგად ეკონომიკური განვითარებაბაზრის განწყობა პოზიტიურად იქცა. ეს დაემთხვა უცხოეთზე შეზღუდვების შემსუბუქებას პორტფელის ინვესტიცია. 1997 წლის დასაწყისში უცხოეთის წარმომადგენლებმა მოიპოვეს წვდომა სახელმწიფო ობლიგაციების ბაზარზე. უცხოელი ინვესტორები ენთუზიაზმით გამოეხმაურნენ და უცხოური პორტფელის შემოდინება მკვეთრად გაიზარდა 1997 წლის პირველ კვარტალში. გარდა ამისა, გაიზარდა რუსეთის საკრედიტო რეიტინგი, რაც საშუალებას აძლევს ქვეყანას ნაკლები თანხა ისესხას.

თუმცა, 1997 წლის მეოთხე კვარტალში ბაზრის განწყობა მკვეთრად გაუარესდა აზიის კრიზისის შედეგად, რომელიც დაიწყო ტაილანდური ბატის დაშლით 1997 წლის ივლისში და მალევე გავრცელდა აზიის რამდენიმე ქვეყანაში. ნოემბერში, აზიური კრიზისის დაწყებიდან მალევე, რუსული რუბლი სპეკულაციური შეტევის ქვეშ მოექცა.

ცენტრალური ბანკირუსეთმა დაიცვა ვალუტის ღირებულება და დაკარგა თითქმის 6 მილიარდი დოლარის სავალუტო რეზერვები, რომელიც 1997 წლის მესამე კვარტალში 23,1 მილიარდი დოლარიდან იმავე წლის მეოთხე კვარტალში 17,8 მილიარდ დოლარამდე შემცირდა. არეულობის შედეგად მსოფლიო საქონელზე ფასებმა კლება დაიწყო. ფერადი ლითონებზე მოთხოვნის კლებასთან ერთად, ნავთობის ფასების ვარდნამ სერიოზულად იმოქმედა რუსეთის ბიუჯეტის დეფიციტზე, ასევე მიმდინარე ანგარიშის ბალანსზე, რომელიც დეფიციტური აღმოჩნდა 1997 წლის მეორე კვარტალში.

ქვეყნის ფიქსირებული გაცვლითი კურსის რეჟიმი, მის მყიფეობასთან ერთად ფინანსური სიტუაციააღმოჩნდა არამდგრადი იმ დროს, როდესაც საერთაშორისო ბაზრები განიცდიდნენ ფინანსური კრიზისის ზემოქმედებას მსოფლიოს სხვაგან. საბანკო სისტემაში პრობლემები 1997 წლის დეკემბერში, უკვე რამდენიმე თვით ადრე დაიწყო ეკონომიკური კოლაფსიდა სახელმწიფო შემნახველი ბანკიც კი, რომელიც მოიცავდა ოჯახების დეპოზიტების 85%-ს, იყო მრავალ დაზარალებულ ბანკს შორის.

1998 წლის შუა პერიოდისთვის საერთაშორისო ლიკვიდობა დაბალი იყო და ანგარიშების ნაშთები მიმდინარე ოპერაციებირუსეთი კიდევ უფრო დაეცა 3.4%-მდე ნავთობის საერთაშორისო ფასების კლების გამო. რუბლის მხარდასაჭერად და კაპიტალის გადინების შემცირების მცდელობისას, ცენტრალური ბანკი გაიზარდა საპროცენტო განაკვეთები 150%-მდე. 1998 წლის ივლისში, ყოველთვიური საპროცენტო გადახდა რუსეთის ვალზე გაიზარდა 40%-ით ქვეყნის ყოველთვიურ გადასახადებთან შედარებით.

ამრიგად, ვალის დაფინანსება შეიძლებოდა მხოლოდ მეტი ვალის გაცემით. შემდგომმა პარლამენტმა ანტიკრიზისული გეგმის უარყოფა მთლიანად შეარყია ინვესტორების ნდობა, რამაც გამოიწვია ძლიერი ზეწოლა ვალუტაზე. 1997 წლის ოქტომბრიდან 1998 წლის აგვისტომდე პერიოდში მთავრობამ, სავარაუდოდ, დახარჯა თავისი რეზერვების 7 მილიარდი დოლარი რეჟიმის შესანარჩუნებლად. გაცვლითი კურსი. თუმცა, ამან ვერ შეუშალა ხელი კრიზისის დაწყებას 1998 წლის აგვისტოში.

როდესაც ინვესტორების ნდობა განვითარებად ბაზრებზე დაეცა აზიის კრიზისის გამო, სუსტი შიდა ეკონომიკური პოლიტიკარუსეთი სულ უფრო აშკარა გახდა. საბოლოო ჯამში, ვალუტის გადაფასება, დაბალი გადასახადების შეგროვება, ინსტიტუციური წარუმატებლობა, მზარდი დამოკიდებულება მოკლევადიან უცხოურ კაპიტალზე და ძვირადღირებულმა პირველმა ომმა ჩეჩნეთში გამოიწვია მძიმე სავალუტო, საბანკო და სუვერენული ვალის კრიზისი.

1998 წლის 17 აგვისტოს რუბლის კურსი დაეცა მსოფლიოს ძირითად ვალუტებთან მიმართებაში. კრიზისმა გამოიწვია დეფოლტი - რუსეთის სახელმწიფოს უარი თქვა დაფარა თავისი რიგი საერთაშორისო და საშინაო ვალდებულებები და, შედეგად, ეკონომიკაში მძიმე რეცესიის განახლება და ასევე იმოქმედა ინვესტორების ნდობაზე მსოფლიოს განვითარებად ბაზრებზე. .

1998 წლის ფინანსური კრიზისის დაწყების მიზეზად შეიძლება ჩაითვალოს რუსეთის შიდა და საგარეო ვალის ზრდა; ბიუჯეტის დეფიციტი; ნავთობის დაბალი მსოფლიო ფასები, რომელიც საფუძვლად დაედო რუსეთში ექსპორტს; სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიის კრიზისის შედეგად უცხოური კაპიტალის გადინება; ლიდერებისა და მთავრობის წევრების ხშირი ცვლილებები, რამაც გაართულა ფინანსური პოლიტიკის ერთიანი კონცეფციის შემუშავება; კაპიტალის ექსპორტის უზარმაზარი მასშტაბები, ეკონომიკის დოლარიზაცია. გარდა ამისა: რუბლის კურსის ხელოვნური შეკავება, შეცდომები მის პროგნოზირებაში; ფინანსური რეგულირების სფეროში რუსული თეორიის ნაკლებობა (სსფ-ის რეკომენდაციების დაცვა რუსეთის ეკონომიკის განვითარების თავისებურებების გათვალისწინების გარეშე); წარმოების მოცულობის შემცირება, ბიუჯეტის შემოსავლების ბაზის შემცირება და მაღალი კონკურენცია საგარეო და შიდა ბაზრებზე ეკონომიკის გლობალიზაციისა და მოგვიანებით შიდა საწარმოების ბაზრებზე შესვლის გამო.

ნაგულისხმევის შედეგად მთელი რუსული საბანკო სისტემადაშლის პირას იყო. ზოგიერთი მსხვილი ბანკი გაკოტრდა. ამავდროულად, საბანკო სისტემის ზარალმა შეადგინა დაახლოებით 100-150 მილიარდი რუბლი, მშპ-ს მოცულობა 10%-ით შემცირდა, ინვესტიციების მოცულობამ - 15%-ით. ზოგიერთ კომერციულ ბანკში საყოფაცხოვრებო დეპოზიტები რუბლით 15%-ით, რეალურად კი 52%-ით შემცირდა. მეანაბრეები ფულს ბანკებიდან ვერ იღებდნენ.

ფინანსური კრიზისის შედეგები ძირითადად უარყოფითია. მოხდა საბანკო სისტემის კოლაფსი და მოსახლეობის პირადი რეალური შემოსავალი ერთი მეოთხედით შემცირდა. ასევე დაფიქსირდა სამომხმარებლო ხარჯების 10-20%-ით შემცირება, ცხოვრების დონის ვარდნა და მოხმარების სტრუქტურის მნიშვნელოვანი გადანაცვლება იაფი შიდა საქონლისკენ. ქვეყანამ დაინახა, რომ კრიზისის შემდეგ დაზოგვის წილი ნულს მიუახლოვდა და მოსახლეობის ნდობა სამთავრობო სტრუქტურების მიმართ შეირყა. რუბლის კურსი დოლართან მიმართებაში თითქმის სამჯერ დაეცა. მკვეთრად გაიზარდა ფასები სამომხმარებლო საქონელზე. ბევრი კომპანია დაინგრა და ამასთან დაკავშირებით უამრავმა ადამიანმა დაკარგა სამსახური.

ამასობაში ეკონომიკა შორდებოდა ნედლეულის მოდელს და ვითარდებოდა სხვა დარგები, რომლებიც ფინანსურ კრიზისამდე იმპორტმა ჩაანაცვლა.

ექსპერტების აზრით, 1998 წლის კრიზისის დადებითი შედეგი იყო რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობის ზრდა. რუბლის გაუფასურების შედეგად გაიზარდა იმპორტირებული საქონლის ფასები ქვეყნის შიგნით და შემცირდა შიდა საქონლის ფასები საზღვარგარეთ, რამაც საშუალება მისცა ამ საქონელს დაეპყრო ბაზრები, რომლებსაც ადრე ვერ იკავებდნენ. 1998 წლის კრიზისმა ასევე მისცა შიდა ინდუსტრიას უფრო სწრაფად განვითარების შანსი, შემოიფარგლა იგი იმპორტისგან და გაზარდა საექსპორტო შესაძლებლობები. გაჯანსაღდა და საჯარო პოლიტიკამას შემდეგ, რაც ფინანსურმა კრიზისმა აიძულა ოფიციალური პირები მომავალში უფრო პასუხისმგებლობით მოეკიდონ ბიუჯეტის დაგეგმვას. მცირე ბიზნესმა გააცნობიერა თავისი ძალა, მსხვილმა საწარმოებმა დაიწყეს განვითარება.

1998 წელს ქვეყანას კრიზისიდან გამოსვლის სამი შესაძლო გზა ჰქონდა. პირველი, ფულის დაბეჭდვა და სახელმწიფო ობლიგაციების გადახდა. მეორეც, საგარეო ვალის გადაუხდელობის გამოცხადება. და მესამე, საშინაო ვალის დეფოლტის გამოცხადება. ჰიპერინფლაციის გამოცდილებიდან გამომდინარე 90-იან წლებში. მიუღებლად მიიჩნიეს ახალი ინფლაციური სპირალის გაშვება, ხოლო რუსეთისთვის მიუღებლად მიიჩნიეს საგარეო ვალის გადაუხდელობა, აირჩიეს მესამე ვარიანტი.

შექმნილ ვითარებაში გარკვეული ზომები გატარდა კრიზისის დასაძლევად. უპირველეს ყოვლისა, რუბლის დევალვაცია; რუბლის მოკლევადიანი სახელმწიფო ობლიგაციების გაყინვა; საგარეო ვალდებულებებზე გადახდების მორატორიუმის შემოღება; ბიუჯეტის ხარჯების შემცირება, ასევე რესტრუქტურიზაციის სააგენტოს ხარჯზე სტაბილიზაციის ფონდის შექმნა და ბანკის რეაბილიტაცია. საკრედიტო ინსტიტუტები, მეანაბრეების გადახდები, სტაბილიზაციის სესხები.

კრიზისის თავისებურება ის იყო, რომ მსოფლიოს ისტორიაში არ ყოფილა შემთხვევა, როდესაც ქვეყანას ეროვნულ ვალუტაში დენომინირებული შიდა ვალის გადახდა არ დაეკისრა. რუსეთის შემთხვევაში, დეფოლტი გამოცხადდა GKO-ებზე, რომლებზეც სარგებელი უშუალოდ კრიზისის წინ აღწევდა წლიურ 140%-ს.

კლიმოვა ლავ, რუსეთის ფედერაციის მთავრობასთან არსებული ფინანსური უნივერსიტეტი

(ინგლისური - ნაგულისხმევი) - მსესხებლის მიერ კრედიტორის მიმართ გადახდის ვალდებულებების დარღვევა, სავალო ვალდებულებების დროული გადახდების ან სესხის ხელშეკრულების სხვა პირობების შეუსრულებლობა.

ეს ტერმინი ეხება ნებისმიერი სახის სავალო ვალდებულებებზე უარის თქმას (ანუ ის სინონიმია „გაკოტრების“ ცნებისა, მაგრამ, როგორც წესი, უფრო ვიწროდ გამოიყენება, რაც ნიშნავს ცენტრალური ხელისუფლების ან მუნიციპალური ხელისუფლების უარს მათგან. ვალები.

სსრკ-ს დაშლის შემდეგ რუსეთი თითქმის მუდმივ ფინანსურ სირთულეებს განიცდიდა 1990-იან წლებში. აქედან გამომდინარე, მას უკიდურესად სჭირდებოდა საგარეო სესხები, მაგრამ არ შეეძლო საიმედოდ გარანტირებული ვალის გადახდა. დიდი საგარეო და შიდა სესხების შედეგი იყო უზარმაზარი სახელმწიფო ვალი. ცენტრალური ბანკის მონაცემებით, კრიზისის დროს ცენტრალური ბანკის რეზერვები შეადგენდა $24 მილიარდს, ვალდებულებები არარეზიდენტების მიმართ GKO/OFZ ბაზარზე (სახელმწიფო მოკლევადიანი ვალდებულებები/ფედერალური სესხის ობლიგაციები) და საფონდო ბირჟაზე – მეტი. $36 მილიარდი. მთლიანი რაოდენობასახელმწიფო გადახდები არარეზიდენტებისთვის ყოველწლიურად 10 მილიარდ დოლარს უახლოვდებოდა.

სიტუაციას ამძიმებდა ნედლეულზე (პირველ რიგში ნავთობი, გაზი, ლითონები) მსოფლიო ფასების კლებამ და აზიაში 1998 წლის გაზაფხულზე დაწყებული გლობალური ფინანსური კრიზისით. ამ მოვლენების შედეგად შემცირდა მთავრობის სავალუტო შემოსავალი და კერძო უცხოელი კრედიტორები უკიდურესად უფრთხილდებოდნენ არასტაბილური ეკონომიკის მქონე ქვეყნების დაკრედიტებას.

ექსპერტების აზრით, შეშფოთება რუბლის შესაძლო გაუფასურებასთან დაკავშირებით მკვეთრად გაძლიერდა 1998 წლის 3 ივლისს, სსფ-ის აღმასრულებელი დირექტორის მიშელ კამდესუსის განცხადების შემდეგ, რომელმაც თქვა, რომ თუნდაც მოსკოვმა შეასრულოს ფონდის ყველა მოთხოვნა, მისი ორგანიზაცია ნაკლებად სავარაუდოა. შეუძლია მოაწყოს 15 მილიარდი დოლარის სესხი, რომელიც რუსეთმა მოითხოვა.

9 ივლისს მოსკოვში დასრულდა მოლაპარაკებები საერთაშორისო სავალუტო ფონდთან, რის შედეგადაც რუსეთს 2 წლის განმავლობაში 22,6 მილიარდი დოლარის ღირებულების ახალი სესხების მიღების რეალური შანსი ჰქონდა.

10 ივლისი, გაეროს ევროპის კომისია: "რუბლის დევალვაცია თითქმის გარდაუვალია და სასურველიც კი. ეს შესაძლოა დროებით შემსუბუქდეს რუსეთის ეკონომიკას".

20 ივლისს საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა მიიღო გადაწყვეტილება რუსეთისთვის გადაუდებელი საგარეო სესხების პირველი ტრანშის გამოყოფა 14 მილიარდი დოლარის ოდენობით. რუბლის გაუფასურების საფრთხე შემცირდა.

29 ივლისი, ინსტიტუტის დირექტორი ეკონომიკური ანალიზიანდრეი ილარიონოვმა მკვეთრად გააკრიტიკა რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის პოლიტიკა და რუბლის ადრეული დევალვაციისკენ მოუწოდა.

5 აგვისტოს მთავრობამ გადაწყვიტა მკვეთრად - 6-დან 14 მილიარდ დოლარამდე - გაეზარდა რუსეთის საგარეო სესხების ლიმიტი მიმდინარე წელს. ფაქტობრივად, ასეთი გადაწყვეტილება მიუთითებს ბიუჯეტის შიდა წყაროებიდან დაფინანსების შეუძლებლობაზე.

6 აგვისტოს მსოფლიო ბანკმა მიიღო გადაწყვეტილება რუსეთისთვის ეკონომიკის სტრუქტურული რესტრუქტურიზაციისთვის მესამე სესხის გამოყოფის შესახებ 1,5 მილიარდი დოლარის ოდენობით. მსოფლიო ბაზარზე რუსული უცხოური ვალუტის ვალდებულებები მინიმალურ ნიშნულს მიაღწია.

11 აგვისტოს, საფონდო ბირჟებზე რუსული ფასიანი ქაღალდების კვოტები ჩამოიშალა. RTS-ზე აქციების ფასის ვარდნამ 7,5%-ს გადააჭარბა, რის შემდეგაც ვაჭრობა შეწყდა. ბანკები მთელი დღის განმავლობაში აქტიურად ყიდულობდნენ ვალუტას და საღამოსთვის ცნობილი გახდა, რომ არაერთმა უმსხვილესმა ბანკმა მუშაობა შეაჩერა.

12 აგვისტოს ვალუტაზე მოთხოვნის მკვეთრმა ზრდამ გამოიწვია ბანკთაშორისი საკრედიტო ბაზრის გაჩერება და ლიკვიდობის კრიზისი. ბანკებს, რომლებსაც დიდი თანხები სჭირდებოდათ ფორვარდული კონტრაქტების შესასრულებლად, უჭირდათ სესხების დაფარვა. რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა უცხოური ვალუტის გაყიდვის ლიმიტები ყველაზე დიდამდე შეამცირა კომერციული ბანკებირუბლის კურსის შესანარჩუნებლად მისი ხარჯების შემცირება.

13 აგვისტოს სარეიტინგო სააგენტოებმა Moody's-მა და Standard & Poor's-მა შეამცირეს რუსეთის გრძელვადიანი საკრედიტო რეიტინგი. ფინანსთა მინისტრ მიხეილ ზადორნოვსა და ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის მოადგილეს სერგეი ალექსაშენკოს შორის საგანგებო შეხვედრა გაიმართა უმსხვილესი რუსული ბანკების წარმომადგენლებთან. მთავრობამ განაცხადა, რომ შენარჩუნება სავალუტო ბაზარიხოლო სახელმწიფო მოკლევადიანი ობლიგაციების (GKOs) ბაზარი თავად ბანკირების საქმეა.

15 აგვისტოს პრეზიდენტმა ბორის ელცინმა, რომელიც ვალდაიში ისვენებდა, შვებულება შეწყვიტა და მოსკოვში დაბრუნდა. პრემიერ-მინისტრმა შეხვედრა გამართა ცენტრალური ბანკის, ფინანსთა სამინისტროს ხელმძღვანელებთან და საერთაშორისო საკითხებში კრემლის სპეციალურ წარმომადგენელთან. ფინანსური ინსტიტუტები. მთავრობის მეთაურმა სიტუაციის სტაბილიზაციისთვის ზომების შემუშავების დავალებები მისცა.

1998 წლის 17 აგვისტოს მთავრობის მეთაურმა სერგეი კირიენკომ გამოაცხადა „ზომების კომპლექსის შემოღება, რომელიც მიმართულია ფინანსური და ნორმალიზებისთვის. საბიუჯეტო პოლიტიკა“, რაც ფაქტობრივად ნიშნავდა რუბლის დეფოლტს და დევალვაციას. 90 დღით შეჩერდა არარეზიდენტების წინაშე ვალდებულებების შესრულება სესხებზე, წარმოებულების ბაზარზე ტრანზაქციებზე და გირაოს ოპერაციებზე. შეწყდა სახელმწიფო ობლიგაციების ყიდვა-გაყიდვა.

სახელმწიფო ობლიგაციებზე გადახდების შეჩერების პარალელურად, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი გადადის რუბლის მცურავ კურსზე სავალუტო დერეფნის საზღვრებში 6-დან 9,5 რუბლამდე დოლარზე. რუბლის კურსი დოლართან მიმართებაში ერთნახევარჯერ დაეცა.

იმავე დღეს ბანკებმა დეპოზიტების გაცემა შეწყვიტეს. შეშფოთებული ინვესტორების რიგები გაფორმებულია ქუჩებში. რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა გააკეთა განცხადება, რომელშიც განმარტა: „რუსული საბანკო სისტემის პრობლემა ის არის, რომ ბანკების უმეტესობას, განსაკუთრებით მსხვილს, აქვთ ვალდებულებები გამოხატული უცხოურ ვალუტაში და აქტივები რუბლებში. დევალვაციის შემთხვევაში, ისინი. მათ ბალანსებში ძალიან დიდი ხვრელები შეექმნებათ, შეუდარებელი ფორვარდული ვალდებულებების მოცულობასთან“.

18 აგვისტოს ალექსანდრე ლივშიცმა გადადგა პრეზიდენტის ადმინისტრაციის უფროსის მოადგილის თანამდებობიდან და თქვა, რომ "პრეზიდენტს ვერ გადაარჩენს". საერთაშორისო სისტემა Visa Int. დაბლოკა საიმპერატორო ბანკის ბარათების მიღება და დანარჩენი რუსული ბანკებირეკომენდირებულია ნაღდი ფულის განაღდების შეჩერება ბარათების გამოყენებით. ცენტრალურმა ბანკმა გამოაცხადა თავისი განზრახვა, აუკრძალოს ბანკებს უცხოური ვალუტის ყიდვისა და გაყიდვის კურსებს შორის სხვაობის დაწესება 15%-ზე მეტი.

19 აგვისტოს მთავრობამ, ყოველგვარი მიზეზის დაზუსტების გარეშე, გამოაცხადა სახელმწიფო ობლიგაციების რესტრუქტურიზაციის პროცედურის შესახებ გადაწყვეტილების გადადების შესახებ. ამრიგად, ბანკების სამუშაო ცხოვრება გაურკვევლობის პირობებში გაგრძელდა (გამოიყენეს ფრანკლინ რუზველტის იდეა - ერთკვირიანი "საბანკო დღესასწაული"; როდესაც ის დასრულდება, ადვილი იქნება მკვდარი ბანკების გარჩევა გადარჩენილისგან).

20 აგვისტოს ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის მოადგილემ ბანკებში დროებითი ადმინისტრაციების შემოღების პრაქტიკაზე უარის თქმა გამოაცხადა. ახალი ღონისძიება მოიცავდა ბანკების მიერ მათ მიერ კონტროლირებად აქციების წილების ბლოკირებით უზრუნველყოფილ სესხებს. სერგეი დუბინინმა განაცხადა, რომ ცენტრალური ბანკი ახლა ყველა ბანკში მოსახლეობის დეპოზიტების გარანტიას გასცემს.

21 აგვისტოს სახელმწიფო სათათბიროს ყველა ფრაქციამ გააკეთა ოფიციალური განცხადება მინისტრთა კაბინეტის გადადგომის აუცილებლობის შესახებ. Visa Int. გაუგზავნა ყველას უცხოური ბანკებიწერილი, რომელშიც რეკომენდირებულია არ გაცემული ნაღდი ფული რუსული ბანკების ბარათების გამოყენებით.

23 აგვისტოს ბორის ელცინმა ხელი მოაწერა ბრძანებულებას სერგეი კირიენკოს გადადგომის შესახებ და მთავრობის თავმჯდომარის მოვალეობები დააკისრა ვიქტორ ჩერნომირდინს.

მოსკოვის საბანკო კავშირის მიერ 1998 წლის გათვლებით, აგვისტოს კრიზისის შედეგად რუსეთის ეკონომიკის მთლიანმა ზარალმა 96 მილიარდი დოლარი შეადგინა. აქედან კორპორატიულმა სექტორმა დაკარგა 33 მილიარდი დოლარი, მოსახლეობამ - 19 მილიარდი დოლარი, ხოლო კომერციული ბანკების (CBs) პირდაპირმა ზარალმა 45 მილიარდ დოლარს მიაღწია. ზოგიერთი ექსპერტი მიიჩნევს, რომ ეს მაჩვენებლები არ არის შეფასებული.

დევალვაციის, წარმოების შემცირებისა და გადასახადების შეგროვების შედეგად 1998 წელს, მთლიანი შიდა პროდუქტი სამჯერ დაეცა - 150 მილიარდ დოლარამდე - და გახდა ბელგიის მშპ-ზე ნაკლები. რუსეთი მსოფლიოში ერთ-ერთი ყველაზე დიდი მოვალე გახდა. მისი საგარეო ვალი გაიზარდა 220 მილიარდ დოლარამდე (165 მილიარდი დოლარი სახელმწიფო ვალი, 30 მილიარდი დოლარი ბანკის ვალი, 25 მილიარდი დოლარი კორპორატიული ვალი). ეს თანხა ხუთჯერ აღემატებოდა სახაზინო წლიურ შემოსავალს და მშპ-ს თითქმის 147%-ს შეადგენდა. სხვადასხვა სამთავრობო ორგანოების სახელმწიფო თანამშრომლებისა და საწარმოების ხელფასების და სახელმწიფო დაკვეთების შიდა დავალიანების გათვალისწინებით, მთლიანმა ვალდებულებებმა გადააჭარბა $300 მილიარდს ან მშპ-ს 200%-ს. ამავდროულად, ამერიკული არაოფიციალური შეფასებით, დასავლეთში დასახლდა რუსული წარმოშობის 1,2 ტრილიონი დოლარი, რაც მაშინდელი მთლიანი რვის ექვივალენტი იყო. შიდა პროდუქტები RF.

1998 წლის აგვისტოში რუსეთის საბიუჯეტო და ფულადი სისტემის ყველა დამხმარე სტრუქტურა ერთდროულად დაინგრა. გადასახადების შეგროვება ყველაზე დაბალ დონემდე დაეცა. ინფლაციის მაჩვენებელი სამჯერ დაჩქარდა, რამაც ოთხჯერ გაუფასურებასთან ერთად ხაზინის, მოქალაქეების და საწარმოების შემოსავალი კიდევ უფრო გააფასა.

რიგმა რუსულმა ბანკმა დეფოლტს ვერ გადაურჩა. ამრიგად, რუსეთის ბანკმა გააუქმა ინკომბანკის ლიცენზია, რომელიც იყო რუსეთის ხუთ უმსხვილეს ბანკს შორის, მაგრამ 1998 წლის დეფოლტის დროს იგი გაკოტრებულად გამოცხადდა და ბანკში შემოვიდა დროებითი საარბიტრაჟო მართვა.

ექსპერტების აზრით, 1998 წლის კრიზისის დადებითი შედეგი იყო რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობის ზრდა. რუბლის გაუფასურების გამო, იმპორტირებული საქონლის ფასები გაიზარდა, ხოლო საზღვარგარეთ შიდა საქონელზე ფასები დაეცა, რაც მათ საშუალებას აძლევდა დაეკავებინათ ბაზრები, რომლებსაც ადრე ვერ იკავებდნენ. 1998 წლის კრიზისმა შიდა ინდუსტრიას მისცა შესაძლებლობა მოეპოვებინა ძალა, შემოზღუდა ის იმპორტისგან და გაზარდა საექსპორტო შესაძლებლობები. ასევე გაუმჯობესდა საჯარო პოლიტიკა, ფინანსურმა კრიზისმა აიძულა ოფიციალური პირები უფრო პასუხისმგებლობით მოეკიდონ ბიუჯეტის დაგეგმვას. მცირე ბიზნესმა გააცნობიერა თავისი ძალა და დაიწყო მსხვილ საწარმოებად ჩამოყალიბება.

ექსპერტები ამბობენ, რომ 1998 წლის კრიზისის მთავარი შედეგი იყო ეკონომიკის გასვლა ნედლეულის მოდელიდან და ეკონომიკის სხვა დარგების განვითარება, რომლებიც ფინანსურ კრიზისამდე იმპორტით შეიცვალა.

მასალა მომზადდა ღია წყაროებიდან მიღებული ინფორმაციის საფუძველზე

1998 წლის კრიზისი რუსეთში იყო ტექნიკური დეფოლტის ვითარება, რუსეთის მთავრობის უუნარობის გამო, მოემსახურა შიდა სესხების მუდმივად მზარდი მოცულობა. რუბლის დევალვაციისა და ბანკებისა და საწარმოების მასიური გაკოტრების მიუხედავად, გრძელვადიან პერსპექტივაში კრიზისს დადებითი შედეგები მოჰყვა ეკონომიკაზე.

1998 წლის კრიზისი რუსეთში - პირველი დეფოლტი თანამედროვე ისტორია, განაცხადა სახელმწიფოს მიერ შიდა ფასიანი ქაღალდებიეროვნულ ვალუტაში.

Მიზეზები

ფინანსური კოლაფსის პირველ ვერსიად შეიძლება ჩაითვალოს რუსეთის ფედერაციის კომუნისტური პარტიის მოსაზრება (რუსეთის ფედერაციის კომუნისტური პარტია), რომელსაც 1995 წლის არჩევნების შემდეგ ყველაზე დიდი წარმომადგენლობა (139 დეპუტატი) ჰქონდა სახელმწიფო სათათბიროში, რომელიც ითვალისწინებს კრიზისის მთავარი მიზეზი არის არასწორი მაკროეკონომიკური პოლიტიკა, რომელსაც ახორციელებს „ლიბერალების“ დღევანდელი მთავრობა პრეზიდენტ ბორის ელცინის აქტიური მხარდაჭერით.

მოვლენების მეორე ვერსია, რომელსაც იცავს ეკონომისტთა ჯგუფი და მთავრობის წევრები, ამტკიცებს, რომ ეკონომიკური ვარდნა გარდაუვალი იყო და გამოწვეული იყო მხოლოდ გარე ფაქტორებით - აზიის ფინანსური კრიზისით და ენერგეტიკის მსოფლიო ფასების კლებით, რუსეთის მთავარი ექსპორტით.

ორივე ვერსია არ შეიძლება ჩაითვალოს ჭეშმარიტად ღრმა ანალიზით:

• ხელისუფლებისთვის პასუხისმგებლობის გადატანა სტანდარტული პოლიტიკური კლიშეა, როგორც წესი, რეალობაში ყოველგვარი საფუძვლის გარეშე;
• გარე ფაქტორების დომინანტურ როლს უნდა გამოეწვია ეკონომიკაზე გრძელვადიანი ზემოქმედება, მაგრამ აღდგენის პირველი ნიშნები დეფოლტის და სავალუტო ბაზრის ლიბერალიზაციის გამოცხადებიდან რამდენიმე თვეში გამოჩნდა.

სინამდვილეში, როგორც საკანონმდებლო, ისე აღმასრულებელი ხელისუფლების შეცდომებმა უარყოფითი შედეგები გამოიწვია:

• ეკონომიკის სისუსტე, რომელიც მემკვიდრეობით მიიღო რუსეთის ფედერაციამ სსრკ-ს დაშლის შემდეგ. გარდა სასწრაფო რეფორმების აუცილებლობისა, ვითარებას ამძიმებდა რუსეთის მიერ სსრკ-ს ყველა ვალდებულება საგარეო სესხებზე. მთლიანი შიდა პროდუქტის კლება მხოლოდ 1997 წელს შეჩერდა, როდესაც დაფიქსირდა პირველი 1,7%-იანი ზრდა. ამრიგად, ძალების რეზერვი არ იყო განვითარებული და ვითარება შეიძლება დაიშალოს რაიმე უარყოფითი ტენდენციების შემთხვევაში.
• პოლიტიკური დაპირისპირება დუმასა და ხელისუფლებას შორის. კომუნისტური პარტიის ფრაქცია, რომელიც აკონტროლებს დუმის საქმიანობას, ოპორტუნისტურად მოითხოვდა სოციალური გადასახადების მუდმივ ზრდას, რამაც გამოიწვია მუდმივი ბიუჯეტის დეფიციტი. გარე კეთილდღეობის ილუზიის შენარჩუნების მეორე ფაქტორი იყო რუბლის მაღალი კურსის ხელოვნურად შენარჩუნება რუსეთის ბანკის ინტერვენციების დახმარებით და სავალუტო „დერეფნის“ პოლიტიკაზე გადასვლა, რომლის ჩარჩო შორს იყო. რეალური ეკონომიკური მდგომარეობა.
• გარე და შიდა სესხების ზრდა. რუბლის კურსის შეკავებამ გამოიწვია საექსპორტო შემოსავლის შემცირება და, შედეგად, საგადასახადო შემოსავლები გაზისა და ნავთობის სექტორის საწარმოებიდან, რომლებიც ქმნიან სახელმწიფო ბიუჯეტს. დეფიციტის კომპენსირება დამატებითი ემისიის საშუალებით აიკრძალა 1994 წელს, რაც სესხის აღებას თითქმის არ ტოვებდა მზარდი ხარჯების დასაფინანსებლად. აღსანიშნავია, რომ ამგვარ პოლიტიკას აქტიურად უჭერდა მხარს მთავრობის ბევრი წევრი, ხოლო 1998 წლისთვის მხოლოდ გარე მთავრობის ვალიშეადგინა $150 მილიარდზე მეტი, ხოლო დეფოლტის დროს რუსეთის ფედერაციის ოქროსა და სავალუტო რეზერვები $12,5 მილიარდზე იყო.
• GKO-ების (სახელმწიფო მოკლევადიანი ობლიგაციების) გამოშვება.ემისიის და მიმოქცევის მექანიზმი შემუშავდა 1992 წელს რუსეთის ბანკის ფასიანი ქაღალდების დეპარტამენტის მიერ. პირველი გამოშვება 1 მილიარდი რუბლის ოდენობით მოხდა 1993 წლის მაისში, როდესაც გაირკვა, რომ შეუძლებელი იყო ბიუჯეტის შესრულების დაფინანსება მხოლოდ საგარეო სესხებით, განსაკუთრებით მას შემდეგ, რაც ურთიერთობები გაუარესდა მთავარ კრედიტორებთან - სსფ და მსოფლიო ბანკთან. . კრიზისამდე, 1998 წლის ივლისის ბოლოს, საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა რუსეთის ფედერაციას 22 მილიონი დოლარის ოდენობის სესხი გამოუყო, მაგრამ შემდგომში სახელმწიფო შემოსავლებმა ვერც კი დაფარა ამ სესხის პროცენტის გადახდა.

GKO-ებში რეგისტრირებული იყო დისკონტირებული ობლიგაციები სამი თვიდან ერთ წლამდე ვადით, შემოსავალი გამოითვლებოდა როგორც სხვაობა გამოსყიდვისა და შესყიდვის ფასებს შორის. მაღალ მოთხოვნას მხარი დაუჭირა ცენტრალურმა ბანკმა თავისი შვილობილი და წამყვანი კომპანიების მეშვეობით ფინანსური ინსტიტუტებიდარწმუნებული იყვნენ მათ მაღალ საიმედოობაში.

1998 წლისთვის სახელმწიფო ობლიგაციების ახალი ემისიების შემოსავლიანობის მუდმივმა ზრდამ ეს ბაზარი ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის წყაროდან კლასიკურად აქცია. ფინანსური პირამიდა, მსგავსი "MMM". უმეტესობა საბანკო აქტივებიინვესტიციები განხორციელდა მუდმივად მზარდ სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებში და ეკონომიკის რეალური სექტორის დაკრედიტება პრაქტიკულად შეწყდა. GKO-ების უახლეს გამოშვებებს ჰქონდათ შემოსავალი დაახლოებით 140%, და, შესაბამისად, 1998 წლის აგვისტოსთვის რუბლის კურსის დაფარვისა და შენარჩუნების ყველა რესურსი ამოიწურა. ასევე წარუმატებელი აღმოჩნდა მთავრობის მცდელობები, გაეცვალა სახელმწიფო ობლიგაციების დიდი ბლოკები ევრობონდებზე.

კლასიკური პრაქტიკის მიხედვით, ასეთ შემთხვევებში ქვეყანას უნდა დაეწყო ფულის გამოშვება, გააქტიურებულიყო ინფლაციის მექანიზმი და როცა ეროვნული ვალუტა გაუფასურდა, ვალის ნომინალური დაფარვა. ლოგიკურია, რომ სწორედ ამ სცენარს ელოდებოდნენ რუსი ინვესტორები, რომლებიც დეპოზიტებს ახორციელებდნენ GKO-ებში იმ მოლოდინით, რომ ეს დეპოზიტები დაცული იქნებოდა ეროვნული ვალუტის ფიქსირებული კურსით.

თუმცა, რუსეთმა აირჩია დეფოლტის გზა, როგორც საგარეო, ასევე შიდა ვალთან დაკავშირებით. 90-იანი წლების დასაწყისის ნეგატიური გამოცდილების გათვალისწინებით, ინფლაციის ახალი ტალღა შეიძლება იყოს სოციალურად საშიში, ხოლო საგარეო ვალების დაფარვა მიუღებელია.

კრიზისის ქრონიკა

1998 წლის კრიზისი რუსეთში მოკლედ:

• 1998 წლის 5 აგვისტო. მიღებულ იქნა გადაწყვეტილება გარე სესხების მოცულობის მკვეთრად გაზრდის შესახებ 14 მილიარდ დოლარამდე, რამაც დაადასტურა ჭორები ბიუჯეტის შიდა წყაროებით შესრულების შეუძლებლობის შესახებ;
• 1998 წლის 6 აგვისტო. რუსეთის უცხოური ვალუტის ვალდებულებები საგარეო ბაზრებზე მინიმალურ მნიშვნელობებამდე ეცემა, მიუხედავად რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკის (IBRD) მორიგი სესხისა;
• 1998 წლის 11 აგვისტო. RTS-ზე რუსული ფასიანი ქაღალდების კვოტირების ვარდნამ 7,5%-ს მიაღწია, რამაც გამოიწვია ვაჭრობის შეჩერება და ბანკების მიერ უცხოური ვალუტის მასიური შესყიდვები.
• 1998 წლის 12 აგვისტო. ლიკვიდურობის კრიზისისა და უცხოურ ვალუტაზე გაზრდილი მოთხოვნის გამო ბანკთაშორისი დაკრედიტების ბაზარი წყვეტს ფუნქციონირებას.
• 1998 წლის 13 აგვისტო. Standard&Poor's და Moody's სააგენტოები ამცირებენ რუსეთის ფედერაციის გრძელვადიან საკრედიტო რეიტინგს. მთავრობა სავალუტო ბაზრისა და GKO სისტემის შენარჩუნების პრობლემებს თავად ბანკირებზე გადააქვს.
• 1998 წლის 17 აგვისტოპრემიერ-მინისტრმა სერგეი კირიენკომ გააკეთა განცხადება, რომლითაც გამოაცხადა 90-დღიანი მორატორიუმი სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებზე ყველა გადახდაზე და რუბლის საბაზრო კურსზე გადასვლაზე. ფაქტობრივად, ქვეყანა აღმოჩნდება „ტექნიკური დეფოლტის“ მდგომარეობაში.
• 1998 წლის 18 აგვისტო.ოპერაციები მიერ ვიზა ბარათებიდაბლოკილია ან მნიშვნელოვნად შეზღუდულია. ცენტრალური ბანკის გადაწყვეტილებით, ვალუტის ყიდვა-გაყიდვას შორის სხვაობა არ შეიძლება იყოს 15%-ზე მეტი;
• 1998 წლის 19 აგვისტო. სახელმწიფო ობლიგაციების რესტრუქტურიზაციის გადადება იწვევს მცირე ბანკების მასობრივ გაკოტრებას და ოჯახების დეპოზიტების დაკარგვას;
• 1998 წლის 23 აგვისტო. ბორის ელცინი ეთანხმება მთავრობისა და პრემიერ-მინისტრის სერგეი კირიენკოს გადადგომას.

მოსკოვის საბანკო კავშირის შეფასებით, რუსეთის ეკონომიკა 1998 წლის ბოლოსთვის ქვეყანამ დაკარგა მინიმუმ 96 მილიარდი დოლარი, საიდანაც საბანკო სექტორის ზარალმა 45 მილიარდი დოლარი შეადგინა, ხოლო შინამეურნეობების დეპოზიტებმა 19 მილიარდი დოლარი.

არაოფიციალური მონაცემებით, საზღვარგარეთ თითქმის 1,2 ტრილიონი დოლარი გადაირიცხა, რაც მშპ-ს რვაჯერ უტოლდება. რუსეთის ფედერაცია 1998 წელს.

კრიზისის შედეგები

რუსეთის ფედერაციის გენერალურმა პროკურატურამ და ფედერაციის საბჭოს კომისიამ, GKO-ების ირგვლივ შექმნილი ვითარების გამოკვლევის შემდეგ, მივიდნენ დასკვნამდე, რომ მათი საკითხი თავდაპირველად მხოლოდ ინვესტორთა ვიწრო წრის გამდიდრებას ისახავდა მიზნად და არა გადაჭრისკენ. ეკონომიკური პრობლემები. აუდიტის შედეგები ერთ დროს იგნორირებული იყო პრეზიდენტის, ახალი პრემიერის და უშიშროების საბჭოს მიერ.

დეფოლტის გამოცხადებას ს.კირიენკოს მთავრობისა და ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელობის ბუნებრივი გადადგომა მოჰყვა. 11 სექტემბერს დუმამ პრემიერ-მინისტრად დაამტკიცა ე.პრიმაკოვი და რუსეთის ბანკის ხელმძღვანელი ვ.გერაშენკო.

რუბლის საბაზრო კურსზე გადასვლამ ზოგადად დადებითი გავლენა მოახდინა ეკონომიკაზე, თუმცა გამოიწვია მისი 4,5-ჯერ გაუფასურება. ექსპორტიორებმა მიიღეს წარმოების მოდერნიზაციისა და განვითარებისათვის საჭირო საბრუნავი კაპიტალი, გაიზარდა საგადასახადო შემოსავლები ბიუჯეტში და 1999 წლის დასაწყისისთვის, პირველად დეფოლტის შემდეგ, მთლიანი შიდა პროდუქტის ზრდა.

ინდუსტრიისგან განსხვავებით, საბანკო სისტემა სრული კოლაფსის პირას იყო, უპირველეს ყოვლისა, GKO-ს პირამიდის დაშლის გამო. რესტრუქტურიზაციამ ინვესტორებს საშუალება მისცა დაებრუნებინათ დაბანდებული სახსრების არაუმეტეს 1%, რამაც მასობრივი გაკოტრება გამოიწვია. ფინანსური ინსტიტუტები, შინამეურნეობის დეპოზიტების დაბრუნებისა და მიმდინარე გადახდების მომსახურების შეუძლებლობა.

მოსახლეობის გარდა, ყველაზე მეტად დაზარალდნენ კერძო ბიზნესი, ნედლეულისა და საქონლის გამოყენებით უცხოეთიდან, ასევე მომსახურების სექტორიდან. ისინი, ვინც მოახერხეს გადარჩენა, იყვნენ ისინი, ვინც დროულად ოპტიმიზირებდა ხარჯებს, ინარჩუნებდა ურთიერთობას პარტნიორებთან და პრაქტიკულად არ იყენებდა საკრედიტო რესურსებს. სამომხმარებლო მოთხოვნა თანდათან გაიზარდა და გადარჩენილმა მცირე ბიზნესმა დაიწყო კონსოლიდაცია უფრო დიდ საწარმოებში.

1998 წლის კრიზისიდან თითქმის 20 წელი გავიდა, მაგრამ ის კვლავ რჩება ერთ-ერთ ყველაზე მნიშვნელოვან ეკონომიკურ მოვლენად. თანამედროვე ისტორია. დღეს ანალიტიკოსები თვლიან, რომ 1998 წლის ეკონომიკურმა კრიზისმა რუსეთში რადიკალურად შეცვალა არსებული მართვის მოდელი: მოხდა გადაადგილება ნედლეულის ექსპორტიდან, როგორც ბიუჯეტის დაფინანსების მთავარი წყაროდან, იმ სექტორების განვითარებაზე, რომლებიც ადრე იმპორტით იყო ჩანაცვლებული. დეფოლტმა ხელი შეუწყო ეკონომიკის გაწმენდას მოძველებული ელემენტებისაგან და ასევე გამოიწვია უფრო პასუხისმგებლობითი დამოკიდებულება ქვეყნის ბიუჯეტის დაგეგმვის მიმართ, უცხოური ინვესტიციების შემოდინება და ეტაპობრივი განვითარება. საფონდო ბაზარზედა რუსული კომპანიების დაბრუნება საერთაშორისო ბაზარზე.

მაგრამ აქ მაკროეკონომიკა რუსეთს ჩავარდა. ნედლეულისა და ნავთობის მსოფლიო ფასებმა დაიწყო მკვეთრი მატება, რომლის გაყიდვაც რუსეთის ბიუჯეტისთვის უცხოური ვალუტის შემოსავლების მთავარი წყარო იყო. 1997 წლის მეოთხე კვარტალში ბაზრის განწყობა მკვეთრად გაუარესდა აზიის კრიზისის შედეგად, რომელიც იფეთქა 1997 წლის ივლისში და მოიცვა არა მხოლოდ მთელი სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზია, არამედ ტალღებით გავრცელდა მთელ მსოფლიოში. შედეგად, უცხოელმა ინვესტორებმა დაიწყეს ნაკლები GKO-OFZ-ის ყიდვა და ფულის ნაკადი დაშრა. 1994-1997 წლებში ემისიის 80%-95% ჩვეულებრივ იდება პირველად აუქციონებზე, 1998 წელს - დაახლოებით 20%-40%, MICEX-ის, ცენტრალური ბანკისა და AK&M-ის მონაცემებით. ვალდებულებები უკვე დეფიციტური სახელმწიფო ბიუჯეტიდან უნდა დავფაროთ. 1997 წლის ნოემბერში რუსული რუბლი სპეკულაციური შეტევის ქვეშ მოექცა. რუსეთის ცენტრალურმა ბანკმა დაიცვა ვალუტის ღირებულება თითქმის 6 მილიარდი დოლარის სავალუტო რეზერვების დაკარგვით, რომელიც 1997 წლის მესამე კვარტალში 23,1 მილიარდი დოლარიდან იმავე წლის მეოთხე კვარტალში 17,8 მილიარდ დოლარამდე შემცირდა. გაირკვა, რომ მუსიკა დიდხანს არ გაგრძელდებოდა. 1998 წელს საერთაშორისო სავალუტო ფონდისგან მიღებულმა 4 მილიარდ დოლარზე მეტი კრედიტმაც კი ვერ გადაარჩინა სიტუაცია - ფული ბევრი რამისთვის იყო საჭირო და არა მხოლოდ GKO-OFZ-ით ნაკისრი ვალდებულებების დასაფარად. და რუსეთის მთავრობაწავიდა 80 წლით ადრე ბოლშევიკების მიერ გამოყენებულ ღონისძიებაზე - უარის გადახდაზე, დეფოლტის გამოცხადებით 1998 წლის 17 აგვისტოს. 1998 წლის აგვისტოში GKO-ები გაიყინა დაახლოებით 37 მილიარდი დოლარის ოდენობით ან 29 მილიარდი აშშ დოლარი შეთავაზების ფასით. უცხოელმა ინვესტორებმა ციებ-ცხელებით გაიტანეს კაპიტალი რუსული ბაზრიდან, მსხვილმა კორპორაციებმა შეაჩერეს თავიანთი ბიზნესი. მაგრამ ყველამ ვერ მოახერხა ზარალის დაფიქსირება და წამოსვლა. მაგალითად, ჰეჯ-ფონდი გრძელვადიანი კაპიტალის მენეჯმენტი იმდენად ღრმად ჩავარდა, რომ გაკოტრება გამოცხადდა. ეკონომიკის დარგში რამდენიმე ნობელის პრემიის ლაურეატის ყოფნაც კი არ უშველა ბორტზე.
კირიენკო 23 აგვისტოს გადადგა და მისი ადგილი ჩერნომირდინმა დაიკავა. ერთ თვეში ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელობამ თანამდებობა დატოვა.
ნატალია ორლოვა, ალფა ბანკის მთავარი ეკონომისტი, მაკროეკონომიკური ანალიზის ცენტრის ხელმძღვანელი, თვლის, რომ დეფოლტი გარდაუვალი იყო და ქვეყნის ეკონომიკა ზღვარზე იყო 1991-1997 წლებში: „1998 წელს ნავთობის ფასების დაცემამ უბრალოდ შეუძლებელი გახადა შემდგომი გაგრძელება. ვალის პირამიდის გაფართოება, მაგრამ თავად დეფოლტი წინასწარ განისაზღვრა მემკვიდრეობით მიღებული ვალების უზარმაზარი მოცულობით და 1990-იანი წლების დასაწყისის ეკონომიკური კრიზისის სიღრმით.
მთლიანობაში, რუსეთის ეკონომიკა 5%-ით შემცირდა. რუბლის ღრმა დევალვაციამ გაზარდა რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობა და უცხოელებისგან გათავისუფლებულმა საბაზრო ნიშებმა შესაძლებელი გახადა შიდა ბიზნესის ზრდა. ორლოვა ამბობს, რომ დეფოლტის აღქმის სიმძიმე განპირობებულია იმით, რომ იგი გახდა საბოლოო აკორდი 90-იანი წლების უწყვეტი ეკონომიკური რეცესიის დროს. 1%-იანი ზრდა მხოლოდ 1997 წელს დაფიქსირდა, მაგრამ ამან ვერ გადაარჩინა სიტუაცია.