Някои привилегировани акции могат да бъдат конвертирани в обикновени акции на емитента. Тази функция дава на притежателя право да конвертира част от привилегированите акции в предварително определен брой обикновени акции на емитента. Конвертируемите привилегировани акции са привилегировани акции с вградена кол опция за обикновени акции. Въпреки това, повечето емисии привилегировани акции също могат да бъдат изискани, което ефективно позволява на емитента да принуди притежателите на предпочитани акции или да конвертират своите привилегировани акции в обикновени акции, или да ги продадат в замяна на пари.
За да разберем какво се случва с привилегированите акции с възможност за извикване, трябва да обясним някои термини. Първо, това е конверсионната стойност на привилегированите акции; той е равен на броя на обикновените акции, в които може да се конвертира една привилегирована акция, умножен по текущата стойност на една обикновена акция. Второ, това
действителната цена на обаждането, равна на сумата от номиналната цена на обаждането, действаща към момента на обаждането, плюс всички натрупани дивиденти.
Очевидно, когато решава дали да конвертира или продаде акции, инвеститорът ще се ръководи от съображения за собствена изгода. Ако действителната цена на обаждане е по-висока от стойността на конвертиране, привилегированият акционер ще предаде ценната книга в замяна на нейната стойност на обратно изкупуване. Ако стойността на преобразуване е по-висока от действителната цена на обаждане, тогава притежателят ще конвертира своите привилегировани акции в обикновени акции. Компаниите обикновено извикват привилегировани акции, когато те са в пари (и следователно цената на конвертиране надвишава цената на обаждането). По този начин извикването на привилегирована акция в парите се нарича "принудително обаждане".
Като пример за привилегирована и конвертируема привилегирована акция, помислете за привилегирована акция, издадена от Western Gas Resources с годишен паричен дивидент от $2,6250 на акция, изплащайки
които се произвеждат на тримесечие. Пример 12-7 показва екрана на Bloomberg за предпочитаните ценни книжа от тази емисия. Всяка от тези привилегировани акции може по всяко време до 31 декември 2049 г. да бъде конвертирана в 1,2579 обикновени акции. Привилегированите акции подлежаха на извикване на цена от $50,79. Паритетната цена е стойността на конвертиране, равна на пазарната цена на обикновена акция ($30,61), умножена на броя на обикновените акции (1,2579), в които могат да бъдат конвертирани привилегированите акции. Съответно премията е съотношението на пазарната стойност на привилегированите акции към конверсионната стойност, изразена като процент. Инвеститорите плащат премия, когато купуват обикновени акции чрез конвертиране на привилегировани акции, тъй като имотът за преобразуване е вградена кол опция за обикновени акции, която е конвертируема само когато е в интерес на инвеститора. Рискът надолу за инвеститора е ограничен до пряката стойност на привилегированите акции (т.е. стойността на конвертируемите привилегировани акции без опция за конвертиране).
Конвертируеми привилегировани акции със специални свойства
В средата на 1990 г. в сектора на конвертируемите привилегировани акции със специални имоти се наблюдава прилив на иновации. След това ще разгледаме основните им видове.
Предпочитани ценни книжа на тръстове
Привилегированите ценни книжа на Trust Company (TOPrS) също са конвертируеми привилегировани акции. Те се различават от описаните по-горе конвертируеми акции по това, че за данъчни цели дивидентите върху тях могат да бъдат данъчно приспаднати; в същото време те имат доста висок рейтинг от рейтинговите агенции. Основният емитент формира бизнес тръст в Делауеър за издаване на ценни книжа - ценните книжа са гарантирани от главния емитент. В случая с TOPrS няма данъчно освобождаване на 70% от плащанията на дивиденти от данък върху дохода, а емитентът може да отложи изплащането на дивиденти за до 20 тримесечия (5 години). Въпреки това, ако има гратисен период за изплащане на дивиденти, основният емитент не може да изплаща дивиденти на притежатели на обикновени или привилегировани акции, така че дивидентите TOPrS се начисляват и увеличават тримесечно. TOPrS обикновено са отменяеми от три до пет години от датата на издаване и могат да бъдат изкупени след 20 до 30 години. Поради естеството на данъчното облагане и възможността за отлагане на изплащането на дивиденти, TOPrS имат относително по-висока дивидентна доходност от другите привилегировани акции.
Разнообразие от съкращения
Има много конвертируеми предпочитани инструменти, които предоставят на инвеститорите по-високи дивидентни доходи и възможности за реализиране на потенциала за растеж на обикновените акции чрез конвертиране на
- 295 - привилегировани акции. Конвертируемите акции с повишени дивиденти (DECS) на Salomon Smith Barney и ценните книжа с предпочитани изкупени увеличени дивиденти (PRIDES) на Merrill Lynch са два основни примера за такива инструменти. Тези конвертируеми привилегировани ценни книжа предлагат висока доходност от дивиденти, задължително преобразуване на падежа (обикновено три до четири години) и коефициенти на преобразуване, които коригират спада на стойността, когато цената на основните обикновени акции се повиши, като по този начин ограничава потенциала им за повишаване.
Друг подобен тип конвертируеми привилегировани акции са кумулативните акции на Merrill Lynch за обратно изкупуване на предпочитани акции (PERCS). PERCS също предлагат висока доходност от дивиденти и изискват задължително преобразуване на падежа, но ограничават потенциала нагоре за инвеститора чрез коригиране на обменния курс на падежа, така че инвеститорите да получават фиксирана сума в долари обикновени акции.

Купуването на акции винаги крие риск от загуба на пари, но избягването на акциите означава, че няма начин да се направи добра печалба. Въпреки това, има една сигурност, която може да помогне за разрешаването на тази дилема за някои инвеститори: конвертируемите привилегировани акции предоставят гаранция за фиксирана норма на възвръщаемост плюс възможност за поскъпване на капитала. Тук разглеждаме какви са тези ценни книжа, как работят и как да определим кога конвертирането е печелившо.

Какво представляват конвертируемите привилегировани акции

Тези акции са корпоративни ценни книжа с фиксиран доход, които инвеститорът може да избере да превърне в определен брой акции от обикновените акции на компанията след определен период от време или на определена дата. Компонентът с фиксиран доход осигурява постоянен поток от доходи и известна защита на инвеститорския капитал. Въпреки това, възможността за конвертиране на тези ценни книжа в акции позволява на инвеститора да се възползва от ръста на цената на акциите.

Кабриолетите са особено привлекателни за тези инвеститори, които искат да участват в растежа на компании с високи темпове на растеж, изолирани от спада на цената, ако акциите не се представят добре.

Възможности за инвеститора

За да демонстрираме как работят конвертируемите привилегировани акции и как акциите са от полза за инвеститорите, нека разгледаме пример. Да кажем, че Acme Semiconductor издава 1 милион конвертируеми привилегировани акции по $100 на акция. Тези конвертируеми привилегировани акции (тъй като са ценни книжа с фиксиран доход) дават на притежателите им приоритет пред обикновените акционери по два начина. Първо, конвертируемите привилегировани акционери получават 4,5% дивидент (ако приемем, че печалбите на Acme остават достатъчни), преди да бъдат изплатени дивиденти на обикновените акционери. Второ, конвертируемите привилегировани акционери ще изпреварят обикновените акционери във възвръщаемостта на капитала, ако Acme някога фалира и активите му бъдат разпродадени. В същото време конвертируемите привилегировани акционери, за разлика от обикновените акционери, рядко имат право на глас.

Купувайки привилегировани акции на Acme с конвертируеми привилегировани акции, най-лошите инвеститори ще получат годишен дивидент от $4,50 за всяка притежавана акция. Но тези ценни книжа предлагат на притежателите възможност за още по-висока възвръщаемост: ако конвертируемите привилегировани акционери видят покачване на акциите на Acme, те може да имат възможност да спечелят от това увеличение, като превърнат своите инвестиции с фиксиран доход в собствен капитал. На датата на нулирането акционерите на конвертируеми привилегировани акции на Acme имат опцията да конвертират част или всички свои привилегировани акции в обикновени акции.

Определяне на печалба от преобразуване

Коефициентът на преобразуване е броят на акциите на обикновените акции, които акционерите могат да получат за всяка конвертируема привилегирована акция. Курсът на конвертиране се определя от ръководството преди издаването, обикновено с ръководството на инвестиционната банка. За Acme, да кажем, че обменният курс е 6,5, което позволява на инвеститорите да търгуват привилегировани акции за 6,5 акции на Acme.

Коефициентът на преобразуване показва каква цена трябва да се търгува обикновената акция, за да може акционерът на привилегированите акции да спечели от конвертирането. Тази цена, известна като конверсионна цена, е равна на покупната цена на привилегированата акция, разделена на обменния курс. Така че за Acme пазарната цена за преобразуване е $15,38 ($100/6,5).

С други думи, обикновените акции на Acme трябва да се търгуват над $15. 38 за инвеститорите да спечелят от преобразуването. Ако акциите се конвертират и паднат под $15. 38, инвеститорите ще претърпят загуба на капитал от своята инвестиция от $100 на акция. Ако обикновените акции завършват на $10, например, тогава конвертируемите привилегировани акционери ще получат само $65 ($10) обикновени акции в замяна на техните привилегировани акции от $100. ($100 е паритетната стойност на привилегированите акции.)

Премия за преобразуване

Конвертируемите привилегировани акции могат да се търгуват на вторичния пазар, като пазарната цена и поведение се определят от премията за конвертиране, разликата между паритетната стойност и стойността на привилегированите акции, ако акциите са били конвертирани. Както е показано по-горе, стойността на конвертирана привилегирована акция е равна на пазарната цена на обикновените акции, умножена по коефициента на преобразуване. Да приемем, че акциите на Acme в момента се търгуват на $12, което означава, че привилегированите акции са на стойност $78 (12 x 65). Както можете да видите, това е доста под стойността на паритета. Така че, ако акциите на Acme се търгуват на $12, премията за преобразуване е 22% [($100 - $78) / 100].

Колкото по-ниска е премията, толкова по-вероятно е пазарната цена на преобразуването да съответства на общата стойност на акциите нагоре и надолу. Конвертируемите от по-висок клас действат по-скоро като облигации, тъй като има по-малък шанс за печеливша конверсия. Това означава, че лихвените проценти също могат да повлияят върху стойността на конвертируемите привилегировани акции: например цената на облигациите, цената на конвертируемите привилегировани акции обикновено намалява с нарастването на лихвените проценти: фиксираният дивидент изглежда по-малко привлекателен от нарастващите лихвени проценти. Обратно, с падането на лихвите конвертируемите привилегировани акции стават по-привлекателни.

Долния ред

Преобразува призивите към инвеститори, които искат да участват на фондовия пазар, без да усещат, че поемат необичайни рискове. Търговия с ценни книжа като акции, когато цената на обикновените акции се движи над цената на конвертиране. Ако цената на акциите падне под цената на конвертиране, конвертируемият се търгува точно като облигация, като ефективно поставя ценови дън под инвестицията.

Конвертируемите привилегировани акции са привилегировани акции, които могат да бъдат конвертирани в обикновени акции по преценка на акционера. Това принуждава акционера да избира между реализиране на печалба чрез ликвидационно предимство или чрез обикновени акции.

Без съмнение, ако предложената стойност за дружеството надвишава общата прогнозна стойност на предприятието към момента на инвестиция, акционерът ще конвертира привилегированите акции в обикновени акции, за да реализира своя дял от увеличението на стойността.

Таблицата по-долу показва изплащанията за Макс и Сам за различни изходни стойности, ако Макс е имал конвертируеми привилегировани акции.

На теория конвертируемите привилегировани акции позволяват на предприемача да настигне инвеститора по приходи след изплащане на първоначалната инвестиция на инвеститора. Сравнете графика за нетни изплащания за конвертируеми привилегировани акции с предишния график за нетни изплащания за привилегировани акции със задължително обратно изкупуване (вижте таблицата).

Таблица за нетно заплащане
за структура, включваща
конвертируеми привилегировани акции.

Ако Макс в нашия пример имаше конвертируеми привилегировани акции, YippeeZang! закупуването на компанията би го принудило да реши дали да конвертира акциите си. Припомняме, че след конвертирането Макс ще притежава почти половината от акциите на компанията.

Ако беше превърнал привилегированите акции в обикновени акции, щеше да получи 49,95% от приходите (около 1 милион долара), оставяйки го на загуба. Ето защо той нямаше да конвертира акциите, а вместо това щеше да върне първоначалната си инвестиция от 1,5 милиона долара от изкупуването на неконвертируемите привилегировани акции, а Сам щеше да получи останалите 500 000 долара.

От друга страна, ако YippeeZang! реши да плати повече от 3 милиона долара за компанията на Сам, Макс ще има стимул да преобразува акциите в обикновени акции, за да получи своя дял (49,95%) от всяка премия над очакваната стойност на компанията от 3 милиона долара, която YippeeZang!

Ако например YippeeZang! би предложил 4 милиона долара, Макс с удоволствие ще конвертира акциите и ще получи 2 милиона долара.

Един резултат от структурата на конвертируемите предпочитани акции е, че Макс получава всеки долар от продажбата на компанията, стига стойността на компанията да не надвишава неговото предимство от 1,5 милиона долара. След това Макс ще трябва да реши дали да конвертира акциите или да използва предимството си. Докато цената не достигне 3 милиона долара, за него ще е по-добре да се възползва от цената от 1,5 милиона долара.

По този начин графиката за изплащане на Макс има "плоска" между точките, съответстващи на продажбата на компанията за $1,5 милиона и за $3 милиона. В този диапазон Макс винаги получава 1,5 милиона долара, а Сам винаги получава сума, съответстваща на увеличението на продажната цена на компанията.

Това наваксване е, когато Сам настига Макс, след като Макс получи всичките си пари обратно. В края на фазата на наваксване брутните (не нетни) изплащания, които получават двамата участници, са приблизително равни.

Защо не виждаме нито един от тези видове привилегировани акции в млади публични компании? Накратко, тъй като структурите на предпочитаните акции са донякъде сложни, младите публични компании ги избягват, фондовите пазари обикновено очакват компаниите да имат проста капиталова структура, включваща само обикновени акции и дълг.

Зрелите публични компании, особено компаниите за финансови услуги, често имат няколко слоя привилегировани акции в много форми.

Поемателите почти винаги настояват всички привилегировани акции да бъдат конвертирани по време на IPO.

За да се избегне кръг от преговори, по време на който инвеститорите искат компенсация за превръщането им в обикновени акции, конвертируемите привилегировани акции обикновено съдържат задължителна клауза за конвертиране, която позволява на компанията да принуди инвеститорите да конвертират в гарантирано IPO с определен (договорен) обем и цена.

Минималният размер, необходим за задействане на такова преобразуване, обикновено е достатъчно значителен, за да се осигури ликвиден пазар, а минималната цена обикновено е 2-3 пъти цената към момента на инвестиция – това е напълно достатъчно, за да гарантира интереса на инвеститора към преобразуването.

Участващи конвертируеми привилегировани акции

Участващи конвертируеми привилегировани акции- това са конвертируеми акции с допълнителна характеристика, че при продажба или ликвидация на дружеството притежателят има право да получи номиналната стойност и техния дял в акционерния капитал, както при конвертиране на акциите; тоест участва в акционерния капитал и след преобразуването.

Подобно на конвертируемите привилегировани акции, тези инструменти подлежат на условие за принудително конвертиране, което се задейства при публично предлагане. Това, което в крайна сметка получаваме, е инструмент, който се държи като привилегировани акции със задължително обратно изкупуване, когато компанията е непублична и се преобразува в обикновени акции при публично предлагане, както е показано в таблицата по-долу.

Структурна таблица на нетните изплащания
с конвертируеми привилегировани акции
с право на участие.

* За разлика от структурата на привилегированите акции със задължително обратно изкупуване, конвертируемите привилегировани акции с участие се конвертират в обикновени акции след IPO.

Несъмнено условието принудително конвертиране е основната причина за използване на конвертируеми привилегировани акции с участие вместо структура на привилегировани акции със задължително обратно изкупуване с евтини обикновени акции.

Конвертируемите привилегировани акции с участие нямат неудобната характеристика да се изисква да плащат на частните инвеститори по време на публичното предлагане. Тази функция обикновено не се харесва от застрахователите, тъй като е по-лесно да се продават нови публични акции, ако всички приходи се използват за разрастване на бизнеса на компанията, а не за плащане на съществуващите акционери.

Подробности за участие: Промяна на контролната структура

Ключовото съпътстващо условие на конвертируемите привилегировани акции за участие уточнява кога е в сила условието за участие; Обикновено условието гласи " в случай на продажба или ликвидация“, и често дефинира ликвидацията като всяко сливане или сделка, която представлява промяна в структурата на контрол.

В резултат на това сливане между две непублични компании може да задейства тази клауза, ако частното, оцеляло комбинирано дружество издаде нови акции в замяна на привилегированите акции на придобитата компания преди сливането.

След това притежателите на конвертируеми привилегировани акции с участие могат да поискат както нови акции, еквивалентни по номинална стойност на старите привилегировани акции, така и участие в обикновените акции на новото дружество, еквивалентни на конвертираните акции за обикновените акционери.

Това от своя страна може да доведе до проблем с оценката на съответните ценни книжа, тъй като условието за участие изисква получаване на акции, чиято оценка е равна на номиналната стойност на привилегированите акции. Имайте предвид, че ликвидност като такава не се генерира при такава търговия ( парите не сменят собствениците), тъй като става дума за обмен на частни неликвидни ценни книжа.

И какво да изберем за няколко години напред

Някои компании издават два вида акции: обикновени и привилегировани. Разликата между тях изглежда проста: в първия случай ви е гарантирано правото на глас на събранието на акционерите и не ви е гарантирано изплащането на дивиденти, във втория е вярно обратното.

Но не всичко е толкова просто. Законът "За акционерните дружества" описва всички възможни ситуации, при които привилегированите акции се различават от обикновените. Тези разлики могат да бъдат разделени на 3 групи: неизплащане на дивиденти, гласуване на събранието на акционерите и ликвидация на дружеството. Нека да поговорим за тях и да видим какъв тип ценни книжа е по-изгодно да се купуват в продължение на няколко години.

Разлика 1.

Неизплащане на дивиденти

Дивидентите са дял от приходите на компанията, разделен на броя на акциите. Съгласно чл.42 от Закона "За акционерните дружества" дружеството изплаща дивиденти от нетна печалба и специални фондове. Нетната печалба е доходът, останал след изплащане на заплати, данъци, задължения. И се създават специални фондове за изплащане на дивиденти, когато компанията има твърде много пари.

Размерът на дивидентите е посочен в устава на дружеството. Това може да бъде или точна сума, или формула за изчисляване на нетния доход.

Ако в устава не е посочено колко ще получи собственикът на привилегированите акции, тогава размерът на плащанията за тези и обикновените акции е еднакъв и се одобрява от съвета на директорите, а собствениците на обикновени акции го приемат. И размерът на дивидентите не може да бъде по-висок от стойността, договорена от борда на директорите.

Но се случва, че на собствениците на привилегировани акции не се изплащат дивиденти: няма печалба, няма специални средства за плащане. В случай на неплащане ще имате право да гласувате по всички въпроси на компанията. Но са възможни и други опции, трябва да разгледате устава на компанията. Законът позволява конвертиране на акции в кумулативни и конвертирани.

Кумулативните акции натрупват дивидентен дълг за определен период, посочен в устава. В случай на забавяне, вашите акции ще получат право на глас. Конвертируеми - дават право на глас, докато компанията изплати дълга по дивидент.

Извадка от устава на Росети. Привилегированите акционери получават право на глас, ако не получават дивиденти

Тоест, в случай на неплащане на дивиденти, компанията може да избира от няколко алтернативи. Разбира се, можете да се информирате предварително за всички условия. Дивидентната политика е описана в устава на акционерното дружество. На сайта обикновено се публикува в раздел „Инвеститори и акционери“.

Разлика 2.

Гласуване на събранието

Повечето въпроси се гласуват само от обикновени акционери. Принципът е прост: една акция, един глас. Например, в края на юни 2018 г. акционерите на Аерофлот гласуваха за одобрение на годишната печалба, изплащане на възнаграждения на членовете на борда на директорите, както и за одобрение на предстоящи големи сделки.

Обхватът на правата на притежателите на обикновени акции варира в зависимост от броя на акциите. Ще разочароваме обаче тези, които планират да получат контрол в големите компании: в повечето от тях значителни дялове са изкупени от държавата.

Колко акции има	Какво мога
1 %	Вижте списъка с други акционери. Завеждане на дело срещу изпълнителния директор или член на Съвета на директорите с иск за обезщетение за загуби, причинени на дружеството
2 %	Предложете кандидати на SD. Прави предложения към дневния ред на годишното събрание на акционерите
10 %	Свикване на извънредно събрание на акционерите, дори ако то е отхвърлено от съвета на директорите
25 % + 1 дял	Блокирайте решенията на борда
50 % + 1 акции	Можете самостоятелно да решавате по повечето въпроси, които не изискват 75% глас „за“.
75 % + 1 дял	Можете да вземете всякакви решения относно управлението на компанията

Има няколко теми, които не могат да се обсъждат без привилегировани акционери. Това е всичко, което е свързано с ликвидация на дружеството, реорганизация, промяна в устава, пускане на нови акции на борсата или изтегляне на съществуващи от обращение.

Разлика 3.

Ликвидация на дружеството

Третата разлика е най-простата. Ако притежавате привилегировани акции, ще получите своя дял по-рано в случай на фалит. Акциите ще бъдат изкупени и ще ви бъде изплатена спасителната стойност за тях.

Същото важи и за дивидентите. Ликвидационните дивиденти първо се изплащат върху привилегированите акции. И едва тогава остатъкът се разделя между собствениците на обикновени акции.

Какви акции да купя

Ако не планирате да влияете върху дейността на компанията и имате нужда от стабилен доход от дивиденти, изберете привилегировани акции. Изплащанията им са по-стабилни и предвидими. А самите ценни книжа са по-евтини от обикновените акции и стават все по-силни. При покупка от няколко години - най-добрият вариант.

Къс

1. Акциите са разделени на 2 вида: обикновени и привилегировани.
2. Обикновените акции могат да гласуват на събранието на акционерите, привилегированите дават фиксирани дивиденти.
3. Ако не се изплащат дивиденти, привилегированите акции дават право на глас.
4. При необходимост от изменение на устава или става въпрос за реорганизация или ликвидация на дружеството, гласуват се всички видове акции.
5. Ако има много обикновени акции, инвеститорът получава бонус права и възможности.
6. Ако имате нужда от по-стабилен доход, привилегированите акции са по-доходоносни от обикновените. Но само ако ги купувате за няколко години.

Емитирането на привилегировани акции предполага сериозни вечни задължения на АД да извършва плащания към инвеститорите, а това е възможно, ако дружеството е уверено в стабилността на финансовото си състояние. Както показва анализът, чуждестранните компании доста рядко и в малки количества рискуват да издават вечни привилегировани акции. За по-голямата част от емисиите на такива акции компаниите уреждат правото си да ги изтеглят след определен период или да ги конвертират в обикновени акции. Формално привилегированите акции с възможност за извикване се считат за безсрочни, но емитентът може да ги изкупи, както е в случая с облигациите. Следователно тези акции се наричат ​​отменяеми.

Правото на дружеството да иска привилегировани акции трябва да бъде предвидено в условията на емисията. В същото време се посочва конкретна дата, от която дружеството може да изкупи изцяло или частично акциите, или се посочва колко дни предварително дружеството е длъжно да уведоми инвеститорите за началото на обратното изкупуване. Обикновено известие се изпраща 30 дни преди началото на обратното изкупуване. Съобщението посочва цената на обратно изкупуване, която предвижда възстановяване на инвеститора на стойността на ценната книга, дължимите дивиденти и определен размер на премията. Поради факта, че обратното изкупуване на привилегировани акции е предимство за дружеството, а не за инвеститора, дружеството плаща на притежателите на привилегировани акции премия за правото на обратно изкупуване, която обикновено е 1% от стойността на акцията. .

Следните оценки могат да бъдат взети като основа за определяне на стойността на привилегирована акция, която ще бъде изкупена:

• номиналната стойност на акциите. Определянето на цената за обратно изкупуване в размер на номиналната стойност на една акция не е напълно правилно, тъй като пазарната цена на акциите може значително да надвиши номиналната стойност. В този случай при обратно изкупуване на акции инвеститорите ще понесат значителни загуби, тъй като размерът на премията може да не компенсира разликата между пазарната и номиналната стойност на акциите;
• · цената на обратно изкупуване, предвидена в устава на акционерното дружество. В този случай по правило хартата не посочва конкретна стойност, а предоставя методика за изчисляване на цената на обратно изкупуване, която се основава на нетната стойност на активите на акция;
• Цената на обратно изкупуване по пазарната стойност на акциите. В този случай за база се вземат котировките на борсата и извънборсовите пазари. Конкретната цена на изкупуване се определя от борда на директорите с участието на независим оценител или одитор.

За да осигурят обратно изкупуване на отменяеми привилегировани акции, в редица случаи акционерните дружества създават фонд за обратно изкупуване. Условията на емисия акции с фонд за обратно изкупуване предвиждат задължението на дружеството да изкупи обратно акции, ако цената им падне до определено ниво. Например, може да се предвиди, че компанията разпределя средства към фонд за обратно изкупуване, за да изкупи 5% от акциите, подлежащи на извикване годишно, ако цената им падне до нивото на предлаганата цена. Благодарение на това собствениците на отменяеми акции са защитени. Ако котировките растат, тогава компанията може да не изкупи акции или да ги купи на пазарни цени. Ако котировките паднат до определено ниво, тогава фирмата ги изкупува обратно. В този случай цената на акциите се стабилизира. Тъй като обратното изкупуване продължава, по-малко акции остават в обращение, което увеличава стойността на активите на акция и увеличава пазарната стойност на акциите.

Много компании при издаване на отменяеми акции предвиждат създаване на фонд за отсрочване. За разлика от фонда за обратно изкупуване, той се формира от редовни годишни вноски с цел изкупуване на цялата емисия привилегировани акции с възможност за изкупуване в рамките на определен период от време. Разсроченият фонд се използва за закупуване на акции на открития пазар, както и за директно закупуване на акции директно от акционерите. Основната разлика между отложен фонд и фонд за обратно изкупуване е, че ако дружеството не успее да закупи акции на открития пазар, то има право да предложи на собствениците на акциите да ги продадат на цената на отсрочения фонд, която може да бъде по-ниска от пазарната цена. Отсрочен фонд, от една страна, защитава интересите на инвеститорите при закупуване на акции на открития пазар и по този начин осигурява подкрепа на пазара при понижаване на пазарните цени. От друга страна, ако пазарната цена на акциите е по-висока от цената на отсрочения фонд, тогава инвеститорът понася определени загуби при изтеглянето на акциите. Въпреки това, останалите неизплатени акции увеличават стойността си и може да изплащат по-висок дивидент, тъй като печалбата се разпределя върху по-малко акции.

Обикновено обратното изкупуване на акции с възможност за извикване е привилегия на компанията. Но инвеститорът няма ясни гаранции, че тези акции определено ще бъдат изкупени. За да се повиши привлекателността на отменяемите привилегировани акции, в някои случаи се издават оттегляеми акции, правото на обратно изкупуване на които принадлежи на инвеститора. Собственикът на акция има право да я представи за обратно изкупуване на предварително определена цена, като предварително е уведомил дружеството за това.

В някои случаи фирмите прибягват до издаване на конвертируеми привилегировани акции, чиито условия предвиждат възможност за замяната им за обикновени акции. В същото време се задават периодът на конвертиране, цената на конвертиране, броят на обикновените акции, които могат да бъдат получени в замяна на една привилегирована акция и други параметри. По аналогия с облигациите, цената на конвертиране в началния етап се посочва под нивото на пазарните цени на обикновените акции, тъй като в противен случай издаването на конвертируеми акции става безсмислено. В повечето случаи, чрез издаване на конвертируеми привилегировани акции, компанията ги прави изискуеми, за да управлява процеса на конвертиране.