1. Паричната политика и нейната
инструменти.
2. Парите: техните функции и видове.
3. Кредит и кредитиране: видове и условия.
4. Банките: техните видове и функции.

GRE

С
Р
д
д
Правни икономически
закон
Указ
Резолюция
enenie
стандартен
нов акт
v
Административна
обществени поръчки,
Целеви програми
политици
Парични
фискална
Валута
амортизация
Митници
с т
Разрешение
Забрана
Ограничение
Принуда
а
Морално
повикване
Вярата
Споразумение
в
посредничество
ve
държави

Въпрос 1 Паричната политика и нейните инструменти

Парично-кредитна политика
(DKP) - набор от състояния
мерки за регулиране
парична
системи, показатели за парични
обръщение, пазар на заемни капитали
за регулиране на икономиката.

ЦЕЛИ НА PREP

1. Въздействие върху хода на нац
валути;
2. Борба с инфлацията;
3. Повишаване нивото на заетост;
4. Структурно преструктуриране на икономиката;
5. Стабилизиране на темпото
икономически растеж.

Федералният резерв на САЩ, 1913 г

Вашингтон
Алън
Грийнспан
(1987 –
2006)
Бен
Бернанке
(от 2006 г.)
Джанет
Йелън
(от 3 февр.
2014)
Международни резерви (август 2011 г.):
525,468 милиарда долара + 8133,5 тона злато (70%) - юни 2013 г.

Европейската централна банка, 1 юни 1998 г

Жан-Клод Трише
(от 2003 г.)
Франкфурт на Майн
Марио Драги
(от 1.11.2011 г.)
Международни резерви
(август 2013 г.): 78,160 милиарда долара + 502 тона злато (27%)

Централна банка на Япония, 1882 г

Токио
Международни резерви (август 2013 г.): 1,137,809 милиарда долара
+ 765,2 тона злато (2%) – юни 2013 г

Централна банка на Китай, 1948 г

Пекин
Международни резерви (август 2013 г.): 3,260,983 милиарда долара
+ 1054,1 тона злато (1%) – юни 2013 г

Централна банка на Русия, 13 юни 1990 г

Москва
В.В.
Геращенко
(1989-1991,
1992-1994,
1998-2002 г.)
СМ.
Игнатиев
(2002 –
2013)
Елвира
Сахипзадовна
Набиулина
(от 24 юни
2013)
Международни резерви (1 февруари 2014 г.): 498,9 милиарда долара
+ 1035,7 тона злато (7,8%) - юни 2013г
(376 милиарда долара - 30.01.15)

Динамиката на златните резерви в Русия през 20 век

PrEP инструменти

Деноминация на валута - промяна
номинална стойност на банкнотите с
целта на тяхното стабилизиране и опростяване на изчисленията.
Паричната реформа (в Русия през 1922, 1947, 1961 г
gg.).
Лицензиране на търговски банки и заеми,
отнемане на лицензи.
Ограничаване на размера на заемите.
Промяна на нивото на задължителните резерви.
Промяна в лихвения процент за рефинансиране
(discount rate) - политика на отстъпка.
Публични операции на открития пазар
ценни книжа.

Промяна на нивото на задължителните резерви.

1) Ако Централната банка на NRT
рестриктивна парична политика
2) Ако Централната банка ↓ NRT
експанзионистична парична политика
През лятото на 2008 г. в Русия NRT - 8%
До май 2009 г. NRT намаля до 1,5%
1 юли 2009 г. NRT се увеличи до 2%
(CB - 40 милиарда рубли бяха преведени на Централната банка в резерв)
От 1 април 2011 г. NRT за юридически лица лица се увеличават от 4,5 на 5,5%,
за физически лица – от 3,5 до 4%
(паричното предлагане намаля с 80 милиарда рубли)

Промени в лихвения процент за рефинансиране (дисконтов процент) - дисконтова политика.

1) Ако Централна банка %
политика за скъпи пари
2) Ако централната банка ↓%
политика за евтини пари

Промяна в лихвения процент при рефинансиране на Централната банка на РФ от 29.06.1998 г. до 19.06.2007 г.

дата
% предложение
рефинансиране
дата
% предложение
рефинансиране
29.06.1998 г
80
17 февруари 2003 г
18
24.07.1998 г
60
55
21.06.2003 г
16
14
45
38
15.06.2004 г
33
28
26.06.2006 г
29 януари 2007 г
04/09/2002
25
23
19.06.2007 г
10,5
10
07.08.2002 г
21
4 февруари 2008 г
10,25
06/10/1999
24.01.2000 г
03/07/2000
21.03.2000 г
07/10/2000
4 ноември 2000 г
15.01.2004 г
26 декември 2005 г
23 октомври 2006 г
13
12
11,5
11

Промяна в лихвения процент на рефинансирането на Централната банка на Руската федерация от 4 февруари 2008 г. до 1 юни 2010 г.

дата
% предложение
рефинансиране
дата
% предложение
рефинансиране
29.04.2008 г
10,5
15 септември 2009 г
10,5
06/10/2008
10,75
11
30 септември 2009 г
10
9,5
12
13
25 ноември 2009 г
14 юли 2008 г
12 ноември 2008 г
12/01/2008
24.04.2009 г
14 май 2009 г
06/05/2009
13.07.2009 г
08/10/2009
30 октомври 2009 г
314
Може
2011 г
Септември
12,5 8,25%
2011
г.
12
11,5
8%
28 декември 2009 г
24 февруари 2010 г
29 март 2010 г
30.04.2010 г
9
8,75
8,5
8,25
11
01.06.2010 г
8
7,75
10,75
28 февруари 2011 г
8

КЛЮЧОВА СТАВКА - лихвеният процент, при който централната банка отпуска заеми на търговски банки ЦЕЛ - борба с инфлацията

дата
ключов процент
дата
ключов процент
13.09.2013 г
5,5 %
7,0 %
16.06.2015 г
11,5 %
11,0 %
03/01/2014
25.04.2014 г
25 юли 2014 г
11/05/2014
12/12/2014
16 декември 2014 г
03.08.2015 г
7,5 %
8%
9,5 %
10,5 %
02.02.2015 г
17,0 %
15,0 %
16.03.2015 г
14,0 %
05 май 2015 г
12,5 %
От 1 януари 2016 г. KS = SR

Операции на открития пазар на ДЦК

1) Ако Централната банка купува ценни книжа
политика за евтини пари
2) Ако Централната банка продава ценни книжа
политика за скъпи пари

Въпрос 2 Парите: техните функции и видове

Пари
- финансови средства
което се равнява на
истински средства (хляб,
дрехи, суровини) и може да бъде
използвани при покупка.

Парични
система -
исторически установен в
всяка страна и
законоустановен
държавна форма
организация на парите
жалби.

Функции на парите

1. Средство за размяна - пари
действат като посредник
при размяна на стоки и услуги.
продукт
услуги
пари
пари
продукт*

Направо
стокова борса (бартер)
инфлация
продукт
продукт*
Съвпадение на интересите на страните

2. Мярка за стойност – способността на парите да измерват цената на всички стоки и услуги чрез цена.

инфлация
Стойността се измерва с всеки
добро, което има стойност.

3. Средства за натрупване
(формиране на съкровища) –
ви позволява временно да премахнете
пари от обращение и спестете
част от дохода под формата на спестявания
за бъдеща употреба.
ИНФЛАЦИЯТА води до
амортизация на спестяванията

4. Начин на плащане -
парите могат да платят
консумирани стоки и услуги.
Кредитни отношения
инфлация
Предварително плащане
Ликвидация на кредит

5. Световни пари - способност
пари, които да се приемат като
плащане във всички страни по света.
пример:
злато
основни резервни валути
долар ($), японски йени (¥),
английски лири стерлинги (£),
евро (€).

ВИДОВЕ ПАРИ
ПАРИ В БРОЙ
ПАРИ
БЕЗПАРИЧНИ
ПАРИ
QUASI
ПАРИ

ПАРИ В БРОЙ -
пари в брой,
които се прехвърлят физически от купувача
на продавача при плащане на стоката
малка монета -
банкнота,
сечени
метал,
използван
за опростяване
стоково обръщение
Хартиени пари
- знаци за стойност,
които заместват
в обращение
валиден
пари -
злато и сребро

Хартиени пари
банкнота
- изписан
съкровищница
билет (забележка)
търговска банка
вечен дълг
ангажимент към
плащане
носителят на посочения
суми във всякакви
момент.
- хартиени пари
=
издадени марки
състояние
(съкровищница) за
покриване на бюджета
дефицит и
обезпечени
състояние
Имот.

БЕЗПАРИЧНИ ПАРИ -
форма на плащания в брой и
сетълменти без физическо прехвърляне на пари и кога
извършване на съответните вписвания в сметките.
ЧЕК - паричен документ, съдържащ указание към банката
от собственика на направения преди това принос към
плащане на трета страна (чек приносител)
определена сума.

Чекът се издава при депозит
към банката - депозит.
ВИДОВЕ ДЕПОЗИТИ
Депозит до
търсенето
Спешно
депозит
смесени
депозити
Вечна
Краен срок 3, 6, 12 и
и т.н. месеци
1) СЕГА акаунт
Фракционалност
Без лихва
Интерес
Наказание за
рано
оттегляне
2) ATU акаунт
(автоматично
прехвърляне
услуги)

КВАСИ (Почти) ПАРИ -
ценни книжа, които всъщност
всички функции на парите
1. Облигацията е дългово задължение,
при което на собственика е гарантирано плащане
годишен фиксиран доход
в определено количество след изтичане
някакъв период от време.

2. Акция е ценна книга, която удостоверява инвестиция
капитал в АД и гарантиращи получаването на част
печалба (дивидент).
Природата
функционира на
фондова борса
1. Поименна акция -
закупен за конкретна
име и регистриран в акаунта
AO книга.
2. Акция на приносител -
включва безплатна покупка и продажба без регистрация.
Според формата на заданието
доходи
1. Прост (обикновен)
акциите дават на акционера право
гласове, дивиденти
зависи от работата на АО през годината.
2. Привилегировани
акциите не дават право на глас
на събранието на акционерите, но
предоставят привилегии.

3. Запис на заповед - писмен запис на заповед
в предвидената от закона форма на едно лице за плащане
определено време фиксирана сума на друго лице.
Запис на заповед -
не може да се прехвърли
трети лица.
Полица -
прехвърлени на трети лица
с подходящо
запис (потвърждение) върху
обратната страна на сметката.

Парични
масата е съвкупността от всичко
Париразположен в
касови и безкасови форми,
осигуряване на стокооборота и
услуги в националната икономика.
ликвидност
– способност на активите
бързо и лесно се превръщат в пари
без загуба на покупателна способност.

Парични агрегати
(параметри, чрез които държавата
управлява икономиката)
M1 = пари в брой и безсрочни депозити
M2 = M1 + спестявания (безчекови депозити) и
малки срочни депозити
M3 = M2 + големи срочни депозити и депозит
корпоративни сертификати
L = M3 + съкровищни ​​бонове, спестявания
облигации, т.е. краткосрочна общественост
пасиви и ценни книжа
D = L+ всички ликвидни средства, ипотеки,
облигации
M3, L, D - общи тенденции в развитието на икономиката

Уравнението за обмен на Ървинг Фишър

MV=PQ
М - парично предлагане в обръщение
V - средногодишният брой на паричните обороти
единици
P - средногодишно ценово ниво
Q е реалният обем на националния продукт
M=PQ/V
V=PQ/M P=MV/Q Q=MV/P

Въпрос 3. Кредит и кредитиране: видове и условия

КРЕДИТ (от лат. Credo - вярвам, кредитен заем) - система от икономически отношения,
изразяващо се в движението на имущество или
предоставен паричен капитал в
погасителен заем,
спешност, материална обезпеченост
и като правило срещу заплащане под формата на%.
КРЕДИТОР
КРЕДИТОПОЛУЧАТЕЛ
ПАРИ

Целта на заема е печалба

Източници на кредит
1)
2)
3)
4)
5)
амортизационни фондове.
Освободена част от оборотния капитал
временно извън обращение поради несъответствие
време на продажба на стоката и час на покупка
суровини, плащания на заплати и др.
Натрупване на капитал (разширено
възпроизвеждане).
Средства на бюджетната система, фондове и др.
Доходи и спестявания на населението.

Условия за кредитиране

рецидив
Кредитоспособност - наличността на кредитополучателя
готовност (желание) и възможност (доход) навреме
и изпълняват изцяло задълженията си по
договор за заем.
Гаранция
Залог на движимо и недвижимо имущество;
Гаранция 1 - 2 човека.
Спешност
Кредити: краткосрочни (1 ден - 1 година)
средносрочен (до 5 години)
дългосрочен (повече от 5 години)

Плащане
Лихвата по заем е плащане за използването на парите
означава.
Заплащане за цялата сума
%
По сумата
непогасено салдо
Ако банката издаде 10 хиляди рубли. при 50% годишно за 3 години
10 хиляди (заем)
15 хиляди (%)
25 хиляди рубли
1 година: 5k + 50% от цялата сума (5k) = 10k
Година 2: 3k + 50% от баланса (2,5k) = 5,5k
Година 3: 2k + 50% от баланса (1k) = 3k
18,5 хиляди
Рискованост
Повишени рискове -% по-високи, условията са по-трудни.

Видове заеми

1.Търговски заем - провизия
стоки с разсрочено плащане (продавам).
Документът е сметка.
2. Банков кредит - парични заеми
банкови и кредитни организации
юридически лица.
3. Потребителски кредит - във формата
банкови заеми за потребителски цели
физически лица (трайни стоки
използване) или с разсрочено плащане за такива
стоки - 25%.

4. Земеделски заем – емисии
банка за дълги периоди за покриване на големи
инвестиции в селскостопанско производство на обезпечение
недвижим имот.
5. Ипотечен кредит - дългосрочни заеми под
залог на недвижим имот (земя, апартамент), за целта
закупуване на този имот.
6. Държавен кредит – държавен
заеми за изплащане на бюджетния дефицит,
пуснати на вътрешния пазар.
Кредитополучател е държавата. Документът е облигация.
7. Международен кредит - кредитиране в
сфера международните отношения, при което
обектът са валутни и стокови ресурси.
Кредитори и кредитополучатели - банки, държавата,
международни организации.

Въпрос 4. Банките: техните видове и функции

Банката е финансова институция, която
събира, съхранява и натрупва
финансови пари,
извършване на плащания към клиенти,
предоставя заеми,
издава ценни книжа и пари
(емисия на платежни средства).

банково дело
система - комплект
кредитни и финансови институции,
включително централната банка (ЦБ),
търговски банки и
специализирани финансово-кредитни институции от различни
профил.
Централна банка -
държавен кредит
институция с функции
издаване на пари и регулиране на всички
кредитна и банкова система.

Функции на централната банка

1) Монополно право на издаване на пари в брой
пари. Контролира паричното обръщение
страна.
2) Съхранение на златните и валутни резерви на страната
(1 ноември 2013 г. - 524,3 милиарда долара;
1 октомври 2015 г. - 371 милиарда долара)
44 милиарда долара
от които монетарно злато
48,9 милиарда долара
3) Кредитни и платежни операции
правителство.
4) Издаване на заеми търговски банки.
5) Прилага PrEP.
6) Установява правилата за провеждане на селища в
страна.

7) Управлява публичния дълг.
8) Валутно регулиране и валутен контрол.
9) Издаване (отнемане) на лиценз за право на банкова дейност и
кредитна дейност на ТБ и др
кредитни организации.
10) Определяне на минимални размери
уставен капитал на ТБ
(2010 - 90 милиона рубли, 2011 - 180 милиона рубли,
2012 г. - 300 милиона рубли).
11) Дефинира операциите, които могат
извършват проектантски бюра, техните правила, счетоводство,
отчитане.
12) Контрол и одит на всички финансови и кредитни
институции.

търговски банки -
финансови институции, които
приемат депозити (депозити) и
издават заеми на физически лица и
юридически лица.
Брой на търговските банки в Русия
01.2008 01.2009 01.2010 01.2011 01.2012
В Москва
555
543
522
514
502
В Русия
1136
1108
1058
1012
978
01.2013
01.2014
01.2015
В Москва
494
489
450
В Русия
956
923
834

Функции на търговските банки

1. Пасивни операции – набиране на средства
средства за физически и юридически лицав
безсрочни и срочни депозити.
2. Активни операции -
а) кредитиране на държавата, населението и
предприятия;
б) организиране на емитирането и пласирането на ценни книжа
документи;
в) създаване на платежно средство във формата
банкови депозити, които се използват с
с чекове, пластмасови карти, сметки,
електронни преводи, т.е. КРЕДИТ
ПАРИ

3. Комисионна и посредническа и
доверителни операции:
а) прехвърляне на пари на клиенти към други банки;
б) придобива ценни книжа чрез пълномощник за
клиенти, управлява имуществото му;
в) извършване на плащания към физически и юридически лица. лица;
г) лизинг - придобиването от банката на имущество и
отдаване под наем;
д) обмяна на валута;
е) услуги за безопасно банкиране;
ж) извършване на операции с благородни метали
в съответствие с приложимото законодателство;
З) консултиране, предоставяне на икономически и
финансова информация.

Видове търговски банки

По собственост на уставния капитал:
1) АД, 2) LLC.
За набор от банкови услуги:
1) Универсален, 2) Специализиран.
Според териториалния характер на действието:
1) Регионален 2) Междурегионален.
По индустрия:
1) Селско стопанство, 2) Индустриално, 3) Строителство и др.
По условия на заема:
1) Дългосрочни инвестиции (инвестиции),
2) Краткосрочни инвестиции (спестявания).
По размер:
1) Голям, 2) Среден, 3) Малък.

Видове търговски банки

По организационна структура:
1) Единични банки,
2) Банкови групи и асоциации (холдинги)
Функционално:
1) Издание,
2) ипотека,
3) Инвестиции,
4) Иновативен,
5) депозит,
6) Обмен,
7) Спестявания,
8) външна търговия,
9) счетоводство,
10) Доверие,
11) Изчистване.

Специализирани финансови институции - извършват кредитиране на определени сектори на националната икономика

Специализирани финансови институции -
кредитиране на определени
сектори на националната икономика
Спестовно-кредитни асоциации, кредитни съюзи -
приемат депозити от обществеността → в търговски и
жилищно строителство.
Застрахователни компании – чрез застраховка живот и
имоти акумулират средства за дългосрочен план
период → финансирам големи промишлени,
търговски корпорации.
Пенсионен фонд - за сметка на вноските в пенсионния фонд с
предприятия и от физ лица, извършвани дългосрочно
кредитиране (ценни книжа: облигации, акции,
федерални заеми).
Инвестиционни дружества (банки) – бр
ценни книжа, пуснати на фондовия пазар.

1 слайд

3 слайд

Дори любовта не е подлудила толкова много хора, колкото философстването за същността на парите. Гладсън министър-председател на Великобритания Парите няма да ви хранят, обличат, подслоняват или забавляват, докато не ги похарчите или инвестирате. Хората ще правят почти всичко за пари, а парите ще направят почти всичко за хората. Парите са завладяваща, повтаряща се мистерия, която сменя маската. Надпис на Федералната резервна банка на Филаделфия (1957 г.)

4 слайд

5 слайд

Пари, банки и парична политика Пари и паричният пазар Търсене на пари и равновесие на паричния пазар. Банковата система и паричното предлагане. Парично-кредитна политика. Инструменти на паричната политика. какво са парите? Историята на появата на парите - да се разгледа самостоятелно.

6 слайд

Парите са особена стока, която служи като единствен универсален еквивалент, който изразява стойността на всички стоки и е посредник при тяхната размяна. Помислете подробно за собствените си функции на парите: Мярка за стойност Средство за обращение Средство за натрупване Средство за плащане Световни пари

7 слайд

Законът за паричното обръщение Теоремата на Фишер MV=PQ, следователно M= PQ/ V, където M е масата на парите P е сумата от цените на стоките Q е количеството на стоките V е скоростта на обращение на KD=Ʃ TP - CR + P - VP/ CO, където Ʃ TP - сумата от цените на стоките KR - кредит P - плащания по условия VP - взаимни плащания SO - скорост на обращение

8 слайд

Паричен агрегат - показател за количеството пари или финансови активи, класифицирани като парично предлагане, тяхната ликвидност е близка до единица). Има: 1. M0 - пари в брой 2. M1 -M0 плюс средства по сетълмент, разплащателни и специални сметки на предприятия и организации 3. M2-M1 плюс срочни депозити на населението в Сбербанк 4. M3-M2 плюс сертификати и държавни облигации Те се различават един от друг състава на паричното предлагане и ликвидността. Ликвидността намалява от M0 M1 M2 M3.

9 слайд

Паричният пазар е пазар, на който търсенето на пари и тяхното предлагане определят нивото на лихвения процент, „цената“ на парите: това е мрежа от институции, които осигуряват взаимодействието на търсенето и предлагането на пари. На паричния пазар парите „не се продават” и „не се купуват” – това е спецификата на паричния пазар. Те се обменят за други ликвидни средства при алтернативна цена, измерена в единици от номиналния лихвен процент.

10 слайд

Паричен пазар Тъй като предлагането на пари се определя не от тяхната цена, а се регулира от държавата, то е напълно нееластично. В действителност паричното предлагане зависи от целите на паричната политика: Фиксиран лихвен процент (MS2). Постоянно ниво на цената на количеството (MS1). Промяна на точки 1 и 2 (MS3). s D излишък % доставка липса на доставка Q MS1 MS3 MS2

11 слайд

Подробности Банкова система Централна банка - (държава) Емисия - има монополно право да издава пари Търговски банки - събират пари от вложителите на % и отпускат заеми на клиенти при %. Разликата между % е печалба на банката Небанков сектор - подобни на банки организации _ Пенсионен фонд, застрахователни компании БАНКОВА СИСТЕМА Банка е специализирана финансова институция Ниво 1 Ниво 2

12 слайд

Една от основните функции на банката е да предоставя заеми. Заемът е сделка между икономически агенти за предоставяне на пари или стоки на кредит при лихвен процент. Основните принципи на кредитиране: 1 - изплащане (не забравяйте да върнете това, което сте взели, но с%); 2 - спешност (връщане на парите навреме); 3 - обезпечение (заем се издава срещу материално обезпечение); 4 - плащане (плащане на % за ползване на кредита).

13 слайд

ФОРМИ НА КРЕДИТ: Търговско банкиране Потребителска ипотека State International Lombard

PAGE_BREAK--Модерни речници и икономически речницидайте следните дефиниции на понятието парична политика:
1. Паричната политика е набор от мерки, насочени към промяна на паричното предлагане и обема на кредита.
2. Паричната политика е съвкупност от мерки в областта на паричното обръщение и кредит, насочени към регулиране на икономическия растеж, ограничаване на инфлацията, осигуряване на заетост и изравняване на платежния баланс.
3. Паричната политика е „държавният курс и предприетите мерки в областта на паричното обръщение и кредит, насочени към осигуряване на стабилно, ефективно функциониране на икономиката, поддържане на паричната система в добро състояние. Основните компоненти на такава политика са операциите на открития пазар, счетоводната политика и наличието на задължителни минимални резерви. Най-широко използваните методи на паричната политика включват: промяна на сконтовия процент, операции на открития пазар, промяна на задължителните резерви, както и селективни методи за регулиране на определени видове кредит.
4. Паричната политика е „набор от мерки на централната банка и правителството, насочени към промяна на паричното предлагане в обращение, обема на заемите, лихвени процентии други показатели на паричното обръщение с цел намаляване на нивото на инфлация, устойчив растеж на паричното предлагане и създаване на предпоставки за стабилен икономически растеж.”
По този начин има много автори, обясняващи формулираната концепция за парична политика, но няма фундаментални различия в тълкуването на истинската същност на този термин от различни автори.
Разработването на паричната политика от Банката на Русия се извършва в съответствие с чл. 45 от Федералния закон „За централната банка Руска федерация(Банка на Русия). Банката на Русия ежегодно не по-късно от 26 август представя в Държавната дума проект на основните направления на единната държавна парична политика за следващата година и не по-късно от 1 декември - основните направления на единната държавна парична политика за предстоящата година. година. Проектът е предварително представен на президента и правителството на Русия.
Държавната дума разглежда основните направления на единната държавна парична политика за следващата година и взема подходящо решение не по-късно от приемането от Държавната дума на федералния закон за федералния бюджет за следващата година. Така се постига единството на целите на провеждане на парична и финансова политика.
Основната цел на паричната политика е да помогне на икономиката да постигне общо ниво на производство, характеризиращо се с пълна заетост и липса на инфлация. Паричната политика е да промени паричното предлагане, за да стабилизира съвкупното производство, заетостта и нивата на цените. В същото време централната банка е основният, но не и единственият регулаторен орган. Има цял набор от регулаторни органи. Упражнявайки кредитното регулиране, държавата преследва следните цели: чрез влияние върху кредитната дейност на търговските банки и насочване на регулацията към разширяване или намаляване на кредитирането на икономиката, по този начин постига стабилно развитие на местната икономика, укрепва паричното обращение и подпомага националните износители. на външния пазар. По този начин въздействието върху кредита дава възможност за постигане на по-задълбочени стратегически цели за развитието на цялата икономика като цяло. Например липсата на налични парични средства за предприятията затруднява извършването на търговски сделки, вътрешни инвестиции и др. От друга страна, излишното парично предлагане има своите недостатъци: обезценяване на парите и в резултат на това спад в жизнения стандарт на населението, влошаване на паричната ситуация в страната. Съответно, в първия случай паричната политика трябва да бъде насочена към разширяване на кредитната дейност на банките, а във втория случай към нейното намаляване, преминаването към политика на „скъпи пари“.
С помощта на кредитното регулиране държавата се стреми да смекчи икономическите кризи, да ограничи растежа на инфлацията, за да поддържа конюнктурата, държавата използва кредит за стимулиране на инвестициите в различни сектори на националната икономика.
Кредитната политика се осъществява чрез косвени и преки методи на въздействие. Разликата между тях е, че централната банка или има косвен ефект чрез ликвидността на кредитните институции, или определя лимити за кредитиране на икономиката (т.е. преки количествени ограничения върху кредита).
В условията на пазарна икономика паричната политика на централната банка се основава на принципа на "компенсаторно регулиране". Принципът на компенсаторно регулиране включва комбинация от два набора от мерки:
· политики на парично ограничение (ограничаване на кредитните операции чрез повишаване нивото на лихвените проценти, забавяне темпа на нарастване на паричното предлагане в обращение);
· политики на парична експанзия (стимулиране на кредитните операции чрез намаляване на лихвения процент и увеличаване на паричното предлагане в обращение).
Политиката на парично ограничение (политика на "скъпите пари") се прилага в контекста на циклично съживяване на икономическата ситуация. Политиката на паричната експанзия (политиката на „евтините пари“) се прилага в кризисната фаза на цикъла, в условията на спадане на производството и нарастваща безработица. Състои се в стимулиране на кредитните операции на банките, въвеждане на по-изгодни кредитни условия.
Основните цели на паричната политика на държавата варират в зависимост от нивото на социално-икономическо развитие, на което се намира тази държава.
Приоритетът на целите на паричната политика се определя от състоянието на публичните финанси, стабилността на държавната икономика или нейното отсъствие, наличието на баланс в приходите и разходите на държавния бюджет или неговия дисбаланс.
Като цяло основните цели на паричната политика на държавата са:
регулиране на икономическата дейност на субектите на икономически отношения;
Постигане на ниво на производство, характеризиращо се с минимална безработица;
Създаване на икономика без инфлация.
Предимствата на паричната политика включват:
бързина и гъвкавост (паричното предлагане може да се променя без законодателни процедури);
· независимост от политически натиск (има закон за Централната банка, който определя нейните функции и правомощия);

Глава 2Основни инструменти и методи на паричната политика
2.1 Счетоводна и рефинансираща политика
Преследвайки парична политика, централните банки сами определят инструмента, който регулира най-доброто парично предлагане в обращение. Ако политиката е насочена към укрепване на производството, заетостта, разширяване на отпускането на заеми и увеличаване на паричното предлагане, тогава тя се нарича експанзивна. Предимството е поевтиняването на парите чрез намаляване на лихвите по заеми от централни банки. Производителите и инвеститорите вече могат да получават заеми чрез търговски банки за финансиране на производството. Но икономическата система не винаги е готова да използва такива преференциални средства и те може да не се използват за укрепване на производствените дейности, а паричното предлагане може да се използва само за повишаване на цените. Тук централните банки трябва да провеждат рестриктивна парична политика (ограничават емитирането на допълнителни пари), за да предотвратят инфлацията, да настояват за намаляване на бюджетния дефицит.
Официалният сконтов процент действа като такса, начислена от Централната банка при закупуване на ценни книжа от търговски банки, преди те да станат дължими. В същото време този лихвен процент е еталон както за лихвените проценти по други видове заеми от централната банка, така и за пазарните лихви. Чрез определяне на официалния сконтов процент, Централната банка определя цената на привлечените кредитни ресурси от търговските банки. Колкото по-високо е нивото на дисконтовия процент, толкова по-високи са разходите за рефинансиране на заемите на Централната банка. От това следва, че политиката на промяна на сконтовия процент е вариант на регулиране на качествения параметър на паричния пазар - цената на банковите заеми.
Чрез манипулиране на официалния дисконтов процент, Централната банка влияе върху състоянието не само на паричния пазар, но и на финансовия пазар. По този начин увеличаването на сконтовия процент води до увеличаване на лихвите по заеми и депозити на паричния пазар, което от своя страна води до намаляване на търсенето на ценни книжа и увеличаване на предлагането им. Търсенето на ценни книжа намалява както от небанкови институции, така и от кредитни институции, тъй като директното финансиране става по-изгодно със скъпите заеми. Предлагането на ценни книжа от своя страна се увеличава. Намаляването на официалния дисконтов процент, напротив, намалява цената на заемите и депозитите, което води до обратни процеси: търсенето на ценни книжа се увеличава, предлагането им намалява и пазарната стойност се повишава.
По този начин счетоводната политика на Централната банка е механизъм за пряко въздействие върху ликвидността на кредитните институции чрез промени в цената на заемите за рефинансиране, което косвено засяга икономиката на страната като цяло.
В Руската федерация процентът на рефинансиране е официален.
Рефинансирането, в широкия смисъл на думата, се отнася до предоставянето на временни заеми на търговските банки в случаите, когато те имат остра нужда от допълнителни ресурси. Централната банка на Руската федерация, осъществявайки политиката на рефинансиране, преследва приоритетна цел - въздействието върху състоянието на паричната сфера.
Чрез извършване на краткосрочно кредитиране на търговски банки, Централната банка, от една страна, действа като кредитори от последна инстанция, а от друга страна, става участници на междубанковия пазар. Променяйки лихвения процент по своите заеми, Централната банка може да повлияе на състоянието на паричното обръщение и да определи посоката на паричната политика, а именно политиката на евтини или скъпи пари.
С развитието на пазарните отношения рефинансирането все повече се използва като инструмент за предоставяне на финансова помощ на търговските банки. С други думи, рефинансирането ви позволява да се предпазите от неочаквана липса на ликвидност, в противен случай търговските банки ще трябва сами да държат голямо количество ликвидни активи, което би имало изключително незадоволително въздействие върху доходната част на баланса. И накрая, рефинансирането може да бъде предложено като инструмент за предотвратяване на банкови кризи; Отпускайки заеми, централните банки временно попълват резервите на търговските банки, предотвратявайки ефекта на „доминото“ в банковата система.
Много е важно да се запомни, че ликвидната криза предполага временна невъзможност на банките да изпълняват задълженията си за плащане с налични платежни средства; това явление не трябва да се бърка с несъстоятелността, която предполага невъзможност на банката да погасява задълженията си с активи в средносрочен и дългосрочен план.
Първоначално политиката на рефинансиране на банкови институции от централната банка се използва само за влияние върху състоянието на паричното обръщение.
Чрез рефинансиране централната банка действа като „кредитор от последна инстанция“; тоест е гарант за безпроблемното функциониране на банковата и финансовата система като цяло.
Кредитните и банковите институции, изпитващи временни финансови затруднения, успяха да се обърнат към централната банка за заеми. Заемите за рефинансиране им позволяват да минимизират своите ликвидни наличности в резултат на заеми от централната банка. В този смисъл заемите за рефинансиране са неразделна част от предпазния механизъм, източник на временни ресурси, необходими за попълване на изчерпаните ресурси. Възможността за получаване на заеми за рефинансиране или техния мащаб зависи от редица фактори и преди всичко от състоянието на паричната и кредитната сфера на страната, финансовото състояние на кредитополучателя.
По правило банковите институции са обект на рефинансиране. Заеми за рефинансиране се предоставят само на стабилни банки, изпитващи временни финансови затруднения. В случаите, когато дейността на потенциален кредитополучател е съмнителна от централната банка, заемите се отпускат само след получаване на становище от одиторска фирма за финансовото състояние на банката.
Възможността за получаване на заем зависи от много фактори, а именно състоянието на паричната и кредитната сфера на страната и финансовото състояние на кредитополучателя.
Заемите за рефинансиране варират в зависимост от:
- формата на обезпечението („счетоводни” и „ломбардни заеми”);
- начини на предоставяне (преки заеми и заеми, предоставени въз основа на търгове);
- условия на предоставяне (краткосрочни за няколко часа "в рамките на деня" или дни "овърнайт", средносрочни до 1 месец "ломбарден заем" и дългосрочни до 1 година "стабилизационен заем");
- въздействие върху секторите на финансовите пазари (на организирания пазар на ценни книжа - "РЕПО сделки".

2.2 Характеристика на основните инструменти и методи за парично регулиране
Федералният закон от 26 април 2007 г. "За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)" предвижда следните основни инструменти и методи на паричната политика на Банката на Русия:
1) лихвени проценти по операции на Банката на Русия;
2) норми на задължителни резерви, депозирани в Банката на Русия (задължителни резерви);
3) операции на открития пазар;
4) рефинансиране на банки;
5) валутно регулиране;
6) определяне на ориентири за нарастване на паричното предлагане;
7) преки количествени ограничения.
8) издаване на облигации от свое име.
Нека разгледаме основните инструменти на паричната политика, с помощта на които централната банка осъществява своята политика по отношение на търговските банки.
Както вече споменахме, възможни са две посоки на парично регулиране. Първият е стимулирането на кредита и паричното предлагане, т.е. кредитна експанзия или политиката на "евтини пари". Второто е ограничаване на кредитната и паричната емисия, т.е. кредитни ограничения или политика на "скъпи пари". Класическите и основни инструменти за провеждане на парична политика са:
· сконтова политика (промяна на лихвения процент на рефинансиране);
· регулиране на банковите резерви (промени в нормите на задължителните резерви);
· операции на открития пазар с ценни книжа и чуждестранна валута, както и някои други мерки от строг административен характер.
Определянето на приоритета на инструментите на паричната политика зависи от целите, които централната банка решава на определен етап от развитието на страната. Така че в съвременните условия дисконтовата политика и операциите на открития пазар са от най-голямо значение в страните от Западна Европа и САЩ, а установяването на задължителни минимални резерви постепенно отстъпва на заден план. В страни, където пазарните отношения се разширяват, като Руската федерация, определянето на минимални задължителни резерви е отредено ключово място и операциите на открития пазар тепърва започват да се развиват.
продължение
--PAGE_BREAK--Процентът на рефинансиране е процентът, при който централната банка отпуска заеми на финансово стабилни търговски банки, действащи като кредитор от последна инстанция. Дисконтов процент - процентът (отстъпката), при който централната банка взема предвид сметки на търговски банки, което е вид кредитиране, обезпечено с ценни книжа.
Формулировката на концепцията за рефинансиране във Федералния закон от 27 юни 2002 г. „За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)“ в глава VII, член 40 е, както следва: „Рефинансиране означава отпускане на заеми от Банката на Русия към кредитните организации“.

Графика 2.1
Динамика на промените в процента на рефинансиране от 2002 до 2008 г
\с
Сконтовият процент (процентът на рефинансиране) се определя от централната банка. Намаляването му прави заемите евтини за търговските банки. Когато търговските банки получават кредит, резервите на търговските банки се увеличават, което води до мултипликационно увеличение на количеството пари в обращение.
Обратно, увеличаването на сконтовия процент (процента на рефинансиране) прави заемите нерентабилни. Освен това някои търговски банки, които са заели резерви, се опитват да ги върнат, т.к. стават много скъпи. Намаляването на банковите резерви води до мултипликационно намаляване на паричното предлагане.
Сред инструментите на паричната политика политиката на дисконтовите проценти (проценти за рефинансиране) се нарежда на второ място по важност след политиката на централната банка на открития пазар (а в някои страни е основен инструмент за управление на паричното предлагане) и обикновено се провежда в съчетание с дейностите на централната банка на открития пазар.
Повечето централни банки на страни с пазарна икономика в процеса на парично регулиране използват система от задължителни резерви.
Задължителните резерви представляват определена част от паричните средства на банката, които те са длъжни по закон да съхраняват като резерви в централната банка.
Тези резерви са сред задължителните. В същото време търговските банки могат да имат и доброволни резерви, които се водят на една сметка с задължителните резерви и представляват остатък от средства над размера на задължителните резерви. Следователно задължителните резерви се наричат ​​минимални резерви.
Традиционно се нарича двойно предназначение на задължителните резерви.
· текущо регулиране на банковата ликвидност;
текуща регулация на пазара на кредити и емисии кредитни паритърговски банки.
Исторически, появата на система за задължителни резерви е свързана с необходимостта да се осигури на банките модерност при изпълнение на задълженията им към вложителите и кредиторите, за което е необходимо винаги да имат пари в определен размер.
Тези пари могат да се използват за своевременно погасяване на задълженията на банката към вложители и кредитори, както директно, така и чрез кредитиране от централната банка на банки, които трябва да поддържат ликвидност, т.е. системи за рефинансиране.
Постепенно този инструмент започна да играе друга роля - да гарантира регулирането на обема на отпуснатите заеми и издаването на кредитни пари, което стана възможно със законодателното утвърждаване на правото на централната банка да променя размера на вноските към задължителните резервен фонд.
В съвременните регулации, които определят възможността за използване на системата на минимални резерви в страните от Европейския съюз, акцентът е върху осигуряването чрез тази система на стабилността на лихвените проценти на паричния пазар и върху регулирането на структурната ликвидност на банковата система.
Системата за задължителни резерви в Русия е формирана, като се вземат предвид целите, които тя е предназначена да реши в процеса на парично регулиране, и международния опит в тази област.
Официалните документи на Банката на Русия, по-специално Наредба на Централната банка на Руската федерация № 225-P от 25 март 2004 г., показват, че задължителните резерви се прилагат с цел регулиране на цялостната ликвидност на банковата система и контрол на паричните средства. агрегати чрез намаляване на паричния множител.
Важен елемент от механизма на задължителния резерв е определянето на състава на запазените задължения.
Съставът на резервираните задължения обхваща следните видове привлечени ресурси:
· безсрочни депозити на предприятия, организации, индивидуални предприемачи;
· средства на федералния бюджет, бюджетите на субектите на Руската федерация и местните бюджети, които са по сметки в банки;
· Средства на кредитни институции по кореспондентски сметки (резиденти и нерезиденти) в рубли и чуждестранна валута;
· получени заеми от нерезидентни банки, включително просрочени кредити и лихви по тях;
· депозити и други привлечени средства на нерезидентни банки, включително просрочени депозити и лихви по тях;
· депозити (на търсене и срочни) и други привлечени средства на физически лица, включително нерезиденти;
· салда на средства, отразяващи сетълмента на ценни книжа (средства на клиенти за брокерски операции, включително нерезиденти), сетълменти с Министерството на финансите на Русия и др.;
Ценни книжа, издадени от банката (облигации, депозитни и спестовни сертификати, менителници и банкерски акцепти и др.);
· салда по сметки, отразяващи средства на клиенти в сетълменти (платими акредитиви, чекове за сетълмент, компенсации, транзитни сметки и др.);
Един от елементите на системата за резервации е резервационният процент (норма).
Този елемент пряко отразява процеса на регулиране на паричното предлагане и ликвидността на банковата система.
Намаляването на съотношението на резервите е свързано с необходимостта от разширяване на паричното предлагане чрез активизиране на кредитната дейност на банките.
Увеличаването на съотношението на резервите теоретично е обосновано от засилването на инфлационните процеси и необходимостта в тази връзка от намаляване на паричното предлагане чрез кредитния мултипликатор.
В същото време ограничаването на кредитната емисия чрез увеличаване на съотношението на резервите не трябва да води до намаляване на обема на платежните средства в условията на икономическо възстановяване, дори ако е придружено от известно повишаване на темповете на инфлация.
Коефициентът на задължителните резерви като инструмент на паричната политика регулира не само размера на паричното предлагане, но и неговата структура. Паричното предлагане е разнородно по своята ликвидност, източници на произход, произход.
Така на 26 май 2008 г. Съветът на директорите на Банката на Русия реши да промени задължителните задължителни резерви. Според Централната банка на Руската федерация от 1 юли 2008 г. Коефициентите на задължителни резерви ще бъдат увеличени: за задължения на кредитни институции към нерезидентни банки във валутата на Руската федерация и в чуждестранна валута от 5,5% на 7%; върху задълженията към физически лица във валутата на Руската федерация от 4,5% до 5%; върху други задължения на кредитни институции във валутата на Руската федерация и задължения в чуждестранна валута от 5% до 5,5%.
Паричната политика на Централната банка на Руската федерация е насочена към поддържане на най-оптималната структура на паричното предлагане на пазара и следователно предвижда диференциране на задължителните задължителни резерви.
Диференцирането на нормите на задължителните резерви в зависимост от видовете находища се дължи на необходимостта от регулиране на динамиката на развитието на отделните находища. Установяването на по-висок лихвен процент на резервите по депозитите на безсрочно плащане спрямо срочните и спестовните депозити стимулира развитието на последните.
Установяване високи залозипо депозити в чуждестранна валута е насочена към ограничаване на притока на капитали от чужбина и инвестирането от банките на техните ресурси във валута.
Операциите на централната банка на открития пазар в момента са основният инструмент на паричната политика в световната икономическа практика.
Операциите на открития пазар са сделки за покупка или продажба на ценни книжа от централната банка на открития пазар. Под отворен пазар се разбира съвкупност от финансови посредници (банки, застрахователни, инвестиционни компании и др.), които извършват сделки с държавни ценни книжа. Централната банка продава или купува ценни книжа по предварително определен процент, включително държавни ценни книжа, които формират вътрешния дълг на страната. Този инструмент се счита за най-гъвкавия инструмент за регулиране на кредитните инвестиции и ликвидността на търговските банки.
Операциите на централната банка на открития пазар оказват пряко влияние върху размера на свободните ресурси, с които разполагат търговските банки, което стимулира или намаляването, или разширяването на кредитните инвестиции в икономиката, като същевременно се отразява на ликвидността на банките, респ. или увеличаването му. Такова влияние се осъществява чрез промяна на покупната цена от търговските банки или продажбата на ценни книжа към тях. Със строга рестриктивна политика, насочена към изтичане на кредитни ресурси от кредитния пазар, централната банка намалява продажната цена или повишава покупната цена, като по този начин съответно увеличава или намалява отклонението си от пазарния курс.
Ако централната банка купува ценни книжа от търговски банки, тя превежда пари по техните кореспондентски сметки и по този начин се увеличава капацитетът на банките за отпускане на заеми. Започват да издават заеми, които са под формата на безналични истински париса включени в сферата на паричното обращение и при необходимост се трансформират в пари. Ако централната банка продава ценни книжа, тогава търговските банки плащат за такава покупка от своите кореспондентски сметки, като по този начин намаляват своите кредитни възможности, свързани с издаването на пари.
Федералният закон от 27 юни 2002 г. „За Централната банка на Руската федерация (Банка на Русия)“, глава VII, член 39, съдържа следната формулировка на операциите на открития пазар: „Операциите на открития пазар се разбират като покупка и продажба от Банката на Русия на съкровищни ​​бонове, други държавни ценни книжа, краткосрочни сделки с ценни книжа с последваща обратна сделка.
В развитите страни с високоликвиден пазар на държавни ценни книжа операциите на открития пазар са основният инструмент на паричната политика. В САЩ, например, пазарът на съкровищни ​​бонове е най-ликвидният и се характеризира с голям обем на търговия. Това позволява на Системата на Федералния резерв да извършва транзакции, които влияят върху динамиката на паричната база, но не влияят върху цената и доходността на сметките. В развиващите се икономики, където финансовият пазар е слабо развит, ефективността на подобни операции е по-ограничена.
В допълнение към традиционните парични инструменти, обсъдени по-горе, паричната политика може също така да задава критерии за нарастване на паричното предлагане и да извършва валутно регулиране.
Валутното регулиране се отнася до управлението на валутните потоци и външните плащания, формирането на обменния курс на националната валута. Валутният курс се влияе от много фактори: състоянието на платежния баланс, износа и вноса, дела на външната търговия в БВП, бюджетния дефицит и източниците за неговото покритие, икономическата и политическата ситуация и др. Реалният валутен курс в тези специфични условия може да се определи в резултат на безплатни оферти за покупка и продажба на валути на валутните пазари. Ефективна форма на валутно регулиране от Централната банка на Руската федерация е валутната интервенция. Той се състои във факта, че централната банка се намесва в операции на валутния пазар, за да повлияе на обменния курс на националната валута чрез купуване и продажба на чуждестранна валута. За да увеличи обменния курс на националната валута на Централната банка на Руската федерация, централната банка продава чуждестранна валута, за да я намали, тя я купува в замяна на националната валута. Централната банка провежда валутни интервенции, за да приближи валутния курс на националната валута възможно най-близо до нейната покупателна способност и в същото време да намери компромис между интересите на износителите и вносителите. Фирмите износители се интересуват от известно подценяване на националната валута, те осигуряват по-голямата част от входящите валутни приходи. Предприятията, които получават суровини, материали, компоненти от чужбина, както и индустрии, които произвеждат продукти, които не са конкурентоспособни в сравнение с чуждестранните, се интересуват от известно надценяване на националната валута.
Наред с валутната интервенция, Централната банка на Руската федерация може да предприеме редица административни мерки за регулиране на обменния курс в посока, която е съвместима с укрепване на паричното обръщение и повишаване на ефективността на междудържавните икономически отношения. Например въвеждането на "валутен коридор" допринася за регулирането на валутния курс. Нерегулираната динамика на валутния курс оказва негативно влияние върху развитието на вътрешното парично обращение, върху финансовото състояние на предприятията, извършващи външноикономическа дейност, и върху финансовото състояние на банките.
Централната банка на Руската федерация основно се придържа към система с плаващ валутен курс, ограничавайки интервенцията на валутния пазар до операции за изглаждане на колебанията на валутния курс, които са адекватни на паричната програма.
Като цяло ефективното използване на инструментите на паричната политика се определя от редица фактори, от които могат да се разграничат следните:
· изборът на междинна цел на паричната политика (насочване на инфлацията, парично или валутно таргетиране), обусловена от степента на икономическа либерализация и независимост на централната банка, нейните задачи и функции в икономиката. Освен това междинните цели на паричната политика са тясно свързани помежду си. Например, ако в свободно конвертируема валута централната банка се стреми да фиксира лихвения процент на определено ниво, тогава при разработването на мерки на паричната политика тя ще трябва да приеме обменния курс на националните валути, определен от пазара. Обратно, когато избира цел на паричната политика, свързана с ограничения върху обменния курс, той трябва да вземе предвид нововъзникващото ниво на лихвените проценти. Ако централната банка си постави за цел поддържането на реалния лихвен процент на положително ниво, за да стимулира инвестициите, тогава тя трябва едновременно да провежда политика за таргетиране на инфлацията и т.н.;
· изборът на концепцията за парична политика: политика на кредитна експанзия, или "евтини" пари, или политика на кредитно ограничение, или "скъпи" пари. Изборът на правилната концепция е много труден. От една страна, в страната могат да действат инфлационни фактори, изискващи намаляване на паричното предлагане, което включва използването на кредитни ограничения, но от друга страна, икономиката се нуждае от инвестиции, за които е необходимо да се провежда политика на кредитна експанзия. Следователно паричната регулация трябва да се комбинира с гъвкава бюджетна и данъчна политика;
нивото на функционална независимост на централната банка. Функционалната независимост предполага независимост на централната банка при избора на инструменти за провеждане на парична политика. Функционалната независимост се проявява и във факта, че централната банка не е длъжна автоматично да издава пари на правителството за финансиране на публичните разходи и да му дава предпочитание при отпускането на заеми. Освен това за функционалната независимост е важно естеството на използваните инструменти на паричната политика и осъществявания от нея контрол върху кредитната система, а именно: използването на предимно пазарни или административни методи за контрол;
продължение
--PAGE_BREAK--· дали централната банка ще спазва стриктно установените настройки на паричната политика (парична програма) или ще ги променя в зависимост от зараждащите се тенденции в икономиката, т.е. ще провежда дискреционна парична политика, предполагаща свобода на действие; паричната политика трябва да има стратегия и тактика, но да позволява реакцията на централната банка на временни промени в икономическата ситуация. Стриктното спазване на установените критерии за паричната политика, като например ръст на паричното предлагане, с промени в търсенето на пари през годината, може да доведе до нежелани инфлационни последици или ограничения съвкупното търсене. А това от своя страна намалява доверието в действията на централната банка;
· как се отчитат закъсненията на паричната политика, тъй като относителната непредсказуемост на паричната политика е свързана именно с проблемите на забавянето във времето;
Какви методи на паричната политика ще се прилагат;
· Стабилността на банковата система е изключително важна за ефективното провеждане на паричната политика. Банковият сектор е каналът, по който импулсите на паричната регулация се предават към цялата икономика. Централната банка регулира икономиката не директно, а чрез паричната система. Въздействайки върху кредитните институции, той създава определени условия за тяхното функциониране. Следователно регулирането на дейността на търговските банки от централната банка също може да се разглежда като една от направленията на паричното регулиране на икономиката от централната банка.
2.3 Други методи за парично регулиране
В допълнение към икономическите методи, чрез които централната банка провежда паричната политика, тя може да използва и административни методи на влияние в тази област.
Те включват например използването на количествени кредитни ограничения. Този метод на кредитно регулиране е количествено ограничение на размера на отпуснатите заеми. За разлика от методите на регулиране, разгледани по-горе, ограничаването на кредита е пряк метод за въздействие върху дейността на банките. Освен това кредитните ограничения водят до факта, че предприятията заемащи изпадат в неравностойно положение. Банките са склонни да отпускат заеми предимно на своите традиционни клиенти, обикновено големи предприятия. Основните жертви на тази политика са малките и средните фирми.
Също така централната банка може да задава различни стандарти (коефициенти), които търговските банки са длъжни да поддържат на необходимото ниво. Те включват коефициенти на капиталова адекватност за търговска банка, коефициенти на ликвидност на баланса, съотношения на максимален риск на кредитополучател и някои допълнителни коефициенти. Тези стандарти са задължителни за търговските банки. Освен това централната банка може да установи необвързващи, така наречени стандарти за оценка, които търговските банки се насърчават да поддържат на подходящо ниво.
Ако търговските банки нарушават банковото законодателство, правилата за банкови операции или други сериозни недостатъци в работата си, което води до нарушаване на правата на техните акционери, вложители, клиенти, централната банка може да приложи спрямо тях най-тежките административни мерки, до ликвидация на банки.
Използването на административно влияние от Централната банка на Руската федерация по отношение на търговските банки не е систематично, а се прилага по реда на изключително принудителни мерки.
В допълнение към трите основни инструмента на паричната политика, споменати по-горе, Централната банка на Руската федерация може да използва вторично селективно регулиране, което се отнася до фондовата борса.
За да се избегнат прекомерни спекулации на фондовата борса, Централната банка на Руската федерация установява предписан от закона „марж“, т.е. процент от продажната цена на ценна книга, която трябва да бъде платена при покупка или в брой, или в ценни книжа, докато за другата част може да бъде издадена IOU. Маржовете се повишават, за да се ограничи спекулативното изкупуване на акции, и се понижават, за да се съживи фондовия пазар.
Държавата и централната банка могат да влияят върху банките чрез устно убеждаване. Може да има политически изявления, общи решения, просто призиви за това или онова действие. Държавата апелира към чувството за обществен дълг на банкерите. В общи линии могат да бъдат дадени предупреждения относно наличността на кредит в бъдеще. Понякога увещанията имат някакъв ефект, защото банкерите са също толкова чувствителни към общественото мнение, колкото и другите.

Глава 3. Анализ на паричната политика на Централната банка на Русия
3.1 Провеждане на паричната политика през 2007г
V този разделНека анализираме водената през 2007 г. парична политика и да разгледаме нейните резултати.
Таблица 3.1 представя оценка на показателите на паричната програма за 2007г. От получените резултати се вижда, че основните показатели: парична база, нетни международни резерви, нетни вътрешни активи надвишават планираните показатели.
Таблица 3.1
Оценка на показателите на паричната програма за 2007 г. (милиарди рубли)

01.01.2007
01.06.2007
01.01.2008
01.01.2008
Растеж за 2007г
Факт
Факт
Програма
Оценка
Оценка
Парична база (тясна дефиниция)
3208
3264
3687
4087
879
пари в обращение (извън Банката на Русия)
3062
3110
3504
3896
834
задължителни резерви
146
154
183
191
45
Нетни международни резерви
7998
10517
9574
11009
3011
в милиарди щатски долари
304
399
364
418
114
Нетни вътрешни активи
479
7253
5887
6922
2133
Нетен кредит към държавното управление
3696
4851
5326
4951
1255
Нетен кредит към федералното правителство
3350
4186
5086
4551
1201
баланси на консолидираните бюджети на субектите
346
664
240
400
54
Нетен кредит за банки
810
2006
637
1542
732
брутен кредит за банки
28
0
5
5
23
кореспондентски сметки, депозити
838
2006
642
1547
708
Други нетни некласифицирани активи
283
397
76
429
146
Графика 3.1 показва колебанието на индекса на потребителските цени, т.е. инфлацията спрямо 2006 г. Както знаете, една от частите на паричната политика е насочена към ограничаване на инфлацията. Така например инфлацията за 1-во тримесечие на 2008 г. възлиза на 4,8% срещу 3,4% за същия период на предходната година. Ускоряването на нарастването на потребителските цени се дължи главно на високите темпове на нарастване на цената на хранителните продукти и платените услуги за населението. Политиката на държавата е насочена към намаляване на инфлацията, но вече е ясно, че тази година правителството няма да се справи с поставената задача и инфлацията ще се увеличи.
Графика 3.1
Динамика на индекса на потребителските цени
(в % към съответния период на предходната година)
\с

През 2007 г. паричното предлагане в рубли нараства с 47,5% (в т.ч. 15,5% през четвъртото тримесечие), което е по-малко спрямо 2006 г. (съответно 48,8% и 16,1%). Съотношението на темповете на нарастване на потребителските цени и паричния агрегат М2 предизвика нарастване на паричното предлагане в рубли в реално изражение през изминалата година с 31.8% (през 2006 г. - с 36.5%).
Таблица 3.2
Парично предлагане M2 (национална дефиниция) през 2007 г
дата
Парично предлагане M21
Темп на растеж на паричното предлагане, %
Обща сума
включително
към предишния
до 01.01.2007г
пари в брой
безналични
месец
01.01.2007
8 995,8
2 785,2
6 210,6
12,3
-
01.02.2007
8 700,8
2 630,1
6 070,6
-3,3
-3,3
01.03.2007
8 902,0
2 682,0
6 220,1
2,3
-1
01.04.2007
9 412,6
2 741,2
6 671,4
5,7
4,6
01.05.2007
10 006,0
2 859,4
7 146,6
6,3
11,2
01.06.2007
10 699,3
2 896,6
7 802,6
6,9
18,9
01.07.2007
10 857,7
3 027,5
7 830,2
1,5
20,7
01.08.2007
10 923,5
3 087,0
7 836,5
0,6
21,4
01.09.2007
11 156,8
3 170,6
7 986,2
2,1
24
01.10.2007
11 494,0
3 220,9
8 273,2
3
27,8
01.11.2007
11 421,7
3 259,1
8 162,6
-0,6
27
01.12.2007
12 163,3
3 373,4
8 789,9
6,5
35,2
01.01.2008
13 272,1
3 702,2
9 569,9
9,1
47,5
1 Паричният агрегат М2 представлява сумата на паричните средства в обращение (извън банки) и салда в национална валута по сметките на нефинансови организации и физически лица, които са резиденти на Руската федерация.
Нарастването на обема на паричните средства през 2007 г., както и през предходните години, се дължи до голяма степен на продължаващото нарастване на паричните доходи на домакинствата. В същото време на фона на по-ниските темпове на нарастване на паричните доходи на населението темповете на растеж на паричния агрегат М0 се забавят през 2007 г. и възлизат на 32,9% при 38,6% през 2006 г. (14,9% през четвъртото тримесечие на 2007 г. спрямо 16,0% за същия период на 2006 г.). В същото време през 2007 г. операциите на домакинствата за закупуване на валута в брой в по-малка степен спрямо 2006 г. задържаха ръста на паричните средства в рубли (нетните продажби на чуждестранна валута в брой от оторизирани банки през обменни бюра възлизат на 3,3 млрд. щ. през 2007 г. спрямо 7,0 милиарда долара през 2006 г.).
Непаричният компонент на паричния агрегат М2 нараства с 54.1% през 2007 г., в т.ч. с 15.7% през 4-то тримесечие (през 2006 г. като цяло - с 53.9%, през 4-то тримесечие - с 16.1% %).
Ръстът на депозитите на физически лица в национална валута през 2007 г. се осъществи в контекста на увеличаване на реалните доходи на населението, както и укрепване на рублата спрямо щатския долар. В същото време темповете на растеж на депозитите на домакинствата намаляват от 51,6% през 2006 г. на 41,3% през 2007 г.
Графика 3.2
Темпове на растеж на паричния агрегат М2 (месец спрямо предходния месец, %)
\с
В резултат на нарастването на банковото кредитиране и нарастването на доходите на нефинансовите организации общият размер на средствата по техните сметки в търговските банки нараства с 67.9% през 2007 г. (с 56.4% през 2006 г.). В същото време депозитите на „търсене” се увеличават с 53.4%, а срочните – с над 2 пъти (през 2006 г. – съответно с 48.8 и 82.1%).
В структурата на паричното предлагане в рубли делът на паричните средства в обращение към 1 януари 2008 г. намалява с 3,1 процентни пункта (до 27,9%) спрямо 1 януари 2007 г., делът на депозитите на безсрочно нарастване с 1,0 процентни пункта ( до 32.3%), а срочните депозити - с 2.1 процентни пункта (до 39.8%).
Темповете на нарастване на депозитите в чуждестранна валута (в доларово изражение) през 2007 г. възлизат на 26.8% (през 2006 г. - 7.2%) и са два пъти по-ниски от темповете на нарастване на депозитите в национална валута (54.1%). Делът на депозитите в чуждестранна валута в структурата на паричното предлагане, съгласно методологията на паричното изследване, намалява от 11.4% към 1 януари 2007 г. на 9.3% към 1 януари 2008 г.
През 2007 г. темпът на нарастване на паричното предлагане според методологията на паричното изследване е 44,2% (през 2006 г. - 40,5%). През 2007 г. нетните чуждестранни активи и вътрешните вземания остават важни като източници на растеж на паричното предлагане. С увеличение на паричното предлагане с 4,5 трлн. търкайте. увеличението на нетните чуждестранни активи възлиза на 3,0 трлн. руб., а вътрешните изисквания - 2,5 трилиона. търкайте. (за 2006 г. - 2,9; 2,1 и 1,3 трилиона рубли, съответно).
Графика 3.3
Основни източници на растеж на паричното предлагане според методологията на паричните изследвания през 2007 г.
\с
В същото време през 2007 г. нараства значението на банковите заеми за нефинансови организации и населението като източник на парично предлагане. Вземанията от тази група кредитополучатели през 2007 г. се увеличават с 4,3 трилиона. търкайте. (през 2006 г. - с 2,7 трилиона рубли). В същото време ръстът на паричното предлагане продължи да се ограничава от натрупването на средства по сметките на държавните органи в Банката на Русия, главно по сметките на Стабилизационния фонд на Руската федерация.
Скоростта на паричното обращение, изчислена на базата на паричния агрегат М2 в средногодишно изражение, намалява с 18.8% през 2007 г. (с 13.2% през 2006 г.). Нивото на монетизация на икономиката (според паричния агрегат М2) нараства от 26,1% на 32,2% през изминалата година.
Паричният мултипликатор нараства от 2.182 към 1 януари 2007 г. на 2.407 към 1 януари 2008 г., или с 10.3% (при 5.2% през 2006 г.).
Графика 3.4
Динамика на паричния множител* (действителна стойност и тенденция)
\с*
Паричният мултипликатор е съотношението на паричния агрегат М2 и паричната база в широка дефиниция
През 2007 г. широката парична база нараства с 33,7% (с 41,5% през 2006 г.). Основният източник на растеж на паричната база през 2007 г., както и през 2006 г., бяха покупките на чуждестранна валута от Банката на Русия на вътрешния валутен пазар. Нетните чуждестранни активи на паричните власти нараснаха през 2007 г. с 3,7 трлн. търкайте. (през 2006 г. - с 2,8 трилиона рубли). Ръстът на паричното предлагане беше задържан от Банката на Русия чрез увеличаване на размера на усвояването на ликвидност. Увеличението на държавните депозити в Банката на Русия през 2007 г. възлиза на 2,0 трилиона. рубли, надвишавайки същия показател през 2006 г. (1,5 трилиона рубли).
Структурата на паричната база в общи линии през 2007 г. се промени, както следва. Делът на паричните средства нараства от 74,3% към 1 януари 2007 г. на 74,7% към 1 януари 2008 г. Делът на средствата по кореспондентски сметки на кредитни институции в Банката на Русия намалява от 15,5% на 14,6%. Делът на средствата по сметките на задължителните резерви намалява от 5.3% на 4.0%. Делът на облигациите на Банката на Русия, държани от кредитни институции, намалява от 2,5% на 1,8%, докато делът на депозитите на кредитните институции в Банката на Русия нараства от 2,4% на 4,9% към съответните дати.
През януари-юли 2007 г. банките имаха достатъчно свободни резерви и дори имаха излишна ликвидност. Нестабилната ситуация, възникнала на световните финансови пазари през лятото на 2007 г. в резултат на проблеми на ипотечния пазар в САЩ, доведе до влошаване на условията на външните заеми за руските икономически агенти и в резултат на това намаляване на степента на за участие на Банката на Русия на вътрешния валутен пазар. На фона на продължаващото нарастване на наличността на средствата по сметките на държавните органи в Банката на Русия, това доведе от втората половина на август 2007 г. до намаляване на ликвидните средства в рубли на банките. В същото време през октомври-ноември 2007 г. банките изпитаха силен дефицит на ликвидност. В същото време сезонната нужда на кредитните институции от свободни резерви през декември до голяма степен беше задоволена от трансфери на средства от бюджета, което в крайна сметка доведе до намаляване на напрежението на паричния пазар.
продължение
--PAGE_BREAK--През четвъртото тримесечие на 2007 г., поради текущата ситуация с банковата ликвидност, Банката на Русия реши временно да намали съотношението на задължителните резерви с 1 процентен пункт, а в периода от 11.10.2007 г. до 14.01. 2008 г. те възлизат на:
- за задължения към нерезидентни банки във валутата на Руската федерация и чуждестранна валута - 3,5%;
- за задължения към физически лица във валутата на Руската федерация - 3,0%;
- за други задължения на кредитни институции във валутата на Руската федерация и задължения в чуждестранна валута - 3,5%.
През 2007 г. решението за промяна на съотношението на задължителните резерви е взето и през второто тримесечие. От 1 юли те са диференцирани и увеличени с 0,5 или 1 процентен пункт в зависимост от вида на задълженията.
От 1 ноември 2007 г. коефициентът за изчисляване на средния размер на задължителните резерви беше увеличен от 0,3 на 0,4, което по-специално доведе до увеличаване на размера на задължителните резерви, поддържани средно от кредитните институции по кореспондентски сметки и кореспондентски под. -сметки в Банката на Русия от 96, 8 милиарда рубли през октомври до 124,1 милиарда рубли. през декември (през януари 2007 г. - 46,5 милиарда рубли). Освен това броят на кредитните институции, на които е предоставено право на осредняване на задължителните резерви, непрекъснато нараства през годината и през декември 2007 г. възлиза на 767, или 67.2% от общия брой на действащите кредитни институции.
От горния анализ могат да се направят следните изводи:
1. През последните години Централната банка по същество само понижава процента на рефинансиране, за да увеличи паричното предлагане. Но последното решение на Съвета на директорите на Банката на Русия беше решението за повишаване на процента на рефинансиране с 0,25% до 10,75, което ще доведе до намаляване на количеството пари в обращение и в резултат на това намаляване на инфлация.
2. В средносрочните програми на правителството на Руската федерация една от основните цели е да се намали инфлацията до ниво от 6-7% годишно. Въпреки това вече може да се каже, че тази година отново няма да е възможно да се справим с инфлацията.
3. Паричната база се увеличи от 3208 на 4087 милиарда рубли. Тази цифра надхвърли първоначално планирания обем. Паричната база е един от основните показатели, използвани за наблюдение икономически процеси. Променяйки стойността на паричната база, Банката на Русия регулира обема на цялото парично предлагане и по този начин влияе върху нивото на цените, бизнес активността и други икономически процеси.
4. Скоростта на паричното обръщение, изчислена на базата на паричния агрегат М2 в средногодишно изражение, намалява с 18.8% през 2007 г. (с 13.2% през 2006 г.). Тези цифри показват спад в ръста на цените в страната.
5. Нивото на монетизация на икономиката (според паричния агрегат М2) нараства от 26,1% на 32,2% през изминалата година.
6. Нарастването на обема на паричните средства през 2007 г., както и през предходните години, до голяма степен е свързано с продължаващото нарастване на паричните доходи на домакинствата. В същото време на фона на по-ниски темпове на нарастване на доходите на домакинствата темпът на растеж на паричния агрегат М0 през 2007 г. се забави и възлиза на 32,9% при 38,6% през 2006 г.
3.2 Инструменти на паричната политика и тяхното използване за 2008г
През 2008 г. Банката на Русия планира да продължи да подобрява системата от инструменти на паричната политика и тяхното оперативно използване, за да осигури стабилно състояние на паричната сфера при различни сценарии на социално-икономическото развитие на страната.
Приоритет ще бъде последователното активиране на лихвената политика и повишаването на значението на лихвения канал в трансмисионния механизъм на паричната политика при формиране на необходимите икономически предпоставки. Основните фактори включват: значително намаление на положителния платежен баланс, прогнозирано в средносрочен план, съответно намаляване на участието на Банката на Русия в операции на вътрешния валутен пазар. Последица от това трябва да бъде забавяне на динамиката на паричното предлагане. При тези условия може да се очаква увеличаване на влиянието на лихвените проценти върху операциите на Банката на Русия върху лихвените проценти в руската икономика.
Последователното стесняване на лихвения коридор за операциите на Банката на Русия на паричния пазар през 2008 г. ще остане стратегическата посока на лихвената политика. В контекста на премахването на ограниченията притокът на капитал ще увеличи долната граница на коридора, като се вземе предвид рискът от мащабен приток на чуждестранен капитал.
Банката на Русия ще използва инструменти за усвояване на безплатна банкова ликвидност. В същото време през 2008 г. основният канал за стерилизация (по отношение на размера на усвоените средства) ще продължи да бъде използването на бюджетния механизъм като част от прехода от 1 февруари 2008 г. към формирането на фонд „Резервен” и Фонд за бъдещи поколения.
Пазарните инструменти, използвани на аукционна основа (аукциони за продажба на OBR и депозитни търгове), ще играят водеща роля при обвързването на свободните парични ресурси от Банката на Русия. Преходът към издаване на краткосрочни OBR ще спомогне за опростяване на използването на този инструмент за стерилизация и съответно ще увеличи търсенето му от участниците на паричния пазар. В същото време през 2008 г. Банката на Русия ще продължи да използва постоянни инструменти, които осигуряват обвързване на ликвидността за кратки периоди (депозитни операции при фиксирани лихвени проценти при стандартни условия).
Освен това, ако е необходимо дългосрочно усвояване на ликвидност, Банката на Русия възнамерява да продаде държавни ценни книжа от собствения си портфейл (без задължение за обратно изкупуване). През 2008 г. се планира да се обмисли промяна на структурата на портфейла от държавни ценни книжа, собственост на Банката на Русия, чрез замяна на облигации на федерален заем (OFZ) с непазарни характеристики за по-ликвидни емисии, което ще повиши ефективността на използването на този инструмент.
Задължителните задължителни резерви ще продължат да се използват от Банката на Русия като пряк инструмент за регулиране на ликвидността на банковия сектор.
В случай на значително увеличение на банковата ликвидност, по-специално в резултат на интензивен приток на краткосрочен чуждестранен капитал в руската икономика, когато използването на други инструменти за неговото усвояване не може да даде желания ефект,
Банката на Русия допуска възможността за повишаване на съотношението на задължителните резерви. В същото време, за да даде възможност на кредитните институции да управляват ефективно собствената си ликвидност, Банката на Русия може да продължи постепенно да увеличава коефициента на осредняване на задължителните резерви. Банката на Русия взема предвид възможността за промени в нивото на ликвидност на банковия сектор, свързани с външни шокове, включително рисковете от значително намаляване на нивото на ликвидност в условията на продължаваща несигурност по отношение на посоката на трансграничния капитал потоци, както и промените в световните цени на руския износ.
В случай на намаляване на нивото на банковата ликвидност, включително краткосрочна, Банката на Русия е готова да засили използването на инструменти за предоставяне на средства на кредитни институции на търг и фиксирани условия. За тази цел ще продължат директните РЕПО търгове, ломбардните кредитни търгове и използването на постоянни инструменти (ломбардни заеми, предоставени при фиксирани лихвени проценти, валутни суапови сделки). С цел осигуряване на непрекъснати сетълменти на кредитните институции ще се предоставят заеми в рамките на деня и овърнайт от Банката на Русия на дневна база.
За да се подобри ефективността на операциите по рефинансиране (кредитиране) на кредитни институции, Банката на Русия ще продължи да работи през 2008 г. за създаване на единен механизъм за рефинансиране. В същото време основната задача на Банката на Русия е да създаде система, която ще предостави на всяка финансово стабилна кредитна институция възможност да получава заеми в рамките на деня, овърнайт заеми и заеми за срок до 1 година срещу всякакъв вид обезпечение, включено в „единичният пул“ на обезпеченията.
Планираните мерки са насочени към осигуряване на бърз достъп на кредитните институции до достатъчно количество средства, предоставени чрез операциите на Банката на Русия.
През 2008 г. ще продължи работата по включване в Ломбардния списък на Банката на Русия на ценни книжа, които отговарят на изискванията на Банката на Русия, както и за разширяване на кръга от контрагенти на Банката на Русия за операции по рефинансиране и броя на кредитираните сметки на кредитни институции, открити във всички териториални клонове на Банката на Русия.
Във връзка с планираното разширяване на състава на имуществото, прието като обезпечение по заеми на Банката на Русия, през 2008 г. Банката на Русия ще разработи механизъм за привличане на специализирани организации, включително Агенцията за гарантиране на влоговете, за организиране на публични търгове за продажба на имущество приети като обезпечение за банкови заеми в Русия и не се движат в Русия на организирания пазар, в случай на неизплащане от кредитни институции - кредитополучатели на заеми от Банката на Русия.

3.3 Принципи на паричната политика в средносрочен план
В съответствие със средносрочната стратегия за социално-икономическото развитие на страната правителството на Руската федерация определя целта за инфлация за тригодишен период. Основната цел на паричната политика през следващите три години е постепенно намаляване на инфлацията до 5-6% през 2010 г. Същевременно поставената задача за 2008 г. е инфлацията да бъде намалена до 6-7% на база декември-декември.
В момента правителството на Банката на Русия се справя с поставената задача. Така през януари тази цифра е била 2,3, през март 4,8, а през април 106,3%. От такава динамика става ясно, че правителството няма да може да овладее инфлацията и до края на годината е вероятно тя да надхвърли 10%.
През 2008 г. ще бъдат използвани принципите на единната държавна парична политика, формирани през последните години, но в средносрочен план се очаква промяна в макроикономическите условия за нейното провеждане, което ще изисква изместване на акцентите. от програмирането на паричното предлагане към използването на лихвения процент и преминаването от управление на валутния курс към режим на свободно плаващ валутен курс.
Външните промени са свързани основно с несигурността в динамиката на световните цени на енергията, които формират основата на руския износ. В съответствие с прогнозата за социално-икономическото развитие през 2008 г. и особено през следващите две години, евентуално понижение на тези цени ще доведе до намаляване на търговския баланс и намаляване на валутните потоци. Високите цени на руския износ напоследък бяха основен фактор при избора на управляван режим на плаващ валутен курс, при който Банката на Русия активно противодейства на прекомерното поскъпване на рублата чрез интервенция на вътрешния валутен пазар. Промените в условията на търговия ще намалят дисбаланса между търсенето и предлагането на вътрешния валутен пазар и ще намалят необходимостта от присъствието на Банката на Русия на него. Очаква се до 2010 г. увеличението на валутните резерви да бъде значително намалено и увеличаването на нетните чуждестранни активи на паричните власти вече няма да бъде основен източник на нарастване на паричното предлагане.
При тези условия, за да се гарантира, че обемът на паричното предлагане съответства на търсенето на пари, Банката на Русия ще трябва да засили операциите по банково рефинансиране. В същото време ще се разширят възможностите за влияние на паричната политика върху динамиката на инфлационните процеси с помощта на лихвения процент.
Най-важното вътрешно условие, което ще окаже влияние върху провеждането на паричната политика, е промяната в принципите на формиране на държавния бюджет. Основните нови точки на бюджетната стратегия са: планиране и одобрение на федералния бюджет за тригодишен период под формата на закон; разделяне на приходите на нефт и газ и приходи от нефт и газ с определяне на размера на трансфера на нефт и газ, разпределен към разходите на федералния бюджет като част от преобразуването на Стабилизационния фонд на Руската федерация в Резервен фонд и Фонд за бъдещите поколения.
Преходът към „подвижния“ тригодишен хоризонт на бюджетно формиране ще допринесе за по-равномерно изразходване на средствата от държавния бюджет през цялата година, в резултат на което зависимостта на динамиката на паричното предлагане от сезонните колебания в движението на бюджета средствата ще намалеят.
Провеждането на лихвената политика чрез стесняване на коридора от лихвени проценти по операции по рефинансиране на кредитни институции и усвояване на свободните им средства дава възможност да се повлияе върху промяната в границите на колебания на лихвените проценти на паричния пазар. Намаляването на нестабилността на краткосрочните лихвени проценти на междубанковия пазар и формирането на дългосрочен сегмент на паричния пазар се считат от Банката на Русия за сред основните цели на нейните операции на открития пазар.
Понастоящем стойността на парите в икономиката се формира в условия на високо ниво на ликвидност, което се формира в резултат на получаването на големи обеми валутни приходи и активни валутни интервенции на Банката на Русия. Тъй като обемът на интервенциите на Банката на Русия на вътрешния валутен пазар намалява, лихвените проценти по пазарни инструменти за банково рефинансиране (директни REPO операции) ще имат все по-голямо влияние върху формирането на лихвените проценти на паричния пазар. Намаляването на процента на рефинансиране в съответствие с по-ниските нива на инфлация ще спомогне за поддържане на стабилна стойност на реалния лихвен процент и по-ниски инфлационни очаквания на участниците на пазара. В същото време нивото на лихвените проценти по обвързващи ликвидност транзакции ще бъде повлияно от разликата между вътрешните и чуждестранните лихвени проценти.
За да запази макроикономическата стабилност, Банката на Русия ще продължи да прилага и развива елементи от режима за таргетиране на инфлацията, най-важните от които са приоритетът на целта за намаляване на инфлацията спрямо други цели и средносрочният характер на нейното установяване. .
За да въведе изцяло инфлационното таргетиране, Банката на Русия ще трябва да премине към режим на свободно плаващ валутен курс, както и да приложи мерки, насочени към използване на лихвения процент като основен инструмент на паричната политика, който изпълнява сигнална функция и влияе върху паричната политика. условия за функциониране на икономиката.
При вземането на решения за паричната политика Банката на Русия ще разчита на широк спектър от макроикономически и финансови показатели, както и на парични агрегати, които характеризират текущите парични условия и са индикатори за бъдещ инфлационен натиск.
3.4 Цели на паричната политика и парична програма за 2008-2010 г.
В съответствие със сценарните условия и основните параметри на прогнозата за социално-икономическото развитие на Руската федерация за 2008 г. и за периода до 2010 г. правителството на Руската федерация и Банката на Русия поставиха задачата за намаляване на инфлацията. през 2008 г. до 6-7%, през 2009 г. до 5,5%, -6,5%, през 2010 г. до 5-6% (на база декември до декември). Посочената цел за общото ниво на инфлация на потребителския пазар съответства на базисна инфлация от 5-6% през 2008 г., 4,5-5,5% през 2009 г. и 4-5% през 2010 г.
Според прогнозата за социално-икономическото развитие на Руската федерация за 2008 г. темпът на растеж на вътрешното търсене може да бъде малко по-нисък в сравнение с 2007 г., рублата няма да поскъпне толкова интензивно, както през предходните години, което води до леко намаляване на темпа на растеж на търсенето на пари в сравнение с 2007 г.
В тази връзка Банката на Русия приема, в зависимост от прогнозните опции, увеличение на паричния агрегат M2 с 24-30% годишно.
През 2009-2010 г. темпът на нарастване на търсенето на пари ще се забави. В същото време темпът на растеж на паричното предлагане М2 може да бъде 20-24% през 2009 г. и 16-20% през 2010 г.
Паричната програма за 2008-2010 г. е представена в три варианта, съответстващи на сценариите за прогнозиране на социално-икономическото развитие на Руската федерация за 2008-2010 г.
В зависимост от вариантите на сценария темпът на растеж на паричната база през 2008 г. може да бъде 18-24%, през 2009 г. 15-20%, през 2010 г. 12-17%.
Основен източник на растеж на паричната база през 2008-2009 г., както и през предходния период, ще бъде нарастването на нетните международни резерви (НДР) на паричните власти. Но ако през 2008 г. и според трите варианта прогнозираното увеличение на НДС ще надхвърли приемливото за постигане на целта за инфлация увеличение на паричната база, което ще изисква от паричните власти да приложат набор от мерки за усвояване на излишната ликвидност в банковия сектор, след което от 2009 г. (според третия вариант от 2010 г.) се очаква увеличение на нетните вътрешни активи (NDA) на паричните власти, включително _ поради нарастване на брутния кредит към банките. В същото време през 2010 г., според всички разглеждани варианти, кредитирането на банките може да се превърне в основен източник на растеж на паричното предлагане, тъй като се прогнозира значително увеличение на търсенето от кредитните институции на инструменти за рефинансиране на Банката на Русия .
продължение
--РАЗДЕЛИТЕЛ НА СТРАНИЦА--

„Защитата и осигуряването на стабилността на рублата е основната функция на Банката на Русия в съответствие с Конституцията на Руската федерация“ (Проект на EDKP на Централната банка на Руската федерация от дата, стр. 3). Източник: според Централната банка на Руската федерация. Индекс на обменния курс 2 RUB/USD (до предишния ден) М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

„Стабилността на рублата се осигурява чрез поддържане на ценова стабилност (подчертано от нас. - M.E.), което е основната цел на паричната политика“ (Проект на EDKP на Централната банка на Руската федерация от дата, стр. 3). Припомнете си, че само от ноември 2014 г. до януари 2015 г. инфлацията почти се удвои (от 8 на 15%). Този скок беше причинен от рязкото обезценяване на рублата от 45 до почти 70 рубли за долар. Превишаването на целевото ниво от 5% с около две трети се дължи на понижаването на валутния курс (Е.С. Набиулина, Реч в Държавната дума на Руската федерация) Източници: Централна банка на Руската федерация, Росстат. 3 Инфлация и обменен курс (рубла/долар) М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

„Рязък, почти двукратен спад на цените на петрола под 50 долара за барел, необходимостта от изплащане на значителни суми външен дълг в условията на финансови санкции доведоха до отслабване на рублата, увеличаване на нейната волатилност и повишаване на инфлацията. и очакванията за девалвация." (Проект на EDKP на Централната банка на Руската федерация от дата, стр. 3). 4 *данните за Канада включват износ на петрол и газ Източници: Bloomberg, МВФ, национална статистика Дял на износа на петрол в БВП и девалвация на националните валути (%)* Поевтиняването на руската рубла беше по-значително, отколкото в други страни износителки на петрол (дори , чийто дял от износа на петрол в БВП е по-висок от този в Русия) М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

1. Ограничено предоставянето на ликвидност в рубли. Това обаче ограничава и достъпа до средства за останалата част от икономиката на "рублата". 2. Повишени лихви. Той също така забавя растежа. Регулатор за стабилизиране на валутния пазар: 5 М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

Растежът на руската икономика и процентите на Банката на Русия gg. Ставки за БВП на Централната банка на Руската федерация * в края на годината. Източници: Росстат, Централна банка на Руската федерация. * 6М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

За Русия: „За да постигне целта за инфлация, определена от Банката на Русия за 2015 г. … Банката на Русия трябва да бъде готова да повиши лихвените проценти допълнително през следващата година“ от МВФ. Руска федерация – Консултация по член IV от 2014 г. В. 3. За САЩ: „Преждевременното повишаване на лихвите може да затегне финансовите условия или да подкопае финансовата стабилност, възпрепятствайки икономическия растеж“ 2015 г. Член IV Консултация със Съединените американски щати Заключително изявление на мисията на МВФ Мисията на МВФ препоръки: М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

Темпи на растеж на М2 (г/г, %) Високото ниво на лихвените проценти, съчетано с постоянния спад на ликвидността, която намалява и ще бъде още по-малка предвид обема на изплащането на външния дълг, създава проблеми за икономическия растеж Източници: ЦБР. Темпове на растеж на паричната база (г/г, %) 8 М. Ершов. RSPP. 22 октомври 2015 г

Относно проекта на паричната политика на Банката на Русия за 2016 г. и периода 2017 и 2018 г. М. Ершов

Държавна политика за стабилизиране на икономическото развитие. Инструменти на държавната икономическа политика Държавен бюджет Централна банка Насоки на държавната политика Бюджетни и финансови Кредитни и парични Цели на държавата икономическа политикаСтабилизиране на темпа на икономическо развитие Предотвратяване на циклични рецесии Предотвратяване на бърза инфлация и хиперинфлация Постигане на пълна заетост

Механизъм на паричната политика Увеличаване на паричното предлагане по време на спад за увеличаване на разходите Ограничаване на паричното предлагане по време на инфлация за намаляване на разходите Механизъм Промяна на паричното предлагане Цели на паричната политика Постигане на пълна заетост Без инфлация

Механизъм на паричната политика Лимити за кредитиране, Директно регулиране на лихвените проценти (Пряко регулиране) Непряко регулиране – Промяна в задължителните резерви – Промяна в дисконтовия процент на Централната банка – Операции на открития пазар

Промяна в съотношението на задължителния резерв Банков резерв - средствата на търговските банки, които те са длъжни да съхраняват в Централната банка като гаранция за операциите си Коефициент на резерви - съотношението на размера на резервите към размера на депозитите, установен от Централната банка

Промяна в съотношението на задължителните резерви Промяна в съотношението на резервите Увеличаване на съотношението на резервите Намаляване на паричното предлагане в търговските банки Намаляване на кредитния капацитет на банките Намаляване на паричното предлагане Намаляване на съотношението на резервите Увеличаване на паричното предлагане в търговските банки Увеличаване в кредитоспособността на банките Увеличаване на паричното предлагане

Промяна в сконтовия процент на сконтовия процент на Централната банка (процент на рефинансиране) - процентът, при който Централната банка отпуска заеми на търговски банки

Промяна в сконтовия процент Увеличение на сконтовия процент Намаляване на размера на заемите от ЦБ Увеличаване на лихвите по заеми от търговски банки Намаляване на паричното предлагане Намаляване на сконтовия процент Увеличаване на заемите от ЦБ Намаляване на лихвите по заеми от търговски банки Увеличаване на паричното предлагане

Операции на открития пазар Отворен пазар – пазар, на който всеки субект може да търгува и чиито цени се определят само от търсенето и предлагането

Операции на открития пазар Покупка на ценни книжа - от обществеността - от търговски банки Допълнителни средства по сметките на търговски банки Увеличаване на активните операции Увеличаване на паричното предлагане Продажба на ценни книжа - на обществеността - на търговски банки Намаляване на средствата по сметките на търговските банки Намаляване на активните операции Намаляване на паричното предлагане