დღეს მე მოგიყვებით ამის შესახებ რა არის ფიუჩერსიან ფიუჩერსული კონტრაქტი. ვფიქრობ, რომ თქვენ ყველა მუდმივად გესმით ან კითხულობთ ახალ ამბებში: „ნავთობის ფიუჩერსები გაძვირდა...“, „ოქროს ფიუჩერსებმა ახალ დაბალ ნიშნულს მიაღწია...“ და ა.შ. ასე რომ, ამ სტატიის წაკითხვის შემდეგ, თქვენ შეძლებთ ჩამოაყალიბოთ მკაფიო წარმოდგენა იმის შესახებ, თუ რა არის მომავალი, რათა სწორად განმარტოთ ასეთი განცხადებები და გაიგოთ, რას გულისხმობენ ისინი.

რა არის ფიუჩერსი?

ტერმინი „ფიუჩერსები“ ნასესხებია ინგლისურად(მომავალი) და მოდის სიტყვიდან მომავალი (მომავალი).

ფიუჩერსი (ანუ ფიუჩერსული კონტრაქტი) ერთ-ერთი ე.წ. წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები ან ფინანსური წარმოებულები, რომლებიც გამოიყენება ბირჟებზე და ბირჟებზე ვაჭრობაში, რომელთა მნიშვნელობა არის ტრანზაქციის ფასის წინასწარ დაფიქსირება (აქტივის შეძენა ან გაყიდვა) კონკრეტული პერიოდისთვის ან კონკრეტული თარიღისთვის. მომავალი.

ადრე ფიუჩერსი იყო ფასიანი ქაღალდი, ახლა მათი შედგენა შესაძლებელია ქაღალდის ხელშეკრულების სახით მხარეთა ხელმოწერებითა და ბეჭდებით, მაგრამ ბევრად უფრო ხშირად ფიუჩერსები გამოიყენება ელექტრონულად და იდება სავაჭრო ტერმინალზე ღილაკის უბრალოდ დაჭერით. ისევე როგორც ნებისმიერი ბირჟაზე ვაჭრული აქტივების ყიდვა/გაყიდვა.

ფიუჩერსი განსხვავდება სხვა მსგავსი წარმოებული ინსტრუმენტისგან - ოფციონისგან - იმით, რომ იგი გულისხმობს მხოლოდ ტრანზაქციის შესრულების უფლებას მოცემულ ფასად, ხოლო ფიუჩერსული ხელშეკრულება აწესებს ტრანზაქციის შესრულების ვალდებულებას. თუმცა, არსებობს ფიუჩერსებზე უარის თქმის ვარიანტი, რასაც მოგვიანებით აღვნიშნავ.

თქვენ უკვე გაქვთ პირველი წარმოდგენა იმაზე, თუ რა არის ფიუჩერსი; ახლა მოდით განვიხილოთ ეს საკითხი უფრო დეტალურად.

ფიუჩერსების სახეები.

ფიუჩერსული კონტრაქტების სხვადასხვა კლასიფიკაცია არსებობს, მაგრამ ჩვენ დავინტერესდებით ფიუჩერსების ძირითადი 2 ტიპით:

1. მიწოდების ფიუჩერსები- ფიუჩერსული კონტრაქტი, რომელიც გულისხმობს საქონლის რეალურ მიწოდებას მითითებულ თარიღში წინასწარ განსაზღვრულ ფასად. უფრო მეტიც, თუ მიწოდება რაიმე მიზეზით არ განხორციელდა, ბირჟა მყიდველის სასარგებლოდ მიმწოდებელს დააკისრებს სპეციალურ ჯარიმას.

2. არამიწოდების ან ანგარიშსწორების ფიუჩერსები- ფიუჩერსული ხელშეკრულება, რომელიც არ გულისხმობს საქონლის რეალურ მიწოდებას, მაგრამ მოიცავს მხოლოდ ფულად ანგარიშსწორებებს გამყიდველსა და მყიდველს შორის საქონლის წინასწარ დაფიქსირებულ ფასად შეთანხმებულ დღეს.

ბოლო დროს ანგარიშსწორების ფიუჩერსები ძალიან გავრცელდა - ისინი გახდა პოპულარული საბირჟო აქტივი, რომელიც ყიდულობენ და იყიდება როგორც რისკების ჰეჯირების მიზნით, ასევე სპეკულაციური მიზნებისთვის.

ვფიქრობ, არავისთვის არ არის საიდუმლო, რომ როდესაც მოვაჭრეები, მაგალითად, ზეთს ყიდულობენ, მას სახლში კასრებში არ ინახავენ, ის მხოლოდ მათ სავაჭრო ანგარიშებზე ჩნდება. იგივე ხდება ნავთობის, სხვა საქონლის, ფასიანი ქაღალდების, ვალუტისა და სხვა აქტივების ანგარიშსწორების ფიუჩერსებთან დაკავშირებით. ანუ ეს არის სრულიად ნორმალური მსოფლიო პრაქტიკა.

ფიუჩერსების სპეციფიკაცია.

ფიუჩერსული ტრანზაქციის ყველა პარამეტრი მითითებულია ფიუჩერსების სპეციფიკაციაში (ბირჟაზე ვაჭრობაში ეს ყველაფერი ელექტრონულად ხდება). ფიუჩერსული სპეციფიკაცია აუცილებლად მოიცავს შემდეგ პარამეტრებს:

– ფიუჩერსების ტიპი (გადახდილი ან მიწოდებული);

– ხელშეკრულების საგანი (ინსტრუმენტი) – აქტივის დასახელება, რომელზეც დადებულია ფიუჩერსული ხელშეკრულება;

– აქტივის მოცულობა (რაოდენობა) გარიგების დასადებად;

– ფიუჩერსული ხელშეკრულების ვადა;

– მიწოდების თარიღი (ან ანგარიშსწორების თარიღი);

– ბირჟის დასახელება, რომლის მეშვეობითაც ფიუჩერსები იდება;

– დეპოზიტის მარჟის ზომა არის ხელშეკრულების შესრულების გარანტია, რომელიც იდება მისი დადების მომენტში და ინახება ბირჟაზე ფიუჩერსის შესრულებამდე ან შეუსრულებლობამდე. დეპოზიტის მარჟა ირიცხება ხელშეკრულების ორივე მხარეს და, როგორც წესი, მერყეობს ტრანზაქციის თანხის 2-დან 10%-მდე.

ფიუჩერსების მოქმედების პერიოდში ე.წ ვარიაციის ზღვარი– განსხვავება ხელშეკრულების ფასსა და აქტივის რეალურ საბაზრო ფასს შორის. ფაქტობრივად, ვარიაციის ზღვარი გვიჩვენებს მოგების ან ზარალის ღირებულებას მიმწოდებლისა და მყიდველისთვის ხელშეკრულების გაფორმებიდან თითოეული კონკრეტული დღისთვის, კუმულაციურად.

ფიუჩერსების გამოყენება.

ფიუჩერსული კონტრაქტების გამოყენებას ორი ძირითადი მიზანი აქვს:

1. რისკის ჰეჯირება– სადაზღვევო დაცვა აქტივის ფასის შესაძლო შემდგომი ცვლილებებისგან არასასურველი მიმართულებით.

2. სპეკულაციური შემოსავალი– ფიუჩერსები არის საბირჟო ვაჭრობის აქტივები და, შესაბამისად, მათი მოქმედების პერიოდის განმავლობაში შეიძლება მრავალჯერ გაიყიდოს, მათი ფასი შეიძლება გაიზარდოს ან დაეცეს და ამით ტრეიდერები აკეთებენ ფულს.

ფიუჩერს შეიძლება ეწოდოს უაღრესად ლიკვიდური გაცვლის ინსტრუმენტები, თუმცა, ამავე დროს, მათი ფასი ძალიან არასტაბილურია: მათ შეუძლიათ მნიშვნელოვნად გაიზარდონ ან დაკარგონ ღირებულება მოკლე დროში. ფიუჩერსების ფასები მნიშვნელოვნად იცვლება, ვიდრე მათზე გაყიდული აქტივების ფასები - ეს ძალიან მნიშვნელოვანია იცოდეთ! აქედან გამომდინარე, ფიუჩერსების გამოყენება სპეკულაციური მიზნებისთვის უფრო შესაფერისია პროფესიონალი ტრეიდერებისთვის და მე არ ვურჩევდი დამწყებთათვის განიხილონ ეს ინსტრუმენტი ფულის გამომუშავების აქტივად.

როგორ სრულდება ფიუჩერსული კონტრაქტი? მაგალითები.

მოდით შევხედოთ როგორ მუშაობს ანგარიშსწორების ფიუჩერსები კონკრეტული მაგალითის გამოყენებით. ვთქვათ, ნავთობის ამჟამინდელი ფასი ბარელზე 50 დოლარია. მოსალოდნელია ზრდის ტენდენცია. მყიდველი დებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს გამყიდველთან 3 თვის ვადით 1 ბარელი ნავთობის შესაძენად 55 დოლარად. შემდეგ განვიხილავთ ფიუჩერსული ხელშეკრულების შესრულების სხვადასხვა შესაძლო სიტუაციებს.

სიტუაცია 1. 3 თვის შემდეგ ნავთობის ფასი 55 დოლარი ხდება. მყიდველისა და გამყიდველის სავაჭრო ანგარიშებზე არანაირი ტრანზაქცია არ ხდება. ამ ვითარებაში, გარიგების არც ერთ მხარეს არაფერი დაკარგა, მაგრამ არც არაფერი გამოიმუშავა.

სიტუაცია 2. 3 თვის შემდეგ ნავთობის ფასი 60 დოლარი ხდება. $5 (სხვაობა რეალურ ფასსა და კონტრაქტის ფასს შორის) ირიცხება გამყიდველის ანგარიშიდან და ჩაირიცხება მყიდველის ანგარიშზე. ამ სიტუაციაში მყიდველმა გამოიმუშავა $5, გამყიდველმა კი დაკარგა.

სიტუაცია 3. 3 თვის შემდეგ ნავთობის ფასი 40 დოლარი ხდება. $15 ირიცხება მყიდველის ანგარიშიდან (სხვაობა რეალურ ფასსა და კონტრაქტის ფასს შორის) და ჩაირიცხება გამყიდველის ანგარიშზე. ამ სიტუაციაში მყიდველმა შეცდომა დაუშვა და 15 დოლარი დაკარგა, გამყიდველმა კი ფული გამოიმუშავა.

სიტუაცია 4. ერთი თვის შემდეგ ნავთობის ფასი 60 დოლარს აღწევს. მყიდველი ყიდის თავის ფიუჩერსებს სხვა მყიდველზე 65 დოლარად. $10 იდება სხვა მყიდველის ანგარიშიდან და ჩაირიცხება პირველი მყიდველის ანგარიშზე. პირველმა მყიდველმა გამოიმუშავა $10, ხოლო მეორის მოგება ან ზარალი დამოკიდებული იქნება იმაზე, თუ როგორ შეიცვლება ფასი შემდგომში. ახლა 1 ბარელი ნავთობის გამყიდველისგან 65 დოლარად შესყიდვის ვალდებულება მეორე მყიდველს გადაეცა.

ეს ყველაფერი, რა თქმა უნდა, საფონდო ვაჭრობაში ფიუჩერსების გამოყენების გამარტივებული მაგალითებია, თუმცა, ისინი წარმოდგენას აძლევენ, თუ როგორ ხდება ყველაფერი. ფაქტობრივად, ყველა ეს პროცესი ავტომატიზირებულია; ასობით ათასი, მილიონობით ფიუჩერსული კონტრაქტი ავტომატურად იდება და სრულდება ყოველდღე.

სინამდვილეში, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტის გამოყენებით მიღებული მოგება ან ზარალი უდრის მოგებასა და ზარალს იმ ტრანზაქციის დროს, რომლის დროსაც მყიდველი ყიდულობს აქტივს გამყიდველისგან საბაზრო ფასში, იმ დღეს, როდესაც ფიუჩერსული კონტრაქტი დაიდება. და შემდეგ უკან მიჰყიდე მას იმ დღეს, როდესაც ფიუჩერსული კონტრაქტი ამოიწურა ამ მომენტში საბაზრო ფასში.

არსებობს მხოლოდ მცირე გაფრთხილება: მყიდველი და გამყიდველი იხდიან ბირჟაზე მცირე საკომისიოს ტრანზაქციის მხარდასაჭერად და ასევე მოეთხოვებათ დამატებითი თანხების გამოყოფა დეპოზიტის მარჟისთვის (ტრანზაქციის უსაფრთხოება), რომელიც უბრუნდება სავაჭრო ანგარიშებს ფიუჩერსების შესრულების შემდეგ.

თუ გამყიდველი ან მყიდველი უარს იტყვის ფიუჩერსზე მისი მოქმედების პერიოდში, მაშინ მხარეებს შორის ხდება ორმხრივი ანგარიშსწორება ზემოთ აღწერილი პრინციპის მიხედვით (სხვაობა ფიუჩერსულ ფასსა და მიმდინარე საბაზრო ფასს შორის გადადის), მაგრამ გარდა ამისა, უარის თქმის მხარე იხდის. მეორე მხარეს ჯარიმა გარიგებაზე უარის თქმისთვის. ეს ყველაფერი ავტომატურად ხდება, ტრანზაქციაში შემავალი დეპოზიტის მარჟის ხარჯზე ბირჟაზე ჯარიმებს ჩამოწერენ.

ახლა თქვენ იცით, რა არის ფიუჩერსი, რა ტიპის ფიუჩერსები გამოიყენება პრაქტიკაში, რა შედის ფიუჩერსის სპეციფიკაციაში, როგორ მუშაობს ფიუჩერსული კონტრაქტი, რა ინტერესია ის ჰეჯირების რისკებისა და სპეკულაციური მოგების თვალსაზრისით. იმედი მაქვს, რომ ყველაფერი გასაგებია თქვენთვის და თუ არა, ყოველთვის შეგიძლიათ დასვათ შეკითხვები კომენტარებში.

არ დაგავიწყდეთ დრო დაუთმოთ გაუმჯობესებას ფინანსური ცოდნაონლაინ . ეს ძალიან მნიშვნელოვანია თანამედროვე პირობებში ცხოვრებისთვის. ისევ გნახავ!

5 (99.93%) 1183 ხმა[s]

რა თქმა უნდა, თქვენ უკვე შენიშნეთ სხვადასხვა ფინანსურ ვებსაიტებზე, სადაც არის ვალუტის ციტატები და ეკონომიკური სიახლეები, სპეციალური განყოფილება "ფიუჩერსები". ამავე დროს, მათი ჯიშების დიდი რაოდენობაა. ამ სტატიაში ვისაუბრებთ იმაზე, თუ რა არის ფიუჩერსი, რატომ არის საჭირო და რა არის.

1. რა არის ფიუჩერსი

ფიუჩერსები(ინგლისური "ფიუჩერსიდან" - მომავალი) - ეს არის ერთ-ერთი თხევადი ფინანსური ინსტრუმენტი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ შეიძინოთ/გაყიდოთ საქონელი მომავალში წინასწარ შეთანხმებულ ფასად დღეს.

მაგალითად, თუ დეკემბრის ფიუჩერსებს ზაფხულში ყიდულობთ, ამ პროდუქტს დეკემბერში მიიღებთ იმ ფასად, რაც ზაფხულში გადაიხადეთ. მაგალითად, ეს შეიძლება იყოს აქციები, ვალუტა, საქონელი. ხელშეკრულების შესრულების მომენტი ე.წ ვადის გასვლა.

ისინი ფართოდ გავრცელდა 1980-იანი წლებიდან. დღესდღეობით, ფიუჩერსები მრავალი ტრეიდერის სპეკულაციის ერთ-ერთი ინსტრუმენტია.

რა არის ფიუჩერსების მიზნები

ფიუჩერსების მთავარი მიზანი რისკების ჰეჯირებაა

მაგალითად, თქვენ ფლობთ აქციების დიდ ბლოკს კომპანიაში. საფონდო ბირჟაზე კლებაა და მათგან თავის დაღწევის სურვილი გაქვთ. მაგრამ ამხელა მოცულობის მოკლე დროში გაყიდვა პრობლემურია, რადგან ამან შეიძლება გამოიწვიოს კოლაფსი. აქედან გამომდინარე, შეგიძლიათ გადახვიდეთ ფიუჩერსების ბაზარზე და გახსნათ დაცემის პოზიცია.

ასევე, მსგავსი სქემა გამოიყენება გაურკვევლობის პერიოდებში. მაგალითად, არის რამდენიმე ფინანსური რისკები. ისინი შესაძლოა დაკავშირებული იყოს ქვეყანაში ჩატარებულ არჩევნებთან, გარკვეულ გაურკვევლობასთან. იმის ნაცვლად, რომ გაყიდოთ მთელი თქვენი აქტივები, შეგიძლიათ გახსნათ საპირისპირო პოზიციები ფიუჩერსების ბაზარზე. ამით იცავს თქვენს საინვესტიციო პორტფელიდანაკარგებისგან. თუ ფიუჩერსი დაეცემა, თქვენ გამოიმუშავებთ ფულს მასზე, მაგრამ წააგებთ აქციაზე. ანალოგიურად, თუ აქციები გაიზრდება, თქვენ გამოიმუშავებთ ფულს ამაზე, მაგრამ წააგებთ ფიუჩერსებზე. თითქოს სტატუს კვოს ინარჩუნებ.

შენიშვნა 1

სახელმძღვანელოებში შეგიძლიათ იხილოთ სხვა სახელი - "ფიუჩერული კონტრაქტი". სინამდვილეში, ეს იგივეა, ასე რომ თქვენ შეგიძლიათ თქვათ, როგორც გსურთ.

შენიშვნა 2

ფორვარდი განმარტებით ძალიან ჰგავს ფიუჩერსს, მაგრამ არის ერთჯერადი გარიგება გამყიდველსა და მყიდველს შორის (კერძო შეთანხმება). ასეთი გარიგება ხორციელდება ბირჟის გარეთ.

ნებისმიერ ფიუჩერსს უნდა ჰქონდეს ვადის გასვლის თარიღი, მისი მოცულობა (კონტრაქტის ზომა) და შემდეგი პარამეტრები:

• ხელშეკრულების სახელწოდება
• კოდის სახელი (აბრევიატურა)
• ხელშეკრულების სახეობა (ანგარიშსწორება/მიწოდება)
• კონტრაქტის ზომა - ძირითადი აქტივის ოდენობა თითო კონტრაქტზე
• ხელშეკრულების პირობები
• მინიმალური ფასის ცვლილება
• მინიმალური ნაბიჯის ღირებულება

არავინ გასცემს ფიუჩერსებს, როგორიცაა აქციები ან ობლიგაციები. ისინი წარმოადგენენ ვალდებულებას მყიდველსა და გამყიდველს შორის (ანუ, ფაქტობრივად, ბირჟაზე მოვაჭრეები თავად ქმნიან მათ).

2. ფიუჩერსების სახეები

ფიუჩერსები იყოფა ორ ტიპად

1. გამოთვლილი
2. მიწოდება

პირველებთან ყველაფერი უფრო მარტივია, იმით, რომ არაფერი მიეწოდება. თუ ისინი არ გაიყიდება შესრულებამდე, ტრანზაქცია დაიხურება საბაზრო ფასით ვაჭრობის ბოლო დღეს. განსხვავება გახსნის და დახურვის ფასებს შორის იქნება მოგება ან ზარალი. ფიუჩერსების უმეტესობა ანგარიშსწორებულია.

მეორე ტიპის ფიუჩერსები არის მიწოდება. სახელიდანაც კი ირკვევა, რომ დროის ბოლოს ისინი მიწოდებული იქნება რეალური შენაძენის სახით. მაგალითად, ეს შეიძლება იყოს აქციები ან ვალუტა.

არსებითად, ფიუჩერსები არის ჩვეულებრივი გაცვლითი ინსტრუმენტი, რომელიც შეიძლება გაიყიდოს ნებისმიერ დროს. არ არის საჭირო მისი დასრულების თარიღის ლოდინი. მოვაჭრეების უმეტესობა ცდილობს უბრალოდ გამოიმუშაოს ფული და არ იყიდოს რაიმე მიწოდებით.

ტრეიდერისთვის, ფიუჩერსები ინდექსებზე და აქციებზე ყველაზე დიდი ინტერესია. მსხვილი კომპანიები დაინტერესებულნი არიან თავიანთი რისკების (ჰეჯის) შემცირებით, განსაკუთრებით სასაქონლო მიწოდებით, ამიტომ ისინი არიან ამ ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი მოთამაშე.

3. რატომ არის საჭირო ფიუჩერსი?

შეიძლება გქონდეთ ლოგიკური კითხვა: რატომ არის საჭირო ფიუჩერსები, როდესაც არის საბაზო ფასები. მათი გარეგნობის ისტორია 1900 წლიდან იწყება, როდესაც მარცვლეული იყიდებოდა.

საქონლის თვითღირებულების ძლიერი რყევებისგან თავის დაზღვევის მიზნით სამომავლო პროდუქციის ფასი ზამთარში განისაზღვრა. შედეგად, მოსავლიანობის მიუხედავად, გამყიდველს ჰქონდა საშუალება ეყიდა საშუალო ფასით, ხოლო მყიდველს - გაყიდვის. ეს არის ერთგვარი გარანტია, რომ ერთს ექნება საჭმელი, მეორეს ექნება ფული.

ფიუჩერსები ასევე საჭიროა მომავალი ფასის პროგნოზირებისთვის, უფრო ზუსტად, რას ელიან ვაჭრობის მონაწილეები. არსებობს შემდეგი განმარტებები:

1. კონტანგო - აქტივი ვაჭრობს უფრო დაბალ ფასად, ვიდრე ფიუჩერსული ფასი
2. უკანდახევა - აქტივი ვაჭრობს უფრო მაღალ ფასად, ვიდრე ფიუჩერსული ფასი
3. საფუძველი არის განსხვავება აქტივის ღირებულებასა და ფიუჩერსს შორის

4. ფიუჩერსებით ვაჭრობა – როგორ და სად ვიყიდოთ

მოსკოვის ბირჟაზე ფიუჩერსების შეძენისას, თქვენ უნდა შეიტანოთ საკუთარი სახსრები შესყიდვის ფასის დაახლოებით 1/7. ამ ნაწილს ჰქვია „საგარანტიო უსაფრთხოება“. საზღვარგარეთ, ამ ნაწილს ეწოდება ზღვარი (ინგლისურად "ზღვარი" - ბერკეტი) და შეიძლება იყოს ბევრად უფრო მცირე მნიშვნელობა (საშუალოდ 1/100 - 1/500).

მიწოდების ხელშეკრულების დადებას „ჰეჯირება“ ეწოდება.

რუსეთში ყველაზე პოპულარული ფიუჩერსი არის RTS ინდექსი.

ფიუჩერსების შეძენა შეგიძლიათ Forex-ის ნებისმიერი ბროკერიდან ან MICEX ვალუტის განყოფილებაში. ამავდროულად, მოცემულია უფასო „ბერკეტი“, რომელიც საშუალებას გაძლევთ ითამაშოთ ღირსეული ფულით, თუნდაც მცირე კაპიტალი. მაგრამ ღირს გახსოვდეთ თქვენი მხრის გამოყენების რისკები.

საუკეთესო ფორექსის ბროკერები:

საუკეთესო ბროკერები MICEX-ისთვის (FOTS განყოფილება):

5. ფიუჩერსები ან აქციები - რაზე ვივაჭროთ

რა ავირჩიოთ ვაჭრობისთვის: ფიუჩერსები თუ აქციები? თითოეულ მათგანს აქვს საკუთარი მახასიათებლები.

მაგალითად, აქციის შეძენით შეგიძლიათ მიიღოთ წლიური დივიდენდები (ჩვეულებრივ მცირე რაოდენობით, მაგრამ მაინც - დამატებითი ფულიშეუძლებელია იყოს). გარდა ამისა, თქვენ შეგიძლიათ შეინახოთ აქციები რამდენი ხანი გსურთ და იმოქმედოთ როგორც გრძელვადიანი ინვესტორი და მაინც მიიღოთ მოგების მცირე პროცენტი ყოველწლიურად.

ფიუჩერსები უფრო სპეკულაციური ბაზარია და რამდენიმე თვეზე მეტი ხნის განმავლობაში მათი ჩატარება აზრი არ აქვს. მაგრამ ისინი უფრო მოწესრიგებულები არიან ტრეიდერის მიმართ, რადგან აქ თქვენ უნდა იფიქროთ უფრო მოკლე თამაშის პერიოდზე.

ფიუჩერსებზე ტრანზაქციების საკომისიოები დაახლოებით 30-ჯერ დაბალია, ვიდრე აქციებზე და პლუს, ბერკეტები გაიცემა უფასოდ, საფონდო ბაზრისგან განსხვავებით (აქ სესხი ეღირება 14-22% წელიწადში). ასე რომ, სკალპინგისა და შიდა ვაჭრობის მოყვარულთათვის, ისინი იდეალურად არიან.

საფონდო ბირჟაზე, თქვენ არ შეგიძლიათ რამდენიმე აქციების შემცირება. ფიუჩერსებს ეს პრობლემა არ აქვთ. თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ როგორც გრძელი, ასევე მოკლე ყველა აქტივი.

6. ფიუჩერსები რუსეთის ბაზარზე

MICEX ბირჟაზე სამი ძირითადი განყოფილებაა, სადაც არის ფიუჩერსები

1. საფონდო
   • აქციები (მხოლოდ ყველაზე თხევადი)
   • ინდექსები (RTS, MICEX, BRICS ქვეყნები)
   • MICEX-ის საფონდო ბაზრის არასტაბილურობა
2. ფულადი
   • სავალუტო წყვილი (რუბლი, დოლარი, ევრო, ფუნტი სტერლინგი, იაპონური იენი და ა.შ.)
   • Საპროცენტო განაკვეთები
   • OFZ კალათა
   • RF-30 ევრობონდის კალათა
3. საქონელი
   • ნედლი შაქარი
   • ძვირფასი ლითონები (ოქრო, ვერცხლი, პლატინი, პალადიუმი)
   • ზეთი
   • ელექტროენერგიის საშუალო ფასი

ფიუჩერსული კონტრაქტის სახელს აქვს ფორმატი TICK-MM-YY, სადაც

• TICK - ძირითადი აქტივის ტიკერი
• MM - ფიუჩერსების შესრულების თვე
• YY - ფიუჩერსების შესრულების წელი

მაგალითად, SBER-11.18 არის ფიუჩერსული კონტრაქტი Sberbank-ის აქციებზე, რომელიც შესრულდება 2018 წლის ნოემბერში.

ასევე არის შემოკლებული ფიუჩერსული სახელი CC M Y ფორმატში, სადაც

• СС - ორი სიმბოლოს ძირითადი აქტივის მოკლე კოდი
• M - ასო აღნიშვნა შესრულების თვის
• Y - შესრულების წლის ბოლო ციფრი

მაგალითად, SBER-11.18 - სბერბანკის აქციების ფიუჩერსი შემოკლებული სახელით ასე გამოიყურება - SBX5.

შემდეგი ასოების აღნიშვნები თვეების განმავლობაში მიიღება MICEX-ზე:

• F - იანვარი
• გ - თებერვალი
• H - მარტი
• ჯ - აპრილი
• კ - მაისი
• მ - ივნისი
• N - ივლისი
• Q - აგვისტო
• U - სექტემბერი
• V - ოქტომბერი
• X - ნოემბერი
• ზ - დეკემბერი

დაკავშირებული პოსტები:

საფონდო მოვაჭრეების ენა გაუწვრთნელ ადამიანს სრულ ჭკუაზე ეჩვენება: ფორვარდი, ფიუჩერსი, ჰეჯინგი, ოფციები. თუმცა, ეს სიტყვები მალავს საკმაოდ გასაგებ მოქმედებებს. ეს არ არის საკუთარი თავის დახურვის მცდელობა არაინცირებულებისგან, უბრალოდ უფრო მოსახერხებელია.

რა არის ფიუჩერსული კონტრაქტი

ტერმინი „ფიუჩერსების“ მნიშვნელობა შეიძლება გავიგოთ სიტყვის ინგლისურიდან თარგმნის საფუძველზე მომავალი - მომავალი.

ფიუჩერსი (ფიუჩერსული კონტრაქტი): გარიგება, რომლის ფასი და რაოდენობა საქონლის ფიქსირებულია ხელშეკრულების გაფორმების დროს, და ვალდებულებები (ტრანზაქციის გადახდის აუცილებლობა) წარმოიქმნება მეშვეობით ფიუჩერსებით განსაზღვრული დრო.

„განსაზღვრული დრო“ უნდა იყოს მინიმუმ ორ სამუშაო დღეს. წინააღმდეგ შემთხვევაში, ამ გარიგებას სხვანაირად უწოდებენ.

მარტივად რომ ვთქვათ, ფიუჩერსები არის რისკის ვაჭრობა. ამავდროულად, კონტრაგენტი, რომელსაც არ სურს რისკზე წასვლა, თავის მომავალ პროდუქტს ხელსაყრელ ფასად სთავაზობს. ამისთვის ის გარანტირებულ გაყიდვებს იღებს. მყიდველმა, საკუთარი პასუხისმგებლობით, შესაძლოა მომავალში პროდუქტი უფრო დაბალ ფასად მიიღოს.

განსხვავება ფიუჩერსულ და ფორვარდულ კონტრაქტს შორის არის ის წინ- ეს არის ერთჯერადი, არასტანდარტიზებული, სარეზერვო ტრანზაქცია. ფიუჩერსები ივაჭრება ბირჟაზე და მუდმივად.

ხშირად, ვადის გასვლის შემდეგ, რეალური გარიგება არ ხდება, ის კეთდება სხვაობის გადახდახელშეკრულების ფასსა და ფაქტობრივ საბაზრო ფასს შორის ხელშეკრულებით განსაზღვრულ დღეს.

ვთქვათ, გაზაფხულზე ფერმერი დებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს საფონდო ბირჟაზე ხორბლის 100 დოლარად გაყიდვის შესახებ. შემოდგომაზე ხორბლის ფასი საქონლის შეძენის დროს ბარელზე 110 დოლარია. ეს არის 10% წმინდა მოგება. და ალბათ ერთ თვეში ბარელზე 130 დოლარი იქნება.

ამ შემთხვევაში, ფერმერი არის ჰეჯერი (), ხოლო მისი მყიდველი არის სპეკულანტი. ამ სიტყვას ჩვენში კვლავ უარყოფითი მნიშვნელობა აქვს, თუმცა საფონდო სპეკულანტი არის მოთამაშე, რომელიც ფულს შოულობს სარისკო ოპერაციებზე. ფასი შეიძლება დაეცეს $90, მაშინ სპეკულანტი იქნებოდა წითელი.

წაიკითხეთ მეტი ფიუჩერსებსა და ოფციებს შორის განსხვავების შესახებ. მიუხედავად იმისა, რომ ეს ცნებები ძალიან ჰგავს, არის განსხვავებებიც.

ინდექსი ფიუჩერსები

ხშირად ახალი ამბების ეკონომიკურ განყოფილებაში ისმის შემდეგი სიტყვები: Dow Jones index, Nasdaq, RTS (რუსული საფონდო ინდექსი). ამ ინდექსების ღირებულება გამოითვლება ეკონომიკის სხვადასხვა ინდიკატორებიდან, რომლებსაც ეს მაჩვენებელი ეხება.

ჩამოთვლილთაგან პირველი ამერიკელია. Dow Jones Industrial Average ახასიათებს 30 უმსხვილესი ამერიკული კომპანიის საბაზრო პოზიციას. Nasdaq ეხება მაღალტექნოლოგიური კორპორაციების აქციებს.

ფიუჩერსული კონტრაქტები შეიძლება დაიდოს არა მხოლოდ საქონლის მიწოდებაზე, არამედ ინდექსების ცვლილებებზეც. ასეთ ფიუჩერსებს ინდექს ფიუჩერსებს უწოდებენ. აქ მოგება (ან ზარალი) არის ცვლილება იმ ინდექსის ღირებულების, რომელზედაც დაიდო გარიგება. ხელშეკრულებაში მითითებულია ერთი ქულის ფასი, ფიუჩერსების ბოლოს ხდება ანგარიშსწორება.

ხელშეკრულების დადების მიზანი შეიძლება იყოს სპეკულაცია ინდექსში ცვლილებების შესახებ ან ჰეჯირება ძვირფასი ქაღალდებიშედის ამ ინდიკატორის გაანგარიშებაში.

ყველაზე პოპულარული რჩება რუსულ ბირჟებზე RTS ინდექსი ფიუჩერსები, რომელიც ხასიათდება:

• მაღალი ლიკვიდურობა;
• მინიმალური ხარჯები;
• მაქსიმალური ბერკეტი.

ინდექსის ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადებისას, ყველა მყიდველი-გამყიდველი ურთიერთობა ხდება გაცვლის გზითპირდაპირი კონტაქტის გარეშე.როგორც მოგების დარიცხვა, ასევე ზარალის ჩამოწერა.

ხელშეკრულების ვადის ამოწურვის შემდეგ, ტრანზაქციის თითოეულ მონაწილეს, ვაჭრობის შედეგებიდან გამომდინარე, დაერიცხება (ან ჩამოიწერება) ფიუჩერსსა და რეალურს შორის სხვაობის ოდენობა, ბირჟა იღებს მის პროცენტს შუამავლობისთვის.

ოქროს ფიუჩერსები

ისევე, როგორც ჩვეულებრივი ფიუჩერსები, ოქროს ტრანზაქციას აქვს იგივე პრინციპები, მხოლოდ ძირითადი აქტივია ოქრო. ფიუჩერსები შეიძლება იყოს (სხვა ტიპის კონტრაქტების მსგავსად):

ოქროს ფიუჩერსების სარგებელი არის ის, რომ ბირჟა უზრუნველყოფს 1:20 ბერკეტს. ანუ ტრანზაქციის განსახორციელებლად საკმარისია ფასიანი ქაღალდი ტრანზაქციის თანხის 5%-ის ოდენობით. მაგრამ რისკი პროპორციულად იზრდება.

ქმედებები, რომლებიც იძლევა მოგების მიღების ან რისკების შემცირების შესაძლებლობას:

• შეძენა ლითონის ფასების ზრდის მოლოდინში;
• შეძენა ლითონის ფასების შემცირების მოლოდინში;
• ვაჭრობა ბირჟის ბერკეტის გამოყენებით;
• ოქროს ფასის ზრდის შედეგად ზარალის ჰეჯირება;
• ზარალის ჰეჯირება ოქროს ფასის შემცირებით.

ნავთობის ფიუჩერსები

ნავთობის ფიუჩერსები ივაჭრება შემდეგ ბირჟებზე:

ამჟამად, ფიუჩერსული ტრანზაქციების მხოლოდ 2%-ს ახორციელებენ ნავთობის რეალური მომწოდებლები და მომხმარებლები, რომლებიც იცავენ თავიანთ რისკებს. ტრანზაქციების დარჩენილი 98% სპეკულანტების მიერ ხდება.

ელექტრონული ვაჭრობა საფონდო ბირჟებზე, ნავთობის ფიზიკური მიწოდება არ ხდება. ვაჭრობის ბოლოს ხდება ანგარიშსწორება ფიუჩერსების მხარეებს შორის.

ამ ბაზარზე მუშაობის სარგებელი არის ბერკეტის უზრუნველყოფა (1:6), მინიმალური ლოტი არის 10 ბარელი. ამიტომ, შეგიძლიათ დაიწყოთ ფულის გამომუშავება სიმბოლური თანხის ინვესტიციით - 7000 რუბლზე ცოტა მეტი.

ისევე, როგორც ოქროს შემთხვევაში, ბერკეტის არსებობა წარმოადგენს უფრო დიდ მოგებას და ზარალს, იგივე პროპორციით.

ექსპერტები თვლიან ფიუჩერსული ტრანზაქციები ყველაზე სარისკოა. წარმატების ალბათობა აქ უდრის წაგების ალბათობას - 50/50. ამიტომ არ არის რეკომენდებული ამ სექტორში კაპიტალის 20%-ზე მეტი ინვესტირება.

ილია ეფიმჩუკი, ნიკიტა ვარენოვი 28.04.2009 10:00

122264

ᲤართომმართველიმიმართავსFORTSფიუჩერსებიდაპარამეტრებიიზიდავსყურადღებარომესბაზარიბევრიახალიპოტენციალიმონაწილეები. ყოველივე ამის შემდეგ, ის აქ არისზემათᲘქ არისშესაძლებლობავაჭრობამიუწვდომელისხვა ბირჟებზეაქტივები: ინდექსიRTS, ოქროს, ზეთი, ინტერესიგანაკვეთები. თუმცა, ეს ინსტრუმენტები გარკვეულწილად უფრო რთულია, ვიდრე აქციები და ობლიგაციები, მაგრამ ასევე პოტენციურად უფრო მომგებიანი.დავიწყოთ რაღაც უფრო მარტივით - ფიუჩერსებით.

ადამიანების უმეტესობისთვის, თუნდაც მათთვის, ვინც დიდი ხანია მუშაობს ფინანსურ ბაზარზე, სიტყვები ფიუჩერსები, ოფციები, წარმოებულები ასოცირდება რაღაც უკიდურესად შორეულ, გაუგებართან და მათ ყოველდღიურ საქმიანობასთან ნაკლებად კავშირში. იმავდროულად, თითქმის ყველას, ასე თუ ისე, წააწყდა წარმოებულებს. უმარტივესი მაგალითი: ბევრი ჩვენგანი მიჩვეულია ნავთობის გლობალური ბაზრის დინამიკის მონიტორინგს სტანდარტული კლასების - Brent ან WTI (Light Crude) ფასების საფუძველზე. მაგრამ ყველამ არ იცის, რომ როდესაც ლონდონში ან ნიუ-იორკში საქონლის ფასების ზრდა/ვარდნაზე საუბრობენ, ჩვენ ვსაუბრობთ ნავთობის ფიუჩერსულ ფასებზე.

ამისთვისრასაჭიროფიუჩერსები

ფიუჩერსული ხელშეკრულების მნიშვნელობა უკიდურესად მარტივია - ორი მხარე დებს გარიგებას (კონტრაქტს) ბირჟაზე, თანხმდება გარკვეული პერიოდის შემდეგ გარკვეული საქონლის ყიდვა-გაყიდვაზე შეთანხმებულ ფიქსირებულ ფასად. ასეთ საქონელს ეწოდება ძირითადი აქტივი. ამ შემთხვევაში ფიუჩერსული ხელშეკრულების მთავარი პარამეტრი, რაზეც მხარეები შეთანხმდებიან, სწორედ მისი შესრულების ფასია. ტრანზაქციის დადებისას ბაზრის მონაწილეებს შეუძლიათ ორიდან ერთ-ერთი მიზნის მიღწევა.

ზოგიერთისთვის მიზანია ორმხრივად მისაღები ფასის დადგენა, რომლითაც მოხდება ძირითადი აქტივის ფაქტობრივი მიწოდება ხელშეკრულების გაფორმების დღეს. ფასზე წინასწარ შეთანხმებით მხარეები თავს იზღვევენ საბაზრო ფასის შესაძლო არასახარბიელო ცვლილებებისგან მითითებულ თარიღამდე. ამ შემთხვევაში არცერთი მონაწილე არ ცდილობს მოგება მიიღოს თავად ფიუჩერსული ტრანზაქციისგან, არამედ დაინტერესებულია მისი განხორციელებით ისე, რომ დაკმაყოფილდეს წინასწარ დაგეგმილი მაჩვენებლები. ცხადია, ეს ლოგიკა გამოიყენება ფიუჩერსული კონტრაქტების დადებისას, მაგალითად, საწარმოო საწარმოები, ნედლეულისა და ენერგორესურსების შეძენა ან გაყიდვა.

წარმოებულების ბაზრის სხვა ტიპის მონაწილისთვის, მიზანია ფულის გამომუშავება ძირითადი აქტივის ფასის მოძრაობაზე ტრანზაქციის დადების მომენტიდან მის დახურვამდე პერიოდში. მოთამაშეს, რომელმაც მოახერხა ფასის სწორად პროგნოზირება, ფიუჩერსული კონტრაქტის გაფორმების დღეს, იღებს შესაძლებლობას იყიდოს ან გაყიდოს ძირითადი აქტივი უკეთეს ფასად და, შესაბამისად, მიიღოს სპეკულაციური მოგება. ცხადია, გარიგების მეორე მხარე იძულებული იქნება თავისთვის არახელსაყრელ ფასად დაასრულოს იგი და, შესაბამისად, ზარალიც მიადგეს.

<Реклама>. ლეგენდარული ტრეიდერის ლარი უილიამსის კლასიკური წიგნი „ფიუჩერსების ბაზარზე ვაჭრობის საიდუმლოებები: იმოქმედეთ ინსაიდერებთან ერთად“, იყიდება ლიტრების ვებსაიტზე. მისი ყიდვა შეგიძლიათ ამ ლინკიდან.

ცხადია, რომ ერთ-ერთი მონაწილისთვის მოვლენების არასახარბიელო განვითარების შემთხვევაში, მას შესაძლოა აცდუნოს თავი აარიდოს ვალდებულებების შესრულებას. ეს მიუღებელია უფრო წარმატებული მოთამაშისთვის, რადგან მისი მოგება ყალიბდება ზუსტად დამარცხებულის მიერ გადახდილი სახსრებიდან. ვინაიდან ფიუჩერსული კონტრაქტის გაფორმების დროს ორივე მონაწილე ელოდება მოგებას, ისინი ერთდროულად დაინტერესებულნი არიან ტრანზაქციის დაზღვევაში ზარალის მქონე მხარის არაკეთილსინდისიერი ქცევისგან.

კონტრაგენტის რისკების საკითხი უშუალოდ აწყდება არა მხოლოდ სპეკულანტებს, არამედ კომპანიებსაც, რომლებიც აზღვევს (ჰეჯს) ფასების არახელსაყრელი ცვლილებებისგან. პრინციპში, საკმარისი იქნებოდა რეალური ბიზნესის წარმომადგენლებისთვის ხელშეკრულება ძლიერი ხელის ჩამორთმევით და კომპანიის ბეჭდით დადებულიყო. ამ ორმხრივ ზედმეტ ტრანზაქციას ეწოდება ფორვარდული კონტრაქტი. ამასთან, ერთ-ერთი მხარის სიხარბე შეიძლება გადაულახავი აღმოჩნდეს: რატომ უნდა განიცადოთ ზარალი ხელშეკრულებით, თუ თქვენი პროგნოზი არ შესრულდა და თქვენ, მაგალითად, შეგეძლოთ საქონელი გაყიდოთ უფრო მაღალ ფასად, ვიდრე წინასწარ იყო შეთანხმებული. ამ შემთხვევაში გარიგების მეორე მხარეს მოუწევს ხანგრძლივი სასამართლო პროცესის დაწყება.

გასუფთავებაცენტრი

გარანტიების პრობლემის ოპტიმალური გადაწყვეტა არის დამოუკიდებელი არბიტრის ჩართვა, რომლის მთავარი როლი არის უზრუნველყოს მხარეთა ვალდებულებების შესრულება, მიუხედავად იმისა, თუ რამდენად დიდია ერთ-ერთი მონაწილის ზარალი. ფიუჩერსების ბაზარზე სწორედ ამ ფუნქციას ასრულებს ბირჟის კლირინგ ცენტრი (CC). ფიუჩერსული კონტრაქტი იდება ბირჟის სისტემაზე და კლირინგ ცენტრი უზრუნველყოფს, რომ თითოეული სავაჭრო მონაწილის მიერ ნაკისრი ვალდებულებები შეასრულოს ანგარიშსწორების დღეს. მოქმედებს როგორც ხელშეკრულების შესრულების გარანტი, კლირინგ ცენტრი უზრუნველყოფს, რომ წარმატებული სპეკულანტი ან ჰეჯერი (დაზღვევი მხარე) მიიღებს გამომუშავებულ თანხას, განურჩევლად ტრანზაქციის სხვა მონაწილის ქცევისა.

იურიდიული თვალსაზრისით, ბირჟაზე ტრანზაქციის განხორციელებისას მოვაჭრეები არ დებენ ხელშეკრულებას ერთმანეთთან - თითოეული მათგანისთვის ტრანზაქციის მეორე მხარე არის კლირინგ ცენტრი: მყიდველისთვის, გამყიდველისთვის და. , პირიქით, გამყიდველისთვის, მყიდველისთვის (იხ. სურ. 1). მოპირდაპირე მხარის მიერ ფიუჩერსული კონტრაქტის წარუმატებლობასთან დაკავშირებით წარმოქმნილი პრეტენზიების შემთხვევაში, ბირჟის მოთამაშე მოითხოვს კომპენსაციას დაკარგული მოგებისთვის კლირინგ ცენტრისგან, როგორც ცენტრალური მხარისგან ბაზრის ყველა მონაწილისთვის ტრანზაქციისთვის (ამისთვის არსებობს სპეციალური სახსრები. კლირინგ ცენტრში). საკლირინგო სახლის არბიტრაჟი ასევე იცავს პრეტენდენტებს თეორიული ჩიხისგან, რომელშიც ორივე მხარე ვერ ასრულებს თავის სახელშეკრულებო ვალდებულებებს. დე იურე და დე ფაქტო ბირჟაზე ფიუჩერსული ტრანზაქციის დადებისას ტრეიდერი არ ასოცირდება კონკრეტულ კონტრაგენტთან. კლირინგ ცენტრი მოქმედებს, როგორც მთავარი დამაკავშირებელი ელემენტი ბაზარზე, სადაც ლონგის და მოკლე პოზიციების თანაბარი მოცულობა შესაძლებელს ხდის ბაზრის დეპერსონალიზაციას თითოეული მონაწილისთვის და გარანტირებულია ორივე მხარის მიერ ვალდებულებების შესრულებაზე.

გარდა ამისა, კონკრეტულ კონტრაგენტთან ბმული არ არის, რაც ბაზრის მონაწილეს საშუალებას აძლევს გამოვიდეს პოზიციიდან ოფსეტური ტრანზაქციის დადების გზით ნებისმიერ მოთამაშესთან (და არა მხოლოდ მათთან, ვის წინააღმდეგაც გაიხსნა პოზიცია). მაგალითად, თქვენ გაქვთ გახსნილი ყიდვის ფიუჩერსები. გრძელი პოზიციის დახურვისთვის საჭიროა ფიუჩერსული კონტრაქტის გაყიდვა. თუ მას ახალ მონაწილეს ყიდით: თქვენი ვალდებულებები გაუქმებულია და საკლირინგო სახლი რჩება მოკლედ ახალი მოთამაშის გრძელ პოზიციაზე. ამავდროულად, ცვლილებები არ ხდება იმ მონაწილის ანგარიშზე, რომელმაც გაყიდა კონტრაქტი იმ დროს, როდესაც თქვენ პირველად გახსნით პოზიცია - ის რჩება მოკლე ფიუჩერსებით კლირინგ ცენტრის გრძელ პოზიციებთან მიმართებაში.

Გარანტიაუსაფრთხოება

გარანტიების ასეთი სისტემა, რა თქმა უნდა, მომგებიანია ბაზრის მონაწილეებისთვის, მაგრამ კლირინგ ცენტრისთვის დიდ რისკებთან არის დაკავშირებული. მართლაც, თუ წაგებული მხარე უარს იტყვის ვალის გადახდაზე, სკ-ს სხვა გზა არ აქვს, გარდა იმისა, რომ მოგება გადაუხადოს გამარჯვებულ ტრეიდერს საკუთარი სახსრებიდან და დაიწყოს სასამართლო პროცესი მოვალის წინააღმდეგ. მოვლენების ასეთი განვითარება, რა თქმა უნდა, არ არის სასურველი, ამიტომ კლირინგ ცენტრი იძულებულია დააზღვიოს შესაბამისი რისკი ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადების დროსაც. ამ მიზნით ფიუჩერსების ყიდვა-გაყიდვის დროს ვაჭრობის თითოეული მონაწილისგან გროვდება ე.წ. გარანტიის უზრუნველყოფა (GS). ფაქტობრივად, ის წარმოადგენს უსაფრთხოების დეპოზიტს, რომელიც დაკარგავს მონაწილეს, რომელიც უარს ამბობს დავალიანების გადახდაზე. ამ მიზეზით, მარჟას ასევე ხშირად მოიხსენიებენ, როგორც დეპოზიტის მარჟას (მესამე ვადა არის საწყისი მარჟა, რადგან ის დარიცხულია პოზიციის გახსნისას).

წაგებული მხარის შეუსრულებლობის შემთხვევაში, სწორედ დეპოზიტის მარჟის სახსრებიდან გადაირიცხება მოგება გარიგების მეორე მხარეს.

გარანტია ასრულებს კიდევ ერთ მნიშვნელოვან ფუნქციას - ტრანზაქციის დასაშვები მოცულობის განსაზღვრას. ცხადია, მომავალში ძირითადი აქტივის ყიდვა-გაყიდვის შესახებ ხელშეკრულების გაფორმებისას, ტრანსფერი არ ხდება ფულიკონტრაქტორებს შორის არ ხდება ხელშეკრულების გაფორმებამდე. თუმცა საჭიროა ტრანზაქციების მოცულობის „გაკონტროლება“, რათა ბაზარზე არაუზრუნველყოფილი ვალდებულებები არ წარმოიშვას. გარანტია იმისა, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტები დადებული მონაწილეები აპირებენ მათ შესრულებას და აქვთ ამისათვის საჭირო სახსრები და აქტივები, არის გარანტია, რომელიც, ინსტრუმენტიდან გამომდინარე, მერყეობს ხელშეკრულების ღირებულების 2-დან 30%-მდე. ამრიგად, ანგარიშზე 10 ათასი რუბლის მქონე, ვაჭრობის მონაწილე ვერ შეძლებს სპეკულირებას აქციების ფიუჩერსებით, მაგალითად, 1 მილიონი რუბლის ღირებულებით, მაგრამ რეალურად შეძლებს განახორციელოს მარჟა ტრანზაქციები 1-დან 6.7-მდე ბერკეტით ( იხილეთ ცხრილი 1), რომელიც მნიშვნელოვნად აღემატება მის საინვესტიციო შესაძლებლობებს საფონდო ბაზარზე. თუმცა, ფინანსური ბერკეტის ზრდა, ბუნებრივია, იწვევს რისკების პროპორციულ ზრდას, რაც მკაფიოდ უნდა იყოს გაგებული. ასევე უნდა აღინიშნოს, რომ მინიმალური საბაზისო GO კურსი შეიძლება გაიზარდოს ბირჟის გადაწყვეტილებით, მაგალითად, თუ ფიუჩერსების ცვალებადობა იზრდება.

ცხრილი 1 გარანტიის დებულება FORTS-ში

(GO-ს მინიმალური საბაზისო ზომა, როგორც ფიუჩერსული კონტრაქტის ღირებულების პროცენტი და შესაბამისი ბერკეტი)
ძირითადი აქტივი	წინაკრიზისული პარამეტრები*		მიმდინარე პარამეტრები კრიზისში
საფონდო ბაზრის განყოფილება
RTS ინდექსი
ნავთობისა და გაზის ინდუსტრიის ინდექსი
სატელეკომუნიკაციო და ვაჭრობისა და სამომხმარებლო საქონლის ინდუსტრიის ინდექსები
OJSC Gazprom, NK LUKoil, OJSC Sebrbank of Russia, ჩვეულებრივი აქციები
OJSC OGK-3, OJSC OGK-4, OJSC OGK-5
MMC Norilsk Nickel-ის ჩვეულებრივი აქციები, OJSC NK Rosneft, OJSC Surgutneftegaz, OJSC VTB Bank
პრიორიტეტული აქციები OJSC Transneft, OJSC Sberbank რუსეთის
MTS OJSC, NOVATEK OJSC, Polyus Gold OJSC, Uralsvyazinform OJSC, RusHydro OJSC, Tatneft OJSC, Severstal OJSC, Rostelecom OJSC-ის ჩვეულებრივი აქციები.
ელექტროენერგეტიკული ინდუსტრიის კომპანიების აქციები
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები გამოშვებული OFZ-PD No25061
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები გამოშვებული OFZ-PD No26199
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები გამოშვებული OFZ-AD No46018
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები გამოშვებული OFZ-AD No46020
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები გამოშვებული OFZ-AD No46021
გაზპრომის OJSC, FGC UES OJSC, Russian Railways OJSC-ის ობლიგაციები, აგრეთვე მოსკოვისა და მოსკოვის რეგიონალური შიდა ობლიგაციების საქალაქო (შიდა) სესხის ობლიგაციები.
სასაქონლო ბაზრის განყოფილება
ოქრო (რაფინირებული ბუილონი), შაქარი
ვერცხლი (დახვეწილი ბუილონი), დიზელი, პლატინი (რაფინირებული ბუილონი), პალადიუმი (დახვეწილი ბუილონი)
URALS კლასის ზეთი, BRENT კლასის ზეთი
ფულის ბაზრის განყოფილება
აშშ დოლარი რუბლის კურსი, ევრო რუბლის კურსი, ევრო აშშ დოლარის კურსი
საშუალო ბანკთაშორისი ერთდღიანი სესხის განაკვეთი MosIBOR*,
MosPrime 3 თვიანი სესხის განაკვეთი*

* ფიუჩერსებისთვის საპროცენტო განაკვეთებისხვა მეთოდები გამოიყენება მხრის ზომის დასადგენად (ამ იარაღებს მომავალში ცალკე სტატია დაეთმობა).

ვარიაციულიზღვარი, ანᲠოგორჩამოყალიბებულიამოგება

საკუთარი რისკების მართვა პრეტენდენტის პრეროგატივაა. თუმცა, რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია სხვა მოვაჭრეებთან მისი ვალდებულებების შესრულებასთან, როგორც ზემოთ აღინიშნა, კლირინგ ცენტრი აკონტროლებს. აშკარაა, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტის დადებისას მოთამაშის მიერ შეტანილი გირაოს ოდენობა პირდაპირ კავშირშია ძირითადი ინსტრუმენტის ცვალებადობასთან. ამრიგად, აქციების ფიუჩერსებით ვაჭრობისას, თქვენ მოგიწევთ ხელშეკრულების ღირებულების 15-20%-ის საგარანტიო დეპოზიტის განთავსება. ფიუჩერსების დადებისას, რომლებიც დაკავშირებულია მნიშვნელოვნად ნაკლებად არასტაბილურ აქტივებთან (მაგალითად, სახელმწიფო ობლიგაციები, აშშ დოლარი ან მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები), საჭირო ზღვარი შეიძლება იყოს ხელშეკრულების ღირებულების 2-4%. თუმცა, პრობლემა ის არის, რომ თითოეული ფიუჩერსული კონტრაქტის ფასი მუდმივად იცვლება, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა ბირჟაზე ვაჭრობის ინსტრუმენტი. შედეგად, ბირჟის კლირინგ ცენტრის წინაშე დგას ამოცანა, შეინარჩუნოს ტრანზაქციის მონაწილეთა მიერ შემოტანილი გირაო ღია პოზიციების რისკის შესაბამისი ოდენობით. ამ შესაბამისობას კლირინგ ცენტრი აღწევს ე.წ. ვარიაციის მარჟის ყოველდღიური გაანგარიშებით.

ვარიაციის მარჟა განისაზღვრება, როგორც სხვაობა ფიუჩერსული კონტრაქტის ანგარიშსწორების ფასსა და მიმდინარეს შორის სავაჭრო სესიადა მისი ანგარიშსწორების ფასი წინა დღით. ის ენიჭება მათ, ვისი თანამდებობაც დღეს მომგებიანი აღმოჩნდა და ჩამოწერილია მათ ანგარიშებიდან, ვისი პროგნოზი არ შესრულდა. ამ მარჟის ფონდის დახმარებით, გარიგების ერთ-ერთი მონაწილე იღებს სპეკულაციურ მოგებას კონტრაქტის ვადის გასვლამდეც (და, სხვათა შორის, უფლება აქვს ამ დროს გამოიყენოს იგი საკუთარი შეხედულებისამებრ, მაგალითად, ახალი პოზიციების გასახსნელად). მეორე მხარე ფინანსურ ზარალს განიცდის. ხოლო თუ აღმოჩნდება, რომ მის ანგარიშზე არ არის საკმარისი თავისუფალი სახსრები ზარალის დასაფარად (მონაწილემ უზრუნველყო ფიუჩერსული კონტრაქტი მთელი თავისი ანგარიშის ოდენობით), ვარიაციის მარჟა ირიცხება საგარანტიო გირაოსგან. ამ შემთხვევაში, ბირჟის კლირინგ ცენტრი, აღდგენის მიზნით საჭირო ზომაუსაფრთხოების დეპოზიტი დასჭირდება დამატებით ფულს (გასცემს ზღვრულ ზარს).

ზემოთ მოყვანილ მაგალითში (იხ. როგორ მიედინება ვარიაციის მარჟა..) MMC Norilsk Nickel-ის აქციების ფიუჩერსებით, ორივე მონაწილე დადო გარიგება, დაბლოკა GO-ში ნაღდი ფულის 100% ამ მიზნებისათვის. ეს ორივე მხარისთვის გამარტივებული და არასასიამოვნო სიტუაციაა, ვინაიდან ვარიაციის მარჟის გადაცემა ერთ-ერთ მათგანს ავალდებულებს სასწრაფოდ შეავსოს ანგარიში მეორე დღესვე. ამ მიზეზით, მოთამაშეთა უმეტესობა მართავს თავის პორტფელს ისე, რომ იყოს საკმარისი თავისუფალი ფულადი ნაკადი, მინიმუმ, ვარიაციის მარჟის შემთხვევითი რყევების კომპენსაციისთვის.

აღსრულება (მიწოდება) დაადრეგასასვლელისაწყისიპოზიციები

შესრულების მეთოდის მიხედვით ფიუჩერსები იყოფა ორ ტიპად - მიწოდება და ანგარიშსწორება. მიწოდების ხელშეკრულებების შესრულებისას თითოეულ მონაწილეს უნდა ჰქონდეს შესაბამისი რესურსები. კლირინგ ცენტრი განსაზღვრავს მყიდველებისა და გამყიდველების წყვილებს, რომლებმაც უნდა განახორციელონ ტრანზაქციები ერთმანეთთან ძირითად აქტივში. თუ მყიდველს არ აქვს ყველა საჭირო სახსრები ან გამყიდველს არ გააჩნია საფუძვლიანი აქტივის საკმარისი რაოდენობა, კლირინგ ცენტრს უფლება აქვს დააჯარიმოს მონაწილე, რომელმაც უარი თქვა ფიუჩერსების შესრულებაზე გირაოს ოდენობით. ეს ჯარიმა გადადის მეორე მხარეს ხელშეკრულების შეუსრულებლობის კომპენსაციის სახით. FORTS-ში მიწოდების ფიუჩერსებისთვის, მათ შესრულებამდე ხუთი დღით ადრე, სამიზნე ფასი იზრდება 1,5-ჯერ, რათა ალტერნატივა არ მიიღოს მიწოდება სრულიად წამგებიანი, ფასების არასახარბიელო მიმართულებით მოძრაობის შესაძლო დანაკარგებთან შედარებით. მაგალითად, აქციების ფიუჩერსებისთვის მარჟა იზრდება 15-დან 22,5%-მდე. ეს კონტრაქტები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დაგროვდეს ასეთი უზარმაზარი ზარალი ერთ სავაჭრო დღეში.

ამიტომ, მოთამაშეები, რომლებიც არ არიან დაინტერესებული ფაქტობრივი მიწოდებით, ხშირად ურჩევნიათ გათავისუფლდნენ კონტრაქტით ნაკისრი ვალდებულებებისგან მისი დასრულების თარიღამდე. ამისათვის საკმარისია ეგრეთ წოდებული ოფსეტური ტრანზაქციის განხორციელება, რომლის ფარგლებშიც იდება ხელშეკრულება, მოცულობით ტოლი ადრე დადებული, მაგრამ მის საპირისპიროდ პოზიციის მიმართულებით. ასე ხურავს თავის პოზიციებს ფიუჩერსული ბაზრის მონაწილეთა უმეტესობა. მაგალითად, ნიუ-იორკის სასაქონლო ბირჟაზე (NYMEX) WTI (Light Crude) ნავთობის ფიუჩერსებში ღია პოზიციების საშუალო მოცულობის არაუმეტეს 1% აღწევს მიწოდებას.

ანგარიშსწორების ფიუჩერსებით, რომლებისთვისაც არ ხდება ძირითადი აქტივის მიწოდება, ყველაფერი გაცილებით მარტივია. ისინი სრულდება ფინანსური ანგარიშსწორებით - ისევე, როგორც ხელშეკრულების მოქმედების პერიოდში, ვაჭრობის მონაწილეებს ერიცხებათ ვარიაციის მარჟა. ამიტომ, ასეთი კონტრაქტების მიხედვით, გარანტია არ იზრდება შესრულების წინა დღეს. ერთადერთი განსხვავება ვარიაციის მარჟის გამოთვლის ჩვეულებრივი პროცედურისგან არის ის, რომ საბოლოო ანგარიშსწორების ფასი განისაზღვრება არა მიმდინარე ფიუჩერსული ფასის, არამედ ნაღდი ფულის (სპოტის) ბაზრის ფასის მიხედვით. მაგალითად, RTS ინდექსზე ფიუჩერსებისთვის - ეს არის ინდექსის საშუალო მნიშვნელობა ვაჭრობის ბოლო საათის ბოლო სავაჭრო დღისთვის კონკრეტული ფიუჩერსისთვის; ოქროსა და ვერცხლის ფიუჩერსებისთვის - ლონდონის ფიქსინგის ღირებულება (ლონდონის ფიქსინგი არის ერთი. ძვირფასი ლითონების მთელი მსოფლიო ბაზრის მთავარი კრიტერიუმი).

ყველა აქციების და ობლიგაციების ფიუჩერსები, რომლებიც ვაჭრობენ FORTS-ზე, შესაძლებელია. კონტრაქტები საფონდო ინდექსებზე და საპროცენტო განაკვეთებზე, რომლებიც თავისი ბუნებით მიწოდებით შეუძლებელია, არის, რა თქმა უნდა, ანგარიშსწორება. სასაქონლო აქტივების ფიუჩერსები არის როგორც ანგარიშსწორება (ოქროს, ვერცხლის, ურალის და Brent ნავთობის) და მიწოდება - ფიუჩერსები დიზელის საწვავზე მოსკოვში მიწოდებით, შაქრისთვის.

ფასიფიუჩერსები

ფიუჩერსული ფასები მიჰყვება ძირითადი აქტივის ფასს სპოტ ბაზარზე. განვიხილოთ ეს საკითხი გაზპრომის აქციების კონტრაქტების მაგალითით (ერთი ფიუჩერსული ხელშეკრულების მოცულობა 100 აქციაა). როგორც ჩანს 2-ზე, ფიუჩერსული ფასი თითქმის ყოველთვის აღემატება სპოტ ფასს გარკვეული ოდენობით, რომელსაც ჩვეულებრივ საფუძველს უწოდებენ. ეს გამოწვეულია იმით, რომ რისკის გარეშე საპროცენტო განაკვეთი დიდ როლს თამაშობს აქციაზე სამართლიანი ფიუჩერსული ფასის გამოთვლის ფორმულაში:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

სადაც N არის ფიუჩერსული კონტრაქტის მოცულობა (წილების რაოდენობა), F არის ფიუჩერსული ფასი; S – აქციის ადგილზე ფასი; r1 – საპროცენტო განაკვეთი ფიუჩერსული ხელშეკრულებით გარიგების დადების დღიდან მის შესრულებამდე პერიოდისთვის; div – დივიდენდების ოდენობა ძირითად აქციაზე; r2 – საპროცენტო განაკვეთი აქციონერთა რეესტრის დახურვის დღიდან („შეწყვეტა“) ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმებამდე პერიოდისთვის.

ფორმულა მოცემულია დივიდენდის გადახდის გავლენის გათვალისწინებით. ამასთან, თუ ფიუჩერსების ვაჭრობის პერიოდში დივიდენდები არ არის გადახდილი, მაშინ ფასის დადგენისას მათი გათვალისწინება არ არის საჭირო. როგორც წესი, დივიდენდები მხედველობაში მიიღება მხოლოდ ივნისის კონტრაქტებისთვის, მაგრამ ცოტა ხნის წინ აქციების დაბალი დივიდენდური შემოსავლის გამო. რუსი ემიტენტებიამ გადახდების გავლენა ფიუჩერსების ფასზე უკიდურესად დაბალია. პირიქით, ძალიან მნიშვნელოვანი რჩება ურისკო საპროცენტო განაკვეთის როლი. როგორც სქემაში ხედავთ, ფიუჩერსული ვადის მოახლოებასთან ერთად ბაზის ზომა თანდათან მცირდება. ეს აიხსნება იმით, რომ საფუძველი დამოკიდებულია საპროცენტო განაკვეთზე და ხელშეკრულების დასრულებამდე ვადაზე - ყოველდღე მცირდება საპროცენტო განაკვეთის ღირებულებითი გამოხატულება. ხოლო შესრულების დღისთვის ფიუჩერსებისა და ძირითადი აქტივის ფასები, როგორც წესი, ერთმანეთს ემთხვევა.

ფიუჩერსების ბაზარზე „სამართლიანი“ ფასები დგინდება საარბიტრაჟო ოპერაციების განმახორციელებელი მონაწილეების გავლენით (ჩვეულებრივ, მსხვილი ბანკები და საინვესტიციო კომპანიები). მაგალითად, თუ ფიუჩერსული ფასი განსხვავდება აქციების ფასისგან ურისკო განაკვეთზე მეტად, არბიტრაჟები გაყიდიან ფიუჩერსულ კონტრაქტებს და ყიდულობენ აქციებს სპოტ ბაზარზე. ოპერაციის სწრაფად განსახორციელებლად ბანკს დასჭირდება სესხი ფასიანი ქაღალდების შესაძენად (ის დაფარდება საარბიტრაჟო ოპერაციებიდან მიღებული შემოსავლიდან – ამიტომ საპროცენტო განაკვეთი შედის ფიუჩერსული ფასის ფორმულაში). არბიტრაჟის პოზიცია ნეიტრალურია ბაზრის მოძრაობის მიმართულებასთან მიმართებაში, რადგან ის არ არის დამოკიდებული არც აქციების, არც ფიუჩერსების გაცვლითი კურსის რყევებზე. ხელშეკრულების გაფორმების დღეს, ბანკი უბრალოდ გადასცემს შეძენილ აქციებს ფიუჩერსების სანაცვლოდ, შემდეგ კი ანაზღაურებს სესხს. არბიტრაჟის საბოლოო მოგება უდრის სხვაობას აქციების შესყიდვის ფასებსა და ფიუჩერსების გაყიდვას შორის სესხის პროცენტის გამოკლებით.

თუ ფიუჩერსები ძალიან იაფია, მაშინ ბანკს, რომელსაც აქვს ძირითადი აქტივი თავის პორტფელში, აქვს შანსი მიიღოს რისკის გარეშე მოგება. მას მხოლოდ აქციების გაყიდვა და ფიუჩერსების ყიდვა სჭირდება. არბიტრაჟი გათავისუფლებულ სახსრებს (გაყიდული აქციების ფასს გირაოს გამოკლებით) განათავსებს ბანკთაშორის დაკრედიტების ბაზარზე უპროცენტო განაკვეთით და ამით მიიღებს მოგებას.

თუმცა, ზოგიერთ სიტუაციაში, საფუძველი შეიძლება „მოშორდეს“ საპროცენტო განაკვეთს და გახდეს ან ძალიან მაღალი (კონტანგო) ან, პირიქით, გადავიდეს ნეგატიურ ზონაში (ჩამოვარდნა - თუ ფიუჩერსული ფასი დაბალია, ვიდრე საფუძვლიანი ღირებულება. აქტივი). ასეთი დისბალანსი ხდება მაშინ, როდესაც მოსალოდნელია ბაზარი ძლიერად მაღლა ან ქვევით. ასეთ სიტუაციებში, ფიუჩერსებმა შეიძლება გადააჭარბოს ძირითად აქტივს ზრდის/კლების თვალსაზრისით, რადგან წარმოებულების ბაზარზე ოპერაციების ხარჯები უფრო დაბალია, ვიდრე სპოტ ბაზარზე. მხოლოდ ერთი მხრიდან (მყიდველების ან გამყიდველების) მასიური შეტევის შემთხვევაში, არბიტრაჟების ქმედებებიც კი არ იქნება საკმარისი იმისათვის, რომ ფიუჩერსული ფასი "სამართლიან" ფასამდე მიიყვანოთ.

დასკვნა

სულ რაღაც ხუთი წლის წინ, რუსეთში ფიუჩერსული და ოფციონების ბაზრის ინსტრუმენტები შემოიფარგლებოდა, ფაქტობრივად, მხოლოდ აქციების კონტრაქტებით, ამიტომ წარმოებულების ბაზარი იძულებული გახდა კონკურენცია გაეწია კლიენტებისთვის. საფონდო ბაზარზე. ფიუჩერსების არჩევისთვის ორი ძირითადი არგუმენტი არსებობდა: ფინანსური ბერკეტის გაზრდა და მასთან დაკავშირებული ხარჯების შემცირება. ოფციონებს კიდევ ბევრი კონკურენტული უპირატესობა აქვთ: გვერდითი ტენდენციის დროს შემოსავლის მიღების შესაძლებლობა, ცვალებადობის ვაჭრობა, მაქსიმალური ბერკეტის ეფექტი და მრავალი სხვა, მაგრამ ოფციონები ასევე მოითხოვს ბევრად მეტ მომზადებას. ფიუჩერსებთან დაკავშირებით სიტუაცია მკვეთრად შეიცვალა, როდესაც გამოჩნდა კონტრაქტები საფონდო ინდექსებზე, საქონელზე, ვალუტაზე და საპროცენტო განაკვეთებზე. მათ არ აქვთ ანალოგი სხვა სეგმენტებში ფინანსური ბაზარი, მაშინ როცა ასეთი ინსტრუმენტებით ვაჭრობა საინტერესოა მონაწილეთა ფართო სპექტრისთვის.

წარმოებულების ბაზარი - ფინანსური ბაზრის სეგმენტი, რომელშიც იდება წარმოებული კონტრაქტები

წარმოებული ინსტრუმენტი (წარმოებული, ინგლისური წარმოებულიდან) არის ფინანსური ინსტრუმენტი, რომლის ფასი დამოკიდებულია გარკვეულ ძირითად აქტივზე. ყველაზე ცნობილია ფიუჩერსები და ოფციები - ფიუჩერსული კონტრაქტები (შეთანხმებები), რომლებიც განსაზღვრავენ საბაზისო აქტივთან გარიგების დადების პირობებს მომავალში დროის გარკვეულ მომენტში, როგორიცაა ფასი, მოცულობა, ვადა და ორმხრივი ანგარიშსწორების პროცედურა. ვადის გასვლის თარიღამდე (მიმოქცევაში), ფიუჩერსები და ოფციები თავად მოქმედებენ როგორც ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებსაც აქვთ საკუთარი ფასი - მათი ხელახალი გაყიდვა (მინიჭება) ბაზრის სხვა მონაწილეებზეა შესაძლებელი. დერივატივების ძირითადი გაცვლითი პლატფორმა რუსეთში არის ფიუჩერსების და ოფციების ბაზარი RTS-ზე (FORTS).

ფიუჩერსული კონტრაქტი (ინგლისური ფიუჩერსიდან - მომავალი) არის სტანდარტული გაცვლის ხელშეკრულება, რომლის თანახმად, გარიგების მხარეები იღებენ ვალდებულებას იყიდონ ან გაყიდონ ძირითადი აქტივი გარკვეულ (ბირჟის მიერ დადგენილ) თარიღში მომავალში, შეთანხმებულ ფასად. ხელშეკრულების დადების დრო. როგორც წესი, ბირჟაზე ფიუჩერსებით ვაჭრობა ხდება რამდენიმე ვადის გასვლის თარიღით, ძირითადად დაკავშირებულია კვარტალის ბოლო თვის შუა რიცხვებით: სექტემბერი, დეკემბერი, მარტი და ივნისი. თუმცა, ლიკვიდობა და ძირითადი ბრუნვა, როგორც წესი, კონცენტრირებულია კონტრაქტებში უახლოეს ვადის გასვლის თარიღით (ვადის გასვლის თვე მითითებულია ფიუჩერსულ კოდში).

ღია პოზიცია (ღია ინტერესი)

ფიუჩერსების ყიდვის ან გაყიდვისას, ტრეიდერებს აქვთ ვალდებულება შეიძინონ ან გაყიდონ ძირითადი აქტივი (როგორიცაა აქცია) შეთანხმებულ ფასად, ან, როგორც ინდუსტრიის ენით ამბობს, „აიღონ ყიდვის ან გაყიდვის პოზიცია“. პოზიცია ღია რჩება ხელშეკრულების გაფორმებამდე ან სანამ ტრეიდერი არ დადებს ამ პოზიციის საწინააღმდეგო გარიგებას (ოფსეტური გარიგება).

გრძელი პოზიცია

ტრეიდერი, რომელიც დებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს ძირითადი აქტივის შესაძენად (ფიუჩერსების ყიდვისას) ხსნის ლონგ პოზიციას. ეს პოზიცია ავალდებულებს ხელშეკრულების მფლობელს შეიძინოს აქტივი შეთანხმებულ ფასად დროის გარკვეულ მომენტში (ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმების დღეს).

მოკლე პოზიცია

ხდება მაშინ, როდესაც ფიუჩერსული კონტრაქტი იდება ძირითადი აქტივის გასაყიდად (კონტრაქტების გაყიდვისას), თუ ადრე არ იყო გახსნილი შესყიდვის პოზიციები (გრძელი პოზიციები). ფიუჩერსების დახმარებით, შეგიძლიათ გახსნათ მოკლე პოზიცია ძირითადი აქტივის გარეშე. ტრეიდერს შეუძლია: ა) შეიძინოს ძირითადი აქტივი ფიუჩერსების გაფორმებამდე ცოტა ხნით ადრე; ბ) დახურეთ მოკლე ფიუჩერსული პოზიცია ვადაზე ადრე ოფსეტური ტრანზაქციის საშუალებით, თქვენი ფინანსური შედეგის დაფიქსირებით.

ფიუჩერსების არსი ოქროს მაგალითის გამოყენებით

სამ-ოთხ თვეში იუველირს დასჭირდება 100 ტროას უნცია ოქრო სამკაულების დასამზადებლად (1 უნცია = 31,10348 გრამი). ვთქვათ, აგვისტოა და ერთი უნცია 650 დოლარი ღირს, იუველირს კი შიშობს, რომ 700 დოლარამდე გაიზრდება. მას არ აქვს $65,000 ხელმისაწვდომი ძვირფასი ლითონის შესაძენად რეზერვში. გამოსავალი არის 100 ფიუჩერსული კონტრაქტის გაფორმება ოქროს შესყიდვის ბირჟაზე დეკემბრის შუა რიცხვებში (ერთი კონტრაქტის მოცულობა უდრის ერთ უნციას). იმათ. იუველირს ყველა საჭირო თანხა მხოლოდ წლის ბოლომდე დასჭირდება. ამ თარიღამდე მას მხოლოდ ბირჟაზე დასჭირდება საგარანტიო გირაოს (გირაოს) შენარჩუნება, რომლის ოდენობა იქნება 6500 აშშ დოლარი - 100 ფიუჩერსის ღირებულების 10% (დამატებითი ინფორმაციისთვის გარანტიის უზრუნველყოფის შესახებ იხილეთ ცხრილი 1). ვინ მიყიდის ფიუჩერსებს იუველირს? ეს შეიძლება იყოს საფონდო სპეკულანტი ან ოქროს მომპოვებელი კომპანია, რომელიც გეგმავს გაყიდოს ძვირფასი ლითონის პარტია დეკემბერში, მაგრამ ეშინია ფასების დაცემის. მისთვის ეს შესანიშნავი შესაძლებლობაა წინასწარ დააფიქსიროს შემოსავლის დონე იმ საქონლის გაყიდვიდან, რომელიც ჯერ არ არის წარმოებული.

დანმოთხრობები

ფიუჩერსებით ვაჭრობის ორგანიზების პრინციპები, რომლებიც დღეს გამოიყენება ბირჟებზე, გაჩნდა აშშ-ში მე-19 საუკუნეში. 1848 წელს დაარსდა ჩიკაგოს სავაჭრო საბჭო (CBOT). თავდაპირველად მასზე მხოლოდ რეალური საქონლით ვაჭრობდნენ და 1851 წელს გამოჩნდა პირველი ფიუჩერსული კონტრაქტები. პირველ ეტაპზე ისინი ინდივიდუალური პირობებით გაფორმდა და არ იყო ერთიანი. 1865 წელს CBOT-მა შემოიღო სტანდარტიზებული კონტრაქტები, რომლებსაც ფიუჩერსი უწოდეს. ფიუჩერსების სპეციფიკაციაში მითითებული იყო საქონლის მიწოდების რაოდენობა, ხარისხი, დრო და ადგილი.

თავდაპირველად სასოფლო-სამეურნეო პროდუქციაზე კონტრაქტები ივაჭრებოდა ფიუჩერსულ ბაზარზე - სწორედ ეკონომიკის ამ სექტორის სეზონურობის გამო გაჩნდა მომავალი მიწოდების კონტრაქტების საჭიროება. შემდეგ ფიუჩერსებით ვაჭრობის ორგანიზების პრინციპი გამოყენებული იქნა სხვა ძირითადი აქტივებისთვის: ლითონები, ენერგორესურსები, ვალუტები, ფასიანი ქაღალდები, საფონდო ინდექსები და საპროცენტო განაკვეთები.

აღსანიშნავია, რომ შეთანხმებები საქონლის სამომავლო ფასებზე გაჩნდა თანამედროვე ფიუჩერსამდე დიდი ხნით ადრე: ისინი დაიდო შუა საუკუნეების ბაზრობებზე ფლანდრიაში და შამპანურში XII საუკუნეში. ერთგვარი ფიუჩერსი არსებობდა მე-17 საუკუნის დასაწყისში ჰოლანდიაში „ტიტების მანიის“ დროს, როდესაც მოსახლეობის მთელი სეგმენტი შეპყრობილი იყო ტიტების მოდაში და თავად ეს ყვავილები საკმაოდ დიდ სიმდიდრეს ღირდა. იმ დროს ბირჟებზე არა მხოლოდ ტიტების ვაჭრობა, არამედ მომავალი მოსავლის კონტრაქტებიც ხდებოდა. ამ მანიის მწვერვალზე, რომელიც დასრულდა ეკონომიკური ვარდნით, უფრო მეტი ტიტები გაიყიდა ფორვარდული კონტრაქტების სახით, ვიდრე ყველა შესაფერისზე იყო შესაძლებელი. სოფლის მეურნეობაჰოლანდიის მიწები.

მე-18 საუკუნის დასაწყისში იაპონიაში დაიწყო ბრინჯის კუპონების (ბარათების) გაცემა და გავრცელება ოსაკას ბირჟაზე - ფაქტობრივად, ეს იყო პირველი ფიუჩერსული კონტრაქტები ისტორიაში. კუპონები წარმოადგენდა მყიდველების უფლებებს ჯერ კიდევ მზარდი ბრინჯის მოსავალზე. ბირჟას ჰქონდა წესები, რომლებიც განსაზღვრავდა თითოეული კონტრაქტისთვის ბრინჯის მიწოდების დროს, ჯიშს და რაოდენობას. სწორედ ბრინჯის ფიუჩერსები იყო აქტიური სპეკულაციის საგანი, რამაც გამოიწვია ცნობილი იაპონური სასანთლეების გაჩენა და ტექნიკური ანალიზი.

ბაზრის კორექტირება. ბაზრის გადაფასების სისტემა (Mark-to-Market)

ფიუჩერსული ბირჟებზე გამოყენებული სისტემა, რომელიც მიზნად ისახავს თავიდან აიცილოს დიდი დანაკარგები ღია ფიუჩერსებზე ან ოფციონებზე. კლირინგ ცენტრი ყოველ დღე კლირინგის სესიის დროს აღრიცხავს ფიუჩერსული კონტრაქტების ანგარიშსწორების ფასს და ადარებს მას სავაჭრო მონაწილის მიერ პოზიციის გახსნის ფასს (თუ პოზიცია გაიხსნა ამ სავაჭრო სესიაზე) ან წინა ანგარიშსწორების ფასთან. სავაჭრო სესია. ამ ფასებს შორის სხვაობა (ვარიაციის მარჟა) დებეტირდება იმ მონაწილის ანგარიშიდან, რომელსაც აქვს წაგებული პოზიცია ღია, და ჩაირიცხება მომგებიანი პოზიციის მქონე მონაწილის ანგარიშზე. კლირინგის სესიის დროს, ვარიაციის მარჟის გადარიცხვის პარალელურად, გადაიხედება უზრუნველყოფის ოდენობა ფულადი თვალსაზრისით (ანგარიშსწორების ფასის გამრავლებით GO განაკვეთზე პროცენტულად).

ბაზრის გადაფასების სისტემა ასევე შესაძლებელს ხდის მნიშვნელოვნად გამარტივდეს ოფსეტური ოპერაციების მოგებისა და ზარალის გამოთვლის პროცედურა - კლირინგ ცენტრს არ სჭირდება ინფორმაციის შენახვა იმის შესახებ, თუ ვინ, როდის და ვის წინააღმდეგ გახსნა კონკრეტული პოზიცია. საკმარისია იცოდეთ რა პოზიციები ჰქონდათ მონაწილეებს მიმდინარე სავაჭრო სესიის დაწყებამდე (ფიუჩერსული კონტრაქტის ფარგლებში ერთი ძირითადი აქტივისთვის კონკრეტული შესრულების თარიღით, ყველა მოთამაშის პოზიციები გათვალისწინებულია იმავე ფასად - წინა სავაჭრო სესიის საანგარიშსწორებო ფასით). ხოლო შემდგომი გამოთვლებისთვის ბირჟას და სკ-ს სჭირდება მხოლოდ ერთი მიმდინარე სავაჭრო დღის ფასები და ტრანზაქციების მოცულობა.

ბერკეტი ან ფინანსური ბერკეტი

გვიჩვენებს, რამდენჯერ ნაკლებია კლიენტის საკუთარი სახსრები შეძენილი ან გაყიდული ძირითადი აქტივის ღირებულებაზე. ფიუჩერსული კონტრაქტებისთვის, ბერკეტი გამოითვლება, როგორც უზრუნველყოფის ზომის თანაფარდობა (საწყისი მარჟა) კონტრაქტის ღირებულებასთან.

ფიუჩერსების შემთხვევაში ბერკეტი არ წარმოიქმნება იმის გამო, რომ კლიენტი იღებს სესხს საბროკერო კომპანიაან ბანკში და იმის გამო, რომ ბირჟაზე პოზიციის გასახსნელად არ გჭირდებათ ძირითადი აქტივის ღირებულების 100%-ის გადახდა, საჭიროა გარანტიის წარდგენა.

Margin Call ან დამატებითი გირაოს მოთხოვნა (Margin Call)

საბროკერო კომპანიის მოთხოვნა კლიენტისადმი ან კლირინგ ცენტრის მიმართ კლირინგში მონაწილის მიმართ თანხების გაზრდის მინიმალურ ბალანსამდე შესანარჩუნებლად ღია პოზიცია.

გადახვევა

ღია პოზიციის გადატანა კონტრაქტზე მომდევნო ვადის გასვლის თვეში. საშუალებას გაძლევთ გამოიყენოთ ფიუჩერსები, როგორც ინსტრუმენტი გრძელვადიანი პოზიციების შესანარჩუნებლად - როგორც გრძელი, ასევე მოკლე. rollover-ით, შეგიძლიათ გრძელვადიან პერსპექტივაში ინვესტირება მოახდინოთ ძირითად აქტივებში, რომლებიც ძნელად მისადგომია ნაღდი ფულის ბაზარზე ან დაკავშირებულია უფრო მაღალ ხარჯებთან (მაგალითად, ოქრო, ვერცხლი, ნავთობი).

როგორ მიედინება ვარიაციის მარჟა და როგორ ხდება უზრუნველყოფის გადატვირთვა (MMC Norilsk Nickel-ის აქციების ფიუჩერსების მაგალითის გამოყენებით)

ვთქვათ, სავაჭრო ორმა მონაწილემ გააფორმა ფიუჩერსული კონტრაქტი MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციის მიწოდებაზე ფიქსირებულ ფასად 2007 წლის სექტემბერში შესრულებით. შეთანხმების დროს ფიუჩერსული ფასი იყო 35000 რუბლი. ვინაიდან ამ ინსტრუმენტის გარანტია დაწესებულია მისი ღირებულების 20%-ზე, თითოეულ ტრეიდერს ანგარიშზე უნდა ჰქონდეს 7000 რუბლი ტრანზაქციაში მონაწილეობის მისაღებად (იხ. ცხრილი 1). კლირინგ ცენტრი იტოვებს (ბლოკავს) ამ თანხებს მხარეთა ვალდებულებების შესრულების გარანტირებისთვის.

მეორე დღეს ვაჭრობა დაიხურა 34,800 რუბლით. ამრიგად, ფიუჩერსების ფასი შემცირდა და სიტუაცია ხელსაყრელი იყო იმ მონაწილისთვის, რომელმაც გახსნა მოკლე პოზიცია. 200 რუბლის ვარიაციის ზღვარი, რაც არის განსხვავება პირველი და მეორე დღის ანგარიშსწორების ფასებს შორის, გადაეცემა გამყიდველს, ხოლო მისი ანაბარი იზრდება 7200 რუბლამდე. მას შემდეგ, რაც თანხები იდება ფიუჩერსული მყიდველის ანგარიშიდან, მისი დეპოზიტი მცირდება 6800 რუბლამდე. კლირინგ ცენტრის თვალსაზრისით, ეს სიტუაცია მიუღებელია, რადგან თითოეული მონაწილის გარანტია უნდა შენარჩუნდეს მიმდინარე კონტრაქტის ღირებულების მინიმუმ 20%-ის ოდენობით, რაც შეადგენს 6,960 რუბლს, ფიუჩერსული ფასით 34,800 რუბლი. . ამრიგად, კლირინგ ცენტრი ფიუჩერსების მყიდველს მოსთხოვს ანგარიშის შევსებას მინიმუმ 160 რუბლის ოდენობით. წინააღმდეგ შემთხვევაში, მისი თანამდებობა იძულებით დაიხურება ბროკერის მიერ.

მესამე დღეს ფასები იზრდება და MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციის მიწოდების ხელშეკრულება ვაჭრობის ბოლოს 35300 რუბლს შეადგენს. ეს ნიშნავს, რომ სიტუაცია შეიცვალა ფიუჩერსული მყიდველის სასარგებლოდ და მას დაერიცხება ვარიაციის ზღვარი 500 რუბლის ოდენობით ან სხვაობა 35,300 და 34,800 რუბლს შორის. ამრიგად, მყიდველის ანგარიშს ექნება 7,300 რუბლი. გამყიდველი, პირიქით, შეამცირებს თავის სახსრებს 6,700 რუბლამდე, რაც მნიშვნელოვნად ნაკლებია საჭირო დეპოზიტის ზღვარზე, რომელიც ახლა შეადგენს 7,060 რუბლს (კონტრაქტის ფასის 20% 35,300 რუბლი). კლირინგ ცენტრი გამყიდველს მოსთხოვს გარანტიის შევსებას მინიმუმ 360 რუბლის ოდენობით, ხოლო მყიდველს, თავის მხრივ, შეუძლია განკარგოს არსებული სახსრები 240 რუბლის ოდენობით (ანგარიშის სახსრები - 7300 მინუს GO - 7060 რუბლი).

დავუშვათ, რომ მეოთხე დღეს ორივე მონაწილემ გადაწყვიტა პოზიციების დახურვა. გარიგების ფასი იყო 35200 რუბლი. როდესაც ის დასრულდება, ვარიაციის ზღვარი გადაირიცხება ბოლოჯერ: 100 რუბლი ირიცხება მყიდველის ანგარიშიდან და გადაეცემა გამყიდველს. ამავდროულად, ორივე მონაწილის საგარანტიო გირაო იხსნება და დარჩენილი თანხების მთელი მოცულობა ხდება უფასო გამოსაყენებლად: მათი ამოღება შესაძლებელია ბირჟიდან ან მათთვის ახალი პოზიციების გახსნა. მყიდველისთვის ოპერაციების ფინანსური შედეგი გამოიხატებოდა ვარიაციის მარჟის სახით მიღებულ 200 რუბლ მოგებაში (-200+500-100 ან 35200-35000 რუბლი) და გამყიდველმა განიცადა ზარალი იმავე ოდენობით.

მაგიდა 2 სახსრების მოძრაობა გრძელ და მოკლე პოზიციებზე ფიუჩერსებში MMC Norilsk Nickel-ის 1000 აქციაზე

	ფასი ფიუჩერსები	გარანტია (20%)	მყიდველი				გამყიდველი
			ანგარიშის სახსრები		ვარიაციის ზღვარი	Ხელმისაწვდომი ფონდები	ანგარიშის სახსრები		ვარიაციის ზღვარი	Ხელმისაწვდომი ფონდები
			ადრე განახლებები	შემდეგ განახლებები			ადრე განახლებები	შემდეგ განახლებები

მიწოდების ხელშეკრულებების შესრულების ფასი

სტატიის დასაწყისშივე განვსაზღვრეთ, რომ ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადებისას მხარეები წინასწარ შეთანხმდნენ მიწოდების ფასზე. ეკონომიკური თვალსაზრისით, ასე გამოდის, მაგრამ ბაზრის მონაწილეების ანგარიშებზე ფულის მოძრაობის თვალსაზრისით, სიტუაცია ცოტა სხვაგვარად გამოიყურება. განვიხილოთ სიტუაცია იმავე სექტემბრის ფიუჩერსების მაგალითით MMC Norilsk Nickel-ის აქციებისთვის. ვთქვათ, მას შემდეგ რაც ორმა ტრეიდერმა გააფორმა კონტრაქტი ივლისის ბოლოს 35,000 რუბლის ფასად, სექტემბრის შუა რიცხვებისთვის ფიუჩერსული ფასი გაიზარდა 40,000 რუბლამდე და სესიის დახურვისას ვაჭრობის ბოლო დღეს (14 სექტემბერი) ამ დონეზე შეჩერდა. სწორედ ამ ფასად განხორციელდება მიწოდება - მყიდველი გადაუხდის გამყიდველს 40000 რუბლს MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციაზე. მაგრამ გრძელი პოზიციის დაკავებისას, მყიდველი მიიღებს დადებით ვარიაციის ზღვარს 5000 რუბლის ოდენობით (40000-35000) - კლირინგ ცენტრი ჩამოწერს მას გამყიდველის ანგარიშიდან. შესაბამისად, მყიდველს ექნება ზრდა თავის ანაბარზე, რათა კომპენსირება გაუწიოს მიტანის ღირებულების ზრდას თავდაპირველ ტრანზაქციის ფასთან შედარებით.

სავაჭრო ინსტრუმენტები

შუადღე მშვიდობისა, სავაჭრო ბლოგის მკითხველებო. სიტყვა ფიუჩერსი არის შეთანხმება ან ხელშეკრულება მყიდველსა და გამყიდველს შორის, რომელიც ავალდებულებს ორივეს იყიდოს ან გაყიდოს გარკვეული აქტივი მომავალში კონკრეტულ დროს მიმდინარე ფასად.

ეს კონტრაქტები თავისუფლად ივაჭრება ბირჟებზე და ივაჭრება საკმაოდ დიდი ბერკეტი(10:1 ან 20:1), რომლის მეშვეობითაც ისინი ძალიან პოპულარულია გამოცდილ სპეკულანტებში. ამ გვერდის ბოლომდე წაკითხვის შემდეგ გაიგებთ მთავარ აზრს, რომელიც მინდა გადმოგცეთ: ფიუჩერსი არის საკმაოდ მძლავრი და მომგებიანი ფინანსური ინსტრუმენტი ვაჭრობისთვის, მაგრამ ისინი ახალბედა ტრეიდერისთვის დიდ რისკებს ატარებენ მათი სავაჭრო მახასიათებლების გამო.

წარმოიდგინეთ მცხობელი, რომელიც ხორბლის ფქვილისგან ლამაზ და გემრიელ პროდუქტებს ამზადებს. მისი ბიზნესი სტაბილურია, შეკვეთები იდება თვით ადრე. ხორბალს ის უახლოესი ფერმერისგან ადეკვატურ ფასად ყიდულობს. რა ბედი ეწევა წინასწარ შეკვეთებზე მომუშავე მცხობელს, თუ მომავალ წელს მოსავალი ცუდია და ხორბალი გაძვირდება? მარტივი სიტყვებითზარალს განიცდის.

ამ მიზეზების გამო, მცხობელი მოდის ფერმერთან და სთავაზობს ხელშეკრულების დადებას 10 ტონა ხორბლის შესყიდვაზე. მომავალ წელს მიმდინარე ფასში მცირე წინასწარი გადახდისთვის (საგარანტიო დაფარვა) ტრანზაქციის მთლიანი ღირებულების 5-10%.. პირველი იღებს ვალდებულებას იყიდოს და მეორე გაყიდოს. ფერმერი თანახმაა, რადგან იქვე გაიხსნა სხვა ფერმა, რაც მას დიდ კონკურენციას უქმნის. ვინ იცის, შეძლებს თუ არა მარცვლეულის გაყიდვას მომავალ წელს?

ეს ხელშეკრულება არის ფიუჩერსული კონტრაქტი. როგორც არ უნდა განვითარდეს მოვლენები მომავალ წელს, გარიგება უნდა დასრულდეს. ორივე მხარე თანაბარ პირობებშია.თუ ხორბლის მოსავალი ცუდია, ფასი გაიზრდება. მცხობელს გაუხარდება, რადგან ძველ ფასად ყიდულობს, ფერმერი კი, თუმცა არ განაწყენდება, იმედგაცრუებული დარჩება.

თუ ხორბლის მოსავალი შესანიშნავია, ფასი დაეცემა. ფერმერი ბედნიერია, რომ საქონელს უფრო ძვირად გაყიდის, მცხობელი კი ნერვიულობს, თუმცა მისი ბიზნესი სტაბილურად აგრძელებს მუშაობას.

მოკლედ შევაჯამოთ. ფიუჩერსი არის:

• ინსტრუმენტი, რომელიც აყენებს მყიდველს და გამყიდველს თანაბარი პირობები;
• ვალდებულებაყიდვა გაყიდვა ძირითადი აქტივი, რომელიც ჩვენს მაგალითში არის ხორბალი. ძირითადი აქტივები შეიძლება იყოს საფონდო ინდექსებისაქონელი და ნედლეული, ვალუტაძვირფასი ლითონები და სხვა აქტივები;
• Შეთანხმებაან უბრალოდ ქაღალდის ნაჭერი, რომელიც დგას 5-10% მთელი გარიგების ღირებულება. თავად ტრანზაქცია სრულდება 100%-ით მხოლოდ მომავალში ხელშეკრულების ვადის ამოწურვის შემდეგ.

რატომ გვჭირდება ფიუჩერსები?

პირველ რიგში, რისკების შეზღუდვა. ზემოთ მოყვანილ მაგალითში ფერმერსაც და მცხობელს უბრალოდ სურდათ დაეზღვიათ თავიანთი ბიზნესი ფასების მოულოდნელი ცვლილებებისგან. ანუ ფიუჩერსი არის ჰეჯირების ერთ-ერთი მეთოდი. თქვენ ყიდულობთ მას ძირითადი აქტივის ფასის ზრდის წინააღმდეგ ჰეჯირების მიზნით და ყიდით მას, თუ გჭირდებათ ზარალის შეზღუდვა, როდესაც ძირითადი აქტივის ფასი ეცემა.

მეორეც, ფიუჩერსი იდეალური საშუალებაა სპეკულაციისთვის. ფიუჩერსების ბირჟაზე ტრეიდერი არ ელოდება ხელშეკრულების ვადის გასვლას, რათა მიიღოს ძირითადი აქტივი. ის აქტიურად ყიდულობს და ყიდის ფიუჩერსებს მთელი ტრანზაქციის ღირებულების მხოლოდ 5-10%-ში. ეს არის მთავარი მაგალითი მარჟის ვაჭრობა, როდესაც იღებთ ბერკეტს 10-დან 1-დან 20-დან 1-მდე.

რა რისკებია ფიუჩერსებით ვაჭრობა?

ფიუჩერსები წმინდა სპეკულაციური ინსტრუმენტია.უბრალოდ, ვერავინ იწინასწარმეტყველებს, რა იქნება ძირითადი აქტივის ფასი ერთ წელიწადში ან რამდენიმე თვეში. მაგალითად, ბაზრის თაროებზე ხორბლის რაოდენობა დამოკიდებულია ბუნებრივ პირობებზე, რომლებიც გავლენას ახდენენ მოსავალზე, შენახვის პირობებსა და მიწოდების ვარიანტებზე (ტრანსპორტი, გზები). შეძლებ ამ ყველაფრის წინასწარმეტყველებას და ფსონის დადებას? Რათქმაუნდა არა.

ამის გაგებაში რომ დაგეხმაროთ, შეადარეთ ფიუჩერსები გაზიარება? თუ ბიზნესი ყოველწლიურად აჩვენებს მოგების ზრდას, მაშინ მისი აქციების ფასი მომავალშიც გაიზრდება. ბაფეტის მსგავსმა ინვესტორებმა ეს კარგად იციან და ამ გზით შოულობენ ფულს.

ფიუჩერსების კიდევ ერთი თვისებაა მარჟის ვაჭრობა. თქვენ იღებთ ბერკეტი, რაც შესაძლებელს ხდის გახსნას პოზიციები, რომლებიც 10 ან თუნდაც 20-ჯერ აღემატება თქვენს სავაჭრო ანგარიშს. ამრიგად, თუ, მაგალითად, აქციების ფასის $1 ცვლილება შეესაბამება $1 მოგებას ან ზარალს (1 ლოტზე), მაშინ ფიუჩერსული ფასის $1 ცვლილება შეესაბამება $10 ან $20 მოგებას ან ზარალს (თითო კონტრაქტი). .