Bazı imtiyazlı paylar, ihraççının adi hisse senetlerine dönüştürülebilir. Bu özellik, hamiline imtiyazlı payların bir kısmını önceden belirlenmiş sayıda ihraççının adi hisse senetlerine dönüştürme hakkı verir. Dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler, adi hisse senetleri üzerinde yerleşik bir çağrı seçeneği bulunan imtiyazlı hisselerdir. Bununla birlikte, en çok tercih edilen hisse senedi ihraçları da çağrılabilir olup, ihraççının imtiyazlı hisse senedi sahiplerini tercih edilen hisse senetlerini adi hisse senedine dönüştürmeye veya nakit karşılığında satmaya zorlamasına etkin bir şekilde izin verir.
Çağrılabilir imtiyazlı hisselerde neler olduğunu anlamak için bazı terimleri açıklamamız gerekiyor. Birincisi, imtiyazlı hisselerin dönüşüm değeridir; bir imtiyazlı hissenin dönüştürülebileceği adi hisse senedi sayısının bir adi hisse senedinin cari değeri ile çarpımına eşittir. İkincisi, bu
görüşmenin gerçek fiyatı, görüşme sırasında geçerli olan nominal fiyat ve tahakkuk eden temettülerin toplamına eşittir.
Açıktır ki, hisseleri dönüştürmeye veya satmaya karar verirken, yatırımcı kendi menfaati ile ilgili hususlara göre yönlendirilecektir. Gerçek arama fiyatı dönüştürme değerinden yüksekse, tercih edilen hissedar, itfa değeri karşılığında menkul kıymeti teslim edecektir. Dönüştürme değeri, gerçek arama fiyatından yüksekse, sahibi tercih ettiği hisseleri adi hisse senetlerine çevirecektir. Şirketler genellikle parada olduklarında (ve bu nedenle dönüştürme maliyeti arama fiyatını aştığında) tercihli hisseleri ararlar. Bu nedenle, parada tercih edilen bir payın aranmasına "zorunlu arama" denir.
Çağrılabilir ve dönüştürülebilir bir imtiyazlı hisse senedi örneği olarak, Western Gas Resources tarafından hisse başına yıllık 2.6250$ nakit temettü ile ihraç edilen bir imtiyazlı hisse senedini düşünün.
Hangi üç ayda bir üretilir. Örnek 12-7, bu ihracın tercih edilen menkul kıymetleri için Bloomberg ekranını göstermektedir. Bu imtiyazlı hisselerin her biri, 31 Aralık 2049 tarihine kadar herhangi bir zamanda 1.2579 adi hisse senedine dönüştürülebilir. İmtiyazlı hisseler 50,79 $ fiyatla çağrıya tabi idi. Parite fiyatı, bir adi payın piyasa fiyatının (30.61$) çarpı imtiyazlı payların dönüştürülebileceği adi pay sayısının (1.2579) çarpımına eşit dönüştürme değeridir. Buna göre prim, imtiyazlı payların piyasa değerinin yüzde olarak ifade edilen dönüşüm değerine oranıdır. Yatırımcılar, tercih edilen hisse senedini dönüştürerek adi hisse senedi satın aldıklarında bir prim öderler, çünkü dönüştürme özelliği, yalnızca yatırımcının çıkarına olduğunda dönüştürülebilen adi hisse senedi üzerinde yerleşik bir çağrı seçeneğidir. Yatırımcıya yönelik aşağı yönlü risk, imtiyazlı hisse senetlerinin doğrudan değeri ile sınırlıdır (yani, dönüştürme opsiyonu olmayan dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetlerinin değeri).
Özel özelliklere sahip dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler
1990'ların ortalarında. özel özelliklere sahip dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler sektöründe bir yenilik dalgası olmuştur. Daha sonra, ana türlerini ele alacağız.
Tröstlerin tercih edilen menkul kıymetleri
Trust Company İmtiyazlı Menkul Kıymetler (TOPrS) de dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerdir. Yukarıda açıklanan dönüştürülebilir hisse senetlerinden, vergi amaçları için temettülerin vergiden düşülebilir olması bakımından farklılık gösterirler; aynı zamanda derecelendirme kuruluşlarından da oldukça yüksek not alıyorlar. Ana ihraççı, menkul kıymet ihraç etmek için bir Delaware ticari tröstünü oluşturur - menkul kıymetler, ana ihraççı tarafından garanti edilir. TOPrS durumunda, gelir vergisinden temettü ödemelerinin %70'inin vergi muafiyeti yoktur ve ihraççı temettü ödemesini 20 çeyreğe (5 yıl) kadar erteleyebilir. Ancak, temettü ödemesi için bir ödemesiz süre varsa, ana ihraççı adi veya imtiyazlı hisse senedi sahiplerine temettü ödeyemez, bu nedenle TOPrS temettüleri üç ayda bir tahakkuk ettirilir ve artırılır. TOPrS genellikle veriliş tarihinden üç ila beş yıl sonra iptal edilebilir ve 20 ila 30 yıl sonra kullanılabilir. Vergilendirmenin doğası ve temettü ödemelerinin ertelenmesi olasılığı nedeniyle, TOPrS diğer imtiyazlı hisselere göre nispeten daha yüksek temettü verimine sahiptir.
Çeşitli kısaltmalar
Yatırımcılara daha yüksek temettü getirisi sağlayan ve adi hisse senedinin büyüme potansiyelini daha hızlı dönüştürme yoluyla gerçekleştirme fırsatı sunan dönüştürülebilir tercih edilen birçok araç vardır.
- 295 - imtiyazlı hisseler. Salomon Smith Barney'nin Temettü Arttırılmış Dönüştürülebilir Hisse Senetleri (DECS) ve Merrill Lynch'in Tercih Edilen Geri Alınabilir Arttırılmış Temettü Özsermaye Menkul Kıymetleri (PRIDES), bu tür enstrümanların başlıca iki örneğidir. Bu dönüştürülebilir tercihli menkul kıymetler, yüksek temettü getirileri, vade sonunda zorunlu dönüştürme (genellikle üç ila dört yıl) ve altta yatan adi hisse senetlerinin fiyatı yükseldiğinde değerdeki düşüşü düzelten dönüştürme faktörleri sunar ve böylece bunların yukarı yönlü potansiyelini sınırlar.
Bir başka benzer dönüştürülebilir tercihli hisse senedi türü, Merrill Lynch'in Tercih Edilen Hisse Senedi İtfa Kümülatif Hisse Senedi'dir (PERCS). PERCS ayrıca yüksek temettü getirileri sunar ve vade sonunda zorunlu dönüştürme gerektirir, ancak yatırımcıların sabit bir dolar tutarında adi hisse senedi alması için vade sonunda dönüştürme oranını ayarlayarak yatırımcının yukarı yönlü potansiyelini sınırlandırır.
Hisse senedi satın almak her zaman para kaybetme riski taşır, ancak hisse senetlerinden tamamen kaçınmak, iyi bir kar elde etmenin hiçbir yolu olmadığı anlamına gelir. Bununla birlikte, bazı yatırımcılar için bu ikilemi çözmeye yardımcı olabilecek bir güvence vardır: dönüştürülebilir tercihli hisse senetleri, sabit bir getiri oranı güvencesi ve ayrıca sermaye artışı fırsatı sağlar. Burada bu menkul kıymetlerin ne olduğuna, nasıl çalıştıklarına ve bir dönüşümün ne zaman karlı olduğunu nasıl belirleyeceğimize bakıyoruz.
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler nelerdir
Bu paylar, bir yatırımcının belirli bir süre sonra veya belirli bir tarihte şirketin adi hisse senetlerinden belirli sayıda hisseye dönüştürmeyi seçebileceği sabit getirili kurumsal menkul kıymetlerdir. Sabit gelir bileşeni, sabit bir gelir akışı ve bir miktar yatırımcı sermaye koruması sağlar. Ancak, bu menkul kıymetlerin hisseye çevrilme olasılığı, yatırımcının hisse fiyatındaki büyümeden faydalanmasını sağlar.
Dönüştürülebilir ürünler, hisse senedi iyi performans göstermezse, fiyat düşüşünden izole edilmiş, yüksek büyüme oranlarına sahip şirketlerin büyümesine katılmak isteyen yatırımcılar için özellikle çekicidir.
Yatırımcı için fırsatlar
Dönüştürülebilir tercihli hisse senetlerinin nasıl çalıştığını ve hisse senetlerinin yatırımcılara nasıl fayda sağladığını göstermek için bir örneğe bakalım. Diyelim ki Acme Semiconductor, hisse başına 100 dolardan 1 milyon dönüştürülebilir imtiyazlı hisse ihraç ediyor. Bu dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri (sabit getirili menkul kıymetler oldukları için) sahiplerine adi hissedarlara göre iki şekilde öncelik tanır. İlk olarak, dönüştürülebilir imtiyazlı hissedarlar, adi hissedarlara herhangi bir temettü ödenmeden önce (Acme'nin kazançlarının yeterli kaldığı varsayılarak) %4,5 temettü alırlar. İkincisi, Acme iflas ederse ve varlıkları satılacaksa, dönüştürülebilir imtiyazlı hissedarlar sermayeyi iade etmede adi hissedarların önünde olacaktır. Aynı zamanda, dönüştürülebilir imtiyazlı hissedarlar, adi hissedarların aksine nadiren oy kullanma hakkına sahiptir.
Acme İmtiyazlı Hisse Senedi, Dönüştürülebilir Tercihli Hisse Senedi ile satın alarak, en kötü yatırımcılar, sahip oldukları her hisse için yıllık 4,50 $ temettü alacaklar. Ancak bu menkul kıymetler, sahiplerine daha da yüksek getiri fırsatı sunar: dönüştürülebilir imtiyazlı hissedarlar Acme hisse senedi artışını görürse, sabit getirili yatırımlarını öz sermayeye çevirerek bu artıştan kar elde etme fırsatına sahip olabilirler. Sıfırlama tarihinde, Acme dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi hissedarları, tercih ettikleri hisse senetlerinin bir kısmını veya tamamını adi hisse senedine dönüştürme seçeneğine sahiptir.
Dönüşüm Karını Belirleme
Dönüştürme oranı, hissedarların her dönüştürülebilir imtiyazlı hisse için alabileceği adi hisse senedi sayısıdır.Dönüş oranı, ihraçtan önce yönetim tarafından, genellikle yatırım bankasının yönetimi ile belirlenir. Acme için, dönüşüm oranının 6,5 olduğunu ve yatırımcıların 6,5 Acme hissesi için tercih edilen hisse senedi ticareti yapmalarını sağladığını varsayalım.
Dönüşüm oranı, tercih edilen hisse senedi hissedarının dönüşümden kazanması için adi hisse senedinin hangi fiyattan işlem görmesi gerektiğini gösterir. Dönüştürme fiyatı olarak bilinen bu fiyat, tercih edilen hissenin satın alma fiyatının dönüşüm oranına bölünmesine eşittir. Yani Acme için piyasa dönüştürme fiyatı 15,38$'dır (100$/6,5$).
Başka bir deyişle, Acme adi hisse senedi 15 doların üzerinde işlem görmelidir. 38 Yatırımcıların dönüşümden kazanç sağlaması için. Hisse senedi dönüştürülür ve 15 doların altına düşerse. 38, yatırımcılar hisse başına 100$'lık yatırımlarında sermaye kaybına uğrayacaklar. Örneğin adi hisse senedi 10$'da biterse, dönüştürülebilir imtiyazlı hissedarlar, 100$'lık imtiyazlı hisse senedi karşılığında yalnızca 65$ (10$) adi hisse senedi alacaklardır. (100$, imtiyazlı hisselerin parite değeridir.)
Dönüşüm primi
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri ikincil piyasada işlem görebilir ve piyasa fiyatı ve davranışı, dönüştürme primi, parite değeri ile hisselerin dönüştürülmesi durumunda imtiyazlı hisselerin değeri arasındaki fark tarafından belirlenir. Yukarıda gösterildiği gibi, dönüştürülmüş bir imtiyazlı hissenin değeri, dönüştürme faktörü ile çarpılan adi hisse senetlerinin piyasa fiyatına eşittir. Diyelim ki Acme'nin hisseleri şu anda 12$'dan işlem görüyor, yani tercih edilen hisseler 78$ (12 x 65) değerinde. Gördüğünüz gibi, bu parite değerinin oldukça altında. Dolayısıyla, Acme hisseleri 12$'dan işlem görüyorsa, dönüşüm primi %22 [(100$ - 78$) / 100] olur.
Prim ne kadar düşükse, dönüşümün piyasa fiyatının hisselerin yukarı ve aşağı toplam değeriyle eşleşmesi o kadar olasıdır. Daha yüksek dereceli dönüştürülebilir ürünler, daha az kârlı bir dönüşüm şansı olduğu için daha çok tahvil gibi davranır. Bu, faiz oranlarının dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerin değerini de etkileyebileceği anlamına gelir: örneğin tahvillerin fiyatı, dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerin fiyatı genellikle faiz oranları yükseldikçe düşer: sabit bir temettü, yükselen faiz oranlarından daha az çekici görünür. Tersine, oranlar düştükçe dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler daha çekici hale gelir.
Alt çizgi
Çılgın riskler alıyormuş gibi hissetmeden borsaya katılmak isteyen yatırımcılara hitap ediyor. Hisse senetleri gibi menkul kıymetlerin alım satımı, adi hisselerin fiyatı dönüştürme fiyatının üzerine çıktığında. Hisse fiyatı dönüştürme fiyatının altına düşerse, dönüştürülebilir tam olarak bir tahvil gibi işlem görür ve etkin bir şekilde yatırımın altına bir fiyat tabanı yerleştirir.
Dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri, hissedarın takdirine bağlı olarak adi hisse senetlerine dönüştürülebilen imtiyazlı hisselerdir. Bu, hissedarı tasfiye avantajı veya adi hisse senedi yoluyla kar elde etme arasında seçim yapmaya zorlar.
Şüphesiz, şirkete teklif edilen değer, yatırım anında işletmenin tahmini toplam değerini aşarsa, pay sahibi değer artışından kendisine düşen payı gerçekleştirmek için imtiyazlı payları adi paylara çevirecektir.
Aşağıdaki tablo, Max'in dönüştürülebilir imtiyazlı hisselere sahip olması durumunda farklı çıkış değerleri için Max ve Sam'in ödemelerini göstermektedir.
Teoride, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senetleri, yatırımcının ilk yatırımı ödendikten sonra girişimcinin yatırımcıyı kazançta yakalamasına izin verir. Dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler için net ödeme planını, zorunlu itfa imtiyazlı hisseler için önceki net ödeme planıyla karşılaştırın (tabloya bakın).
Net Ödeme Tablosu
içeren bir yapı için
dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler.
Örneğimizde Max'in dönüştürülebilir tercihli hisseleri varsa, YippeeZang! şirketi satın almak, onu hisselerini değiştirip dönüştürmeyeceğine karar vermeye zorlayacaktır. Dönüşümden sonra Max'in şirketin hisselerinin neredeyse yarısına sahip olacağını hatırlayın.
Tercih edilen hisseleri adi hisse senedine çevirmiş olsaydı, gelirlerin %49,95'ini (yaklaşık 1 milyon dolar) alacak ve onu zarara uğratacaktı. Bu nedenle hisseleri dönüştürmeyecekti, bunun yerine dönüştürülemeyen imtiyazlı hisselerin itfasından 1.5 milyon dolarlık ilk yatırımını iade edecek ve Sam kalan 500.000 doları alacaktı.
Öte yandan, eğer YippeeZang! Sam'in şirketi için 3 milyon dolardan fazla ödemeye karar verdiğinde, Max'in YippeeZang!'ın sunacağı tahmini 3 milyon dolarlık şirket değerinin üzerindeki herhangi bir primden payını (%49.95) almak için hisseleri adi hisse senedine dönüştürmek için bir teşviki olacaktı.
Örneğin, YippeeZang! 4 milyon dolar teklif edecek, Max memnuniyetle hisseleri dönüştürecek ve 2 milyon dolar alacaktı.
Dönüştürülebilir tercihli hisse senedi yapısının bir sonucu, Max'in şirketin değeri 1,5 milyon dolarlık avantajını aşmadığı sürece şirketin satışından her doları almasıdır. Bundan sonra Max, hisseleri dönüştürmeye veya avantajını kullanmaya karar vermek zorunda kalacak. Fiyat 3 milyon dolara ulaşana kadar 1,5 milyon dolarlık maliyetten faydalanması onun için daha iyi olacak.
Bu nedenle, Max'in ödeme tablosu, şirketin 1,5 milyon dolara ve 3 milyon dolara satışına karşılık gelen noktalar arasında bir "düz"e sahiptir. Bu aralıkta, Max her zaman 1,5 milyon dolar alır ve Sam her zaman şirketin satış fiyatındaki artışa karşılık gelen bir miktar alır.
Bu, Max'in tüm parasını geri aldığında Sam'in Max'i yakaladığı zamandır. Yakalama aşamasının sonunda, iki katılımcının aldığı brüt (net değil) ödemeler kabaca eşittir.
Neden genç halka açık şirketlerde bu tür imtiyazlı hisse senetlerini görmüyoruz? Kısacası, tercih edilen hisse senedi yapıları biraz karmaşık olduğundan, genç halka açık şirketler bunlardan kaçınır, hisse senedi piyasaları genellikle şirketlerin yalnızca adi hisse senedi ve borç içeren basit bir sermaye yapısına sahip olmalarını bekler.
Olgun halka açık şirketler, özellikle finansal hizmetler şirketleri, çoğu zaman birçok biçimde birden fazla tercih edilen hisse senedi katmanına sahiptir.
Sigortacılar neredeyse her zaman tüm tercih edilen hisselerin halka arz sırasında dönüştürülmesinde ısrar ederler.
Yatırımcıların adi hisse senetlerine dönüştürülmesi için tazminat talep ettiği bir müzakere turunu önlemek için, dönüştürülebilir tercihli hisse senetleri genellikle, şirketin yatırımcıları belirli (kabul edilmiş) bir hacim ve fiyatta garantili bir halka arza dönüştürmeye zorlamasına izin veren zorunlu bir dönüştürme maddesi içerir.
Böyle bir dönüşümü tetiklemek için gereken minimum boyut, genellikle likit bir piyasa sağlamak için yeterince önemlidir ve minimum fiyat genellikle yatırım anındaki fiyatın 2-3 katıdır - bu, yatırımcının dönüşüme olan ilgisini garanti etmek için oldukça yeterlidir.
Katılımcı Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisse Senetleri
Katılımcı Dönüştürülebilir İmtiyazlı Hisse Senetleri- bunlar, şirketin satılması veya tasfiyesi durumunda, hamilin itibari değeri ve sermayedeki payını, hisseler dönüştürülmüş gibi alma hakkına sahip olduğu ek özelliği olan dönüştürülebilir hisselerdir; yani, dönüşümden sonra bile sermayeye katılır.
Dönüştürülebilir imtiyazlı paylar gibi, bu araçlar da halka arz ile tetiklenen bir zorunlu dönüştürme koşuluna tabidir. Sonuçta elde ettiğimiz şey, şirket halka açık olmadığında zorunlu itfa imtiyazlı hisse senedi gibi davranan ve aşağıdaki tabloda gösterildiği gibi halka arzda adi hisse senedine dönüşen bir araçtır.
Yapı net ödeme tablosu
dönüştürülebilir imtiyazlı hisseler ile
katılma hakkı ile.
* Zorunlu itfa imtiyazlı hisse senedi yapısından farklı olarak, dönüştürülebilir katılma imtiyazlı hisse senetleri halka arzdan sonra adi hisse senetlerine dönüştürülür.
Hiç kuşkusuz, ucuz adi paylarla zorunlu itfa imtiyazlı pay yapısı yerine dönüştürülebilir katılma imtiyazlı payların kullanılmasının temel nedeni, zorunlu dönüştürme koşuludur.
Dönüştürülebilir katılma imtiyazlı paylar, halka arz anında özel yatırımcılara ödeme yapmak zorunda bırakılacak nitelikte değildir. Tüm gelirler mevcut hissedarlara ödeme yapmak yerine şirketin işini büyütmek için kullanılıyorsa, yeni halka açık hisseleri satmak daha kolay olduğundan, bu özellik genellikle sigortacılar tarafından sevilmez.
Katılım Detayları: Kontrol Yapısının Değiştirilmesi
Dönüştürülebilir katılım imtiyazlı payların beraberindeki kilit koşul, katılım koşulunun ne zaman geçerli olduğunu belirtir; Genellikle durum diyor ki " satış veya tasfiye durumunda" ve genellikle tasfiyeyi, kontrol yapısındaki bir değişikliği temsil eden herhangi bir birleşme veya işlem olarak tanımlar.
Sonuç olarak, halka açık olmayan iki şirket arasındaki bir birleşme, özel, hayatta kalan birleşik şirket, satın alınan şirketin birleşme öncesi imtiyazlı hisseleri karşılığında yeni hisseler çıkarırsa, bu maddeyi tetikleyebilir.
Dönüştürülebilir katılma imtiyazlı pay sahipleri, hem eski imtiyazlı payların itibari değerinde yeni paylar hem de yeni şirketin adi hissedarlar için dönüştürülen paylara eşdeğer yeni adi paylara katılma talebinde bulunabilirler.
Bu da, katılma koşulu, değerlemesi imtiyazlı payların nominal değerine eşit olan payların alınmasını gerektirdiğinden, ilgili menkul kıymetler için bir değerleme sorununa yol açabilir. Böyle bir ticarette likiditenin oluşmadığını unutmayın ( para sahibini değiştirmez) çünkü özel likit olmayan menkul kıymetlerin değişimidir.
Ve önümüzdeki birkaç yıl için ne seçilir
Bazı şirketler iki tür hisse ihraç eder: adi ve imtiyazlı. Aralarındaki fark basit görünüyor: ilk durumda, hissedarlar toplantısında oy kullanma hakkınız size garanti edilir ve temettü ödemesi garanti edilmez, ikinci durumda bunun tersi doğrudur.
Ama her şey o kadar basit değil. "Anonim Şirketler Kanunu", imtiyazlı payların adi paylardan farklı olduğu tüm olası durumları tanımlar. Bu farklılıkları 3 gruba ayırabiliriz: temettü ödememe, genel kurulda oy kullanma ve şirketin tasfiyesi. Onlar hakkında konuşalım ve birkaç yıl boyunca ne tür menkul kıymetlerin satın alınmasının daha karlı olduğunu görelim.
Fark 1.Temettülerin ödenmemesi
Temettüler, bir şirketin gelirinin hisse sayısına bölünmesiyle elde edilen paydır. Anonim Şirketler Kanunu'nun 42. maddesine göre şirket, safi kardan ve özel fonlardan temettü öder. Net kar, maaşların, vergilerin, borçların ödenmesinden sonra kalan gelirdir. Ve şirketin çok fazla parası olduğunda temettü ödemesi için özel fonlar oluşturulur.
Temettü miktarı şirket tüzüğünde belirtilmiştir. Bu, net geliri hesaplamak için kesin bir miktar veya bir formül olabilir.
İmtiyazlı pay sahibinin ne kadar alacağı tüzükte belirtilmemişse, bu ve adi paylar için yapılacak ödemelerin tutarı aynıdır ve yönetim kurulu tarafından onaylanır ve adi pay sahipleri bunu kabul eder. Ve temettü tutarı, yönetim kurulunca kararlaştırılan değerden fazla olamaz.
Ancak imtiyazlı hisse sahiplerine temettü ödenmez: kar yoktur, ödeme için özel fon yoktur. Ödeme yapılmaması durumunda şirketin tüm konularında oy kullanma hakkına sahip olacaksınız. Ancak başka seçenekler de mümkündür, şirketin tüzüğüne bakmanız gerekir. Kanun, hisse senetlerinin birikimli ve dönüştürülmüş hale getirilmesine izin vermektedir.
Birikimli paylar, tüzükte belirtilen belirli bir süre için temettü borcu biriktirir. Gecikme durumunda paylarınız oy hakkı kazanacaktır. Cabrio - şirket temettü borcunu ödeyene kadar oy kullanma hakkı verin.
Rosseti tüzüğünden alıntı. İmtiyazlı hissedarlar, temettü almazlarsa oy hakkı alırlar.
Yani, temettü ödememesi durumunda şirket birkaç alternatif arasından seçim yapabilir. Tabii ki, tüm koşulları önceden öğrenebilirsiniz. Temettü politikası, anonim şirketin tüzüğünde açıklanmıştır. Sitede genellikle "Yatırımcılar ve Hissedarlar" bölümünde yayınlanmaktadır.
Fark 2.Toplantıda oylama
Çoğu konu sadece adi hissedarlar tarafından oylanır. İlke basit: bir pay, bir oy. Örneğin, Haziran 2018'in sonunda Aeroflot hissedarları, yıllık kârın onaylanması, yönetim kurulu üyelerine ücret ödenmesinin yanı sıra yaklaşan büyük işlemlerin onaylanması konusunda oy kullandı.
Adi hisse senedi sahiplerinin haklarının kapsamı, hisse sayısına göre değişmektedir. Bununla birlikte, büyük şirketlerde kontrolü ele geçirmeyi planlayanları hayal kırıklığına uğratacağız: çoğunda devlet tarafından önemli hisseler satın alındı.
| kaç hisse var |
Ne Yapabilmek |
|---|---|
| 1 % | Diğer hissedarların listesini görüntüleyin. Şirketin uğradığı zararın tazmini için CEO veya Yönetim Kurulu üyesi aleyhine dava açmak |
| 2 % | SD'ye adaylar önerin. Yıllık hissedarlar toplantısının gündemine önerilerde bulunmak |
| 10 % | Yönetim kurulu tarafından reddedilmiş olsa dahi hissedarları olağanüstü toplantıya çağırmak |
| 25 % + 1 paylaşım |
Blok kurulu kararları |
| 50 % + 1 hisse |
%75 evet oyu gerektirmeyen çoğu konuda bağımsız olarak karar verebilirsiniz. |
| 75 % + 1 paylaşım |
Şirketin yönetimi ile ilgili her türlü kararı verebilirsiniz. |
Tercih edilen hissedarlar olmadan tartışılamayacak birkaç konu var. Bu, şirketin tasfiyesi, yeniden yapılanma, tüzükte değişiklik, yeni hisselerin borsaya yerleştirilmesi veya mevcut olanların dolaşımdan çekilmesi ile bağlantılı her şeydir.
Fark 3.şirketin tasfiyesi
Üçüncü fark en basitidir. İmtiyazlı hisseye sahipseniz, iflas durumunda hissenizi daha erken alırsınız. Hisseler itfa edilecek ve size bunların kurtarma değeri ödenecektir.
Aynı şey temettüler için de geçerlidir. Tasfiye temettüleri öncelikle imtiyazlı paylar üzerinden ödenir. Ve ancak o zaman kalan kısım adi hisse senedi sahipleri arasında bölünür.
Hangi hisse senetleri satın alınır
Şirketin faaliyetlerini etkilemeyi planlamıyorsanız ve temettülerden istikrarlı bir gelire ihtiyacınız varsa, imtiyazlı hisseleri seçin. Ödemeleri daha istikrarlı ve öngörülebilir. Ve menkul kıymetlerin kendisi adi hisse senetlerinden daha ucuzdur ve güçlenir. Birkaç yıl boyunca satın alırken - en iyi seçenek.
Kısa
- Hisse senetleri 2 türe ayrılır: adi ve imtiyazlı.
- Adi hisseler, hissedarlar toplantısında oy kullanabilir, imtiyazlı olanlar sabit temettü verir.
- Temettü ödenmezse, imtiyazlı hisseler oy hakkı verir.
- Esas sözleşmede değişiklik yapılması gerekiyorsa veya şirketin yeniden düzenlenmesi veya tasfiyesi söz konusu ise her türlü paylar oy kullanır.
- Çok sayıda adi hisse senedi varsa, yatırımcı ikramiye hak ve fırsatlar elde eder.
- Daha istikrarlı bir gelire ihtiyacınız varsa, tercih edilen hisseler sıradan hisselerden daha karlı. Ama sadece onları birkaç yıllığına satın alırsanız.
Tercih edilen hisselerin ihracı, JSC'nin yatırımcılara ödeme yapmak için ciddi daimi yükümlülükleri anlamına gelir ve bu, şirketin finansal durumunun istikrarından emin olması durumunda mümkündür. Analizin gösterdiği gibi, yabancı şirketler oldukça nadiren ve küçük miktarlarda daimi imtiyazlı hisse ihraç etme riski taşıyor. Bu tür payların ihraçlarının büyük çoğunluğu için şirketler, belirli bir süre sonra bunları geri çekme veya adi hisse senedine dönüştürme haklarını şart koşmaktadır. Resmi olarak, çağrılabilir imtiyazlı hisseler kalıcı olarak kabul edilir, ancak ihraççı, tahvillerde olduğu gibi bunları geri alabilir. Bu nedenle, bu paylara geri alınabilir denir.
Şirketin imtiyazlı payları arama hakkının ihraç şartlarında sağlanması gerekir. Aynı zamanda, şirketin hisseleri tamamen veya kısmen itfa edebileceği belirli bir tarih belirlenir veya şirketin itfa başlangıcını yatırımcılara kaç gün önceden bildirmek zorunda olduğu belirtilir. Genellikle, ödemenin başlamasından 30 gün önce bir bildirim gönderilir. Bildirim, yatırımcıya menkul kıymetin değeri, ödenmesi gereken temettüler ve belirli bir prim tutarının geri ödenmesini sağlayan itfa fiyatını belirtir. İmtiyazlı hisselerin geri alınmasının yatırımcı için değil şirket için bir avantaj olması nedeniyle, şirket imtiyazlı hisse sahiplerine geri alma hakkı için genellikle hisse değerinin %1'i kadar bir prim öder. .
Geri satın alınacak imtiyazlı bir payın değerinin belirlenmesinde aşağıdaki değerlemeler esas alınabilir:
- hissenin nominal değeri. Bir hissenin itibari değeri tutarında geri alım fiyatı belirlemek, hisselerin piyasa fiyatı nominal değerini önemli ölçüde aşabileceğinden tamamen doğru değildir. Bu durumda, payları geri alırken, prim tutarı, payların nominal değeri ile piyasa arasındaki farkı telafi edemeyebileceğinden, yatırımcılar önemli kayıplara uğrayacaktır;
- · Anonim şirket tüzüğünde belirtilen itfa bedeli. Bu durumda, kural olarak, tüzük belirli bir değer belirtmez, ancak hisse başına net varlık değerine dayanan itfa fiyatını hesaplamak için bir metodoloji sağlar;
- Hisse senetlerinin piyasa değerinden geri alım fiyatı. Bu durumda borsa ve tezgah üstü piyasalardaki hisse senedi fiyatları baz alınır. Spesifik satın alma fiyatı, bağımsız bir değerleme uzmanı veya denetçinin katılımıyla yönetim kurulu tarafından belirlenir.
Geri alınabilir imtiyazlı payların geri alınmasını sağlamak için, bazı durumlarda anonim şirketler bir geri ödeme fonu oluşturur. İtfa fonu ile hisse ihracı koşulları, şirketin hisse fiyatının belirli bir seviyeye düşmesi durumunda geri alma yükümlülüğünü sağlar. Örneğin, çağrılabilir payların yıllık %5'inin, fiyatının arz fiyatının altına düşmesi durumunda itfa edilmesi için şirketin bir itfa fonuna kaynak ayırması sağlanabilir. Bu sayede cayılabilir pay sahipleri korunur. Fiyat teklifleri artarsa, şirket hisseleri kullanamaz veya piyasa fiyatlarından satın alamaz. Fiyatlar belirli bir seviyeye düşerse, firma onları geri satın alır. Bu durumda, hisse senedi fiyatı stabilize olur. Geri alım devam ettikçe, daha az hisse ödenmemiş olarak kalır, hisse başına varlıkların değeri artar ve hisselerin piyasa değeri artar.
Birçok şirket, cayılabilir hisse ihraç ederken, ertelenmiş bir fon oluşturulmasını sağlar. Geri alım fonunun aksine, çağrılabilir imtiyazlı hisselerin tamamını belirli bir süre içinde itfa etmek için düzenli yıllık katkılardan oluşur. Ertelenmiş fon, açık piyasada hisse satın almak ve doğrudan hissedarlardan doğrudan hisse satın almak için kullanılır. Ertelenmiş fon ile itfa fonu arasındaki temel fark, bir şirketin açık piyasada hisse satın almaması durumunda, hisse sahiplerine bunları ertelenmiş fon fiyatından satmalarını teklif etme hakkına sahip olmasıdır. piyasa fiyatından daha düşük. Ertelenmiş bir fon, bir yandan açık piyasada hisse satın alındığında yatırımcıların çıkarlarını korur ve böylece piyasa fiyatları düştüğünde piyasaya destek sağlar. Öte yandan, hisse senetlerinin piyasa fiyatı, ertelenen fonun fiyatından yüksekse, hisseler geri alındığında yatırımcı bir miktar zarara uğrar. Ancak, kalan ödenmemiş hisselerin değeri artar ve kâr daha az hisseye dağıtıldığından daha yüksek bir temettü ödeyebilir.
Genellikle çağrılabilir hisselerin geri alınması şirketin bir ayrıcalığıdır. Ancak yatırımcının bu hisselerin kesinlikle itfa edileceğine dair net bir garantisi yoktur. Cayılabilir imtiyazlı payların çekiciliğini artırmak amacıyla bazı durumlarda geri alım hakkı yatırımcıya ait olan geri alınabilir paylar çıkarılır. Bir hissenin sahibi, bunu şirkete önceden bildirmişse, önceden belirlenmiş bir fiyattan itfa için sunma hakkına sahiptir.
Bazı durumlarda, firmalar, şartları adi hisse senetleri ile takas etme olasılığını sağlayan dönüştürülebilir imtiyazlı hisselerin ihracına başvururlar. Aynı zamanda dönüştürme süresi, dönüştürme fiyatı, bir imtiyazlı hisse karşılığında alınabilecek adi hisse senedi sayısı ve diğer parametreler belirlenir. Tahvillere benzetilerek, ilk aşamadaki dönüştürme fiyatı, adi hisse senetleri için piyasa fiyatları seviyesinin altında gösterilir, aksi takdirde dönüştürülebilir hisse ihracı anlamsız hale gelir. Çoğu durumda, bir şirket dönüştürülebilir imtiyazlı hisse ihraç ederek, dönüşüm sürecini yönetmek için onları çağrılabilir hale getirir.
