หลังจากการล่มสลายของสหภาพโซเวียต รัสเซียมีปัญหาทางการเงินอย่างถาวร เปลี่ยนเป็น เศรษฐกิจตลาดหลังจากวางแผน หนี้ภายนอกและภายใน เงินกู้ทางการเงินอย่างต่อเนื่อง ผลลัพธ์คือ นโยบายการเงินกลายเป็นหนี้สาธารณะที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งนำไปสู่การผิดนัดเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 1998

ก่อนปี 2541

ในปี 1990 ธนาคารทำเงินจากการให้กู้ยืมแก่ธนาคารอื่นและในการดำเนินการ "ข้ามคืน" นั่นคือพวกเขาซื้อสกุลเงินในวลาดีวอสตอคก่อนเปิดการแลกเปลี่ยนและขายในมอสโกในตอนเช้า กำไรอยู่ที่ร้อยเปอร์เซ็นต์ แต่เมื่อพิจารณาจากปริมาณแล้ว ผลลัพธ์ที่ได้จึงดีมาก ในช่วงกลางทศวรรษ 90 ธนาคารเริ่มต่อสู้เพื่อสินทรัพย์ทางอุตสาหกรรม และกับภูมิหลังของการต่อสู้นี้ นักข่าว นักการตลาด และเจ้าหน้าที่ประชาสัมพันธ์ทำเงินได้ดี มีเงินเป็นจำนวนมากในเมืองหลวงไม่มีข้อห้ามของสหภาพโซเวียต, คลับ, ร้านอาหาร, สถานประกอบการที่ทันสมัยในสไตล์ตะวันตก เป็นครั้งแรกในระยะเวลานานที่มีอิสระในการดำเนินการและมีโอกาสสร้างรายได้ดี

อสุรกายผิดนัด

แม้จะมีสถานการณ์ที่มีเสถียรภาพไม่มากก็น้อย ข่าวลือเริ่มแพร่กระจายเกี่ยวกับการผิดสัญญาที่อาจเกิดขึ้น สิ่งนี้บ่งชี้โดยอ้อมจากวิกฤตการณ์ในเอเชียในปี 1997 ซึ่งทำให้ราคาน้ำมันทั่วโลกตกต่ำ ในขณะนั้น รัสเซียพึ่งพาราคาน้ำมันมากกว่าที่เป็นอยู่ตอนนี้ ในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2541 มีบทความหนึ่งปรากฏใน Kommersant ว่าตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศมีปัญหาใหญ่อย่างหนึ่งคือ การไม่ชำระเงิน สรุปการทำธุรกรรมในอัตรา 7 รูเบิล 30 kopecks แม้ว่าธนาคารกลางสัญญาว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์จะไม่เกิน 7 รูเบิล ปรากฎว่าผู้ติดต่อสรุปในราคา 7.30 ไม่ควรดำเนินการ นักวิเคราะห์การเงินและตัวแทนธนาคารพยายามมองโลกในแง่ดี โดยอาศัยข้อเท็จจริงที่ว่ารัฐบาลจะไม่ยอมให้เหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดเกิดขึ้น มีความมั่นใจว่ารัฐมีเงิน

แต่เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม "คนดำ" วันจันทร์ Sergei Kiriyenko ประกาศผิดนัดทางเทคนิค ประเทศยอมรับจริง ๆ ว่าไม่มีเงินที่จะชำระหนี้ภายนอกหรือหนี้ภายใน

แต่หลังจากนั้นก็มีพวกที่มองโลกในแง่ดีซึ่งหวังว่าวิกฤตเศรษฐกิจจะผ่านพ้นไปได้ใน ระยะเวลาอันสั้น- จนถึงสิ้นปี 2541 Georgy Maltsev หัวหน้าแผนกวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์ของธนาคาร Inkom กล่าวว่า: “สถานการณ์ที่มีความต้องการเงินดอลลาร์อย่างเร่งด่วนจะใช้เวลาอีกหนึ่งสัปดาห์ - สิบวันไม่มาก ตอนนี้เรากำลังเข้าใกล้อัตราแลกเปลี่ยนคงที่ที่ 7 รูเบิล 20 kopecks ต่อดอลลาร์ Eduard Grushevenko รองประธาน Yukos แย้งว่าความตื่นตระหนกจะหายไปใน 2 สัปดาห์ แต่วิกฤตปี 1998 จะยืดเยื้อจนกว่าอุตสาหกรรมจะ "กลับมายืนหยัดได้อีกครั้ง"

แต่ความตื่นตระหนกไม่ลดลงในหนึ่งสัปดาห์หรือสองสัปดาห์และเงินรูเบิลก็ไม่แข็งค่าขึ้น เงินดอลลาร์เริ่มมีราคาไม่ถึง 7 รูเบิล แต่ 24 ชั่วขณะหนึ่งชีวิตของชาวรัสเซียหลายล้านคนเปลี่ยนไป

ได้รับผลกระทบ

ชาวรัสเซียทั่วไปรู้สึกถึงวิกฤตที่รุนแรงที่สุด ผู้ที่มีเงินฝากในรูเบิลรัสเซียและหนี้ดอลลาร์ได้รับความเดือดร้อนมากที่สุด หลายคนจำได้ว่าวิกฤตเป็นช่วงเวลาแห่งความหายนะ Olga Kosets ประธานองค์กรสาธารณะระหว่างภูมิภาคเล่าว่า “เมื่อเราทำการค้าในตลาด เพื่อนบ้านยืมเงิน 20,000 ดอลลาร์เพื่อซื้อสินค้า ในวันศุกร์ เธอซื้อของ ในวันอังคาร เธอคาดว่าจะทำงานและจ่ายเงินโดยแลกเป็นดอลลาร์ สินค้าไม่มีเหลือ แต่เธอเสียเงิน แทบไม่ได้มีชีวิตขึ้นมา

มีพวกที่กลายเป็นชุดดำด้วยซ้ำ ส่วนใหญ่เป็นพนักงานของบริษัทต่างประเทศ พวกเขาได้รับเงินเดือนเป็นสกุลเงินต่างประเทศในซองจดหมาย ดังนั้นสำหรับพวกเขาในตอนแรกราคาจึงดูต่ำมาก และสินค้าก็มีราคาไม่แพง คนเหล่านี้ไม่ได้สังเกตเห็นวิกฤต และไม่มีความรู้สึกถึงความหายนะ

วิกฤตเวทย์มนตร์

แม้จะมี "ความรู้สึกหายนะ" และแม้กระทั่งอาการมึนงง แต่ชีวิตก็ยังดำเนินต่อไป ลดราคา จัดระเบียบใหม่ เจ้าหนี้ยกหนี้ให้ บริษัทต่างๆ ได้เปลี่ยนกิจกรรมของตน ส่วนบริษัทอื่นๆ เริ่มให้ความสำคัญกับการผลิตในรัสเซีย กำลังได้รับความนิยม ชนิดใหม่ธุรกิจ - หนี้ พวกเขาให้ความช่วยเหลือในการปิดหนี้สกุลเงินต่างประเทศในการทำงานกับยอดเงินสดในเงินฝากธนาคาร วิกฤตยังช่วยในการซื้ออพาร์ตเมนต์ เมื่อ Vadim Skovorodin เห็นการสัมภาษณ์ Chubais ในหนังสือพิมพ์ เขาตระหนักว่าการล่มสลายของเงินรูเบิลกำลังจะเกิดขึ้นในไม่ช้า เขาแลกเปลี่ยนรูเบิลเป็นสกุลเงินต่างประเทศล่วงหน้า และหลังจากที่ค่าเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ในที่สุดเขาก็สามารถซื้ออพาร์ตเมนต์ได้

ในขณะที่ผู้คนตื่นตระหนก สูญเสียดอกเบี้ย สูญเสียเงิน สูญเสียอสังหาริมทรัพย์ คนที่อดทนและใจเย็นที่สุดชนะ ตามรายงานของ Olga Kosets วิกฤตปี 1998 ได้ก่อให้เกิดอุตสาหกรรมเบาในรัสเซีย เนื่องจากการซื้อสินค้าในต่างประเทศและขายในรัสเซียนั้นไม่มีประโยชน์ ดังนั้นหลายคนจึงเริ่มมีส่วนร่วมในการผลิตของตนเอง
วิกฤตเศรษฐกิจได้กลายเป็นไฟชำระสำหรับธุรกิจในรัสเซีย บริษัท หนึ่งวันหายไปการผลิตของรัสเซียเริ่มปรากฏขึ้น ในสังคมพวกเขามีความเอื้ออาทรต่อกันมากขึ้นในช่วงเวลาที่ยากลำบากสำหรับทุกคนที่พวกเขาช่วยเหลือซึ่งกันและกัน ดังนั้น วิกฤตปี 98 จึงเป็นช่วงเวลามหัศจรรย์ - ยาก แต่ไม่ใช่ปาฏิหาริย์

28.04.2018 12:46

มอสโก 28 เมษายน - Vesti.Ekonomika วิกฤตเศรษฐกิจในปี 2541 ในรัสเซีย (เรียกอีกอย่างว่าการผิดนัดหลังจากหนึ่งในสาเหตุของวิกฤต) เป็นหนึ่งในเหตุการณ์ที่เลวร้ายที่สุดในประวัติศาสตร์ของประเทศ
การเปลี่ยนผ่านไปสู่เศรษฐกิจแบบตลาดของรัสเซียเป็นเรื่องที่เจ็บปวดมาก หลังจากดำเนินการปฏิรูปของเยลต์ซินแล้ว การลงทุนก็ล่มสลาย GDP เริ่มลดลงอย่างรวดเร็ว ความไม่เท่าเทียมกันของรายได้เพิ่มขึ้นในไม่ช้า และความยากจนก็แพร่หลาย ในขณะเดียวกันภาวะเงินเฟ้อรุนแรงที่เกิดจากความอ่อนแอ นโยบายการเงิน ธนาคารกลางรัสเซีย (ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซีย) ในปี 2536 เพิ่มขึ้นเป็น 874%

ในปี 1994 รัสเซียได้ใช้โปรแกรมรักษาเสถียรภาพเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อ รูเบิลได้รับอนุญาตให้ผันผวนในกลุ่มแคบ ๆ ประมาณ 5 รูเบิล สำหรับหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ แผนดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อลดการขาดดุลทางการเงินของรัสเซียให้เหลือน้อยกว่า 3% ของ GDP ภายในปี 1998 อันเป็นผลมาจากแผนการรักษาเสถียรภาพ อัตราเงินเฟ้อลดลงจาก 197% ในปี 1995 เป็น 47.7% ในปี 1996 และ 14% ในปี 1997 การขาดดุลของรัสเซียก็เช่นกัน ลดลงอย่างมีนัยสำคัญจาก 11% ของ GDP ในปี 1994 เป็นน้อยกว่า 5% ของ GDP ในปี 1995

นอกจากโปรแกรมการรักษาเสถียรภาพแล้ว ยังมีปัจจัยอื่นๆ อีกหลายประการที่ส่งผลต่อการเติบโต:

ในปี 1993 มีการจัดตั้งตลาดสำหรับพันธบัตรรัฐบาลในสกุลเงินรูเบิล สิ่งนี้ทำให้รัฐบาลมีเงินทุนเพิ่มเติมที่ไม่ใช่อัตราเงินเฟ้อเพื่อสนับสนุนการขาดดุลงบประมาณ

ธนาคารโลกและกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) สนับสนุนเศรษฐกิจรัสเซียด้วยการสนับสนุนทางการเงินที่แสดงให้เห็นถึงความสัมพันธ์ที่ดีขึ้นกับตะวันตก นอกจากนี้ ความเต็มใจของรัฐบาลในการเจรจาแผนการชำระหนี้สำหรับอดีตสหภาพโซเวียตในเดือนเมษายน พ.ศ. 2539 ส่งผลดีต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

ราคาน้ำมันระหว่างประเทศซึ่งเป็นสินค้าส่งออกหลักของรัสเซียได้เริ่มขึ้นแล้ว

เป็นผลบวก การพัฒนาเศรษฐกิจความเชื่อมั่นของตลาดกลายเป็นบวก ซึ่งใกล้เคียงกับการผ่อนคลายข้อจำกัดการลงทุนในต่างประเทศ ในช่วงต้นปี 2540 ตัวแทนจากต่างประเทศได้เข้าถึงตลาดพันธบัตรรัฐบาล นักลงทุนต่างชาติตอบสนองด้วยความกระตือรือร้น และในไตรมาสแรกของปี 1997 มีการไหลเข้าของพอร์ตการลงทุนต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ อันดับความน่าเชื่อถือของรัสเซียยังได้รับการยกระดับ ทำให้ประเทศสามารถกู้ยืมเงินได้น้อยลง

อย่างไรก็ตาม ในไตรมาสที่สี่ของปี 2540 ภาวะตลาดปรับตัวลดลงอย่างมากจากวิกฤตการณ์ในเอเชีย ซึ่งเริ่มต้นด้วยการล่มสลายของค่าเงินบาทในเดือนกรกฎาคม 2540 และในไม่ช้าก็แพร่กระจายไปยังหลายประเทศในเอเชีย ในเดือนพฤศจิกายน ไม่นานหลังจากเริ่มวิกฤตในเอเชีย เงินรูเบิลรัสเซียก็ตกอยู่ภายใต้การเก็งกำไร

ธนาคารกลางรัสเซียปกป้องมูลค่าของสกุลเงินและสูญเสียทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจาก 23.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 2540 เป็น 17.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปีนั้น ราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกเริ่มลดลงอันเป็นผลมาจากความวุ่นวาย นอกจากความต้องการโลหะนอกกลุ่มเหล็กที่ลดลงแล้ว ราคาน้ำมันที่ลดลงยังส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการขาดดุลงบประมาณของรัสเซีย รวมถึงดุลบัญชีเดินสะพัดของรัสเซีย ซึ่งปรากฏว่าขาดดุลในไตรมาสที่สองของปี 1997

โหมดคงที่ อัตราแลกเปลี่ยนประเทศพร้อมกับความเปราะบางของมัน ฐานะการเงินกลับกลายเป็นว่าผันผวนในช่วงที่ตลาดต่างประเทศได้รับผลกระทบจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในประเทศอื่น ๆ ของโลก ปัญหาในระบบธนาคารเริ่มขึ้นเมื่อเดือนธันวาคม 2540 เมื่อไม่กี่เดือนก่อน เศรษฐกิจล่มสลายและแม้แต่ธนาคารออมสินซึ่งคิดเป็น 85% ของเงินฝากครัวเรือนทั้งหมด ก็เป็นหนึ่งในธนาคารที่ได้รับผลกระทบจำนวนมาก

ภายในกลางปี ​​1998 สภาพคล่องระหว่างประเทศอยู่ในระดับต่ำ และยอดคงเหลือในบัญชีเดินสะพัดของรัสเซียลดลงอีกเป็น 3.4% เนื่องจากราคาน้ำมันระหว่างประเทศลดลงอย่างต่อเนื่อง ในความพยายามที่จะสนับสนุนเงินรูเบิลและลดการไหลออกของเงินทุน ธนาคารกลางได้ยกระดับ อัตราดอกเบี้ยมากถึง 150% ในเดือนกรกฎาคม 2541 การชำระดอกเบี้ยรายเดือนสำหรับหนี้รัสเซียเพิ่มขึ้น 40% เมื่อเทียบกับการเก็บภาษีรายเดือนของประเทศ

ดังนั้น หนี้สามารถหาแหล่งเงินทุนได้โดยไม่มีอะไรมากไปกว่าการออกตราสารหนี้เพิ่ม การไม่อนุมัติแผนต่อต้านวิกฤตของรัฐสภาที่ตามมาภายหลังได้บ่อนทำลายความเชื่อมั่นของนักลงทุนอย่างสมบูรณ์ ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อค่าเงิน ระหว่างเดือนตุลาคม 2540 ถึงสิงหาคม 2541 รัฐบาลถูกกล่าวหาว่าใช้เงินสำรอง 7 พันล้านดอลลาร์เพื่อรักษาระบอบอัตราแลกเปลี่ยน อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่สามารถป้องกันการเริ่มต้นของวิกฤตในเดือนสิงหาคม 2541 ได้

ขณะที่ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่ลดลงเนื่องจากวิกฤตในเอเชีย ภายในประเทศที่อ่อนแอ นโยบายเศรษฐกิจรัสเซียเริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ในท้ายที่สุด การประเมินค่าสกุลเงินสูงเกินไป การเก็บภาษีต่ำ ความอ่อนแอของสถาบัน การพึ่งพาเงินทุนต่างประเทศในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น และสงครามครั้งแรกที่มีค่าใช้จ่ายสูงในเชชเนีย ได้จุดชนวนให้เกิดวิกฤตสกุลเงิน การธนาคาร และหนี้สาธารณะที่รุนแรง

เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 1998 เงินรูเบิลร่วงลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของโลก วิกฤตดังกล่าวนำไปสู่การผิดนัด - การปฏิเสธของรัฐรัสเซียในการชำระภาระผูกพันระหว่างประเทศและภายในประเทศจำนวนหนึ่งและเป็นผลให้การเริ่มต้นใหม่ของภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่แข็งแกร่งและยังส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดเกิดใหม่ทั่วโลก .

สาเหตุของการเริ่มต้นของวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2541 ถือได้ว่าเป็นการเติบโตของหนี้ภายในและภายนอกของรัสเซีย การขาดดุลงบประมาณ ราคาน้ำมันโลกต่ำซึ่งเป็นพื้นฐานของการส่งออกในรัสเซีย การไหลออกของเงินทุนต่างประเทศอันเป็นผลมาจากวิกฤตในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ การเปลี่ยนแปลงผู้นำและสมาชิกของรัฐบาลบ่อยครั้ง ซึ่งทำให้ยากต่อการพัฒนาแนวคิดที่เป็นหนึ่งเดียวของนโยบายการเงิน ขนาดใหญ่ของการส่งออกทุน เงินดอลลาร์ของเศรษฐกิจ นอกจากนี้: การกักกันอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลเทียมข้อผิดพลาดในการพยากรณ์ ขาดทฤษฎีรัสเซียในด้านกฎระเบียบทางการเงิน (ตามคำแนะนำของ IMF โดยไม่คำนึงถึงลักษณะเฉพาะของการพัฒนาเศรษฐกิจรัสเซีย); ปริมาณการผลิตลดลง ฐานรายได้งบประมาณลดลง และการแข่งขันสูงในตลาดต่างประเทศและในประเทศอันเนื่องมาจากเศรษฐกิจโลกาภิวัตน์และการเข้าสู่ตลาดวิสาหกิจในประเทศในภายหลัง

อันเป็นผลมาจากการผิดนัด ชาวรัสเซียทั้งหมด ระบบธนาคารกำลังจะพังทลาย ธนาคารใหญ่บางแห่งล้มละลาย ในเวลาเดียวกันการสูญเสียของระบบธนาคารมีมูลค่าประมาณ 100-150 พันล้านรูเบิลปริมาณของ GDP ลดลง 10% ปริมาณการลงทุน - 15% เงินฝากครัวเรือนในธนาคารพาณิชย์บางแห่งลดลง 15% ในรูปรูเบิลและ 52% ในแง่จริง ผู้ฝากไม่สามารถรับเงินจากธนาคารได้

ผลที่ตามมาของการเริ่มต้นของวิกฤตการณ์ทางการเงินส่วนใหญ่เป็นเชิงลบ มีการล่มสลายในระบบธนาคารและรายได้จริงส่วนบุคคลของประชากรลดลงหนึ่งในสี่ของปี นอกจากนี้ยังมีการใช้จ่ายของผู้บริโภคลดลง 10-20% มาตรฐานการครองชีพลดลงและการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างการบริโภคที่สำคัญไปสู่สินค้าในประเทศที่ถูกกว่า ประเทศได้เห็นอัตราการออมใกล้ศูนย์หลังวิกฤต และบ่อนทำลายความเชื่อมั่นของประชาชนในโครงสร้างของรัฐบาล การร่วงของรูเบิลเทียบกับดอลลาร์ - เกือบสามครั้ง ราคาสินค้าอุปโภคบริโภคได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว บริษัทจำนวนมากพังทลาย และด้วยเหตุนี้ ผู้คนจำนวนมากจึงตกงาน

ในขณะที่เศรษฐกิจกำลังเคลื่อนตัวออกจากโมเดลวัตถุดิบ มีการพัฒนาอุตสาหกรรมอื่นๆ ที่ถูกแทนที่ด้วยการนำเข้าก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าผลบวกของวิกฤตปี 1998 คือการเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจรัสเซีย เนื่องจากการลดค่าเงินรูเบิลทำให้ราคาสินค้านำเข้าที่บ้านเพิ่มขึ้นในขณะที่ราคาสินค้าในประเทศในต่างประเทศลดลงซึ่งทำให้สินค้าเหล่านี้เข้าสู่ตลาดที่พวกเขาไม่สามารถครอบครองได้มาก่อน วิกฤตการณ์ในปี 2541 ยังเปิดโอกาสให้อุตสาหกรรมในประเทศพัฒนาได้รวดเร็วยิ่งขึ้น กีดกันการนำเข้าและส่งออกที่เพิ่มขึ้น ปรับปรุงสุขภาพของฉันและ นโยบายสาธารณะเนื่องจากวิกฤตการณ์ทางการเงินทำให้เจ้าหน้าที่ต้องใช้ความรับผิดชอบมากขึ้นในการวางแผนงบประมาณในอนาคต ธุรกิจขนาดเล็กตระหนักถึงความแข็งแกร่ง องค์กรขนาดใหญ่เริ่มพัฒนา

ประเทศในปี 2541 มีวิธีที่เป็นไปได้สามทางในการพ้นวิกฤต ประการแรก การพิมพ์เงินและการชำระเงินตั๋วเงิน ประการที่สอง การประกาศผิดนัดชำระหนี้ต่างประเทศ และประการที่สาม การประกาศผิดนัดชำระหนี้ในประเทศ ในการเชื่อมต่อกับประสบการณ์ของภาวะเงินเฟ้อรุนแรงในทศวรรษ 1990 การเปิดตัวของเกลียวอัตราเงินเฟ้อใหม่ถือว่าไม่เป็นที่ยอมรับและการไม่ชำระหนี้ภายนอกถือว่าไม่เป็นที่ยอมรับสำหรับรัสเซียตัวเลือกที่สามได้รับเลือก

ในสถานการณ์เช่นนี้ มีการใช้มาตรการบางอย่างเพื่อเอาชนะวิกฤติ ประการแรก การลดค่าเงินรูเบิล การแช่แข็งพันธบัตรรัฐบาลรูเบิลระยะสั้น การแนะนำการเลื่อนการชำระหนี้เกี่ยวกับภาระผูกพันภายนอก การลดรายจ่ายงบประมาณรวมถึงการจัดตั้งกองทุนรักษาเสถียรภาพและการฟื้นฟูกิจการของธนาคารโดยค่าใช้จ่ายของหน่วยงานปรับโครงสร้างหนี้ สถาบันสินเชื่อ, การชำระเงินให้กับผู้ฝากเงิน, สินเชื่อรักษาเสถียรภาพ

ลักษณะของวิกฤตการณ์คือในประวัติศาสตร์ของโลก ไม่มีกรณีที่ประเทศใดผิดนัดชำระหนี้ในประเทศในสกุลเงินประจำชาติ ในกรณีของรัสเซีย มีการประกาศการผิดนัดใน GKOs ซึ่งให้ผลตอบแทนทันทีก่อนเกิดวิกฤตถึง 140% ต่อปี

Klimova Love มหาวิทยาลัยการเงินภายใต้รัฐบาลสหพันธรัฐรัสเซีย

(อังกฤษ - การไม่ปฏิบัติตามภาระผูกพัน) - การละเมิดภาระผูกพันในการชำระเงินของผู้ยืมต่อเจ้าหนี้, ไม่สามารถชำระเงินตามภาระหนี้ได้ทันเวลาหรือปฏิบัติตามเงื่อนไขอื่น ๆ ของสัญญาเงินกู้

คำนี้หมายถึงการปฏิเสธหนี้ทุกประเภท (กล่าวคือ มีความหมายเหมือนกันกับ "ล้มละลาย") แต่โดยทั่วไปมักใช้อย่างแคบกว่า ซึ่งหมายถึงการปฏิเสธหนี้ของรัฐบาลกลางหรือเทศบาล

หลังจากการล่มสลายของสหภาพโซเวียต รัสเซียประสบปัญหาทางการเงินเกือบตลอดเวลาในปี 1990 ดังนั้นจึงมีความต้องการเงินกู้จากต่างประเทศอย่างมาก แต่ก็ไม่สามารถค้ำประกันการชำระหนี้ได้อย่างน่าเชื่อถือ ผลที่ตามมาของสินเชื่อภายนอกและภายในจำนวนมากเป็นหนี้สาธารณะจำนวนมาก ตามข้อมูลของธนาคารกลาง ในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤต เงินสำรองของธนาคารกลางมีมูลค่า 24 พันล้านดอลลาร์ หนี้สินต่อผู้ที่ไม่มีถิ่นที่อยู่ในตลาด GKO/OFZ (ภาระผูกพันระยะสั้นของรัฐบาล/พันธบัตรรัฐบาลกลาง) และตลาดหุ้น - มากกว่า 36 พันล้านดอลลาร์ ยอดรวมการจ่ายเงินโดยรัฐเพื่อช่วยเหลือผู้ที่ไม่มีถิ่นพำนักอยู่ที่ 10 พันล้านดอลลาร์ต่อปี

สถานการณ์เลวร้ายลงจากการลดลงของราคาวัตถุดิบในตลาดโลก (โดยเฉพาะน้ำมัน ก๊าซ โลหะ) และวิกฤตการเงินโลกที่เริ่มขึ้นในเอเชียในฤดูใบไม้ผลิปี 1998 เนื่องจากเหตุการณ์เหล่านี้ รายได้จากการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของรัฐบาลจึงลดลง และผู้ให้กู้ต่างชาติเอกชนจึงระมัดระวังอย่างมากในการให้กู้ยืมแก่ประเทศที่มีเศรษฐกิจไม่มั่นคง

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าเงินรูเบิลที่อาจเกิดขึ้นได้ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากในวันที่ 3 กรกฎาคม 1998 หลังจากคำแถลงของ Michel Camdessus กรรมการบริหารของ IMF ซึ่งกล่าวว่าแม้ว่ามอสโกจะปฏิบัติตามข้อกำหนดทั้งหมดของกองทุน แต่องค์กรของเขาคือ ไม่น่าจะสามารถจัดการเงินกู้ได้ 15 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งรัสเซียร้องขอ

เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม การเจรจากับ IMF สิ้นสุดลงในกรุงมอสโก อันเป็นผลมาจากการที่รัสเซียมีโอกาสที่แท้จริงที่จะได้รับเงินกู้ใหม่เป็นจำนวนเงิน 22.6 พันล้านดอลลาร์ภายใน 2 ปี

10 กรกฎาคม คณะกรรมาธิการสหประชาชาติแห่งยุโรป: "การลดค่าเงินรูเบิลแทบจะหลีกเลี่ยงไม่ได้และเป็นสิ่งที่พึงปรารถนาด้วยซ้ำ สามารถบรรเทาเศรษฐกิจรัสเซียได้ชั่วคราว"

เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคม กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ตัดสินใจจัดสรรเงินกู้นอกระบบฉุกเฉินชุดแรกให้กับรัสเซียเป็นจำนวนเงิน 14 พันล้านดอลลาร์ ภัยคุกคามจากการลดค่าเงินรูเบิลลดลง

29 กรกฎาคม ผู้อำนวยการสถาบัน การวิเคราะห์ทางเศรษฐศาสตร์ Andrey Illarionov วิพากษ์วิจารณ์นโยบายของธนาคารกลางของรัสเซียอย่างรุนแรงและเรียกร้องให้มีการลดค่าเงินรูเบิลก่อนกำหนด

เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม รัฐบาลตัดสินใจอย่างรวดเร็ว - จาก 6 เป็น 14 พันล้านดอลลาร์ - เพิ่มขีด จำกัด ของการกู้ยืมภายนอกของรัสเซียในปีนี้ อันที่จริง การตัดสินใจดังกล่าวบ่งชี้ถึงความเป็นไปไม่ได้ในการจัดหาเงินทุนงบประมาณจากแหล่งภายใน

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม IBRD ได้ตัดสินใจจัดสรรเงินกู้ครั้งที่ 3 ให้กับรัสเซียเพื่อปรับโครงสร้างเศรษฐกิจเป็นจำนวนเงิน 1.5 พันล้านดอลลาร์ ในตลาดโลก หนี้สินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของรัสเซียมีมูลค่าถึงขั้นต่ำแล้ว

เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม ราคาหลักทรัพย์รัสเซียในตลาดหลักทรัพย์ทรุดตัวลง ราคาหุ้นใน RTS ลดลงเกิน 7.5% หลังจากนั้นการซื้อขายก็หยุดลง ตลอดทั้งวัน ธนาคารซื้อเงินตราต่างประเทศอย่างแข็งขัน และในตอนเย็น ธนาคารรายใหญ่หลายแห่งทราบเรื่องการระงับการดำเนินงาน

เมื่อวันที่ 12 สิงหาคม ความต้องการเงินตราต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วทำให้ตลาดสินเชื่อระหว่างธนาคารหยุดชะงักและวิกฤตสภาพคล่อง ธนาคารซึ่งต้องใช้เงินจำนวนมากเพื่อทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า เริ่มล้มเหลวในการชำระคืนเงินกู้ ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียได้ลดข้อจำกัดในการขายเงินตราต่างประเทศให้มากที่สุด ธนาคารพาณิชย์ลดต้นทุนในการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล

เมื่อวันที่ 13 สิงหาคม หน่วยงานจัดอันดับ Moody's และ Standard & Poor's ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือระยะยาวของรัสเซีย การประชุมฉุกเฉินจัดขึ้นระหว่างรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Mikhail Zadornov และรองประธานธนาคารกลาง Sergei Aleksashenko กับตัวแทนของธนาคารรัสเซียที่ใหญ่ที่สุด รัฐบาลได้ระบุว่าการรักษา ตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราระหว่างประเทศและตลาดตราสารหนี้ระยะสั้นของรัฐบาล (GKO) - ธุรกิจของนายธนาคารเอง

เมื่อวันที่ 15 สิงหาคม ประธานาธิบดีบอริส เยลต์ซิน ซึ่งพักร้อนอยู่ที่วัลได ได้หยุดการพักร้อนและกลับไปมอสโคว์ นายกรัฐมนตรีพบหารือกับหัวหน้าธนาคารกลาง กระทรวงการคลัง และผู้แทนพิเศษเครมลินในระดับนานาชาติ สถาบันการเงิน. หัวหน้ารัฐบาลสั่งให้พัฒนามาตรการรักษาเสถียรภาพสถานการณ์

เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม พ.ศ. 2541 หัวหน้ารัฐบาล Sergei Kiriyenko ประกาศเปิดตัว "ชุดของมาตรการที่มุ่งทำให้การเงินและ นโยบายงบประมาณ" ซึ่งแท้จริงแล้วหมายถึงการผิดนัดและการลดค่าเงินรูเบิล เป็นเวลา 90 วัน การปฏิบัติตามภาระผูกพันของผู้ไม่มีถิ่นที่อยู่ในเงินกู้ ธุรกรรมในตลาดอนุพันธ์และธุรกรรมจำนองถูกระงับ การซื้อและการขาย GKO หยุดลง

พร้อมกันกับการระงับการชำระเงินภายใต้ GKO ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียกำลังเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวของรูเบิลภายในขอบเขตของทางเดินสกุลเงินจาก 6 เป็น 9.5 รูเบิลต่อดอลลาร์ อัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลลดลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ครึ่งหนึ่ง

ในวันเดียวกันนั้นธนาคารหยุดออกเงินฝาก แถวของผู้ฝากเงินกังวลเรียงรายอยู่ตามถนน ธนาคารกลางแห่งสหพันธรัฐรัสเซียได้ออกแถลงการณ์โดยอธิบายว่า: “ปัญหาของระบบการธนาคารของรัสเซียคือธนาคารส่วนใหญ่โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารขนาดใหญ่มีหนี้สินเป็นสกุลเงินต่างประเทศและมีสินทรัพย์เป็นรูเบิลพร้อมหนี้สินล่วงหน้า

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม อเล็กซานเดอร์ ลิฟชิตส์ลาออกจากตำแหน่งรองหัวหน้าฝ่ายบริหารของประธานาธิบดี โดยกล่าวว่าเขา "ไม่สามารถช่วยประธานาธิบดีได้" ระบบสากลวีซ่าอินเตอร์ ปิดกั้นการรับบัตรของธนาคาร "อิมพีเรียล" และส่วนที่เหลือ ธนาคารรัสเซียแนะนำให้ระงับการออกเงินสดด้วยบัตร ธนาคารกลางประกาศความตั้งใจที่จะห้ามธนาคารกำหนดส่วนต่างระหว่างอัตราซื้อและขายของสกุลเงินต่างประเทศมากกว่า 15%

เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม รัฐบาลประกาศเลื่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับขั้นตอนการปรับโครงสร้าง GKO โดยไม่ให้เหตุผล ดังนั้นระยะเวลาของการดำเนินงานของธนาคารเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนจึงขยายออกไป (แนวคิดของแฟรงคลินรูสเวลต์ถูกนำมาใช้ - "วันหยุดธนาคาร" นานหนึ่งสัปดาห์เมื่อสิ้นสุดจะเป็นเรื่องง่ายที่จะแยกแยะธนาคารที่ตายแล้วออกจาก ผู้รอดชีวิต)

เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม รองประธานกรรมการธนาคารกลางประกาศยกเลิกการแนะนำการบริหารงานชั่วคราวในธนาคาร มาตรการใหม่นี้เกี่ยวข้องกับการให้สินเชื่อแก่ธนาคารที่ค้ำประกันโดยการปิดกั้นกลุ่มหุ้นที่ควบคุมโดยธนาคารเหล่านั้น Sergei Dubinin ประกาศว่าธนาคารกลางจากนี้ไปรับประกันเงินฝากของประชากรในทุกธนาคาร

เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ทุกฝ่ายใน State Duma ได้แถลงอย่างเป็นทางการเกี่ยวกับความจำเป็นในการลาออกของคณะรัฐมนตรี วีซ่าอินเตอร์ ส่งให้ทุกคน ธนาคารต่างประเทศจดหมายที่เธอไม่แนะนำให้ออกเงินสดในบัตรของธนาคารรัสเซียหลายแห่ง

เมื่อวันที่ 23 สิงหาคม Boris Yeltsin ได้ลงนามในพระราชกฤษฎีกาเรื่องการลาออกของ Sergei Kiriyenko และมอบหมายหน้าที่นายกรัฐมนตรีให้กับ Viktor Chernomyrdin

จากการคำนวณของสหภาพธนาคารมอสโกในปี 2541 การสูญเสียทั้งหมดของเศรษฐกิจรัสเซียจากวิกฤตเดือนสิงหาคมมีจำนวน 96 พันล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ ภาคองค์กรสูญเสีย 33 พันล้านดอลลาร์ ประชากร - 19 พันล้านดอลลาร์ การสูญเสียโดยตรงของธนาคารพาณิชย์ (CB) ถึง 45 พันล้านดอลลาร์ ผู้เชี่ยวชาญบางคนเชื่อว่าตัวเลขเหล่านี้ต่ำเกินไป

ผลของการลดค่าเงิน การผลิตที่ลดลงและการเก็บภาษีในปี 2541 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศลดลงสามเท่าถึง 150 พันล้านดอลลาร์ และกลายเป็นน้อยกว่าจีดีพีของเบลเยียม รัสเซียได้กลายเป็นหนึ่งในลูกหนี้ที่ใหญ่ที่สุดในโลก หนี้ต่างประเทศเพิ่มขึ้นเป็น 220 พันล้านดอลลาร์ (165 พันล้านดอลลาร์เป็นหนี้ของรัฐ ธนาคาร 30 พันล้านดอลลาร์ บริษัท 25 พันล้านดอลลาร์) จำนวนนี้สูงกว่ารายได้ประจำปีของกระทรวงการคลังถึงห้าเท่าและคิดเป็นเกือบ 147% ของ GDP โดยคำนึงถึงหนี้ภายในของหน่วยงานต่างๆ ที่มีต่อพนักงานของรัฐและรัฐวิสาหกิจสำหรับค่าจ้างและคำสั่งของรัฐบาล ภาระผูกพันทั้งหมดเกินกว่า 3 แสนล้านดอลลาร์หรือ 200% ของ GDP ในเวลาเดียวกัน ตามการประมาณการอย่างไม่เป็นทางการของอเมริกา แหล่งกำเนิดของรัสเซีย 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ถูกตั้งรกรากอยู่ในฝั่งตะวันตก ซึ่งเทียบเท่ากับยอดรวม 8 แห่งจากนั้น สินค้าภายในประเทศอาร์เอฟ

ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 โครงสร้างสนับสนุนทั้งหมดของระบบงบประมาณและการเงินของรัสเซียพังทลายลงทันที การจัดเก็บภาษีลดลงสู่ระดับต่ำสุด อัตราเงินเฟ้อเร่งขึ้น 3 เท่า ร่วมกับการลดค่าเงิน 4 เท่า ส่งผลให้รายได้ของกระทรวงการคลัง ประชาชน และรัฐวิสาหกิจลดคุณค่าลงอีก

ธนาคารรัสเซียหลายแห่งไม่สามารถอยู่รอดได้จากการผิดนัดชำระ ดังนั้นธนาคารแห่งรัสเซียจึงเพิกถอนใบอนุญาตจาก Inkombank ซึ่งเป็นหนึ่งในห้าธนาคารที่ใหญ่ที่สุดในรัสเซีย แต่ในระหว่างการผิดนัดในปี 2541 มีการประกาศว่าล้มละลายและมีการแนะนำการจัดการอนุญาโตตุลาการชั่วคราวในธนาคาร

ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าผลบวกของวิกฤตปี 1998 คือการเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจรัสเซีย เนื่องจากการลดค่าเงินรูเบิลทำให้ราคาสินค้านำเข้าที่บ้านพุ่งขึ้นและราคาสินค้าในประเทศในต่างประเทศลดลงซึ่งทำให้พวกเขาเข้ายึดตลาดที่พวกเขาไม่สามารถครอบครองได้มาก่อน วิกฤตการณ์ในปี 2541 ทำให้อุตสาหกรรมในประเทศมีโอกาสได้รับความแข็งแกร่ง กีดกันการนำเข้าและส่งออกที่เพิ่มขึ้น นโยบายของรัฐก็ดีขึ้นด้วย วิกฤตการณ์ทางการเงินทำให้เจ้าหน้าที่ต้องปฏิบัติต่อการวางแผนงบประมาณอย่างมีความรับผิดชอบมากขึ้น ธุรกิจขนาดเล็กตระหนักถึงจุดแข็งและเริ่มพัฒนาเป็นองค์กรขนาดใหญ่

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า ผลลัพธ์หลักของวิกฤตปี 1998 คือการที่เศรษฐกิจออกจากแบบจำลองวัตถุดิบและการพัฒนาภาคอื่นๆ ของเศรษฐกิจ ซึ่งถูกแทนที่ด้วยการนำเข้าก่อนเกิดวิกฤตการณ์ทางการเงิน

วัสดุถูกจัดทำขึ้นบนพื้นฐานของข้อมูลจากโอเพ่นซอร์ส

วิกฤตการณ์ปี 2541 ในรัสเซียเป็นสถานการณ์ที่ผิดนัดทางเทคนิคเนื่องจากรัฐบาลรัสเซียไม่สามารถให้บริการสินเชื่อภายในประเทศที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ แม้จะมีการลดค่าเงินรูเบิล แต่การล้มละลายครั้งใหญ่ของธนาคารและองค์กรต่างๆ ในระยะยาว วิกฤตดังกล่าวส่งผลในเชิงบวกต่อเศรษฐกิจ

วิกฤตปี 1998 ในรัสเซียถือเป็นการผิดนัดครั้งแรกใน ประวัติล่าสุดประกาศโดยรัฐภายใน หลักทรัพย์ในสกุลเงินประจำชาติ

สาเหตุ

รุ่นแรกของการล่มสลายทางการเงินถือได้ว่าเป็นความคิดเห็นของพรรคคอมมิวนิสต์แห่งสหพันธรัฐรัสเซีย (พรรคคอมมิวนิสต์แห่งสหพันธรัฐรัสเซีย) ซึ่งมีผู้แทนที่ใหญ่ที่สุด (139 คน) ใน State Duma หลังการเลือกตั้งในปี 2538 ซึ่งถือว่า สาเหตุหลักของวิกฤตนี้คือนโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่ผิดซึ่งดำเนินการโดยรัฐบาล "เสรีนิยม" ในปัจจุบันด้วยการสนับสนุนอย่างแข็งขันของประธานาธิบดีบอริส เยลต์ซิน

รุ่นที่สองของเหตุการณ์ที่ได้รับการปกป้องโดยกลุ่มนักเศรษฐศาสตร์และสมาชิกของรัฐบาลระบุว่าการล่มสลายของเศรษฐกิจเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และเกิดจากปัจจัยภายนอกเพียงอย่างเดียว - วิกฤตการเงินในเอเชียและการลดลงของราคาพลังงานโลก - รายการหลัก ของการส่งออกของรัสเซีย

ทั้งสองเวอร์ชันที่มีการวิเคราะห์เชิงลึกไม่สามารถถือได้ว่าเป็นจริง:

• การเปลี่ยนความรับผิดชอบให้รัฐบาลเป็นมาตรฐานที่เบื่อหน่ายทางการเมือง โดยปกติแล้วจะไม่มีพื้นฐานที่แท้จริง
• บทบาทที่โดดเด่นของปัจจัยภายนอกน่าจะนำไปสู่ผลกระทบต่อเศรษฐกิจที่ยาวนานขึ้น แต่สัญญาณแรกของการฟื้นตัวปรากฏขึ้นไม่กี่เดือนหลังจากการประกาศผิดนัดและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศได้รับการเปิดเสรี

ในความเป็นจริง ความผิดพลาดของฝ่ายนิติบัญญัติและฝ่ายบริหารของรัฐบาลทำให้เกิดผลเสีย:

• ความอ่อนแอของเศรษฐกิจที่สืบทอดมาจากสหพันธรัฐรัสเซียหลังจากการล่มสลายของสหภาพโซเวียต. นอกจากความจำเป็นในการปฏิรูปอย่างเร่งด่วนแล้ว สถานการณ์ยังรุนแรงขึ้นจากการยอมรับภาระผูกพันทั้งหมดของสหภาพโซเวียตในการกู้ยืมเงินจากภายนอกของรัสเซีย การลดลงของ GDP หยุดลงในปี 1997 เมื่อมีการบันทึกการเติบโตครั้งแรกที่ 1.7% ดังนั้น ระยะขอบของความปลอดภัยจึงไม่ได้รับการพัฒนา และสถานการณ์อาจพังทลายลงพร้อมกับแนวโน้มเชิงลบใดๆ
• การเผชิญหน้าทางการเมืองระหว่างดูมาและรัฐบาล. ฝ่ายของพรรคคอมมิวนิสต์แห่งสหพันธรัฐรัสเซียซึ่งควบคุมกิจกรรมของดูมาเรียกร้องให้มีการจ่ายเงินทางสังคมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องซึ่งนำไปสู่การขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่อง ปัจจัยที่สองในการรักษาภาพลวงตาของความเป็นอยู่ภายนอกที่ดีคือการรักษาอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลสูงด้วยความช่วยเหลือของการแทรกแซงโดยธนาคารแห่งรัสเซียและการเปลี่ยนไปใช้นโยบาย "ทางเดิน" ของสกุลเงินซึ่งมีขอบเขต ห่างไกลจากสภาพเศรษฐกิจที่แท้จริง
• การเติบโตของสินเชื่อภายนอกและภายใน. การควบคุมเงินรูเบิลทำให้รายได้จากการส่งออกลดลงและเป็นผลให้รายได้จากภาษีจากผู้ประกอบการก๊าซและน้ำมันที่สร้างงบประมาณของรัฐ การชดเชยการขาดดุลผ่านการออกเพิ่มเติมถูกห้ามในปี 1994 ทำให้มีทางเลือกเพียงเล็กน้อยในการกู้ยืมเพื่อใช้เป็นเงินทุนที่เพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ เป็นที่น่าสังเกตว่านโยบายดังกล่าวได้รับการส่งเสริมอย่างแข็งขันจากสมาชิกหลายคนของรัฐบาลและในปี 2541 มีเพียงปริมาณภายนอกเท่านั้น หนี้สาธารณะมีมูลค่ามากกว่า 150,000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่เงินสำรองทองคำและอัตราแลกเปลี่ยนของสหพันธรัฐรัสเซียอยู่ที่ระดับ 12.5 พันล้านดอลลาร์
• การออก GKO (พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น)กลไกการออกและการหมุนเวียนได้รับการพัฒนาในปี 1992 โดยแผนกหลักทรัพย์ของธนาคารแห่งรัสเซีย ปัญหาแรกในจำนวน 1 พันล้านรูเบิลเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2536 เมื่อเห็นได้ชัดว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะใช้เงินทุนในการดำเนินงบประมาณผ่านการกู้ยืมจากภายนอกโดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการเสื่อมสภาพของความสัมพันธ์กับเจ้าหนี้หลัก - IMF และธนาคารโลก . ก่อนเกิดวิกฤต ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม 2541 กองทุนการเงินระหว่างประเทศได้จัดสรรเงินกู้จำนวน 22 ล้านดอลลาร์ให้กับสหพันธรัฐรัสเซีย แต่ต่อมารายได้ของรัฐไม่สามารถครอบคลุมการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้นี้ได้

GKO เป็นพันธบัตรส่วนลดที่จดทะเบียนซึ่งมีระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่สามเดือนถึงหนึ่งปี รายได้คำนวณจากส่วนต่างระหว่างราคาไถ่ถอนกับราคาซื้อ ความต้องการสูงได้รับการสนับสนุนจากธนาคารกลางผ่านบริษัทในเครือและเป็นผู้นำ สถาบันการเงินมีความมั่นใจในความน่าเชื่อถือสูง

ผลผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ GKO ฉบับใหม่ในปี 2541 ทำให้ตลาดนี้เปลี่ยนจากแหล่งที่มาของการชำระคืนจากการขาดดุลงบประมาณให้กลายเป็นปิรามิดทางการเงินแบบคลาสสิกที่คล้ายกับ MMM สินทรัพย์ทางการธนาคารส่วนใหญ่ลงทุนในหลักทรัพย์ของรัฐบาลที่เพิ่มสูงขึ้นเรื่อยๆ และการให้กู้ยืมแก่ภาคส่วนเศรษฐกิจที่แท้จริงได้ยุติลง ฉบับสุดท้ายของ GKO มีผลตอบแทนประมาณ 140% ดังนั้นภายในเดือนสิงหาคม 2541 ทรัพยากรทั้งหมดจึงหมดลงเพื่อชำระและรักษาอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล ความพยายามของรัฐบาลในการแลกเปลี่ยนกลุ่ม GKO จำนวนมากสำหรับ Eurobonds ก็ล้มเหลวเช่นกัน

ตามหลักปฏิบัติดั้งเดิม ในกรณีเช่นนี้ ประเทศต้องเริ่มออกเงิน เริ่มกลไกของเงินเฟ้อ และเมื่อสกุลเงินของประเทศอ่อนค่าลง จะต้องชำระหนี้ตามที่ระบุ เป็นเรื่องที่สมเหตุสมผลที่นักลงทุนชาวรัสเซียที่ฝากเงินใน GKO คาดหวังสถานการณ์นี้โดยหวังว่าเงินฝากเหล่านี้จะได้รับการคุ้มครองด้วยอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ของสกุลเงินประจำชาติ

อย่างไรก็ตาม รัสเซียได้เลือกวิถีแห่งการผิดนัดชำระหนี้ทั้งในและนอกประเทศ จากประสบการณ์เชิงลบในช่วงต้นทศวรรษ 1990 คลื่นลูกใหม่ของเงินเฟ้ออาจเป็นอันตรายต่อสังคม และการไม่ชำระหนี้ภายนอกเป็นสิ่งที่ยอมรับไม่ได้

พงศาวดารแห่งวิกฤต

วิกฤตการณ์ปี 1998 ในรัสเซียโดยสังเขป:

• 5 สิงหาคม 1998. มีการตัดสินใจที่จะเพิ่มปริมาณการกู้ยืมภายนอกอย่างรวดเร็วเป็น 14 พันล้านดอลลาร์ซึ่งยืนยันข่าวลือเกี่ยวกับความเป็นไปไม่ได้ในการปฏิบัติตามงบประมาณด้วยความช่วยเหลือจากแหล่งภายใน
• 6 สิงหาคม 1998. หนี้สินแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของรัสเซียในตลาดต่างประเทศกำลังลดลงสู่ระดับต่ำสุด แม้จะมีเงินกู้อื่นจาก IBRD (ธนาคารระหว่างประเทศเพื่อการบูรณะและการพัฒนา);
• 11 สิงหาคม 1998. สำหรับ RTS ราคาหลักทรัพย์รัสเซียที่ลดลงถึง 7.5% ซึ่งนำไปสู่การหยุดการซื้อขายและการซื้อเงินตราต่างประเทศจำนวนมากโดยธนาคาร
• 12 สิงหาคม 1998. เนื่องจากวิกฤตสภาพคล่องและความต้องการเงินตราต่างประเทศที่เพิ่มขึ้น ตลาดการให้กู้ยืมระหว่างธนาคารจึงหยุดทำงาน
• 13 สิงหาคม 1998. เอเจนซี่ Standard & Poor`s และ Moody`s ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือระยะยาวของสหพันธรัฐรัสเซีย รัฐบาลเปลี่ยนปัญหาในการรักษาตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและระบบ GKO ให้กับนายธนาคารเอง
• 17 สิงหาคม 1998นายกรัฐมนตรี Sergei Kiriyenko ออกแถลงการณ์ประกาศพักชำระหนี้ 90 วันสำหรับการชำระเงินทั้งหมดสำหรับหลักทรัพย์ของรัฐบาลและการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนในตลาดของเงินรูเบิล อันที่จริง ประเทศอยู่ในสถานะ "ผิดนัดทางเทคนิค"
• 18 สิงหาคม 1998การดำเนินงานสำหรับ บัตรวีซ่าถูกปิดกั้นหรือจำกัดอย่างรุนแรง ตามการตัดสินใจของธนาคารกลาง ความแตกต่างระหว่างการซื้อและขายสกุลเงินต้องไม่เกิน 15%;
• 19 สิงหาคม 1998. การเลื่อนการปรับโครงสร้าง GKO นำไปสู่การล้มละลายครั้งใหญ่ของธนาคารขนาดเล็กและการสูญเสียเงินฝากในครัวเรือน
• 23 สิงหาคม 1998. Boris Yeltsin ยอมรับการลาออกของรัฐบาลและนายกรัฐมนตรี Sergei Kiriyenko

ตามที่สหภาพธนาคารมอสโก เศรษฐกิจรัสเซียภายในสิ้นปี 2541 เป้าหมายสูญเสียอย่างน้อย 96 พันล้านดอลลาร์ซึ่งการสูญเสียของภาคการธนาคารมีมูลค่า 45 พันล้านดอลลาร์และเงินฝากครัวเรือน - 19 พันล้านดอลลาร์

ตามข้อมูลอย่างไม่เป็นทางการ เกือบ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ถูกถอนออกในต่างประเทศ ซึ่งเทียบเท่ากับ 8 GDP สหพันธรัฐรัสเซียในปี 2541

ผลของวิกฤต

สำนักงานอัยการสูงสุดของสหพันธรัฐรัสเซียและคณะกรรมาธิการสภาสหพันธรัฐหลังจากตรวจสอบสถานการณ์รอบ ๆ GKO ได้ข้อสรุปว่าในขั้นต้นปัญหาของพวกเขามีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มคุณค่าให้กับกลุ่มนักลงทุนในวงแคบ ๆ เท่านั้นและไม่ได้แก้ไข ปัญหาเศรษฐกิจ. ผลการตรวจสอบถูกละเลยโดยประธานาธิบดี นายกรัฐมนตรีคนใหม่ และคณะมนตรีความมั่นคงในขณะนั้น

การประกาศผิดนัดตามมาด้วยการลาออกตามธรรมชาติของรัฐบาลของ S. Kiriyenko และความเป็นผู้นำของธนาคารกลาง เมื่อวันที่ 11 กันยายน Duma อนุมัติ Y.Primakov เป็นนายกรัฐมนตรีและ V.Gerashchenko หัวหน้าธนาคารแห่งรัสเซีย

การเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนในตลาดของเงินรูเบิลโดยรวมมีผลกระทบเชิงบวกต่อเศรษฐกิจ แม้ว่าจะนำไปสู่การลดค่าเงินรูเบิล 4.5 เท่าก็ตาม ผู้ส่งออกได้รับเงินทุนหมุนเวียนที่จำเป็นสำหรับความทันสมัยและการพัฒนาการผลิต เพิ่มรายได้ภาษีให้อยู่ในงบประมาณ และภายในต้นปี 2542 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่มีการบันทึกการผิดนัด การเติบโตของ GDP.

ต่างจากอุตสาหกรรมตรงที่ระบบธนาคารใกล้จะล่มสลายโดยสิ้นเชิง สาเหตุหลักมาจากการล่มสลายของปิรามิด GKO การปรับโครงสร้างดังกล่าวทำให้นักลงทุนสามารถคืนทุนได้ไม่เกิน 1% ของเงินลงทุน ซึ่งนำไปสู่การล้มละลายครั้งใหญ่ สถาบันการเงินความเป็นไปไม่ได้ที่จะคืนเงินฝากของประชากรและให้บริการการชำระเงินในปัจจุบัน

นอกจากประชากรแล้ว ได้รับผลกระทบมากที่สุดคือ ธุรกิจส่วนตัวโดยใช้วัตถุดิบและสินค้าจากต่างประเทศตลอดจนภาคบริการ ผู้ที่สามารถเอาชีวิตรอดได้คือผู้ที่ปรับค่าใช้จ่ายให้เหมาะสมในเวลา รักษาความสัมพันธ์กับพันธมิตร และไม่ได้ใช้ทรัพยากรสินเชื่อในทางปฏิบัติ ความต้องการของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ธุรกิจขนาดเล็กที่รอดตายเริ่มรวมเป็นองค์กรขนาดใหญ่

เกือบ 20 ปีผ่านไปแล้วตั้งแต่วิกฤตปี 1998 แต่ก็ยังคงเป็นหนึ่งในปรากฏการณ์ทางเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดใน ประวัติศาสตร์สมัยใหม่. วันนี้ นักวิเคราะห์เชื่อว่าวิกฤตเศรษฐกิจในปี 2541 ในรัสเซียได้เปลี่ยนรูปแบบการจัดการที่มีอยู่อย่างสิ้นเชิง: มีการย้ายออกจากการส่งออกวัตถุดิบซึ่งเป็นแหล่งหลักของการเติมเต็มงบประมาณไปสู่การพัฒนาภาคส่วนซึ่งก่อนหน้านี้ถูกแทนที่ด้วยการนำเข้า ค่าเริ่มต้นมีส่วนทำให้เศรษฐกิจชะงักงันจากองค์ประกอบที่ล้าสมัยและยังนำไปสู่ทัศนคติที่มีความรับผิดชอบมากขึ้นต่อการวางแผนงบประมาณของประเทศการไหลเข้าของการลงทุนจากต่างประเทศการพัฒนาตลาดหุ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปและการคืน บริษัท รัสเซียสู่ตลาดต่างประเทศ .

แต่ที่นี่รัสเซียถูกเศรษฐกิจมหภาคตกต่ำ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์และน้ำมันในตลาดโลกเริ่มดิ่งลง การขายซึ่งเป็นแหล่งแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศหลักสำหรับงบประมาณของรัสเซีย ในไตรมาสที่สี่ของปี 1997 ภาวะตลาดตกต่ำลงอย่างมากจากวิกฤตการณ์ในเอเชียที่ปะทุขึ้นในเดือนกรกฎาคม 1997 และไม่เพียงแต่ยึดครองเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ทั้งหมดเท่านั้น แต่ยังกระจายไปทั่วโลกอีกด้วย เป็นผลให้นักลงทุนต่างชาติเริ่มซื้อ GKO-OFZ น้อยลง เงินไหลเข้าลดลง ในปี 2537-2540 ปัญหา 80% -95% มักจะถูกวางไว้ในการประมูลหลักในปี 2541 - ประมาณ 20% -40% ตามข้อมูลของ MICEX ธนาคารกลางและ AK&M ฉันต้องครอบคลุมภาระผูกพันจากงบประมาณของรัฐและขาดดุลอยู่แล้ว ในเดือนพฤศจิกายน 1997 รูเบิลรัสเซียถูกโจมตีโดยเก็งกำไร ธนาคารกลางรัสเซียปกป้องมูลค่าของสกุลเงิน โดยสูญเสียทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเกือบ 6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจาก 23.1 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามของปี 2540 เป็น 17.8 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปีนั้น เห็นได้ชัดว่าเพลงไม่นาน แม้แต่เงินกู้จากกองทุนการเงินระหว่างประเทศในปี 2541 ที่มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์ไม่ได้ช่วยให้สถานการณ์ดีขึ้น - จำเป็นต้องใช้เงินสำหรับหลาย ๆ อย่าง ไม่เพียงแต่เพื่อชำระภาระผูกพันภายใต้ GKO-OFZ เท่านั้น และ รัฐบาลรัสเซียไปที่มาตรการ 80 ปีก่อนที่พวกบอลเชวิคใช้ - การปฏิเสธการชำระเงินประกาศการผิดนัดเมื่อวันที่ 17 สิงหาคม 2541 ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2541 GKO ถูกแช่แข็งเป็นจำนวนเงินประมาณ 37 พันล้านดอลลาร์ที่ตราไว้หุ้นละหรือ 29 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคาการจัดวาง นักลงทุนต่างชาติถอนทุนอย่างร้อนรนจาก ตลาดรัสเซีย,บริษัทขนาดใหญ่ปิดกิจการ แต่ไม่ใช่ทุกคนที่จัดการเพื่อแก้ไขความสูญเสียและจากไป ตัวอย่างเช่น กองทุนเฮดจ์ฟันด์ Long-Term Capital Management นั้นลึกมากจนถูกฟ้องล้มละลาย แม้แต่การมีอยู่ของผู้ชนะรางวัลโนเบลหลายคนในด้านเศรษฐศาสตร์บนกระดานก็ไม่ได้ช่วยอะไร
Kiriyenko ลาออกเมื่อวันที่ 23 สิงหาคมและถูกแทนที่โดย Chernomyrdin ภายในหนึ่งเดือนผู้นำของธนาคารกลางลาออก
Natalia Orlova หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Alfa-Bank หัวหน้าศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาค เชื่อว่าการผิดนัดชำระเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และเศรษฐกิจของประเทศกำลังสั่นคลอนในช่วงปี 2534-2540: “ราคาน้ำมันที่ตกต่ำในปี 2541 ทำให้ไม่สามารถดำเนินการต่อไปได้ ขยายพีระมิดหนี้ แต่การผิดนัดนั้นถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าโดยหนี้มรดกจำนวนมหาศาลและความลึกของวิกฤตเศรษฐกิจในช่วงต้นทศวรรษ 1990”
โดยทั่วไป เศรษฐกิจรัสเซียหดตัว 5% การลดค่าเงินรูเบิลอย่างลึกซึ้งเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจรัสเซีย และช่องตลาดที่ได้รับการปลดปล่อยจากชาวต่างชาติทำให้ธุรกิจในประเทศสามารถเติบโตได้ Orlova กล่าวว่าความรุนแรงของการผิดนัดนั้นสัมพันธ์กับความจริงที่ว่ามันเป็นคอร์ดสุดท้ายในภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างต่อเนื่องของยุค 90 การเติบโต 1% ถูกบันทึกไว้ในปี 1997 เท่านั้น แต่ไม่ได้บันทึกสถานการณ์